Анализ капитала коммерческого предприятия

<

101413 0311 1 Анализ капитала коммерческого предприятия Согласно отчетности ОАО «ЮТК» заплатило в 2007 году налог на прибыль в сумме 600385 тыс. руб., в отчетном 2008 году ее величина составила 227756 тыс. руб. В то же время согласно годовому отчету ЮТК планируются крупные инвестиции в ближайшие пять лет.

Для реализации стратегических целей Общества на 2009 год и ближайшие 2-3 года предусматриваются следующие мероприятия: — цифровизация 100 % центров муниципальных районов (ВОЛП, ЦРРЛ), с построением во всех указанных центрах сети передачи данных (узлов доступа); — строительство ВОЛП на местных первичных сетях в городах и крупных населенных пунктах, модернизация (расширение пропускной способности) существующих медножильных сельских СЛ с применением технологии G.SHDSL; — развитие сети фиксированной телефонной связи только с применением NGN-технологий с установкой на первом этапе узлов MSAN и стыковку их с ТфОП по протоколу V5.2, планированием оптимального соотношения SIP-абонентов и аналоговых абонентов POTS; — масштабное использование оборудования SoftSwitch для развития сетей и замены аналогового оборудования ТфОП при решении проблемы стыковки программных коммутаторов различных производителей; — проведение работ на медножильных линиях доступа с целью доведения их параметров до технических требований, позволяющих максимальное использование технологии xDSL в целях организации широкополосного доступа. Значительный объем инвестиций будет направлен на реализацию требований нормативно-правовых актов, национальных и социально значимых проектов. Подотраслевая структура капитальных вложений сформирована в соответствии с классификатором инвестиционных проектов:

Традиционная телефония – планируется объем инвестиций для удержания компании в сегменте доходных абонентов. Инвестиции в проекты традиционной телефонии направлены на окупаемые проекты, начатые ранее и проекты телефонизации районов компактного расселения (элитные новостройки), а также на реализацию проектов по выполнению требований ФЗ «О связи». В период 2009-2012 гг. предусмотрены равномерные темпы модернизации сети с целью повышения уровня цифровизации к 2012 году до 91,01%. Начиная с 2008 года ОАО «ЮТК» для удовлетворения спроса, расширения емкости сети и повышения уровня цифровизации планируется устанавливать оборудование мультисервисного доступа и переход на технологию NGN.

Перспективные услуги – при формировании прогноза к расчету принята тенденция к усилению позиций на развивающемся рынке новых услуг, в первую очередь на быстрорастущем рынке услуг на базе ШПД. Согласно тенденции роста спроса на новые услуги, прогнозируется рост доли доходов и расширение зоны присутствия Компании, упреждая развитие конкурентов. Поэтому планируется продолжить стабильный рост доли инвестиций в новые перспективные услуги. Так в 2009 году инвестиции составят 20,3% от общего объема инвестиций, в 2009 году 30,9%, в 2010 году — 23,9%, в 2011 году — 28,1%, в 2012 году — 31,5%. Линии передачи и объекты инфраструктуры связи – планируется строительство приоритетных внутризоновых и межстанционных линий связи, а также замена аналогового оборудования систем передач на цифровое. Предусмотрен объем инвестиций, позволяющий ввести в 2008 году – 1036 км, в 2009 году – 1192 км, 2010 году – 1192 км, 2011 году – 886 км, 2012 году – 305 км. Вложения в IT — кроме развития новых технологий и вложений в линии передачи принята к расчету тенденция к увеличению вложений в инфраструктуру, с целью внедрения информационных систем в рамках реализации централизованных программ (ERP, биллинга и программы корпоративной реструктуризации, другие проекты IT). В 2010-2012 гг. инвестиции планируется направить на техническую поддержку парка ВТ, а также при коммерческой необходимости на модернизацию архитектуры IT-проектов.

При определенных условиях ОАО «ЮТК» вправе отсрочить исполнение своей обязанности перед бюджетом, взяв инвестиционный налоговый кредит (ИНК).

Порядок и условия предоставления, а также основания и порядок прекращения действия инвестиционного налогового кредита регулируются ст. ст. 66, 67, 68 Налогового кодекса, а также иными нормативными документами. Инвестиционный налоговый кредит дает право уменьшать платежи по соответствующему налогу в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите. Так, в течение определенного срока фирма уменьшает платежи по налогу, а потом поэтапно выплачивает сумму кредита и проценты по нему (п. 1 ст. 66 НК РФ). Основные «инвестиционные» моменты показаны в таблице 1.

