Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

<

092213 2159 1 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

1. Сущность и система показателей, характеризующих финансовое состояние современного предприятия

 

Оценка финансовой устойчивости является одним из главных направлений финансового анализа, однако, единого подхода, как и при определении самого понятия «финансовая устойчивость», в современных изданиях нет, что негативно сказывается на точности и достоверности оценочной информации.

Понятие «стабильности функционирования предприятия» вообще отсутствует, хотя Артеменко В.Г. и Беллендир М.В. в своей методике финансового анализа отмечают, что «основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость»1, далее это понятие не рассматривается.

Рассмотрим, какой смысл вкладывают в это понятие разные авторы:

— «финансовая устойчивость – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность»2;

— «обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности»3;

— «финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости»4;

— «финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска»1.

Некоторые авторы не дают определения финансовой устойчивости, а сразу переходят к рассмотрению оценочных показателей (Баканов М.Н., Балабанов И.Т., Шеремет А.Д., Стоянова Е.С.)

Е.В. Кувшинникова, обобщая зарубежный опыт финансового анализа, дает определение: «под устойчивостью предприятия принято понимать его независимость от внешних источников финансирования, то есть заемных средств. Под устойчивостью понимается также устойчивость дохода акционеров (собственников), или степень независимости этого дохода от внешних факторов, таких как, например, процентные ставки за кредит, положение предприятия на рынке и общая деловая активность в отрасли, которые во многом определяют эффективность работы компании и рентабельность его активов»2.

Из анализа определений можно сделать выводы, что, во-первых, в основном авторами методик под финансовой устойчивостью понимается его кредитоспособность, во-вторых, предлагаемые показатели логичнее было бы вывести в раздел анализа кредитоспособности, в-третьих, финансовую устойчивость, как таковую, определяют показатели платежеспособности и уровень совокупного риска, который рассчитывается через формулу сопряженного эффекта деятельности предприятия. Показатели платежеспособности предприятия характеризуют способность предприятия расплачиваться по счетам. Они отражают краткосрочную финансовую устойчивость предприятия и как информация интересуют следующих пользователей:

1) поставщиков предприятия, так как они хотят, чтобы их счета оплатили в срок.

2) финансовые учреждения, которые желают получить проценты по выданным кредитам и ждут погашения кредита в срок.

3) сотрудников предприятия, так как, особенно в России, бывают задержки заработной платы.

Из вышеизложенного ясно, что финансовая устойчивость, действительно, является основой финансово-экономической стабильности функционирования предприятия, которая, в свою очередь, оценивает состояние объекта на долгосрочную перспективу.

Когда говорят о превышении доходов над расходами, то, естественно, подразумевают, рентабельность предприятия, так как, из определения рентабельности следует, что «предприятие считается рентабельным, если его результаты от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства и образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия»1. Важность значения показателей рентабельности отмечает Е.В. Кувшинникова: «… Если показатели платежеспособности и финансовой устойчивости невысокие, но предприятие рентабельно, оно за счет полученной прибыли сможет увеличить собственный капитал, тем самым поднять устойчивость и станет более «платежеспособным»2. А.Д. Шеремет: «показатели рентабельности – это важные характеристики факторной среды формирования прибыли и дохода предприятий»3. Таким образом, когда мы оцениваем финансово-экономическую стабильность функционирования предприятия, помимо показателей финансовой устойчивости необходимо рассчитывать показатели рентабельности. Согласно зарубежному опыту, характеристикой эффективности работы предприятия, главным образом, являются показатели рентабельности собственного капитала и рентабельности активов, на которые влияют структура капитала (пассивов) и структуру издержек предприятия (Ван Хорн Дж.К., Бернстайч Л.А., Ришар Ж., Роберт Н. Холт, Стоун Д., Хитчинг К.)

Финансовая сторона деятельности предприятия является одним из основных критериев его конкурентного статуса. На базе финансовой оценки делаются выводы об инвестиционной привлекательности того или иного вида деятельности и определяется кредитоспособность предприятия.

Таким образом, Шеремет А.Д. и Сайфулин Р.С. определяют финансовую устойчивость как определенное состояние счетов предприятия, которое гарантирует его постоянную платежеспособность как внешнее ее проявления и как обеспеченность запасов и затрат предприятия источниками формирования. Ковалев В.В. определяет финансовую устойчивость как долгосрочную характеристику деятельности организации и представляет собой соотношение собственных и заемных средств. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. в свою очередь принимают финансовую устойчивость предприятия как состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование в целях обеспечения развития предприятия на основе роста прибыли и капитала при одновременном сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. За рубежом, финансовой устойчивостью предприятия понимают его независимость от внешних источников финансирования. Отсюда, следует принять, что финансовой устойчивостью предприятия является его кредитоспособность, платежеспособность и постоянный рост прибыли и капитала при минимальном риске. Финансовая устойчивость является основой финансово-экономической стабильность функционирования предприятия, которая оценивает состояние предприятия на долгосрочную перспективу.

Содержание системы информационного обеспечения, ее широта и глубина определяются отраслевыми особенностями деятельности хозяйствующих субъектов, их организационно-правовой формой, степенью диверсификации хозяйственной деятельности и другими условиями. Систему показателей информационного обеспечения анализа финансового состояния, формируемых за счет внешних и внутренних источников формирования, предлагаем разделить на следующие основные группы (рис. 1).

Система показателей, характеризующих общеэкономическое развитие страны, служит основой проведения анализа и прогнозирования условий внешней среды функционирования субъекта при разработке комплексной политики управления финансовой устойчивостью и выявлении резервов ее повышения, ориентируясь на среднеотраслевые показатели.

092213 2159 2 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

Показатели первой группы внешних источников рекомендуется подразделить на информацию:

– макроэкономического развития (инфляция, денежные доходы населения, вклады населения в банках, эмиссия денег, учетная ставка ЦБ РФ, темп роста внутреннего национального продукта и национального дохода);

– отраслевого развития (объем услуг, стоимость активов, собственный капитал, сумма прибыли, провозные платы — тарифы или фрахты и т.д.).

