Коэффициенты структуры капитала » Буквы.Ру Научно-популярный портал<script async custom-element="amp-auto-ads" src="https://cdn.ampproject.org/v0/amp-auto-ads-0.1.js"> </script>

Коэффициенты структуры капитала

<

111413 0245 1 Коэффициенты структуры капиталаПоказатели платежеспособности характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Иногда коэффициенты этой группы называются коэффициентами структуры капитала. Наиболее важными показателями с точки зрения финансового менеджмента являются следующие показатели:

КС — коэффициент собственности

Формула для вычисления:

КС = СК / ИБ

где СК — собственный капитал;

ИБ — итог баланса.

КЗК — коэффициент заемного капитала:

КС = ЗК / ИБ

Обозначения:

ЗК — заемный капитал;

ИБ — итог баланса.

КЗ— коэффициент зависимости:

КЗ = ЗК / СК

где СК — собственный капитал;

ЗК — заемный капитал.

Коэффициент покрытия процента

КПП = П / РП

где П — прибыль до выплаты процентов и налогов;

РП — расходы по выплате процента.

Коэффициент собственности КС характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. В западной практике считается, что этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он отражает стабильную финансовую структуру средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными капиталами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Как правило, нормальным коэффициентом, обеспечивающим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60 процентов.

Коэффициент заемного капитала КЗК отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности.

Коэффициент финансовой зависимости КЗ характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем больше показатель, тем больше долгосрочных обязательств у компании и тем рискованнее сложившаяся ситуация, что может привести к банкротству фирмы, которая должна платить не только проценты, но и погашать основную сумму долга. Высокий уровень коэффициента означает также потенциальную опасность возникновения дефицита у фирмы денежных средств.

Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов, в частности таких, как средний уровень этого коэффициента в других фирмах, доступ компании к дополнительным заемным источникам финансирования, стабильности ее хозяйственной деятельности. В целом этот коэффициент не должен превышать 1. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в условиях замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал являются постоянными расходами, которые при прочих равных условиях фирма не сможет уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации. Кроме того, высокий коэффициент зависимости может привести к тому, что фирма будет испытывать затруднения с получением новых кредитов по среднерыночной ставке, особенно в неблагоприятные в конъюнктурном отношении периоды.

Коэффициент финансовой зависимости играет важнейшую роль при решении вопросов о выборе источников финансирования в финансовом менеджменте.

Показатель покрытия процента КПП характеризует степень защищенности кредиторов от того, что им не будут выплачены проценты на предоставленные фирме кредиты. Показатель отражает сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средств для выплаты процентов по займам.

2. СПЕЦИФИКА АНАЛИЗА СЕГМЕНТАРНОЙ ОТЧЕТНОСТИ

 

В условиях рыночных отношений управление издержками и прибылью является одним из важнейших направлений деятельности руководства предприятия.

Одним из эффективных методов такого управления является сегментарный анализ затрат и операционных прибыли. Методический инструментарий для подобного анализа предоставляет Положение по бухгалтерскому учету «Информация по сегментам» ПБУ 12/2000 от 27.01.2000 г.

Практическое применение данного Положения призвано обеспечить заинтересованных пользователей следующими видами информации:

– по сегменту рынка — информация, раскрывающая часть деятельности предприятия в определенных хозяйственных условиях посредством предоставления установленного перечня бухгалтерской отчетности;

– по операционному сегменту — сведения, раскрывающие часть деятельности предприятия по выпуску определенного товара (работы, услуги);

– по географическому сегменту — информация, представляющая часть деятельности предприятия по производству продукции (работ и услуг) в определенном географическом регионе, которая подвержена рискам в части получения прибыли, отличным от рисков, имеющих место в других географических регионах деятельности предприятия;

– по отчетному сегменту — сведения по отдельному операционному или географическому сегменту, подлежащие обязательному раскрытию в бухгалтерской отчетности;

– о доходах (выручке от реализации товаров) сегмента — информация о выручке от продажи конкретных товаров в определенном географическом регионе, а также части общей выручки предприятия, которая обоснованно от
носится к данному сегменту;

– о расходах сегмента — сведения о расходах по производству определенных товаров (работ, услуг) в определенном географическом регионе деятельности предприятия, а также части общих расходов, которая обоснованно приходится на данный сегмент;

– о финансовом результате сегмента — информация о разнице между выручкой (доходами) и расходами сегмента;

– об активах и обязательствах — информация об активах и обязательствах, которые связаны с определенным географическим регионом деятельности предприятия.

Перечень сегментов (отчетных сегментов), информацию по которым раскрывают в бухгалтерской отчетности, предприятие устанавливает самостоятельно исходя из организационной и управленческой структуры.

Перечень отчетных сегментов в сводной бухгалтерской отчетности устанавливает организация, на которую возложена разработка сводной бухгалтерской отчетности. При выделении информации по отчетным сегментам принимают во внимание различные виды предпринимательского и финансового рисков, которым подвержено предприятие.

