Анализ рентабельности предприятия

<

111413 0221 1 Анализ рентабельности предприятияОбобщающим показателем экономической эффективности производства является показатель рентабельности. Рентабельность означает доходность, прибыльность предприятия. Она рассчитывается путём сопоставления валового дохода или прибыли с затратами или используемыми ресурсами.

Рентабельность представляет собой соотношение дохода и капитала, вложенного в создание этого дохода. Увязывая прибыль с вложенным капиталом, рентабельность позволяет сравнить уровень доходности предприятия с альтернативным использованием капитала или доходностью, полученной предприятием при сходных условиях риска. Более рискованные инвестиции требуют более высокой прибыли, чтобы они стали выгодными. Так как капитал всегда приносит прибыль, для измерения уровня доходности прибыль, как вознаграждение за риск, сопоставляется с размером капитала, который был необходим для образования этой прибыли. Рентабельность является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия.

При его помощи можно оценить эффективность управления предприятием, так как получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений. Поэтому рентабельность можно рассматривать как один из критериев качества управления.

По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благополучие предприятия, т.е. способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции.

Устанавливая связь между суммой прибыли и величиной вложенного капитала, показатель рентабельности можно использовать в процессе прогнозирования прибыли.

Показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и систематизируются в соответствии с интересами участников экономического процесса.

Общая рентабельность предприятий определяется отношением балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств и рассчитывается по формуле

111413 0221 2 Анализ рентабельности предприятия

где Р — уровень рентабельности, %;

П — прибыль;

111413 0221 3 Анализ рентабельности предприятия—среднегодовая стоимость основных производственных фондов;

111413 0221 4 Анализ рентабельности предприятия — среднегодовая стоимость нормируемых оборотных средств.

По иному говоря, уровень общей рентабельности, то есть индикатор, отражающий прирост всего вложенного капитала (активов), равняется прибыли до начисления процентов помноженной на сто и поделенной на активы.

Уровень общей рентабельности — это ключевой индикатор при анализе рентабельности предприятия. Но если требуется точнее определить развитие организации, исходя из уровня ее общей рентабельности, необходимо вычислить дополнительно еще два ключевых индикатора: рентабельность оборота и число оборотов капитала.

Рентабельность оборота отражает зависимость между валовой выручкой (оборотом) предприятия и его издержками и исчисляется по формуле:

Рентабельность оборота. = Приб. до нач.% *100 / Валовая Выручка

 

Чем больше прибыль по сравнению с валовой выручкой предприятия, тем больше рентабельность оборота.

Число оборотов капитала отражает отношение валовой выручки (оборота) предприятия к величине его капитала и исчисляется по формуле:

Число оборотов. капитала = Валовая Вырука / Активы

 

Чем выше валовая выручка фирмы, тем больше число оборотов ее капитала.

В итоге следует, что

Уровень Общей Рент. = Рент ОБ. * Число ОБ. Капитала

Связь между тремя ключевыми индикаторами представлена в следующей схеме:


111413 0221 5 Анализ рентабельности предприятия

Рис. 1. Схематическое представление связи между тремя ключевыми индикаторами рентабельности

 

Существует много факторов, определяющих величину прибыли и уровень рентабельности. Эти факторы можно подразделить на внутренние и внешние. Внешние – это факторы не зависящие от усилий данного коллектива, например изменение цен на материалы, продукцию, тарифов перевозки, норм амортизации и т.д.

Задача экономического анализа рентабельности – выявить влияние внешних факторов, определить сумму прибыли, полученную в результате действия основных внутренних факторов, отражающих трудовые вложения работников и эффективность использования производственных ресурсов.

111413 0221 6 Анализ рентабельности предприятия

Рис. 2. Формирование показателей рентабельности

 

Рентабельность можно рассматривать как результат воздействия технико-экономических факторов, а значит как объекты технико-экономического анализа, основная цель которого выявить количественную зависимость конечных финансовых результатов производственно- хозяйственной деятельности от основных технико-экономических факторов.