Система показателей, характеризующих конъюнктуру рынка, служит для принятия управленческих решений в области формирования ценовой политики и доходов по операционной деятельности, привлечения капитала, определения затрат по его обслуживанию и других аспектов. Показатели второй группы внешних источников подразделяются на информацию о конъюнктуре: товарного рынка (материалы, топливо, средства производства); рынка фондовых инструментов (акции, облигации, котируемые цены предложения и спроса их основных видов, объемные цены сделок и т. п.); рынка денежных инструментов (кредитные и депозитные ставки банков, официальный и коммерческий курс покупки-продажи отдельных валют).

Исследование различных подходов к анализу и оценке финансовой устойчивости коммерческих организаций позволяет привести следующие основные оценочные показателях финансовой устойчивости организации, т. е. оптимальной системе показателей с точки зрения их рациональности и достаточности (см. табл. 1).

 

Таблица 1 – Система показателей оценки финансовой устойчивости организации

№ п/п 

Наименование показателя 

Формула расчета 

Интерпретация 

Группа 1. Показатели платежеспособности 

 

Коэффициент абсолютной ликвидности

Денежные средства +Ценные бумаги 

Показывает возможность текущих обязательств за счет наиболее ликвидных активов

Краткосрочные обязательства 

 

Коэффициент критической ликвидности

Оборотные активы – Запасы 

Показывает возможность погашения текущих обязательств за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов

Краткосрочные обязательства 

 

Коэффициент текущей ликвидности

Оборотные активы 

Показывает достаточность оборотных средств дл погашения текущих обязательств

Краткосрочные обязательства

 

Собственные оборотные средства

Оборотные активы – краткосрочные обязательства

Показывают величину оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала

 

Продолжение таблицы 1

№ п/п 

Наименование показателя

Формула расчета 

Интерпретация

Группа 2. Показатели структуры капитала 

 

Коэффициент автономии 

Собственный капитал 

Показывает долю собственных средств в общем объеме активов

Активы баланса 

 

Коэффициент постоянных пассивов

Собственный капитал +Долгосрочные обязательства

Показывает долю активов, финансируемых за счет устойчивых пассивов

Активы баланса 

 

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Общая сумма обязательств 

Показывает соотношение между привлеченными ресурсами и собственными

Собственный капитал

 

Коэффициент долгосрочного привлечении заемных средств

Долгосрочные обязательства 

Показывает долю долгосрочных займов во всех долгосрочных источниках

Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

 

Чистые активы 

Активы, принимаемые к расчету – обязательства, принимаемые к расчету

Показывает наличие и достаточность реального собственного капитала

 

Излишек (недостаток) источников средств для формирования запасов

Величина источников средств – величина запасов

Показывает обеспеченность запасов определенными видами источников

Группа 3. Показатели состояния основных и оборотных средств 

 

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Собственные оборотные средства 

Показывает долю оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала

Оборотные активы 

 

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами

Собственные оборотные средства 

Показывает долю запасов, сформированных за счет собственного капитала

Запасы 

 

Коэффициент маневренности собственного капитала

Собственны оборотные средства

Показывает долю собственных оборотных средств в собственном капитале

Собственный капитал 

Продолжение таблицы 1

№ п/п 

Наименование показателя

Формула расчета 

Интерпретация 

 

Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов

Оборотные активы 

Показывает оборотные активы, приходящиеся на один рубль внеоборотных средств

Внеоборотные активы 

 

Коэффициент реальной стоимости имущества

Основные средства + Запасы + Незавершенное производство

Показывает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала

Активы  

Группа 4. Показатели оборачиваемости и рентабельности 

 

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Выручка от продаж 

Показывает эффективность использования оборотных средств

Оборотные активы 

 
 

Коэффициент оборачиваемости запасов

Себестоимость производственна 

Показывает эффективность использования запасов

Запасы 

 

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Выручка от продаж 

Показывает скорость оплаты дебиторов

Дебиторская задолженность 

 

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Себестоимость производственная 

Показывает скорость оборота собственного капитала

Кредиторская задолженность 

 

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Выручка от продаж

Показывает величину выручки полученной с каждого рубля основного капитала

Собственный капитал 

 

Коэффициент фондоотдачи 

Выручка от продаж 

Показывает величину выручки, полученной с каждого рубля основного капитала

Основной капитал 

 

Рентабельность активов

Прибыль 

Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы, вложенной в активы

Активы 

 

Рентабельность собственного капитала

Прибыль 

Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы, вложенной в предприятие собственниками

Собственный капитал 

Продолжение таблицы 1

№ п/п 

Наименование показателя

Формула расчета 

Интерпретация 

 

Рентабельность собственного капитала

Прибыль 

Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы, вложенной в предприятие собственниками

Собственный капитал 

 

Рентабельность продаж (услуг) 

Прибыль 

Показывает величину, полученной с каждой денежной единицы выручки

Выручка от продаж 

 

Рентабельность чистых активов 

Прибыль 

Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы чистых активов

Чистые активы 

 

 

Применение предложенной системы оценочных показателей финансовой устойчивости позволяет вести целенаправленную работу по:

– финансовому анализу деятельности организации;

– формированию рациональной структуры баланса;

– нахождению основных факторов, влияющих на финансовые результаты;

– разработке мероприятий по оптимизации объема и темпов прироста прибыли.

В результате проведения глубокой аналитической работы осуществляется поиск неиспользованных возможностей по повышению финансовой устойчивости коммерческой организации.

 

 

 

 

 

 

 

2. Методологические аспекты оценки финансового предприятия

 

2.1 Методика оценки имущественного состояния предприятия

 

Для осуществления своей основной деятельности или же для выполнения основных функций коммерческое предприятие, независимо от ведомственной принадлежности и организационно-правовой формы, должно располагать определенным имуществом.