При выделении информации по операционным сегментам несколько видов товаров могут быть объединены в однородную группу при условии сходства по всем или большинству из следующих факторов;

  • назначению товаров;
  • процессу производства товаров;
  • потребителям (покупателям) товаров;
  • методам продажи товаров;
  • системам управления деятельностью предприятия и др.

    Формирование информации по географическому сегменту можно осуществлять по определенному государству (нескольким государствам), региону или ряду регионов в России.

    Исходя из организационной структуры и системы внутренней отчетности предприятия информацию по географическому сегменту можно представить по местам расположения активов (ведения деятельности) или рынков сбыта (потребителей продукции).

    Операционный или географический сегмент считают отчетным, если значительная величина его выручки от реализации товаров получена от внешних покупателей и выполняется одно из следующих условий:

    – выручка от продажи внешним покупателям и от операций с другими сегментами данного предприятия составляет не менее 10% общей суммы выручки (внешней и внутренней) всех сегментов;

    – финансовый результат деятельности данного сегмента (прибыль или убыток) составляет не менее 10% суммарной прибыли или убытка всех сегментов;

    – активы данного сегмента составляют не менее 10% суммарных активов всех сегментов.

    На отчетные сегменты, выделенные при подготовке бухгалтерской отчетности, должно приходиться не менее 75% выручки предприятия.

    При подготовке бухгалтерской отчетности следует соблюдать последовательность в выделении отчетных сегментов. На практике это означает, что отчетный сегмент, выделенный в периоде, предшествовавшем отчетному, должен быть представлен в отчетном периоде независимо от перечисленных выше ограничений.

    При определении доходов, расходов, активов и обязательств отчетного сегмента в расчет принимают только те данные, которые непосредственно относятся к отчетному сегменту либо которые могут быть отнесены к нему путем обоснованного распределения информативных источников.

    Активы, используемые совместно в двух и более отчетных сегментах, распределяют между ними, если имеет место распределение доходов и расходов. Способ распределения между отчетными сегментами доходов, расходов, активов и обязательств, которые относятся к двум и более отчетным сегментам, зависит от характера объектов учета, видов деятельности, обособленности отчетных сегментов и от других факторов.

    Информацию по отчетному сегменту подготавливают в соответствии с учетной политикой предприятия. Изменения в учетной политике, существенно влияющие на оценку и принятие решений заинтересованных пользователей информации по отчетным сегментам, а также причины этих изменений и оценка последствий их в денежном выражении подлежат детальному раскрытию в бухгалтерской отчетности. При изменении учетной политики информация по отчетным сегментам за предыдущие отчетные периоды должна быть приведена в соответствие с учетной политикой отчетного года.

    При подготовке бухгалтерской отчетности раскрытие информации по отчетным сегментам осуществляют посредством представления определенного набора показателей. При этом выделяют первичную и вторичную информацию по сегментам. Выделение первичной и вторичной информации по отчетным сегментам производят исходя из приоритетных источников и характера имеющихся рисков и полученных прибылей. Преобладающие источники и характер рисков и прибылей устанавливают на основе организационной и управляющей структуры предприятия, а также системы внутренней отчетности.

    В составе первичной информации но отчетному сегменту в бухгалтерской отчетности раскрывают следующие показатели, характерные для данного сегмента:

    – общую величину, в том числе полученную от продажи внешним покупателям и от операций с другими сегментами;

    – финансовый результат (прибыль или убыток);

    – общую балансовую величину активов;

    – общую сумму обязательств;

    – объем капитальных вложений в основной капитал и нематериальные активы;

    – общую сумму амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам;

    – совокупную долю в чистой прибыли (убытке) зависимых и дочерних обществ,
    совместной деятельности, а также общий объем вложений в эти зависимые
    общества и совместную деятельность.

    При изучении информации по отчетному сегменту аналитик рассматривает следующие приоритетные аспекты его деятельности:

  • долю сегмента в общем объеме выручки от продаж, себестоимости проданных товаров и прибыли предприятия, их динамику за последние два-три года;
  • удельный вес отчетного сегмента в активах и обязательствах предприятия, а также их динамику за ряд отчетных периодов;
  • характер делового и финансового рисков, присущих деятельности предприятия в определенном географическом регионе;
  • долю капитальных вложений отчетного сегмента в их общем объеме по предприятию в целом;
  • влияние изменений в учетной политике на показатели деятельности отчетных сегментов и др.

    Сегментированная отчетность (в упрощенном варианте) представляет определенную информацию для аналитика в части изучения маржинального дохода по отчетным сегментам.

    Для более углубленного анализа прибыльности отдельных сегментов целесообразно распределить постоянные издержки на две группы:

  • прямые, непосредственно относящиеся к отчетным сегментам;
  • косвенные, относящиеся к предприятию в целом.

    После такой процедуры составляют сегментарный отчет по усложненному варианту.