Фактическая общая рентабельность определяется отношением балансовой прибыли к фактической среднегодовой стоимости производственных основных фондов и нормируемых оборотных средств, непрокредитованных банком.

Уровень рентабельности зависит не только от суммы прибыли, но и от фондоемкости производства. С увеличением суммы прибыли и уменьшением стоимости основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств рентабельность повышается, и наоборот.

Расчетная рентабельность представляет собой отношение балансовой прибыли за вычетом платы за производственные фонды, фиксированных платежей, процентов за банковский кредит, прибыли целевого назначения (прибыль от реализации товаров широкого потребления, новых товаров бытовой химии и т. п.), а также прибыли, полученной по причинам, не зависящим от деятельности объединения, предприятия, к среднегодовой стоимости основных производственных фондов (за вычетом основных фондов, по которым предоставлены льготы по плате) и нормируемых оборотных средств.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы1:

1) показатели рентабельности капитала (активов),

2) показатели рентабельности продукции;

3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств;

4) рентабельность вложений.

Первая группа показателей рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, и для которых наиболее важными являются; все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал:

 

111413 0221 7 Анализ рентабельности предприятия

 

Несовпадение уровней и рентабельности по этим показателям характеризует степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств.

Рентабельность собственного капитала – самый значимый показатель в деятельности предприятия, характеризующий эффективность использования имущества, находящегося в его собственности. На основе этого показателя собственник активов может выбрать место их вложения. При расчете принимается во внимание не операционный доход, а конечная, чистая прибыль, которая будет образом распределена между владельцами (акционерами) предприятия. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.

Для того чтобы понять, как и за счет чего формируется итоговый показатель рентабельности собственного капитала следует рассмотреть ряд промежуточных показателей.

Рентабельность чистых активов – показатель эффективности операционной деятельности предприятия. Рассчитывается как отношение операционного дохода к среднегодовой величине чистых активов где:

 

Чистые активы = Собственный капитал + Кредиты (долго – и краткосрочные)

 

С другой стороны рентабельность чистых активов формируется за счет их оборачиваемости и рентабельности продаж:

 

(Операционная прибыль / Объем продаж) * (Объем продаж/Чистые активы) = (Операционная прибыль / Чистые активы)

 

Рентабельность чистых активов используется при оценке эффективности финансового рычага – соотношение собственных и заемных средств в структуре чистых активов характеризует влияние кредитования на эффективность деятельности предприятия. Основной критерий оценки эффективности финансового рычага — ставка банковского кредита. Если кредитная ставка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов повысит значение рентабельности собственного капитала, и наоборот1.

Значение финансового рычага показывает на сколько увеличится / уменьшится значение рентабельности собственного капитала при увеличении / уменьшении рентабельности чистых активов.

 

Финансовый рычаг рассчитывается по следующей формуле: = Чистые активы / Собственный капитал

 

Используя приведенные выше показатели можно получить следующую формулу:

 

Рентабельность продаж * Оборачиваемость чистых активов * Финансовый рычаг = (Операционный доход / Объем продаж) * (Объем продаж / Чистые активы) * (Чистые активы / Собственный капитал) = (Операционный доход / Собственный капитал)

 

Теперь для получения окончательной формулы рентабельности собственного капитала необходимо ввести поправку, чтобы в числители фигурировала чистая прибыль.

 

(Операционный доход/ Собственный капитал)*(((ОД-I)*(I-Т))/ОД)=Рентабельность собственного капитала,

где 

ОД – операционный доход;

 

I – сумма процентов по кредитам;

 

Т
ставка налога на прибыль

Это значение отличается от полученного ранее, так как здесь не учитывается некоторые, так называемые нерегулярные статьи доходов и затрат из отчета о прибылях и убытках.

Схематично формирование показателя рентабельности собственного капитала показано на рис. 3.