Основной признак предприятия — наличие в его собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленного имущества. Именно оно обеспечивает материально-техническую возможность функционирования предприятия, его экономическую самостоятельность и надежность. Без определенного имущества не могут осуществлять свою деятельность ни крупные, ни малые предприятия, ни индивидуальные предприниматели.

Имущество, находящееся в собственности (владении) Или в оперативном управлении предприятий, организаций учреждений, подразделяется на недвижимое и движимое. К недвижимому имуществу относятся земельные участки недр, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей, т, е. объекты, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе леса, многолетние насаждения, здания, сооружения.

Движимое имущество составляют вещи, не относящиеся к недвижимым, включая деньги и ценные бумаги.

Помимо деления имущества предприятия на недвижимое и движимое, оно подразделяется на внеоборотные и оборотные активы, которые отличаются друг от друга не только физической формой, но и ролью» местом в производственном процессе, влиянием на экономику предприятия.

В имуществе крупных и средних предприятий доля внеоборотных активов составляет 65—85%.

Общим признаком внеоборотных активов является длительный жизненный цикл — не менее года. Он обусловливает длительность процесса амортизации и низкую скорость их оборота. Отсюда и название — внеоборотные или низкооборотные активы. Их также называют иммобилизованными фондами.

На предприятиях состав и структура внеоборотных активов может существенно различаться. Однако, как правило, главной составляющей для большинства предприятий являются длительно иммобилизованные фонды, а среди них — основные фонды.

Длительно иммобилизованными считаются реальные ценности и нематериальные активы, используемые предприятием в различных сферах деятельности на протяжении определенного амортизационного периода, превышающего год.

Другими словами, имущество коммерческих предприятий — это материально-вещественные ценности производственного и непроизводственного назначения, необходимые для выполнения своих функций, или долгосрочные, нематериальные и текущие активы.

К долгосрочным активам относятся основные средства, вложенные в здания, сооружения, оборудование, транспорт и прочие средства долгосрочного характера. Они называются недвижимым имуществом или недвижимостью.

Кроме того, долгосрочными активами являются долгосрочные (на срок более года) инвестиции предприятия в акции и другие ценные бумаги, в уставные капиталы других предприятий.

Нематериальными являются активы, не имеющие материально-вещественной основы и используемые в течение длительного времени.

К ним относятся стоимость приобретенных предприятием прав пользования природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, патенты, лицензии и др.

К текущим активам предприятия относятся производственные запасы, малоценный и быстроизнашивающийся инвентарь, товарные запасы, готовая продукция, незавершенное производство, денежные средства, краткосрочные (на срок не более одного года) финансовые вложения в ценные бумаги и т. п., дебиторская задолженность и прочие активы.    

Текущие активы составляют оборотные средства предприятия. От состава, размера активов предприятия зависит такой важный показатель финансового состояния, как ликвидность.

Большая доля имущества коммерческого предприятия приходится на долгосрочные активы или так называемые основные средства. Стартовый размер имущества предусматривает уставной капитал предприятия, а дальнейшее развитие и накопление имущества осуществляется по каждому виду активов самостоятельно.

Развитие основных средств коммерческих предприятий происходит посредством прироста и обновления основных фондов. Прирост основных фондов — увеличение их в натуральном выражении (накопление). В абсолютной сумме прирост определяется как разница между объемом основных фондов на начало и конец периода или как разница между их поступлением и выбытием за период. В относительном выражении прирост основных фондов определяют как отношение абсолютной величины прироста за период к их стоимости на конец периода. Обновление основных фондов — модернизация и замена функционирующих средств труда новыми, более производительными и совершенными по техническому уровню. Количественно обновление измеряется с помощью коэффициента обновления и коэффициента выбытия основных фондов. Коэффициент обновления — это удельный вес новых средств труда, поступивших за определенный период, в общем их количестве. Коэффициент выбытия — отношение стоимости выбывших за отчетный период основных производственных фондов к стоимости всех основных производственных фондов на начало отчетного периода.

Использование основных фондов предполагает постоянное поддержание их в нормальном для эксплуатации состоянии, что является целью частичного обновлений основных фондов, под которым понимается частичное обновление основных фондов на новой технической основе может привести к определенным диспропорциям в их соотношении. Поэтому обновление может производиться также путем технического перевооружения и реконструкции основных фондов. Техническое перевооружение — это процесс переоснащения материально-технической базы коммерческого предприятия, по завершении которого без привлечения дополнительной рабочей силы повышается технико-экономический уровень предприятия, внедряется принципиально новая технология процессов управления, производства, хранения, обработки товарных потоков и обслуживания населения. Иначе говоря, техническое перевооружение на коммерческом предприятии — это внедрение интенсивной технологии на основе замены (полностью или частично) активной части фондов вследствие их морального износа, а также связанные с этим внедрением новое строительство (в малых объемах) и некоторое обновление конструкций зданий и инженерных сетей.

Реконструкцией называется внедрение на коммерческих предприятиях новой техники и технологии в связи с необходимостью коренной перестройки существующих зданий (сооружений). Следовательно, исходным моментом разграничения понятий «техническое перевооружение» и «реконструкция» является необходимость перестройки зданий предприятия.

Скорость обновления основных производственных фондов зависит от двух факторов: темпов прироста основных производственных фондов в подотраслях торговли, которые определяются, в свою очередь, инвестиционными возможностями коммерческих предприятий и потребностями в развитии материально-технической базы; масштабов выбытия ветхих зданий и устаревшего оборудования с учетом темпов создания новой торговой техники.

 

 

 

2.2 Методика оценки состава и структуры источников капитала

 

Капитал — накопленный путем сбережения запас экономических благ в форме денежных средств, других финансовых инструментов и реальных благ, вовлекаемый в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода. «Капитал – это часть финансовых ресурсов, предназначенных для развития производственно — торгового процесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы и т.д.). Капитал — деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы от этого оборота»1.

Особенности функционирования капитала в рамках конкретного предприятия связаны с двумя основными экономическими процессами: а) процессом его формирования; б) процессом его использования.