    3. ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАДАНИЕ

     

    Исследуемое предприятие Открытое акционерное общество
    «Крымский консервный комбинат».

    Месторасположение – Российская Федерация, Краснодарский край 353383, г. Крымск, ул.Свердлова, 2.

    Исполнительные директор – Фабрикант   Дмитрий Александрович.

    Крымский консервный комбинат, выпустивший в 1930 году свою первую продукцию в настоящее время является крупнейшим специализированным консервным предприятием России.

    Крымский консервный комбинат расположен в овощеводческом районе Краснодарского края, что позволяет значительно расширить и обновить ассортимент выпускаемой продукции.

    Сегодня вырабатывается более 100 видов консервов: натуральные, томатные, мясные, мясорастительные, первые и вторые обеденные блюда, маринады; фруктовые: повидло, джемы, напитки, компоты, разнообразные соусы и приправы; быстро замороженная продукция: плоды и ягоды, овощи, первые и вторые блюда.

    В структуру комбината входят:

  • служба заготовок сельхозсырья
  • томатное производство
  • консервное производство
  • холодильное производство
  • жестянобаночное производство
  • склады готовой продукции

    и 12 вспомогательных участков

    Максимальная годовая заготовка составила: томатов – 120 тыс.тонн, овощного гороха – 36,9 тыс.тонн, плодов – 8,4 тыс.тонн.

    На каждый вид вырабатываемых комбинатом консервов имеется сертификат соответствия и государственная лицензия, кроме того, сертифицировано и основное производство

    Выработка консервов производится на современных поточных автоматизированных линиях, производительность которых составляет 2,5 тыс. тонн томатов в сутки, 700 тонн зерна зеленого горошка в сутки.

    На комбинате крупнейшее в отрасли жестяно-баночное производство с отделения по лакированию жести, изготовлению жестяных банок и крышек к жестяным и стеклянным банкам. Мощность жестяно-баночного производства обеспечивает потребность комбината и всех консервных заводов Кубани в жестебанке, составляет 100 тонн жести в сутки.

    Замораживание ведется в современном скороморозильном аппарате фирмы «Фригоскандия» производительностью 4 тонн в час, емкость единовременного хранения быстрозамороженной продукции 2000 тонн.

    Упаковка консервов производится на механизированных линиях в пакет-поддоны, гофротару термоусадочную пленку.

    Продукция комбината пользуется устойчивым спросом покупателей. Качество продукции за последние годы отмечено:

    Премией «Международная Золотая звезда» [ М а д р и д,   1 9 9 3 г. ]

    Международным призом «Золотой орел» [ П а р и ж,  1 9 9 7 г. ]

    Дипломом I степени III Международной конференции «Подсластители в пищевой промышленности», «За высококачественную продукцию и большой вклад в развитие пищевой промышленности» [ М о с к в а,   1 9 9 6 г. ]

    Диплом лауреата Всероссийской программы «Сто лучших товаров России» [ М о c к в а,  1 9 9 9 г. ]

    Дипломы лауреата и финалистов Всероссийской программы «Сто лучших товаров России» [ М о c к в а  2 0 0 0 г. ]

    Золотым знаком «Всероссийская марка (III тысячелетие). Знак качества XXI века»

    Платиновым знаком «Всероссийская марка (III тысячелетие). Знак качества XXI века»

    Медалью третьей Международной выставки «Экологически безопасная продукция»

    Удельный вес выпускаемой продукции к общему объему в процентном соотношении:

  1. Томатная паста — 34,2
  2. Горошек зеленый — 30,8
  3. Соусы — 10,8
  4. Закусочные — 8,4
  5. Маринады — 4,6
  6. Мясные и мясорастительные — 4,4
  7. Обеденные — 2,6
  8. Фруктовые — 0,8

    Приведем основные финансовые показатели деятельности предприятия.

     

    Таблица 1 – Основные показатели деятельности предприятия

     

    Наименование показателя

    2004 г.

    2005 г.

    (+,-), млн. руб.

    Удельный вес, %

    2004 г.

    2005 г.

    (+,-)