 

Поправка на кредиты и налоги

           
           
             
             

Финансовый рычаг

           
         

Рентабельность собственного капитала

           
           

Оборачиваемость чистых активов 

         
           
     

Рентабельность чистых активов 

     
           

Рентабельность продаж 

           
           

 

Рис. 3 Схема формирования показатели рентабельности собственного капитала

 

Каждый из перечисленных показателей легко моделируется по факторным зависимостям. Рассмотрим следующую очевидную зависимость:

 

111413 0221 8 Анализ рентабельности предприятия111413 0221 9 Анализ рентабельности предприятия

 

Эта формула раскрывает связь между рентабельностью всех активов, рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов. Экономически связь, заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения рентабельности при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов.

<

Основными факторами, формирующими частные показатели и через них влияющими на рентабельность собственного капитала являются:

Факторы операционной деятельности:

  • рентабельность продаж;
  • оборачиваемость чистых активов.

    Факторы финансовой деятельности:

  • финансовой рычаг;
  • проценты и налоги.

    Рентабельность активов показывает прибыль, приносимую всеми без исключения средствами предприятия, независимо от их вида или источника формирования. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к общей величине актинов. Служит для оценки эффективности бизнеса в целом (а не только эффективности собственного капитала).

    Коэффициент реинвестирования прибыли – характеризует дивидендную политику фирмы, показывает долю чистой прибыли, остающуюся на предприятии, и, следовательно, служащий дальнейшему его развитию. Рассчитывается как отношение чистой нераспределенной прибыли (реинвестированной прибыли) к чистой прибыли предприятия.

    Иногда, для сравнения реинвестированной прибыли с собственным капиталом используют другую формулу этого показателя:

     

    Кг = Реинвестированная прибыль / Собственный капитал на начало периода

     

    Непосредственно для акционеров компании будут предоставлять интерес следующие показатели рентабельности предприятия:

    Доходность акционерного капитала – объем распределяемой между акционерами прибыли (дивидендов) приходящийся на 1 рубль акционерного капитала.

    Чистая прибыль на акцию – величина чистой прибыли, полученной предприятием, приходящаяся на одну акцию.

    Дивиденд на акцию – прибыль распределяемая между акционерами, приходящаяся на одну акцию.

    Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней и рентабельности по показателям прибыли, отражаемым в отчетности предприятий.

    Рентабельность продукции показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рост данного показателя является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия, а также более быстрым ростом цен чем затрат.

    Показатель рентабельности продукции включает в себя следующие показатели:

  1. Рентабельность всей реализованной продукции, представляющую собой отношение прибыли от реализации продукции на выручку от её реализации (без НДС);
  2. Общая рентабельность, равная отношению балансовой прибыли к выручке от реализации продукции (без НДС);
  3. Рентабельность продаж по чистой пробыли, определяемая как отношение чистой прибыли к выручке от реализации (без НДС);
  4. Рентабельность отдельных видов продукции. Отношение прибыли от реализации данного вида продукта к его продажной цене.

    Третья группам показателей рентабельности формируется аналогично первой и второй группам, однако вместо прибыли в расчет принимается чистый приток денежных средств.

    Данные показатели дают представление о степени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием имеющего места денежного притока.

    Рентабельность вложений предприятия — это следующий показатель рентабельности, который показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Данный показатель относится к четвертной группе показателей.

    Итак, среди показателей рентабельности предприятия следует выделить 5 основных:

    1. Общая рентабельность вложений, показывающая какая часть балансовой прибыли приходится на 1 руб. имущества предприятия, то есть насколько эффективно оно используется.

    2. Рентабельность вложений по чистой прибыли;

    3. Рентабельность собственных средств, позволяющий установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования.

    4. Рентабельность долгосрочных финансовых вложений, показывающая эффективность вложений предприятия в деятельность других организаций.

    5. Рентабельность перманентного капитала. Показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность данного предприятия на длительный срок.

    Приведем методику факторного анализ показателей рентабельности.

    Как известно, на уровень и динамику показателей рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно – хозяйственных факторов: уровень организации производства и управления; структура капитала и его источников; степень использования производственных ресурсов; объем, качество и структура продукции; затраты на производство и себестоимость изделий; прибыль по видам деятельности и направления ее использования.