Формирование капитала на предприятии связано с условиями создания нового бизнеса, первоначального накопления капитала, экономического развития фирмы, возрастания в рыночной стоимости предприятия, изменением структуры и финансовой устойчивости предприятия и т. д.     

По направлениям использования капитала в хозяйственной деятельности выделяют капитал, используемый как инвестиционный ресурс; капитал, используемый как производственный ресурс; капитал, используемый как кредитный ресурс.

Обязательным условием как объекта управления является его первоначальное накопление в реальной или денежной формах.

Капитал в процессе своего движения должен характеризоваться определенной ликвидностью, способностью быть реализованным в денежную форму по своей реальной рыночной стоимости. Чем меньше период реинвестирования капитала из любой формы его действия в денежную форму, тем более высоким уровнем ликвидности обладает данная форма его использования в экономическом процессе.

Основная цель формирования собственного капитала — обеспечение за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов и определенной части объема оборотных активов предприятия.

В качестве источников формирования собственного капитала основное место принадлежит прибыли, амортизационным отчислениям — внутренним источникам. Кроме них существуют внешние источники — дополнительный акционерный капитал, безвозмездная финансовая помощь и т. д.    

Источники финансирования предприятия состоят из собственного и заемного капитала и практически величину собственно капитала предприятия можно определить как разницу между общей суммой активов предприятия и долгами предприятия.

Собственный капитал включает в себя акционерный и добавочный капитал, резервный и иные фонды, нераспределенную прибыль.

Наиболее распространенным показателем, оценивающим эффективность использования собственного капитала, является рентабельность, которая вычисляется по формуле:

R = Пч/ Ссоб.кап. *100%, (1)

где – Пч. – чистая прибыль, руб.;

Ссоб.кап. – средняя стоимость собственного капитала за данный период.

Поскольку собственный капитал — это лишь часть источников финансирования активов, он, вообще-то, несопоставим с общей прибылью предприятия.

Любая коммерческая организация привлекает источники средств, чтобы финансировать свою деятельность в текущем и перспективном периодах. Источники средств можно разделить на краткосрочные и долгосрочные. Капитал как фактор производства и инвестиционный ресурс в любой своей форме имеет определенную стоимость: акционерам выплачивают дивиденды, банкам — проценты за предоставленные ими ссуды, инвесторам — проценты за сделанные ими инвестиции и др. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема капитала, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала.

В процессе формирования капитала оценка уровня его стоимости осуществляется не только в разрезе отдельных его компонентов, но и по предприятию в целом. Показателем такой оценки выступает «средневзвешенная стоимость капитала». Она определяется как среднеарифметическая взвешенная стоимости отдельных элементов капитала по формуле:

092213 2159 3 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия, (2)

где 092213 2159 4 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия— стоимость j-го источника средств,

092213 2159 5 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятияудельный вес j -го источника в общей их сумме.

Средневзвешенная стоимость капитала может быть определена в следующих вариантах: фактическая; прогнозируемая; оптимальная.

Оценка и прогнозирование средневзвешенной стоимости капитала на конкретном предприятии должны осуществляться с учетом многих факторов: структуры элементов капитала, платежеспособности, деловой готовности и рентабельности предприятия, дивидендной политики и финансовой гибкости предприятия.

Показатель стоимости капитала опосредует связь между рыночной стоимостью предприятия и структурой капитала.    

Взаимосвязь показателей структуры, стоимости капитала и рыночной стоимости предприятия позволяет в процессе управления комплексом этих показателей использовать единую систему критериев и методов управления.

Создавая условия создания оптимальной структуру капитала, можно одновременно формировать предпосылки минимальной средневзвешенной его стоимости и возможности для максимизации рыночной стоимости капитала.

Основными критериями такой оптимизации выступают:

– уровень доходности и риска в деятельности предприятия;

– минимизация средневзвешенной стоимости капитала;

– максимизация рыночной стоимости предприятия.

На каждой стадии развития предприятия пользуются конкретным критерием оптимизации структуры капитала.

Следует обратить внимание на особенности механизма управления собственным капиталом предприятием, выступающим основой финансирования деятельности предприятия. На действующем предприятии он представлен следующими основными формами:

1. Уставной фонд.

2. Резервный капитал.

3. Специальные (целевые) финансовые фонды (амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд развития производства и т. д.).

4. Нераспределенная прибыль.

5. Другие формы собственного капитала.

Управление собственным капиталом предприятия — это управление формированием его собственных финансовых ресурсов за счет различных источников. Этот процесс является частью процесса управления формированием капитала предприятия.

Для покрытия общей потребности в собственном капитале изучается стоимость привлечения внутренних и внешних источников.

Необходимый объем собственного капитала в первую очередь обеспечивается за счет внутренних источников, а недостающая величина формируется за счет внешних.

Критерием эффективности процесса управления собственным капиталом является уровень оптимальности соотношения внутренних и внешних источников в формировании собственных финансовых ресурсов. Критериями оптимальности служат следующие требования:

– обеспечение минимальной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов;

– обеспечение неизменности управления предприятием первоначальными его учредителями.

Уровень эффективности процесса управления формированием собственного капитала оценивается с помощью коэффициента самофинансирования предприятия.

092213 2159 6 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия, (3)

где СФР – объем формирования собственных финансовых ресурсов;

DА — прирост активов предприятия;

Псфр — объем расхода собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.

Выполнить требования к эффективности процесса управления формированием собственных финансовых ресурсов можно с помощью решения следующих задач:

– обеспечение максимальной величины прибыли предприятия;

– формулирование эффективной политики распределения прибыли;

– осуществление рациональной амортизационной политики;

– проведение эффективной дополнительной эмиссии акций.

Формула зависимости показателя темпа прироста реализации продукции от показателей капитала предприятия имеет следующий вид:

092213 2159 7 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия, (4)

где Кк
– коэффициент капитализации чистой прибыли;

А — общая сумма капитала предприятия (актива);

Коб
— процент оборота капитала;

Р — объем реализации продукции;

СК — сумма собственного капитала предприятия.