    1. Выручка от продажи товаров

    2298,1

    2291,8

    -6,3

    100,0

    100,0

    2. Себестоимость проданных товаров

    1659,8

    1768,6

    +108,8

    72,2

    77,2

    +5,0

    3. Валовая прибыль

    638,3

    523,2

    -115,1

    27,8

    22,8

    -5,0

    4. Коммерческие расходы

    71,3

    36,6

    -34,7

    3,1

    1,6

    -1,5

    5. Управленческие расходы

    317,9

    368,1

    +50,2

    13,8

    16,1

    +2,3

    6. Прибыль (убыток) от продаж

    249,1

    118,5

    -130,6

    10,8

    5,2

    -5,6

    7. Операционные доходы

    1157,8

    670,8

    -487,0

    50,4

    29,3

    -21,1

    8. Операционные расходы

    1521,6

    678,4

    -843,2

    66,2

    29,7

    -36,5

    9. Внереализационные доходы

    489,4

    126,9

    -362,5

    21,3

    5,5

    -15,8

    10. Внереализационные расходы

    251,5

    86,1

    -165,4

    10,9

    3,8

    -7,1

    11. Прибыль (убыток) до налогообложения

    132,2

    151,7

    +28,5

    5,4

    6,6

    +1,2

    12. Отложенные налоговые активы

    4,2

    +4,2

    0,2

    +0,2

    13. Отложенные налоговые обязательства

    46,4

    -46,4

    2,0

    +2,0

    14. Текущий налог на прибыль

    22,7

    +22,7

    1,0

    +1,0

    15. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

    100,5

    109,5

    +9,0

    4,4

    +4,8

    +0,4

     

    Из таблицы 1 можно сделать следующие выводы. Доля валовой прибыли и прибыли от продаж в выручке от реализации сократилась соответственно на 5% (22,8 – 27,8) и на 5,6% (5,2 – 10,8). На снижение доли прибыли от продажи товаров повлиял существенный рост управленческих расходов. Удельный вес бухгалтерской и чистой прибыли в выручке от реализации, наоборот, повысился соответственно на 1,2% (6,6 – 5,4) и на 0,4% (4,8 – 4,4). На увеличение бухгалтерской прибыли значительное влияние оказало положительное сальдо внереализационных доходов и расходов. Однако последующие корректировки взаимоотношений предприятия с бюджетом снизили долю чистой прибыли в выручке от реализации продукции.

    Составим сравнительный аналитический баланс и проведем горизонтальный и вертикальный баланс в таблице 1.

     

    Таблица 1 – Сравнительный аналитический баланс ОАО «Крымский консервный завод»

     

     

    Показатель

     

     

    2004 г., млн. руб.

     

     

    2005 г. млн. руб.

    Удельный вес, %

    Отклонения

     

     

    2004 г.

     

     

    2005 г.

    (+,-)

    Уд.вес, %

    К величине на начало периода

    К изменению итога баланса, %

    Актив

                   

    1. Внеоборотные активы

                   

    Нематериальные активы

    0,3

    -0,3

    100,0

    Основные средства

    1168,5

    1312,0

    31,4

    31,0

    +143,5

    -0,4

    +12,3

    +27,5

    Незавершенное строительство

    78,2

    79,5

    2,1

    1,9

    +1,3

    -0,2

    +1,7

    +0,2

    Долгосрочные финансовые вложения

    49,3

    206,6

    1,4

    4,8

    +157,3

    +3,4

    +319,1

    +30,1

    Отложенные налоговые активы

    4,3

    0,1

    +4,3

    +0,8

    Прочие внеоборотные активы

    Итого по разделу I

    1296,3

    1602,4

    34,9

    37,8

    +306,1

    +2,9

    +23,6

    +58,6

     

    II. Оборотные активы

                   

    Запасы

    1134,4

    1260,3

    30,5

    29,8

    +125,9

    -0,7

    +11,1

    +24,1

    Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям


     

    50,8

    73,2

    1,4

    1,8

    +22,4

    +0,4

    +44,1

    +4,3

    Продолжение таблицы 2

     

     

    Показатель

     

     

    2004 г., млн. руб.

     

     

    2005 г. млн. руб.

    Удельный вес, %

    Отклонения

     

     

    2004 г.

     

     

    2005 г.

    (+,-)

    Уд.вес, %

    К величине на начало периода

    К изменению итога баланса, %

    Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

    113,5

    279,8

    3,1

    6,6

    +166,3

    +3,5

    +146,5

    +31,9

    Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

    811,2

    726,5

    21,8

    17,1

    -84,7

    -4,7

    -10,4

    -16,2

    Краткосрочные финансовые вложения

    249,2

    256,1

    6,7

    6,0

    +6,9

    -0,7

    +2,8

    +1,3

    Денежные средства 

    52,0

    30,7

    1,4

    0,7

    -21,3

    -0,7

    -41,0

    -4,0

    Прочие оборотные активы

    9,3

    9,6

    0,2

    0,2

    +0,3

    +3,2

    Итого по разделу II

    2420,4

    2636,2

    65,1

    62,2

    +215,8

    -2,9

    +8,9

    +41,4

    Баланс 

    3716,7

    4238,6

    100,0

    100,0

    +521,9

    +14,0

    100,0

    Пассив 

                   

    III. Капитал и резервы

                   

    Уставный капитал 

    332,2

    332,2

    8,9

    7,8

    -1,1

    Добавочный капитал 

    1506,5

    1479,4

    <

    40,5

    34,9

    -27,1

    -5,6

    -1,8

    -5,2

    Резервный капитал

    5,0

    10,4

    0,1

    0,2

    +5,4

    +0,1

    +108,0

    +1,0

    Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

    95,5

    196,9

    2,7

    4,6

    +101,4

    +1,9

    +106,1

    +19,5

    Итого по разделу III

    1939,2

    2018,9

    52,2

    47,6

    +79,7

    -4,6

    +4,1

    +15,3

    IV. Долгосрочные обязательства

                   