 

Таблица 1. Порядок и условия предоставления инвестиционного налогового кредита

Критерий  

Условия 

Регулирующая норма 

Цель кредита 

стимулирование инновационной и исследовательской деятельности в Российской Федерации

 

Получатель  

любое юридическое лицо  

п. 1 ст. 66 НК РФ 

По каким налогам вдается 

по налогу на прибыль;

– по региональным налогам 

 

Срок кредита

От 1 до 5 лет


 

 

Основания выдачи кредита 

  1. проведением фирмой научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;
  2. осуществление внедренческой или инновационной деятельности;
  3. содействие развитию региона или оказание населению особо важных услуг

п. 1 ст. 67 НК РФ 

Преимущества кредита 

Возможность уменьшать платежи по соответствующему налогу в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите

П. 2 ст. 66 НК РФ 

Продолжение таблицы 1

Критерий  

Условия

Регулирующая норма 

Порядок уменьшения платежей

Уменьшение производится по каждому платежу соответствующего налога, по которому предоставлен инвестиционный налоговый кредит, за каждый отчетный период до тех пор, пока сумма, не уплаченная фирмой в результате уменьшений (накопленная сумма кредита), не станет равной сумме кредита по договору

П. 2 ст. 66 НК РФ 

Ограничения 

1 В каждом отчетном периоде суммы, на которые уменьшаются платежи по налогу, не могут превышать 50 процентов от размеров соответствующих платежей по налогу определенных по общим правилам без учета наличия договоров об инвестиционном налоговом кредите.

2. Накопленная в течение налогового периода сумма кредита не может превышать 50 процентов от размеров суммы налога, который подлежит уплате фирмой за этот налоговый период

П. 3 ст. 66 НК РФ 

Проценты по кредиту 

Определяются соглашением сторон, но размер процентов не может быть ниже 1/2 и выше 3/4 ставки рефинансирования Банка России

П. 6 ст. 66 НК РФ 

«Наказание» при нарушении условий договора 

Фирма обязана уплатить пени и проценты на неуплаченные суммы налога, начисленные за каждый календарный день действия договора (исходя из ставки рефинансирования Банка России, которая действовала за период от заключения до расторжения указанного договора)

П. 8 ст. 66 НК РФ 

Таким образом, в связи с планируемой инвестиционной деятельностью предприятие ОАО «ЮТК» вправе получить налоговый кредит. Величина планируемого кредит на 2009 год составит не более 50% от рассчитанного налога на прибыль за соответствующий период.

Спрогнозируем соответствующие показатели на базе данных 2008 году. Согласно отчета о прибылях и убытках за 2008 год предприятий уплатило налог на прибыль в сумме 227756 тыс. руб. В связи с взятием инвестиционного кредита предприятие получит возможность снизить текущий налог на прибыль в сумме 113878 тыс. руб., за счет данной суммы изменится структура баланса предприятия. В частности, уменьшится значение строки 625 баланса предприятия на данную сумму и задолженность по налогам и сборам составит 325461 тыс. руб. (439339 – 113878), увеличится показатель нераспределенной прибыли на данную сумму, сократится итоговая величина краткосрочных обязательств. Кроме того, возможно снижение налога на имущество в сумме 775665 тыс. руб. (35257502 *0,022). Данная величина налога на имущество относится к прочим расходам, следовательно, снижает величину налогооблагаемой прибыли, и оказывает влияние на величину нераспределенной прибыли, увеличивая ее на сумму 186159,6 тыс. руб. (775665*0,20%). Ставка налога на прибыль с 1 января 2009 года составляет 20%.

Общее увеличение нераспределенной прибыли составит 300037,6 тыс. руб.

Проведем расчет показателей финансовой устойчивости в случае получения инвестиционного налогового кредита (таблица 2).

 

 

 

 

 

 

Таблица 2 – Анализ эффективности использования собственного капитала

 

Показатель

 

2005 г

 

2006 г

 

2007 г

 

2008 г.

 

2009 г.

Отклонение. 

2007 г.

к 2005 г.