Устойчивый экономический рост предприятия обеспечивается следующими параметрами его финансового развития:

– распределением прибыли на реинвестирование;

– эффективностью использования активов предприятия;

– применением финансового левериджа;

– формированием соотношения между основным и оборотным капиталом.

На действие этих факторов оказывают влияние факторы развития предприятия, изменения на финансовом и товарных рынках и другие факторы внешней среды.

Задача формирования рациональной заемной политики с учетом уровня доходности предприятия и возможного риска решается разными методами, в том числе с помощью использования эффекта финансового рычага (левериджа).

Финансовый леверидж — приращение к рентабельности собственных средств за счет привлечения в оборот заемных средств на платной основе.

В последние годы в России показатель финансового левериджа тоже приобрел важность при оценке финансового состояния предприятия и применяется в различных методиках1. Е.С. Стоянова дает следующее определение: «эффект финансового рычага — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность» или «эффект финансового рычага можно также трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию (в процентах), порождаемое данным изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций (тоже в процентах)»2.

Первая составляющая эффекта финансового рычага: дифференциал – разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.

Вторая составляющая — плечо финансового рычага — характеризует силу воздействия финансового рычага и равное соотношение между заемными и собственными средствами. Таким образом, уровень эффекта финансового рычага (левериджа) можно определить в виде:


092213 2159 8 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия (5)

где ROA — экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего-капитала), %;

Ц — средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств), %;

К — коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби;

ЗК — среднегодовая сумма заемного капитала;

СК — среднегодовая сумма собственного капитала;

И – темп инфляции, в десятичных долях.

Ставка налогообложения прибыли не зависит от деятельности предприятие, устанавливается законодательством.

Рентабельность и устойчивость предприятия подвержены влиянию структуры издержек. Соотношение постоянных и переменных издержек генерирует ту или иную степень предпринимательского риска. Чем больше доля постоянных издержек в структуре затрат, тем больше предпринимательский риск, выше порог рентабельности. Для предприятий с высокой долей длительно -иммобилизованных фондов в активах, анализ предпринимательского риска необходим. Оценить предпринимательский риск можно через показатель производственного левериджа (или операционного рычага по российским методикам)1. По определению Е.С. Стояновой: «действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли… На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем … начнет убывать…»1.

Финансовый леверидж показывает, на сколько процентов вырастет прибыль на собственный капитал при увеличении прибыли на весь капитал на один процент. Этот показатель имеет первостепенное значение в зарубежной практике при оценке финансовой устойчивости предприятия, а также используется при расчете общего левериджа, который отражает совокупный риск, связанный с предприятием. Высокие значения этих показателей свидетельствует о неустойчивом положении предприятия.

Таким образом, анализируя финансово-экономическую стабильность функционирования предприятия, необходимо рассматривать показатели оборачиваемости оборотного капитала, дебиторской и кредиторской задолженности, товарно-материальных запасов.

 

2.3 Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости и ликвидности ее баланса

 

Перед финансовыми службами предприятия ставятся задачи по оценки финансового состояния и разработке мер по повышению финансовой устойчивости2.

Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

    Наряду с этим существует три основных принципа финансовой устойчивости предприятия.

  1. Принцип экономичности – требует, чтобы достигался определенный результат при наименьших затратах (принцип минимизации) или при заданном объеме затрат наибольший результат (принцип максимизации).

    Принцип минимизации выглядит следующим образом1:

    092213 2159 9 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия (6)

    где Э – экономичность, ПЗ – плановые затраты, ФЗ – фактически произведенные затраты, причем ПЗ < ФЗ.

    Принцип максимизации2:

    092213 2159 10 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия (7)

    где ПР – плановый результат, ФР – фактический, реально достигнутый результат, ПР > ФР.

    Величина экономичности (Э) находится между 0 и 1, при этом имеем:

    Э = 0 – высокий уровень потерь, т.е. низкая расточительность;

    Э = 1 – низкий уровень потерь, т.е. высокая экономичность.

  2. Принцип финансового равновесия. Финансовая устойчивость на предприятии сохраняется, если в каждый момент времени оно может произвести на этот момент обязательные платежи. При этом несущественно, удается ли ему поддержание ликвидности «собственными силами», путем отсрочки части его обязательных платежей или благодаря предоставляемым ему кредитам.
  3. Принцип получения прибыли. Высшей степенью предпринимательской деятельности является превышение результатов над затратами. Производство по номенклатуре и по количеству организуется таким образом, чтобы достигалась или возможно большая прибыль, или возможно высокая рентабельность.

    Многие российские методики оценки финансовой устойчивости базируются на технологии анализа А.Д. Шеремета по абсолютным показателям, которая заключается в расчете показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (обеспеченность собственными оборотными средствами; собственными оборотными и долгосрочными заемными средствами; собственными оборотными, долгосрочными и краткосрочными заемными средствами). На базе этих абсолютных показателей выделяют четыре типа финансовой устойчивости предприятия1.

    В настоящее время разработано и используется множество методик оценки финансового состояния предприятия, таких как методика Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А., Стояновой Е.С., Артеменко В.Г., Белендира М.В. и другие. И отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа. Однако, наиболее удачными кажутся методики Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., а также Ковалева В.В.

    В экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.

    Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:

    ЗЗ = З + НДС = стр.210 (ф.1) + стр.220 (ф.1), (8)

    <

    где ЗЗ – величина запасов и затрат;

    З – запасы (строка 210 форма № 1);

    НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр. 220 ф.1).

    При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников, а именно:

    1) Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.

    СОС = СС – ВА = стр. 490 – стр. 190 , (9)

    где СОС – собственные оборотные средства;

    СС – величина источников собственного капитала;

    ВА – величина внеоборотных активов;

    2) Многие специалисты при расчете собственных оборотных средств вместо собственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.