    Методология факторного анализа показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета показателя по всем качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности. Например, для анализа общей рентабельности (рентабельности активов) можно использовать – трех- или пятифакторную модель.

    Чтобы упростить модель, затраты на производство и реализацию продукции сводят к затратам на оплату труда, затратам на материалы и к амортизации основных средств. Для практического применения модели к затратам на материалы следует добавить стоимость комплектующих изделий и полуфабрикатов, работ и услуг производственного характера (выполняемых сторонними организациями или не основными подразделениями предприятия), топлива, покупной энергии и т.п. Затраты на оплату труда следует дополнить отчислениями на социальные нужды. Кроме того, отдельным элементом следует учесть прочие затраты или распределить их пропорционально между основными видами затрат.

    В основе всех используемых моделей лежит следующее соотношение1:

    111413 0221 10 Анализ рентабельности предприятия

    где 

    R 

    — рентабельность активов (капитала); 

     

    Р 

    — прибыль от реализации; 

     

    К 

    — средняя за период стоимость активов;

     

    F 

    — средняя за период стоимость вне оборотных активов; 

     

    Е 

    — средние остатки оборотных активов; 

     

    111413 0221 11 Анализ рентабельности предприятия

    — затраты на 1 рубль продукции по полной себестоимости; 

     

    111413 0221 12 Анализ рентабельности предприятия

    — зарплатоемкость продукции; 

     

    111413 0221 13 Анализ рентабельности предприятия

    — материалоемкость продукции; 

     

    111413 0221 14 Анализ рентабельности предприятия

    — амортизацияемкость продукции;

     

    111413 0221 15 Анализ рентабельности предприятия

    — фондоемкость продукции по внеоборотным активам; 

     

    111413 0221 16 Анализ рентабельности предприятия

    — фондоемкость продукции по оборотным активам (коэффициент закрепления оборотных активов).

    Трехфакторная модель анализа рентабельности

    111413 0221 17 Анализ рентабельности предприятия,

    где 111413 0221 18 Анализ рентабельности предприятия — прибыль продукции

    111413 0221 19 Анализ рентабельности предприятия;

    111413 0221 20 Анализ рентабельности предприятия— фондоемкость ( капиталоемкость) продукции по основному капиталу:

    111413 0221 21 Анализ рентабельности предприятия;

    111413 0221 22 Анализ рентабельности предприятия— оборачиваемость оборотных активов (капиталоемкость по оборотному капиталу):

    111413 0221 23 Анализ рентабельности предприятия.

    В данной модели фактор оборачиваемости оборотных активов отражается величиной 111413 0221 24 Анализ рентабельности предприятия, обратной среднему числу оборотов.

     

    2. АНАЛИЗ ПАССИВОВ. ОБЩАЯ ОЦЕНКА ИСТОЧНИКОВ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ

     

    Анализ пассивов предприятия следует начинать с анализа собственного капитала организации.

    Собственный капитал (капитал) организации представляет собой стоимость ее активов, не обремененных обязательствами. Таким образом, собственный капитал представляет собой разность между активами и обязательствами.

    Анализ собственного капитала имеет следующие основные цели: • выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

  • установить способность организации к сохранению капитала;
  • оценить возможность наращивания капитала;
  • определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и накопленной нераспределенной прибылью.

    Собственный капитал может быть рассмотрен в следующих аспектах; учетном, финансовом и правовом.

    Учетный аспект анализа собственного капитала
    предполагает оценку первоначального вложения капитала и его последующих изменений, связанных с дополнительными вложениями, полученной чистой прибылью, другими причинами, вследствие которых происходит наращивание (уменьшение) собственного капитала.

    Данный аспект проблемы находит свое отражение в концепции поддержания (сохранения) капитала, предусмотренной требованиями МСФО и других учетных систем (GААР 115А и др.).

    В международной практике бухгалтерского учета и финансового анализа получили распространение два основных подхода к данной проблеме:

  • оценка сохранения (поддержания) финансового капитала;
  • оценка поддержания физического капитала.