    Займы и кредиты 

    160,4

    3,8

    +160,4

    +3,8

    +30,7

    Отложенные налоговые обязательства

    46,3

    1,1

    +46,3

    +1,1

    +8,9

    Прочие долгосрочные обязательства

    108,0

    91,9

    2,9

    2,1

    -16,1

    -0,8

    -14,9

    -3,1

    Итого по разделу IV

    108,0

    298,6

    2,9

    7,0

    +190,6

    +4,1

    176,5

    +36,5

    V. Краткосрочные обязательства

                   

    Займы и кредиты, в том числе

    391,7

    605,3

    10,5

    14,3

    +213,6

    +3,8

    +54,5

    +40,9

    Кредиторская задолженность

    1117,7

    1177,1

    30,0

    27,8

    +59,4

    -2,2

    +5,3

    +11,4

    Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

    1,8

    2,1

    +0,3

    +16,7

    Доходы будущих периодов

    94,3

    94,0

    2,5

    2,2

    -0,3

    -0,3

    -0,30

    Резервы предстоящих расходов

    0,8

    2,7

    0,1

    +1,9

    +0,1

    +237,5

    +0,4

    Прочие краткосрочные обязательства

    63,2

    39,9

    1,9

    1,0

    -23,3

    -0,9

    -36,5

    -4,5

    Итого по разделу V

    1669,5

    1921,1

    44,9

    45,4

    +251,6

    +0,5

    +15,1

    +48,2

    Итог баланса

    1939,2

    2018,9

    52,2

    47,6

    +79,7

    -4,6

    +4,1

    +15,3

    По данным анализируемого баланса стоимость имущества исследуемого предприятия выросла на 521,9 млн. руб., или на 14%. Стоимость иммобилизованного имущества, равная итогу раздела I актива баланса «Внеоборотные активы» и увеличилась на 306,1 млн. руб., или на 23,6%. Стоимость мобильных (оборотных) активов в исследуемом предприятии выросла на 215,8 млн. руб., или на 8,9%. Стоимость запасов увеличилась на 125,9 млн. руб., или на 11,1%. Общая сумма дебиторской задолженности выросла на 81,6 млн. руб., или на 8,8%, что негативно сказалось на финансовом положении предприятия. Объем собственного капитала исследуемого предприятия (раздел III баланса) за отчетный год вырос на 79,7 млн. руб., или на 4,1%, в том числе величина авансированного капитала (уставного или добавочного) снизилась на 27,1 млн. руб., или на 1,5%, а накопленной прибыли (резервного капитала и нераспределенной прибыли) увеличились на 106,8 млн. руб., или на 105,3%. Общая величина заемных и привлеченных средств, равная сумме итогов разделов IV и V баланса, увеличилась на 442,2 млн. руб., или на 24,9%, что увеличило зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Объем собственных средств, равный разнице между разделами II и V баланса, на начало отчетного года составлял 750,9 млн. руб. (2420,4– 1669,5), а на конец отчетного периода 714,1 млн. руб. (2635,2 – –1921,1); снижение показателя равно 36,8 млн. руб. (750,9 – 714,1), или 4,9%, что свидетельствует об ухудшении платежеспособности предприятия. Доля собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общем объеме оборотных активов (раздел II баланса) на начало года составляла 31% (750,9/2420,4 х 10), а на конец отчетного периода 27,1% (714,1/2635,2 х 100). Рекомендуемое минимальное значение данного показателя равно 10%. Следовательно, исследуемое предприятие имеет реальные возможности погасить за счет собственных оборотных средств первоочередные краткосрочные обязательства (из раздела V баланса).

    Пассив баланса характеризуется преобладающим удельным весом заемных и привлеченных средств в его валюте (разделы IV и V). На начало года их доля составляла 47,8%, а на конец отчетного периода выросла до 52,4%, что также негативно характеризует деятельности предприятия.

     

    Таблица 3 – Показатели рентабельности ОАО «Крымский консервный завод»

    Показатели 

    2004 г. 

    2005 г. 

    (+,-), млн. руб. 

    Выручка от продажи товаров, млн. руб.

    2298,1 

    2291,8 

    -6,3 

    Полная себестоимость, млн. руб. 

    2049,0

    2173,3

    +124,3

    Прибыль от продаж, млн. руб. 

    249,1

    118,5

    -130,6

    Прибыль до налогообложения, млн. руб.

    123,2

    151,7

    +28,5

    Чистая прибыль, млн. руб.

    100,5

    109,5

    +9,0

    Средняя стоимость основных средств, млн. руб.

    1181,0

    1240,0

    +59,0

    Средняя стоимость внеоборотных активов, млн. руб.

