Анализ финансовой устойчивости предприятия

<

101813 1123 1 Анализ финансовой устойчивости предприятия Задание 4.1. Проанализировать ликвидность баланса организации, рассчитать текущую и перспективную ликвидность. Сделать выводы о причинах изменений платежного излишка (недостатка).

 

Таблица 7 – Оценка ликвидности баланса …

Актив 

Пассив 

Платежный излишек (недостаток) 

 

начало года 

конец года 

 

начало года 

конец года 

начало года 

конец года 

А1 

60125 

182932 

П1 

591759 

1005325 

-531634 

-822393 

А2 

467030 

660671 

П2 

240000 

280000 

227030 

380671 

А3 

343592 

569187 

П3 

65892

71448 

277700 

497739 

А4 

388085 

484364 

П4 

361181 

540381 

26904 

-56017 

Баланс 

1258832 

1897154 

Баланс 

1258832 

1897154 

0 

0 

Текущая ликвидность 

227396

-441722

Перспективная ликвидность 

277700 

497739 

Р.S. Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому периоду промежуток времени ТЛ = (А1+А2) – (П1+П2);

перспективную ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей ПЛ = АЗ – ПЗ.

Выводы: бухгалтерский баланс исследуемого предприятия на начало года неликвиден, так как отмечается недостаток наиболее ликвидных активов в сумме 531634 тыс. руб., на коней года данный недостаток вырос на 822393 тыс. руб. В то же время неликвидность баланса на начало исследуемого периода обусловлен также превышением величины труднореализуемых активов (внеоборотных активов) над величиной устойчивых пассивов (собственного капитала организации.

На конец года неликвидность баланса обусловлена недостатком наиболее ликвидных активов, причем сумма недостаточности их увеличилась, а по величине медленно реализуемых активов баланс стал ликвиден.

В целом следует оценить ликвидность баланса исследуемого предприятия неликвидным как на начало года, так и на конец года, что негативно сказывается на финансовую устойчивость исследуемого предприятия течение анализируемого периода.

 

Задание 4.2. Рассчитайте коэффициенты, характеризующие платежеспособность организации, сравните их значения с теоретически достаточными и сделайте выводы о платежеспособности организации.

 

Таблица 8 – Коэффициенты, характеризующие платежеспособности организации

Показатели 

Обозна-чение 

Норм. знач.

На начало года 

На конец года 

Отклонения 

Общий показатель ликвидности 

L1

≥1

0,542

0,586

0,044

Коэффициент абсолютной ликвидности 

L2

≥0,2÷0,5

0,072

0,142

0,070

Коэффициент промежуточной ликвидности 

L3

L3≈1 L3≥0,7÷0,8

0,634

0,656

0,023

Коэффициент текущей ликвидности

L4

L3≈2÷3,5 L3≥1,5

1,047

1,099

0,052

Коэффициент маневренности функционирующего капитала 

L5

x

8,813

4,465

-4,347

Доля оборотных средств в активах 

L6

L3≥0,5

0,692

0,745

0,053

Коэффициент обеспеченности собственными средствами 

L7

L3≥0,1

0,692

0,745

0,053

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности 

L8

L8≥1

0,144

0,142

-0,002

Выводы: Коэффициент общей ликвидности за исследуемый за анализируемый вырос, но все же не достиг установленного норматива, что следует отнести к негативным фактам.

Коэффициент абсолютной ликвидности хотя и имеет положительную динамику, увеличился на конец года, он все же далек от установленного норматива и горит о том, что отмечается рост доли текущей задолженности организации, которую оно сможет погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ними финансовых вложений. Если на начало года их величина составляла 7,2%, то на конец года она равна 14,2%, что следует отнести к положительным фактам хозяйственной деятельности предприятия.

Коэффициент промежуточной ликвидности, хотя и близок к нормативному значению, все же не достигает его, хотя незначительно и вырос на конец года. На протяжении исследуемого периода данный коэффициент далек от оптимального значения. Свидетельствует о том, что доля краткосрочных обязательств, которая организация может немедленно погасить за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, поступлений по расчетам, за анализируемый период незначительно выросла, составив 65,6% на конец года, что на 2,3% выше показателя на начало года.

Коэффициент текущей ликвидности имеет динамику к росту, далек от оптимально значения и говорит о том, что на начало года предприятие могло погасить 104,7% своих текущих обязательств по кредитам и расчетам, мобилизовав все свои оборотные средства, увеличившись на конец года на 5,2%, составив 109,9%.