    Оценка поддержания финансового капитала основана на анализе величины чистых активов и ее изменения в рассматриваемом периоде. Количественным выражением собственного капитала выступают чистые активы. Задача анализа состоит в том, чтобы оценить, действительно ли величина чистых активов организации сохраняется к концу анализируемого периода по сравнению с их величиной на начало отчетного периода с учетом снижения покупательной способности денежных средств.

    Оценка поддержания физического капитала основана на следующих соображениях. Считается, что организация сохраняет свой капитал, если к концу отчетного периода она в состоянии восстановить те материальные активы, которыми располагала в начале периода. В том случае, если цены на ресурсы к концу периода вырастут, арифметическое равенство балансовой величины собственного капитала на начало и конец периода не означает сохранения капитала. Напротив, речь идет о частичной потере капитала в связи с тем, что организация не способна обеспечить полное замещение израсходованных ресурсов.

    Выбор метода оценки сохранения капитала — финансового или физического — осуществляется хозяйствующим субъектом самостоятельно и зависит от интересов и потребностей пользователей.

    Финансовый аспект анализа собственного капитала
    заключается в том, что собственный капитал рассчитывается как разность между активами и обязательствами. В основе данного подхода лежит общее требование защиты интересов кредиторов, из которого следует, что имущество должно превышать обязательства.

    Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ установлен Приказом Минфина России № 10-н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. № 03-61-пз.

    Для оценки стоимости чистых активов акционерного общества составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности. В состав активов, принимаемых к расчету, включаются: • внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

    •    оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом
    у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

    В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

  • долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;
  • краткосрочные обязательства по займам и кредитам;
  • кредиторская задолженность;
  • задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
  • резервы предстоящих расходов;
  • прочие краткосрочные обязательства.

    К активам, принимаемым к расчету, относятся также отложенные налоговые активы.

    В состав пассивов, принимаемых для расчета чистых активов, включается величина отложенных налоговых обязательств.

    В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.

    Если на предприятии формируются оценочные резервы (по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг), показатели статей, в связи с которыми они были созданы, например дебиторская задолженность, участвуют в расчете величины чистых активов, за исключением соответствующих им сумм резервов.

    Оценка стоимости чистых активов производится акционерным обществом ежеквартально и в конце года в соответствующие отчетные даты.

    Информация о стоимости чистых активов раскрывается в промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности.

    Анализ структуры уставного капитала в зависимости от целей может проводиться для выявления: неоплаченной доли капитала; собственных акций, выкупленных у акционеров; различных категорий акций и связанных с ними прав; владельцев акций и др.

    При анализе уставного капитала прежде всего оценивают полноту его формирования, выясняя при необходимости, кто из учредителей не выполнил (частично выполнил) свои обязательства по вкладу в уставный капитал. Не внесенные в уставный капитал на момент составления бухгалтерского баланса активы отражаются в активе баланса по одноименной статье.

    Для анализа структуры пассивов важно иметь в виду, что суммы, отраженные по статье «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», свидетельствуют о завышении реальной величины собственного капитала (и, следовательно, имущества предприятия). Поэтому для обоснованной оценки соотношения собственных и заемных средств, а также доли собственного капитала в совокупных пассивах необходимо исключать суммы, отраженные по указанной статье (см. описанный ранее способ определения размера чистых активов).

    При анализе уставного капитала необходимо определить, имеются ли у организации собственные акции, выкупленные у акционеров, и цели выкупа.

    При анализе добавочного капитала следует учитывать специфику формирования его отдельных статей, что позволяет принимать обоснованные решения. С учетом значительности сумм переоценки основных средств в составе добавочного капитала особое значение придается анализу информации, аккумулируемой на субсчете «Прирост стоимости имущества по переоценке», поскольку для многих российских предприятий в последнее время рост собственного капитала был связан именно с переоценкой основных средств. В то же время характерной стала и обратная ситуация: проводимая индексным методом переоценка объектов основных средств привела к значительному завышению их стоимости, что сделало необходимым приближение стоимости основных средств к реальной величине (т. е. ее уменьшение). Это в свою очередь повлекло за собой уменьшение добавочного капитала и, следовательно, доли собственного капитала в совокупных пассивах.