    1560,9

    1449,4

    -111,5

    Средняя стоимость оборотных активов 

    2235,3 

    2528,3

    +293,0

    Средняя стоимость материально-производсвтенных запасов, млн. руб.

    1199,7

    1197,4

    -2,3

    Средняя стоимость активов (имущества) , млн. руб.

    3706,2

    3977,7

    +271,5

    Средняя стоимость собственного капитала, млн. руб.

    1847,0

    1979,0

    +132,0

    Средняя стоимость чистых активов, млн. руб.

    2008,1

    2073,2

    +65,1

    Средняя стоимость инвестиций, млн. руб.

    2212,0

    2182,0

    -30,0

    Рентабельность реализованной продукции, %

    10,8

    5,2

    -5,6

    Рентабельность производства, %

    5,2

    6,2

    +1,0

    Рентабельность активов, %

    3,3

    3,8

    +0,5

    Рентабельность внеоборотных активов, %

    7,9

    10,3

    +2,4

    Рентабельность оборотных активов, %

    5,5

    6,0

    +0,5

    Рентабельность собственного капитала, %

    5,4

    5,5

    +0,1

    Рентабельность чистых активов, %

    5,0

    5,3

    +0,3

    Рентабельность инвестиций, %

    4,5

    5,0

    +0,5

    Рентабельность продаж, %

    5,4

    6,6

    +1,2

     

    Как видим, рентабельность реализованной продукции снизилась на 5,2% и говорит о том, что в 2004 году 10,8 копеек прибыли приходилось на рубль полных затрат, в 2005 году данный показатель снизился до 5,2 коп. Рентабельность производства наоборот увеличилась на 1% и составила 6,2%, что говорит о росте величины прибыли, приходящейся на каждый 1 руб. производственных ресурсов предприятия. Рентабельность внеоборотных активов увеличилась на 2,4% и равна в отчетном году 10,3%. Рентабельность оборотных активов увеличилась на 0,5% с 5,5% в прошлом году до 6% в отчетном году. Рентабельность собственного капитала изменилась незначительно – динамика составила 0,1%. Рентабельность чистых активов равна была 5% в прошлом году и 5,3 % в отчетном 2005 году – абсолютный прирост положителен и равен 0,3%. Рентабельность инвестиций выросла на 0,5% и равна 5,0%. Рентабельность продаж выросла на 1,2% и равна 6,6%.

    Рассчитаем показатели деловой активности по исследуемому предприятию.

    Таблица 4 – Показатели деловой активности ОАО «Крымский консервный завод»

    Показатели 

    2004 г. 

    2005 г. 

    (+,-), млн. руб. 

    Выручка от продажи товаров, млн. руб.

    2298,1

    2291,8 

    -6,3 

    Себестоимость реализованных товаров, млн. руб.

    1659,8

    1768,6

    +108,8

    Средняя стоимость оборотных активов, млн. руб.

    2235,3 

    2528,3

    +293,0

    В том числе запасов, млн. руб.

    1199,7 

    1197,4

    -2,3

    Дебиторской задолженности, млн. руб.

    784,4 

    965,5

    +181,1

    Средняя стоимость собственного капитала, млн. руб.

    1847,0 

    1979,0

    +132

    Средняя стоимость чистых активов, млн. руб.

    2008,1 

    2073,2

    65,1

    Средняя стоимость краткосрочных кредитов и займов, млн. руб.

    350,7 

    498,5

    147,8

    Средняя стоимость кредиторской задолженности, млн. руб.

    1066,2

    1147,4

    81,2

    Прибыль до выплаты налогов, млн. руб.

    123,2

    151,7

    +28,5

    Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

    1,03

    0,91

    -0,12

    Продолжительность одного оборота оборотных активов

    354,4

    401,1

    +46,7

    Коэффициент оборачиваемости запасов 

    1,38

    1,48

    +0,1

    Продолжительность одного оборота запасов

    264,5

    246,6

    -17,9

    Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

    2,93

    2,37

    -0,56

    Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дни

    124,6

    154,0

    +29,4

    Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности

    0,34

    0,42

    +0,08

    Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

    1,24 

    1,16 

    -0,08 

    Продолжительность одного оборота собственного капитала, дни

    294,4 

    314,7 

    +20,3 

    Коэффициент оборачиваемости чистых активов

    1,14 

    1,11 

    -0,03 

    Продолжительность одного оборота чистых активов, дни 

    320,2 

    328,8

    +8,6 

    Коэффициент оборачиваемости краткосрочных кредитов и займов

    6,55 

    4,6 

    -1,95 

    Продолжительность одного оборота краткосрочных кредитов и займов, дни

    55,7 

    79,3 

    +23,6 

    Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

    2,14 

    2,0 

    -0,14 

    Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, дни

    170,6 

    182,5 

    +11,9 

    Коэффициент закрепления оборотных активов

    0,97 

    1,10 

    +0,13 

    Уровень рентабельность оборотных активов, %

    5,5

    6,0

    +0,5

    Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился на 0,12 пункта или на 11,6%, что привело к замедлению их оборачиваемости на 46,7 дня ( 354 – 401,1%), или на 13,2%, в том числе дебиторской задолженности на 29,4 дня (124,6 – 154,0) или на 23,6%.