2009 г (прогноз)

к 2008 г

Рентабельность собственного капитала, %

2,27 

8,45 

11,99 

 

<

11,4

 

16,3

 

9,72

 

4,9

Рентабельность акционерного капитала, %

23,52 

91,2 

140,76 

 

140,8

 

202,4

 

117,24

 

61,6

Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)

2,23 

1,83 

1,69 

 

1,79

 

1,77

 

-0,54

 

-0,02

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

0,13 

0,10 

0,10 

 

0,12

 

0,11

 

-0,03

 

0,02

Коэффициент отношения собственных и заемных средств

0,45 

0,55 

0,59 

 

0,56

 

0,56

 

0,14

 

Коэффициент маневренности 

-0,96 

-0,81 

-0,74 

 

-0,83

 

-0,82

 

-0,22

 

0,01

Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств 

0,48 

0,49 

0,49 

 

0,46

0,45

 

0,01

 

-0,01

Коэффициент краткосрочной задолженности

0,397

0,306

0,258

 

0,388

 

0,389

 

-0,139

 

0,001

Коэффициент кредиторской задолженности

0,183

0,168

0,177

 

0,146

 

0,143

 

-0,006

 

-0,003

Коэффициент автономии 

0,29 

0,33 

0,36 

0,36

0,36

0,07

 

 

 

Для успешного развития деятельности необходимо, чтобы рентабельность чистых активов была выше средневзвешенной стоимости капитала, тогда предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство.

В рассматриваемом в таблице 3 случае, на конец 2007 года рентабельность собственного капитала равна 11,50%. Это говорит о том, что предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство.

Повышение рентабельности собственного капитала c 2,27% до 11,99% за период 2005 – 2007 гг. было вызвано увеличением чистой прибыли предприятия за анализируемый период на 1521608,0 тыс.руб.

Коэффициент автономии за анализируемый период увеличился на 0,06 и на конец декабря 2007 года составил 0,37. Это ниже нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) за период 2005 – 2007 гг. снизился на -0,54 и на конец декабря 2007 составил 1,69. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге — увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

Коэффициент автономии за период 2005 – 2007 гг. увеличился на 0,06 и на конец декабря 2007 года составил 0,37. Это ниже нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг), за период 2005 – 2007 гг. снизился на -0,54 и на конец декабря 2007 составил 1,69. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге — увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

Коэффициент автономии за 2008 г – 2009 г (прогноз) не изменится и на конец декабря 2009 года составит 0,36. Это ниже нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) а 2008 г – 2009 г (прогноз) снизится на -0,02 и на конец декабря 2009 составит 1,77. Коэффициент маневренности за анализируемый период увеличился на 0,01 и на конец дек. 2009 года составил -0,82.

В целях более точной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия в результате предлагаемого мероприятия рассчитаем коэффициенты ликвидности (таблица 3).

Таблица 3– Показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «ЮТК»

 Показатель 

 

2008 г

 

2009 (прогноз) г

Отклонение

Коэффициент абсолютной ликвидности 

0,10

0,13

0,03

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности

0,21

0,22

0,01

Коэффициент текущей ликвидности 

0,28

0,31

0,03

Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования 

-2,54

-2,50

0,04

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности 

0,13

0,15

0,02

 

 

 

Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (2008 – 2009 (прогноз)) находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало анализируемого периода — на конец декабря 2008 года значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,10. На конец анализируемого периода значение показателя не изменится.

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя — 0,6-0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода — на конец декабря 2008 года значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0,21. На конец декабря 2009 года значение показателя возрастет, что можно рассматривать как положительную тенденцию и составит 0,22.

Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (2008 – 2009 (прогноз)) находится ниже нормативного значения (2,0), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода — на конец декабря 2008 года значение показателя текущей ликвидности составило 0,28. На конец анализируемого периода значение показателя не изменилось

Так как на конец анализируемого периода и коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения (2,0), и коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования ниже своего (0,1), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности предприятия. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие, в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 0,14, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы. В то же время в результате предлагаемого мероприятия показатель восстановления платежеспособности несколько улучшится.

Таким образом, оцениваемый эффект от предлагаемого инвестиционного налогового кредита, заключается в некотором улучшении финансового состояния предприятия, укрепления его платежеспособности и улучшении ликвидности.

 


 

<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 0.96MB/0.00136 sec

WordPress: 24.34MB | MySQL:120 | 1,767sec