Коэффициент маневренности функционирующего капитала не имеет установленных нормативов, но имеет тенденцию к снижению, что следует отнести к положительным фактам. На начало периода 881,3%, а на конец года 446,5% функционирующего капитала было обездвижено в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Доля оборотных средств в активах соответствует установленному нормативу, имеет положительную динамику, что является также положительным фактом. Говорит об увеличении доли оборотных активов предприятия в структуре его имущества, которое используется в хозяйственной деятельности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами соответствует уставному нормативу, значительно превышая его, что говорит об увеличении у исследуемой организации собственных оборотных средств, необходимых для ее ткущей деятельности.

Коэффициент восстановления платежеспособности далее от установленного норматива и говорит о риске банкротства и утраты платежеспособности исследуемой организации в ближайшие полгода.

 

Задание 4.3. Рассчитайте коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость организации.

 

Таблица 9 – Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость

Показатели 

Обозна-чение

Норм. знач. 

На начало года 

На конец года 

Отклонения 

Коэффициент капитализации 

U1 

≤1,6 

2,48532 

2,51077 

0,02545 

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования 

U2 

нижняя грания 0,1; оптимально U2≥0,5 

-0,03090 

0,03965 

0,07055 

Коэффициент финансовой автономности

U3 

U3≥0,4÷0,6 

0,28692 

0,28484 

-0,00208 

Коэффициент финансирования 

U4 

оптимально 1,5; U4≥0,7 

0,40236 

0,39828 

-0,00408 

Коэффициент финансовой устойчивости 

U5 

U5≥0,6 

0,30418 

0,30492 

0,00074 

Выводы: Коэффициент капитализации превышает установленное нормативное значение и говорит о том, что у предприятия значительная величина средств привлечена на 1 рубль вложенных в активы собственных средств, составив 2,485322 руб. на 1 рубль на начало года и 2,51077 руб. на 1 рубль на конец года.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования не достигает нижней границы как на начало года, так и на конец года и свидетельствует о недостаточности величины оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников. В то же время, отчасти положительным фактом является то, что на конец года данный коэффициент имеет положительную величину.

Коэффициент финансовой автономности имеет тенденцию к незначительному снижению, далее от установленного нормативного значения и говорит о том, что на начало периода удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования составлял 28,692%, на конец периода его величина составила 28,484%.

Коэффициент финансирования далек от норматива, имеет тенденцию к снижению, говорит о том, что на начало года 40,236%, на конец года 39,828% деятельности финансировалось за счет собственных источников финансирования, доля заемных средств за данный период увеличилась.

Коэффициент финансовой устойчивости далее от нормативного значения и говорит о том, что на начало года 30,418% актива финансировалось за счет устойчивых источников, ан конец года их величина составила 30,492%, незначительно увеличившись.

 

Задание 4.4. Определите тип финансовой устойчивости предприятия по первой методике.

1. Определите значения следующих показателей на начало и на конец периода:

 

На начало года 

На конец года 

ЗЗ 

   

СОС 

   

КК 

   

ДЗ 

   

ДС 

   

КЗ* 

   

ПНО 

   

2. Проверьте выполнение следующего равенства на начало и на конец периода:

ЗЗ + ДЗ + ДС = СОС + КК + КЗ* + ПНО

На начало года:

На конец года:

3. Определите тип финансовой устойчивости предприятия. Сделайте выводы. Разработайте рекомендации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 4.5. Определите тип финансовой устойчивости предприятия по второй методике.

 

Таблица 10 – Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели 

Обозна-чение 

На начало года 

На конец года 

Отклонения 

Общая величина запасов 

ЗЗ

343378 

568973 

225595 

Наличие собственных средств 

СОС

-26904 

56017 

82921 

Величина функционирующего капитала 

ФК

-5172 

94120 

99292 

Общая величина источников 

ВИ

234828 

374120 

139292 

Излишек (недостаток) собственных средств 

±Фс

-370282 

-512956 

-142674 

Излишек (недостаток) функционирующего капитала 

±Фт

-348550 

-474853 

-126303 

Излишек (недостаток) общей величины источников финансирования

±Ф0

-108550 

-194853 

-86303 

Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации 

S(Ф)

(0,0,0)

(0,0,0)

х

Выводы: за год финансовая ситуация на исследовании не изменилась, предприятие и на начало года и на конец года находится в критическом состоянии. Предприятие фактически полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборонных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности. В этой ситуации необходимо оптимизация структуры пассивов. Финансовая устойчивость может восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат, а то, что они явно завышено нам показывает коэффициент маневренности функционирующего капитала.