    ПК = (СС + ДЗС) – ВА = (стр. 490 + стр. 590) – стр.190 , (10)

    где ПК – перманентный капитал;

    ДЗС – долгосрочные заемные средства.

    3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники, которые возможны.

    ВИ = (СС+ДЗС+КЗС) – ВА = (стр.490 + стр. 590 + стр. 610)– стр. 190, (11)

    где ВИ – все источники;

    КЗС – краткосрочные заемные средства.

    Как отмечают авторы1, к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

    Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании2.

    Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

    Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

    1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

    ФСОС= СОС – ЗЗ, (12)

    где ФСОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

    2) Излишек или недостаток перманентного капитала:

    ФПК = ПК-ЗЗ, (13)

    где ФПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

    3) Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):

    ФВИ = ВИ – ЗЗ, (14)

    где ФВИ – излишек или недостаток всех источников.

    С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть

    092213 2159 11 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

    По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

    1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, если

    S = {1, 1, 1} (16)

    При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами1. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

    2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть

    S = {0, 1, 1} (17)

    Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты2.

    3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть

    S = {0, 0, 1} (18)

    Профессор А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин3 отмечают, что финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

    4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:

    S = {0, 0, 0} (19)

    При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат1.

    Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

    Предприятие считают платежеспособным, если наблюдается следующее условие:

    ОА ≥ КО, (20)

    где ОА – оборотные активы (раздел II баланса);

    КО – краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

    Более частный случай платежеспособности: если собственные оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность):

    СОС ≥ СО, (21)

    где СОС – собственные оборотные средства (ОА – КО);

    СО – наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса).

    На практике платежеспособность предприятия выражают через ликвидность баланса.

    Основная цель оценки ликвидности баланса – установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

    Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируют по следующим признакам:

    — по степени убывания ликвидности (актив);

    – по степени срочности оплаты обязательств.

    Такая группировка приведена на рисунке 2.

    092213 2159 12 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

    Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

    А1 > П1 А2>П2 А3>П3 А4< П4 (22)

    Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости — наличия у предприятия оборотных средств.

    В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

    Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

    текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

    ТЛ = (А1 +А2) — (П1 + П2); (23)

    перспективную ликвидность — это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

    ПЛ = А3 – П3. (24)

    При этом следует учитывать риск недостаточной ликвидности, когда недостает высоколиквидных средств для погашения обязательств, в риск излишней ликвидности когда из-за избытка высоколиквидных активов, которые являются низкодоходными, происходит потеря прибыли.

    Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семью показателями:

  • коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
  • коэффициент долга;
  • коэффициент автономии;
  • коэффициент финансовой устойчивости;
  • коэффициент маневренности собственных средств;
  • коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;
  • коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования1.

    Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования2.

    При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

    1) Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

    Кфр=ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/ стр.490, (17)

    где Кфр – коэффициент финансового риска;

    ЗС – заемные средства.

    Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

    Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

    Установлено нормативное значение данного коэффициента – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости1.

    2) Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса:

    Кд = ЗС/Вб = (стр. 590 + стр. 690)/стр. 699, (25)

    где Кд – коэффициент долга;

    Вб – валюта баланса.

    Международный стандарт (европейский) до 50%2. Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

    3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

    Ка = СС / Вб = стр. 490 / стр.699, (26)

    где Ка – коэффициент автономии.

    По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала3. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

    Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие.

    4) Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

    Кфу = ПК / Вб = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 699, (27)

    где КФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

    Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8 – 0,9.

    5) Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

    Км = (СС – ВА)/СС = (стр. 490 – стр. 190 )/ стр. 490, (28)

    где Км – коэффициент маневренности собственных источников.

    Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала1. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя2.

    Коэффициент маневренности собственных источников указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, показывает, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия3. Некоторые авторы4 считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5.

    6) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

    Куст.мс .=(ОБ – КП)/ОБ = (стр. 290 – стр.690)/стр.290, (29)

    где Куст.мс. – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

    ОБ – величина оборотных активов;

    КП – краткосрочные пассивы.

    Чистый оборотный капитал – это текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.

    7) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждается в привлечении заемных:

    К СОС = (СС – ВА )/ОБ = (стр. 490 –стр. 190) / стр. 290, (30)

    где Ксос – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

    В соответствии с Приказом № 1181 и Распоряжением № 31-р2 установлено нормативное значение данного коэффициента: нижняя граница – 0,1. При показателе ниже значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику3.

     

     

     

     

     

     

     

    3. Оценка финансового состояния предприятия на примере ОАО «Краснодарагромснаб-1»

     

    1. Анализ структуры имущества и источников его образования

     

    По данным баланса вашего предприятия аналитический баланс по предлагаемой схеме. Дать оценку за год в структуре имущества и источников его образования.

     

    Таблица 2 – Аналитический баланс

     

    Показатели  

    На начало года

    в % к валюте баланса

    На конец года

    в % к валюте баланса

    Отклонение 

    +/- 

    % 

    1 

    2 

    3 

    4 

    5 

    6 

    7 

    Недвижимое имущество (внеоборотные активы)

    55229,94 

    60,95 

    54852,26 

    55,93 

    -377,68 

    99,32 

    Текущие активы – всего, в том числе

    35384,21 

    39,05 

    43215,49 

    44,07 

    7831,28 

    122,1 

    Производственные запасы

    6677,9 

    7,36 

    10069,64 

    10,26 

    3391,74 

    150,7 

    Готовая продукция 

    25633,63 

    28,28 

    26943,28 

    27,47 

    1309,65

    105,1 

    Дебиторская задолженность

    2637,79 

    2,91 

    5501,89 

    5,61 

    2864,1 

    208,6 

    Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

    434,89 

    0,47 

    700,68 

    0,71 

    265,79 

    161,1 

    Баланс 

    96014,15 

    100 

    98067,75 

    100 

    7453,6 

    108,2 

    Источники собственных средств

    55156,33 

    60,86

    58597,75 

    59,75 

    3441,42 

    106,2 

    Заемные средства – всего, в том числе

    35457,82 

    39,14 

    39470 

    40,24 

    4012,18 

    111,3 

    Долгосрочные обязательства

     