    Очевидно, что только детальное изучение и сопоставление отдельных элементов добавочного капитала и связанных с ними статей баланса позволяют объяснить все изменения, которые происходят в структуре собственного капитала и его величине.

    Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет чрезвычайно важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал предприятия как запас его финансовой прочности.

    При анализе нераспределенной прибыли следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала. Тенденция к снижению этого показателя может свидетельствовать о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом особого внимания финансового менеджера или внешнего аналитика. Вместе с тем при анализе структуры собственного капитала нужно иметь в виду, что величина нераспределенной прибыли во многом определяется учетной политикой предприятия.

    Следовательно, изменение какого-либо пункта учетной политики повлечет за собой изменение в динамике структуры собственного капитала. Это, с одной стороны, объясняет необходимость соблюдать требование о раскрытии в пояснительной записке всех фактов изменения учетной политики, с другой — заставляет учитывать имевшие место изменения и при необходимости корректировать результаты анализа.

    Давая оценку изменения доли собственного капитала в совокупных пассивах, следует выяснить, за счет каких его составляющих произошли указанные изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала, связанный с переоценкой основных средств, и прирост капитала за счет полученной чистой прибыли характеризуются по-разному с точки зрения способности предприятия к самофинансированию и наращиванию активов за счет собственного капитала.

    От резервов, создаваемых за счет чистой прибыли, следует отличать так называемые оценочные резервы, которые формируются, как правило, для покрытия суммы уменьшения активов

    Далее проводится анализ заемного капитала организации.

    Заемный капитал организации определяется совокупной величиной ее обязательств перед другими юридическими и физическими лицами.

    Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами.

    Обязательства подлежат признанию в балансе в том случае, когда весьма высока вероятность того, что потребуется отказ от потенциального дохода или будущих экономических выгод; при этом величину обязательства можно достоверно измерить.

    Обязательства могут быть признаны при следующих условия: ожидается отток ресурсов в связи с выполнением обязательств; обязательства являются результатом прошлых или текущих событий; есть уверенность в будущих потерях, связанных с имеющимися обязательствами; обязательства могут быть достоверно измерены.

    Первое условие является наиболее важным, поскольку оно определяет последствия признания обязательств для анализа платежеспособности; второе условие раскрывает причину возникновения обязательств, что имеет значение при прогнозировании денежных потоков; третье и четвертое — содержат требования надежности информации о величине обязательств.

    Основные вопросы, которые должны быть решены при анализе обязательств: полная величина обязательств, включая плату за пользование заемными средствами; дата их образования и погашения; условия обеспечения;     ограничения в действиях, в частности на выплату дивидендов.

    К основным выдам обязательств предприятия относятся следующие:

    •    долгосрочные кредиты банков, полученные на срок более одного года;

    •    долгосрочные займы — ссуды заимодавцев (кроме банков) на срок
    более года;

    •    краткосрочные кредиты банков, находящихся как внутри страны,
    так и за рубежом, на срок не более одного года;

    •    краткосрочные займы — ссуды заимодавцев (кроме банков), находящихся как внутри страны, так и за рубежом, на срок не более
    одного года;

    •    кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей (или потребления услуг) и датой их фактической оплаты;

    задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

  • обязательства предприятия перед своими работниками по оплате
    их труда;
  • задолженность органам социального страхования и обеспечения,
    образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения
    обязательства и датой платежа;
  • отложенные налоговые обязательства;
  • задолженность прочим хозяйственным контрагентам.

    Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и степени обеспеченности.

    >.: По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

    > Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы в приоритетном порядке (до удовлетворения требований прочих кредиторов).

    Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов и меньше необеспеченных, тем лучше для кредиторов, имеющих обеспеченные требования, но хуже для остальных кредиторов, которые в случае объявления конкурса должны будут удовлетвориться оставшейся имущественной массой.

    Анализ обязательств предприятия требует оценки условий погашения заемных средств, возможности постоянного доступа к данному источнику финансирования, связанных с ними процентных платежей и других расходов по обслуживанию долга, а также условий, ограничивающих привлечение заемных средств.