 

 

 

 

 

Тема 5. Анализ рентабельности.

Задание 5.1. Проанализировать показатели, характеризующие рентабельность организации. Сделайте выводы о причинах изменения показателей.

Таблица 11 – Расчет показателей рентабельности.

Показатели 

Отчетный год 

Прошлый год 

Отклонение 

Рентабельность продаж 

6,37 

6,39 

0,02 

Рентабельность продукции 

6,81 

6,83 

0,02 

Рентабельность деятельности 

4,80 

3,88 

<

-0,92 

Рентабельность финансовых вложений

0,00 

0,00 

0,00 

Рентабельность активов 

7,71 

7,41 

-0,29 

Рентабельность собственного капитала 

13,28 

14,26 

0,99 

Рентабельность перманентного капитала 

22,73 

18,64 

-4,10 

 

Выводы: Как видим, рассчитанные показатели рентабельности положительный, что говорит об эффективности хозяйственной деятельности исследуемого предприятия за анализируемый период. При этом часть показателей увеличилась (рентабельность продаж и продукции, рентабельность собственного капитала), часть показателей (рентабельность перманентного капитала, рентабельность деятельности и активов) снизилась. Показатель рентабельности финансовых активов равен нулю, что говорит об отсутствии прибыли от финансовых вложений. Рентабельность собственного капитала увеличилась, что говорит о росте эффективности использования собственного капитала предприятия за анализируемый период. Рост показателя рентабельности активов свидетельствует о повышении эффективности использования всего имущества анализируемого предприятия. Снижение рентабельности перманентного капитала говорит о снижении эффективности использования капитала, вложенного в деятельности организации на длительный срок.

Задание 5.2. Рассчитайте модель Дюпона для вашего предприятия. Сделайте выводы.

 

Показатель 

2008 г. 

2009 г. 

Исходные данные для расчета

1. Прибыль от продаж, тыс. руб. 

79808 

116998 

2. Объем продаж, тыс. руб. 

1251949 

1830356 

3. Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб. (стр. 2 – стр. 1) 

1172141 

1713358 

4. Средние остатки запасов, включая НДС, тыс. руб.

262061 

456175,5 

5. Средние остатки оборотных активов, тыс. руб. 

656066,5 

1141768,5 

6. Средние остатки активов, тыс. руб. 

1035741 

1577993 

Расчетные данные – факторы 

7. Выручка на 1 руб. себестоимости (стр. 2 : стр. 3) 

1,068087 

1,068286 

8. Доля оборотных активов (стр. 5 : стр. 6)

0,633427 

0,723557 

9. Доля запасов в формировании оборотных активов (стр. 4 : стр. 5) 

0,399443 

0,399534 

10. Оборачиваемость запасов в оборотах (стр. 3 : стр. 4) 

4,472779 

3,755919 

11. Рентабельность активов 

0,077054 

0,074144

12. Изменение рентабельности активов текущего года к предыдущему  

 

-0,002910 

Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов 

13. Выручка на 1 руб. себестоимости 

х 

0,000225 

14. Доля оборотных активов в формировании активов 

х 

0,010996

15. Доля запасов в формировании оборотных активов 

х 

0,000020 

16. Оборачиваемость запасов в оборотах 

х 

-0,014151 

Совокупное влияние всех факторов 

х 

-0,002910 

 

Результаты вычислений в таблице позволяют сделать вывод о том, что выручка на 1 руб. себестоимости возросла с 1,068087 до 1,068286 раз, а доля оборотных активов в формировании активов за текущий период увеличилась с 0,633427 до 0,723557. Это связано, с одной стороны, с тем, что снизилась доля внеоборотных активов в результате обновления оборудования; с другой, с изменением абсолютной оценки оборотных активов в результате инфляции или изменением остатков запасов на складе.

Динамика показателя доли запасов в формировании оборотных активов свидетельствует о том, что происходит увеличении с 0,399443 до 00,399534, то есть происходит увеличение оборотного капитала в запасах, что можно расценивать как отрицательную тенденцию повышения качества управления структурой оборотного капитала и общей эффективности производства.

Четвертый показатель четырехфакторной модели – оборачиваемость запасов – показывает, сколько оборотов в течение отчетного года запасы совершают в процессе производства и продажи товаров. Запасы составляют более 39,9534% общей суммы оборотного капитала, и оборачиваемость запасов снизилась с 4,472779 оборота в 2008 г. до 3,755919 в отчетном 2009 году.