     

    9939,99 

    10,13 

    +9939,99 

     

    Краткосрочные ссуды банков 

    6000,0 

    6,3 

    6871,6 

    7,0 

    871,6 

    114,5 

    Расчеты с кредиторами

    29365,8

    32,84 

    22590,8 

    23,11 

    -6774,92 

    76,9 

    Баланс 

    96014,15 

    100 

    98067,75 

    100 

    7453,6 

    108,2 

     

    Таким образом, в общем виде имущество и источники предприятия за исследуемый период увеличились на 7453,6 тыс. руб. (в относительном выражении на 108,2%). В структуре имущества предприятия значительный удельный вес занимает недвижимое имущество, удельный вес которого на начало года составлял 60,95%, к концу году – всего 55,93%. При этом наблюдается снижение абсолютной величины внеобротных активов на 377,68 тыс. руб. (относительное отклонение составило 99,32% от показателя на начало года). Если на начало года величина недвижимого имущества составляла 55229,94 тыс. руб., на конец года данный показатель равен 54852,26 тыс. руб. Соотвественно, произошло увеличение как доли текущих активов (их удельный вес на начало года был равен 39,05%, на конец года 44,07%), так и их абсолютной величины – на 7831,28 тыс. руб.). Величина текущих активов составляла 35384,21 тыс. руб. на начало года и 43215,49 тыс. руб. на конец года. Рост текущих активов произошел за счет роста готовой продукции на 1309,65 тыс. руб., значительного роста дебиторской задолженности – на 2864,1 тыс. руб., увеличения денежных средств и краткосрочных финансовых вложений – на 265,79 тыс. руб. Наблюдается изменение в структуре текущих активов – доля производственных запасов составляла 7,36% на начало года и 10,26% на конец года, доля готовой продукции несколько снизилась (она составляла 28,28% на начало года и 27,47% на конец года), доля дебиторской задолженности выросла с 2,91% на начало года до 5,61% на конец года, удельный вес денежных средств и краткосрочных финансовых вложений увеличился с 0,47% до 0,71% в структуре текущих активов.

    В источниках образования имущества предприятия значительную долю занимают источники собственных средств, их удельный вес составляет 60,86% на начало года и 59,75% на конец года. Абсолютный прирост источников собственных средств составил 3441,42 тыс. руб. (относительное отклонение 106,2%), они составили на конец года 58597,75 тыс. руб. Величина заемных средств увеличилась на 4012,18 тыс. руб., с 35457,82 тыс. руб. на начало года и 39470 тыс. руб. на конец года. Относительное отклонение составило 111,3%. На конец года у предприятия появились долгосрочные обязательства в сумме 9939,99 тыс. руб. Величина краткосрочных ссуд банков увеличилась с 6000 тыс. руб. на начало года (удельный вес 6,3%) до 6871,6 тыс. руб. (удельный вес 7%). Абсолютный прирост 871,6 тыс. руб., относительное отклонение 114,5%. Наблюдается значительное снижение показателя – «расчеты с кредиторами» с 29365,8 тыс. руб. на начало года (удельный вес 32,84% в структуре источников образования имущества предприятия) до 22590,8 тыс. руб. на конец года (удельный вес 23,11%). Абсолютное снижение данного показателя составила -6774,92 тыс. руб.

    Анализируя актив баланса видно, что общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым периодом, незначительно увеличилась. По сравнению с концом дек. 2004 года активы и валюта баланса выросли на 8,2%, что в абсолютном выражении составило 7453,6 тыс.руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 98067,8 тыс.руб.

    Как видно в таблице 1, на конец отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на внеоборотные активы (55,93%), что говорит о низко-мобильной структуре активов и способствует снижению оборачиваемости средств предприятия. Однако наблюдается положительная тенденция: по сравнению с базовым анализируемым периодом — в отчетном периоде удельный вес внеоборотных активов в общей структуре баланса снизился на -5,0%, что в динамике может привести к ускорению оборачиваемости.

    В общем динамику изменения актива баланса можно назвать положительной, но следует обратить внимание на следующие моменты: увеличение краткосрочной дебиторской задолженности увеличение статьи «готовая продукция и товары для перепродажи» увеличение статьи внеоборотных активов в общей структуре баланса.

    Со стороны пассивов, увеличение валюты баланса в наибольшей степени произошло за счет роста статьи «Займы и кредиты». За прошедший период рост этой статьи составил 9939,99 тыс.руб. и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Займы и кредиты»установилось на уровне 9939,99 тыс.руб.

    Рассматривая изменение собственного капитала ОАО «Краснодарагропромснаб-1» отметим, что его значение за анализируемый период увеличилось. На конец дек. 2005 года величина собственного капитала предприятия составила 58665,3 тыс.руб. (59,75% от общей величины пассивов).

    Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период незначительно увеличилась. На конец декабря 2005 года величина совокупных заемных средств предприятия составила 39470 тыс.руб. (40,24% от общей величины пассивов). Увеличение заемных средств предприятия ведет к увеличению степени его финансовых рисков и может отрицательно повлиять на его финансовую устойчивость.

    Обращая внимание на совокупное изменение резервов предприятия и нераспределенной прибыли можно отметить, что за анализируемый период их совокупная величина возросла на 3441,42 тыс.руб. и составила 18146,7 тыс.руб., изменение нераспределенной прибыли 3441,42 тыс.руб. Это в целом можно назвать положительной тенденцией так как увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить о эффективной работе предприятия.

    Таким образом, изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части негативным.

     

     

     

     

     

     

    2. Анализ финансовой устойчивости

     

    По данным баланса вашего предприятия рассчитать на начало и конец года показатели, характеризующие финансовую устойчивость, отклонения по ним. Расчет оформить в таблице. Сделать вывод.