    В то же время ускорилась оборачиваемость запасов на 17,9 дня (264,5 – 246,6) , или на 6,7%, что свидетельствует о некотором улучшении управления запасами. Оборачиваемость собственного капитала замедлилась на 0,08 пункта, что соответствует 20,3 дня (294,4 – 314,7).

    Аналогично уменьшилась оборачиваемость чистых активов на 0,03 пункта, или на 2,6%, что привело к росту продолжительности одного оборота на 8,6 дня (328,2 – 320,2), или на 2,7%. Это связано с проведенной в начале отчетного года дооценкой основных средств в результате которой выросла стоимость добавочного капитала, а также с существенным увеличением в конце отчетного периода суммы нераспределенной прибыли. Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,14 пункта, или на 11,9 дня (182,5 – 170,6), а также краткосрочных кредитов и займов на 1,95 пункта, или на 23,6 дня (79,3 – 55,7), положительно сказалось на платежеспособности общества в отчетном году.

    Однако для погашения возросших краткосрочных обязательств потребуются дополнительные платежные средств в следующем отчетном периоде. В связи с ростом прибыли до налогообложения на 28,5 млн. руб. (151,7 – 123,2) или на 23,1%, заметно увеличилась рентабельность оборотных активов – на 0,5 пункта (6,0 – 5,5%). Однако она продолжает оставаться на низком уровне, так как рекомендуемое минимальное значение этого показателя составляет 12 – 15%.

    Расчетные показатели финансовой устойчивости предприятия приведены в таблице 5.

     

     

     

    Таблица 5 – Показатели финансовой устойчивости ОАО «Крымский консервный завод»

    Показатели 

    2004 г. 

    2005 г. 

    (+,-), млн. руб. 

    Коэффициент финансовой независимости

    0,522

    0,476

    -0,046

    Коэффициент задолженности

    0,917

    1,099

    +0,182

    Коэффициент финансирования

    1,091

    0,91

    -0,081

    Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

    0,266

    0,158

    -0,108

    Коэффициент маневренности

    0,332

    0,206

    -0,126

    Коэффициент постоянного актива

    0,668

    0,794

    +0,126

    Коэффициент финансовой напряженности

    0,478

    0,524

    +0,076

    Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

    0,029

    0,07

    +0,041

    Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов

    1,867

    1,643

    -0,224

    Коэффициент имущества производственного назначения

    0,654

    0,675

    +0,021

     

    Приведенные в таблице 5 показатели характерны для финансово неустойчивого предприятия. Так, коэффициент финансовой независимости снизился за отчетный год на 0,046. Коэффициент задолженности вырос на 0,182 и значительно превысил рекомендуемое нормативное значение. Значение коэффициента маневренности снизилось на 0,126, и его уровень на конец года находился на критической отметке в 0,2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также сократился на 0,108, однако был выше минимального нормативного значения в 0,1.

    Следовательно, для восстановления финансового равновесия предприятия необходимо осуществить комплекс мер, направленных на проведение независимой финансовой политики, и прежде всего по восполнению за счет чистой прибыли утраченных в течение отчетного года собственных оборотных средств.

    В таблице 6 приведены коэффициенты ликвидности и платежеспособности исследуемого предприятия.

     

     

     

    Таблица 6 – Коэффициенты ликвидности и платежеспособности ОАО «Крымский консервный завод»

    Показатели 

    2004 г. 

    2005 г. 

    (+,-), млн. руб. 

    Коэффициент абсолютной ликвидности

    0,18

    0,149

    -0,031

    Коэффициент текущей ликвидности

    0,734

    0,673

    -0,061

    Коэффициент ликвидности при мобилизации средств

    0,71

    0,694

    -0,016

    Коэффициент общей ликвидности

    1,45

    1,372

    -0,078

    Коэффициент собственной платежеспособности

    0,45

    0,372

    -0,078

     

    Коэффициент абсолютной ликвидности соответствует нормативу, как в 2004 году, так и в 2005 году. В то же время уменьшение показателя свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия в целом. Коэффициент текущей ликвидности соответствует нормативу как в отчетном, так и в прошедшем году. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств соответствует нормативу, что свидетельствует о достаточности мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств. Коэффициент общей ликвидности соответствует нормативу, в 2005 году снизился на 0,078 пунктов. Коэффициент собственной платежеспособности уменьшился на аналогичную величину.

    Анализ коэффициентов подтверждает, что исследуемое предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты отражают ограниченную ликвидность и платежеспособность, которая существенно ниже рекомендуемых значений.