Чтобы более подробно оценить влияние каждого отдельного фактора на рентабельность активов организации, был проведен факторный анализ, результаты которого представлены в заключительной части приведенной выше таблицы. Основным фактором, который повлиял на повышение рентабельности активов, был ценовой фактор – доля выручки на 1 руб. себестоимости, в результате рентабельность активов снизилась на 0,0225%. Изменение доли оборотных активов и доли запасов в формирование оборотных активов оказали положительное влияние на рентабельность активов и соответственно составило -1,0996% и -0,002%, оборачиваемость запасов в оборотах оказала отрицательное влияние в размере 1,4151%.

Следует также подчеркнуть, что большое влияние на эффективность производства оказывают внешние факторы: инфляция, нормативные и законодательные акты и т.д. Администрация предприятия не в силах влиять на изменение внешних факторов, и следует максимально использовать внутренние резервы: оптимизация структуры активов, рост оборачиваемости активов и т.д.

 

Задание 5.3. Проведите расчет эффекта финансового рычага организации. Сделайте вывод.

Таблица 12 – Расчет эффекта финансового рычага.

Показатели 

Отчетный период 

  1. Среднегодовая величина собственного капитала, тыс.руб.

450781 

  1. Среднегодовая величина заемного капитала, тыс.руб.

140000 

  1. Проценты за пользование заемными средствами, тыс.руб.

31579 

  1. Чистая прибыль, тыс.руб.

53904 

  1. Операционная прибыль с учетом налогообложения [стр.4+стр.3*(1-Сн)]

79167,2 

6. Рентабельность инвестиций [(стр5/(стр.1+стр.2)*100%] 

13,40 

7. Прибыль, полученная от использования заемного капитала [стр.6*стр.2)/100%] 

18760,60334 

8. Наращивание (сокращение) рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств [(стр.7-стр.3*(1-Сн))/стр.1*100%]

-1,44251791 

9. Рентабельность собственного капитала с учетом использования заемного капитала [стр.6+стр.8] 

11,96 

10. Проверочный расчет рентабельности собственного капитала [стр.4/стр.1*100%] 

11,96 

11. Эффект привлечения заемных средств (стр.9- стр.6)

-1,44 

Выводы: Как видим, эффективность привлечения заемных средств предприятия представляет собой отрицательную величину, то есть отмечается неэффективности использования внешних заимствований.

 

Задание 5.4. Определите тип политики заимствования предприятия

 

 

 

 

 

 

Тема 6. Оценка вероятности банкротства.

Задание 6.1. Оцените вероятность наступления банкротства по модели Альтмана.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

 

101813 1123 2 Анализ финансовой устойчивости предприятия (5)

где К1 — доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 — отношение накопленной прибыли к активам;

К3 — рентабельность активов;

К4 — отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заёмным средствам;

К5 — оборачиваемость активов.

 

Таблица 13 – Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

Показатели 

Способ расчета 

Значение

К1 

К1 = 56017/1412790

0,039649912

К2 

К2 = 53904/1897154

0,028413086 

К3 

К3 = 102585/1897154

0,054073101 

К4 

К4 = 540381/1356773

0,398284017 

К5 

К5 = 1830356/1897154

0,964790418 

Z–счёт 

R= 0,717·0,039649912 + 0,847·0,028413086 + +3,107·0,054073101+ 0,42·0,398284017+0,995·0,964790418

1,34048752

Вывод: как видим полученный Z-счет превышает 1,23, следовательно, вероятность банкротства очень высокая

 

 

 

 

Задание 6.2. Оцените вероятность наступления банкротства по модели Федотовой.

Модель оценки вероятности банкротств М.А. Федотовой опирается на коэффициент текущей ликвидности (Х1) и долю заемных средств в валюте баланса (Х2): Z = -0,3877- 1,0736 Х1 + 0,0579 Х2

 

Таблица 14 – Оценка вероятности банкротства по модели Федотовой

Показатели 

Способ расчета 

Значение 

Коэффициент текущей ликвидности

рассчитан выше 

1,09916947 

Отношение заемных средств к валюте баланса 

(38103+1318670)/1897154 

0,71516229 

Z–счёт 

Z = -0,3877- 1,0736 Х1 + 0,0579 Х2 

-1,52636045 

 

Вывод: как видим, рассчитанный Z-счет представляет собой отрицательную величину и вероятно, что предприятие останется платежеспособным.

 

Задание 6.3. Оцените вероятность наступления банкротства по модели Лиса.