    Коэффициент соотношения собственных и заемных средств — показатель, дающий наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Коэффициент показывает, сколько собственных средств приходится на 1 руб. заемных средств, вложенных в активы предприятия. Формула для расчета коэффициента записывается в виде:

    111413 0221 25 Анализ рентабельности предприятия (6)

    где ДП — долгосрочные пассивы;

    КП — краткосрочные пассивы.

    Рост коэффициента свидетельствует об усилении независимости предприятия от привлеченного капитала, т. е. о повышении финансовой устойчивости. Единого мнения экспертов по абсолютному значению данного коэффициента нет, хотя очевидно, что чем больше его величина, тем выше, финансовая устойчивость предприятия.

    Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами – показатель, измеряющий в какой степени материальные запасы предприятия имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Рассчитывается коэффициент следующим образом:

    111413 0221 26 Анализ рентабельности предприятия

    где КР – капитал и резервы;

    ВА – внеоборотные активы;

    3 – производственные запасы.

    Показатель относится к классу нормируемых коэффициентов. Принято считать, что в тех случаях, когда коэффициент превышает единицу, предприятие не зависит от заемных средств при формировании материальных активов.

    Коэффициент автономности — показатель, отражающий долю собственных средств в пассивах предприятия. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств с целью поддержания стабильной финансовой структуры. Высокое значение коэффициента отражает минимальный финансовый риск и хорошие возможности для привлечения дополнительных заемных средств. Формула для расчета коэффициента автономности имеет вид:

    111413 0221 27 Анализ рентабельности предприятия

    где Б – сумма баланса.

    Показатель относится к классу нормируемых коэффициентов. Теоретически нормальная величина коэффициента равняется 0,5.

    Коэффициент маневренности — показатель, отражающий долю собственных средств, которая находится в мобильной форме и позволяет манипулировать ими, увеличивая закупки сырья, материалов, приобретая дополнительные средства производства и т. д. По его величине можно судить о способности предприятия к длительному техническому перевооружению или к трудностям со сбытом продукции. Коэффициент автономности рассчитывается по формуле:

    111413 0221 28 Анализ рентабельности предприятия

    При анализе краткосрочных и долгосрочных кредитов необходимо решить вопрос, связанный с залоговыми обязательствами. На практике могут использоваться разные виды ограничений в распоряжении активами, в том числе требование не использовать активы в качестве залога по любым иным обязательствам. Такой вид требований, предъявляемых к предприятию-должнику, получил название отрицательного залога. Нужно иметь в виду, что наличие данного требования может затруднить возможность получения заемных средств от других потенциальных кредиторов или ужесточить условия их предоставления в качестве компенсации за повышенный риск.

    Особый интерес для анализа обязательств может представлять изучение динамики обязательств предприятия по нетоварным операциям: задолженность по оплате труда, по социальному страхованию и обеспечению, перед бюджетом. Значительный рост просроченной задолженности по данным статьям свидетельствует, как правило, о серьезных проблемах с текущей платежеспособностью.

    Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности организации. Наличие в составе источников ее имущества долгосрочных заемных средств — явление, как правило, положительное.

    СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

     

  1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия, учебно-практическое пособие. — М.: Издательство «Дело и Сервис»,2004.
  2. Анализ финансовой отчтености / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. –М.: ОМЕГА, 2006.
  3. Баканов М.И. , Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.–М.: Финансы и статистика, 2004.
  4. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. — М.: Центр экономики и маркетинга, 2005.
  5. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия, методы оценки. — М.: ПКЦ «ДИС», 2000.
  6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. –Мн.: Новое знание, 2003..
  7. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ.–М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
  8. Стуков С.А. Экономический анализ и рынок// Бухгалтерский учет. 2001. №3. С. 28.
  9. Чечевицына Л. Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности.–М.: Маркетинг, 2004.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     


     

<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 1MB/0.00040 sec

WordPress: 23.86MB | MySQL:118 | 1,468sec