    Вычислим уровень производственного (операционного) левериджа путем отношения темпов прироста валовой прибыли DП% (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста физического объема продаж к темпам прироста выручи (DВ%):

    111413 0245 2 Коэффициенты структуры капитала

    или

    111413 0245 3 Коэффициенты структуры капитала

    Он показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов.

    Для исследуемого предприятия производственный леверидж равен:

    на 2004 год

    ФЛ 2004 = (-90) / (-10,4) *100% = 8,65%

    на 2005 год

    ФЛ 2005 = (-115) / (-6,3) *100% =18,25%.

    Проведем анализ влияния динамики чистой прибыли на собственный капитала предприятия.

    Используем трехфакторную модель Дюпона, позволяющую изучить причины, влияющие на изменение чистой прибыли на собственный капитал:

    ЧРск = dП х dА х С

    где dП – отношение чистой прибыли к выручке от реализации (в 2004 г. – 4,4; 2005 г. – 4,8);

    dА – оборачиваемость активов предприятия (в 2004 г. – 0,618; 2005 г. – 0,541);

    С – изменение структуры авансированного капитала (в 2004 г. – 1,917; 2005 г. – 2,0995).

    ЧРск0 = dП0 х dА0 х С0 = 4,4 * 0,618 * 1,917 =5,213

    ЧРск0усл = dП1 х dА0 х С0 = 4,8 * 0,618 * 1,917 =5,687

    ЧРск1усл = dП1 х dА1 х С0 = 4,8 * 0,541 * 1,917 = 4,978

    ЧРск1 = dП1 х dА1 х С1 = 4,8 * 0,541 * 2,0995 = 5,452

    Таким образом, рост чистой рентабельности привел к росту чистой рентабельности собственного капитала на 0,474 (5,687 – 5,213). Снижение оборачиваемости активов предприятия привело к снижению чистой рентабельности собственного капитала на -0,709 (4,978 – 5,687).Изменение в структуре авансированного капитала привело к росту чистой рентабельности собственного капитала на 0,474 (5,452 – 4,978).

    Проанализируем показатели финансовой устойчивости предприятия (таблица 7).

     

    Таблица 7– Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «Крымский консервный завод»

    Показатели 

    2004 г. 

    2005 г. 

    (+,-), млн. руб. 

    Источники формирования собственных средств

    1939,2

    2018,9

    +79,7

    Внеоборотные активы

    1296,3

    1602,4

    +306,1

    Наличие собственных оборотных средств

    642,9

    416,5

    -226,4

    Долгосрочные обязательства (кредиты и займы)

    108,0

    298,6

    +190,6

    Наличие собственных и долгосрочных заемных источников, формирование оборотных средств

    750,9

    715,1

    -35,8

    Краткосрочные кредиты и займы

    391,7

    605,3

    +213,4

    Общая величина основных источников средств

    1142,6

    1320,4

    +177,8

    Общая сумма запасов

    1134,4

    1260,3

    +125,9

    Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

    -491,5

    -843,8

    +352,3

    Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов

    -383,5

    -545,2

    +161,7

    Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов

    8,2

    60,1

    +51,9

    Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости

    (0,0,1)

    (0,0,1)

     

    Из данной таблицы следует, что исследуемое предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии, причем на конец отчетного периода финансовая устойчивость повысилась за счет дополнительного привлечения краткосрочных кредитов и займов. Наличие собственных оборотных средств за отчетный год сократилось на 226,4 млн. руб., или на 35,2%. Недостаток собственных средств на анализируемый период вырос на 352,3 млн. руб. или на 42,2%. Излишек общей величины источников средств, предназначенных для покрытия запасов, вырос в 7,3 раза (60,1/8,2). Имея значительный недостаток собственных оборотных средств. Имея значительный недостаток собственных оборотных средств, общество вынуждено было привлечь в оборот краткосрочных кредитов и займов; их сумма за отчетный год увеличилась на 213,4 млн. руб., или на 54,5%, что потребует погашения краткосрочной задолженности банкам в следующем году.

    Нами предлагаются следующие пути улучшения платежеспособности:

    – увеличение собственного капитала (раздела III баланса);

    – снижение внеоборотных активов (за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных средств);

    – сокращение величины материально-производственных запасов до оптимального уровня (до размера текущего и страхового запасов).

     

    СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

     

  9. Бакаев А.С. Годовая бухгалтерская отчетность коммерческой организации.–М.: Бухгалтерский учет, 2002.
  10. Ефимова О.В. Финансовый анализ. –М.: Бухгалтерский учета, 2004.
  11. Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP).– М.: ИНФРА-М, 2000.
  12. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Методы и процедуры.–М.: Финансы и статистика, 2005.
  13. Шермет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа.–М.: ИНФРА-М, 2006.
  14. Пучкова С.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность.–М.: ИНФРА-М., 2003.
<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 1.17MB/0.00164 sec

WordPress: 22.72MB | MySQL:120 | 3,691sec