В модели Лиса факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4,

где Х1 — оборотный капитал / сумма активов;

Х2 — прибыль от реализации / сумма активов;

Х3 — нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х4 — собственный капитал / заемный капитал.

 

 

 

 

Таблица 14 – Оценка вероятности банкротства по модели Лиса

Показатели 

Способ расчета 

Значение 

К1 

1412790/1897154 

0,74469 

К2 

116998/1897154 

0,06167 

К3 

53904/1897154 

0,02841 

К4 

540381/1356773 

0,39828 

Z–счёт 

х

0,05461

 

Вывод: таким образом, рассчитанная Z > 0,037 вероятность банкроства малая.

 

Задание 6.4. Оцените вероятность наступления банкротства по модели Таффлера.

R =0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 +0,16К4

где К1 — коэффициент покрытия: прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

К2 — коэффициент покрытия: оборотные активы/сумма обязательств;

К3 — доля обязательств: краткосрочные обязательства/сумма активов;

К4 — рентабельность всех активов: выручка от реализации/сумма активов.

 

Таблица 15 – Оценка вероятности банкротства по модели Таффлера

Показатели 

Способ расчета 

Значение 

К1 

116998/1318670 

0,08872424 

К2 

1412790/1356773 

1,04128694 

К3 

1318670/1897154 

0,695078 

К4 

1830356/1897154 

0,96479042 

Z–счёт 

х 

0,46187166 

 

Вывод: как видим, рассчитанный показатель Z-счет выше 0,3, предприятие имеет хорошие перспективы, вероятность банкротства низкая.

 

 

Задание 6.5. Оцените вероятность наступления банкротства по модели Бивера.

Таблица 16 – Оценка вероятности банкротства по модели Бивера

Показатели 

Способ расчета 

2009г.

класс

Коэффициент Бивера 

(ЧП+А)/ЗК

0,2874 

2 

Рентабельность активов 

ЧП/Б*100%

3,41598 

2 

Финансовый леверидж 

ЗК/Б*100%

71,5162 

2 

Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом 

(СК-ВА)/ОА

0,03965 

3 

Коэффициент текущей ликвидности

 

1,09917 

2 

Расчетный класс

2

 

Вывод: по системе оценки вероятности банкротства У. Бивера, исследуемое предприятие относится ко второй группе – «неустойчивое» (среднее) финансовое положение.

Задание 6.6. Оцените вероятность наступления банкротства по модели Сайфулина и Кадыкова.

Российскими экономистами была предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

 

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр, ,

 

где Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

Ки — коэффициент оборачиваемости активов;

Км — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр — рентабельность собственного капитала.

 

 

 

 

 

Таблица 17 – Оценка вероятности банкротства по модели Сайфулина и Кадыкова

Показатели 

Способ расчета 

2009 г.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами 

1412790/1897154

0,74469 

Коэффициент текущей ликвидности 

Рассчитан выше

1,099

Интенсивность оборота авансируемого капитала 

1830356/1897154

0,96479

Коэффициент менеджмента

53904/1713358

0,03146

Рентабельность собственного капитала 

Рассчитан выше

0,1426

R –рейтинговое число 

R= 2*0,74469+0,1*1,09+0,08*0,96479+0.45*0,03416+0,1426

1,8335352

 

Вывод: как видим рассчитанное рейтинговое число выше 1, следовательно предприятие финансово устойчиво и вероятность банкротства минимальна.

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 6.7. Оцените вероятность наступления банкротства по балльной рейтинговой оценке вероятности банкротства.

Таблица 18 – Балльная рейтинговая оценка вероятности банкротства

Показатели 

Доля, % 

Способ расчета 

….. г.

класс 

баллы 

Коэффициент абсолютной ликвидности 

10

расчитан выше

0,14232

4

1,585

Оперативной ликвидности 

15

расчитан выше

0,65633

4

4,76

Коэффициент текущей ликвидности 

20

расчитан выше

1,09917

4

6,1

Обеспеченности собственными средствами 

20

расчитан выше

0,03965

5

0,2

Соотношение привлеченного и собственного капитала 

10

расчитан выше

2,51077

5

0

Устойчивости экономического курса 

15

расчитан выше

0,30492

5

0

Маневренности 

10

расчитан выше

4,46544

3

4

Общий балл 

100

х

х

4

16,645

Вывод: исследуемое предприятие относится к 4-му классу устойчивости, то есть организация с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений.

 

<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 1.07MB/0.00164 sec

WordPress: 24.3MB | MySQL:118 | 2,757sec