     

    Таблица 3 – Показатели финансовой устойчивости ОАО «Краснодарагропромснаб-1»

     

    Показатели 

    Расчет по состоянию на:

    Отклонения (+,-) 

    начало года 

    конец года 

    1. Коэффициент маневренности

    0,0 

    0,06 

    +0,06 

    2. Коэффициент независимости

    0,61 

    0,6 

    -0,1 

    3. Коэффициент финансовой устойчивости

    0,608 

    0,698 

    +0,09 

    4. Коэффициент финансирования

    1,56 

    1,49 

    -0,07 

    5. Коэффициент инвестирования (собственных средств)

    0,997 

    1,067 

    -0,07 

    6. Коэффициент инвестирования (собственных источников долгосрочных кредитов)

    0,997 

    1,248 

    0,251 

     

    Показатель «Коэффициент маневренности», за анализируемый период увеличился на 0,06 и на конец декабрь 2005 года составил 0,06. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. ОАО «Краснодарагропромснаб-1» на конец анализируемого периода ОАО «Краснодарагропромснаб-1» обладает тяжелой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса более 40,0%. Таким образом, предприятие можно причислить к фондоемким производствам и нормативное значение этого показателя должно быть выше.

    Показатель «Коэффициент независимости», за анализируемый период снизился на -0,01 и на конец дек. 2005 года составил 0,60. Это выше нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

    Коэффициент финансирования снизился с 1,56 до 1,49 характеризует отношение собственных и заемных средств, который соответствует нормативу.

    Коэффициент инвестирования собственных средств за исследуемый 2005 год увеличился с 0,997 до 1,067, что свидетельствует о росте удельного веса собственных источников финансирования внеоборотных активов.

    Коэффициент инвестирования (собственных источников долгосрочных кредитов) увеличился с 0,997 на начало года до 1,248 на конец года, что произошло за счет появления у предприятия долгосрочных займов в сумме 9939,99 тыс. руб.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    3. Анализ платежеспособности и ликвидности

     

    По данным бухгалтерского баланса вашего предприятия рассчитать на начало и конец года показатели, платежеспособность предприятия и ликвидность его баланса, отклонения по ним. Расчет оформить в таблице. Сделать вывод.

     

    Таблица 4 – Показатели платежеспособности и ликвидности ОАО «Краснодарагропромснаб-1»

     

    Показатели 

    Расчет по состоянию на: 

    Отклонения (+,-) 

    начало года 

    конец года 

    1. Коэффициент абсолютной ликвидности

     

    0,01 

     

    0,02 

     

    0,01 

    2. Уточненный коэффициент ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия)

     

     

    0,09

     

     

    0,21 

     

    0,12 

    3. Общий коэффициент ликвидности

    1,0 

    1,47 

    0,47 

    4. Оборотный капитал 

    35384,21 

    43215,49 

    7831,28 

    5. Коэффициент платежеспособности

    2,553 

    2,480 

    -0,073 

     

    Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (декабрь 2004 – декабрь 2005 г.г.) находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало анализируемого периода – на конец декабря 2004 года значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,01. На конец анализируемого периода значение показателя возросло, и составило 0,02.

    Промежуточный коэффициент покрытия показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя – 0,6 –0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60 – 80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода – на конец декабря 2004 года значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0,09. На конец декабря 2005 года значение показателя возросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию и составило 0,21.

    Общий коэффициент ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (декабрь 2004 – декабрь 2005 г.г.) находится ниже нормативного значения (2), что говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода — на конец декабря 2004 года значение показателя текущей ликвидности составило 1,00. На конец анализируемого периода значение показателя возросло, и составило 1,47.

    Оборотный капитал увеличился на 7831,28 тыс. руб., что говорит об увеличении собственных оборотных средств предприятии и росте его общей ликвидности.

    Коэффициент платежеспособности к концу исследуемого периода несколько снизился с 2,553 до 2,48 на конец 2005 года, в тоже время данный показатель превышает нормативный ограничитель.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    4. Анализ эффективности использования имущества предприятия

     

    По данным бухгалтерского баланса предприятия и Ф-2 «Отчет о прибылях и убытках» проанализировать эффективность использования имущества предприятия. Решение оформить в таблице и сделать вывод. При этом учесть, что средняя величина активов увеличилась ха отчетный год на 15%, а средняя величина текущих активов – на 10%.

     

    Таблица 5 – Анализ эффективности использования имущества предприятия ОАО «Краснодарагропромснаб-1»

    Показатели 

    Предыдущий год 

    Отчетный год 

    Отклонения (+,-) 

    1. Общая величина имущества, тыс. руб.

    90614,15 

    98067,75 

    7453,6 

    2. Источники собственных средств, тыс. руб.

    55113,32 

    58523,34 

    3410,02 

    3. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.

    35500,83 

    29604,42 

    -5896,41 

    4. Средняя величина активов, тыс. руб. 

    80189,81 

    94340,95 

    14151,14 

    5. Средняя величина текущих активов, тыс. руб.

    35369,87 

    39299,85 

    3929,98 

    6. Выручка от реализации (без НДС), тыс. руб.

    101048,59 

    138438,3 

    37389,71 

    7. Прибыль балансовая, тыс. руб. 

    11521,39 

    10314,03 

    -1207,36 

    8. Прибыль чистая, тыс. руб. 

    7933,62 

    7674,12 

    -595 

    9. Рентабельность активов, % 

    9,89 

    5,54 

    -4,35 

    10. Рентабельность текущих активов, %

    22,43 

    19,53 

    -2,9 

    11. Рентабельность инвестиций, %

    8,76 

    7,83 

    -0,93 

    12. Рентабельность собственного капитала, %

    14,4 

    13,1 

    -1,3 

    13. Рентабельность реализованной продукции, %

     

    9,2 

    9,2 

    14. Прибыль от реализации, тыс. руб. 

    -6374,3 

    12746,23 

    19120,53

     

    Таким образом, эффективность использования активов предприятия снизилась, что подтверждается снижением рентабельности активов с 9,89% на начало периода до 5,54% на конец периода. Наблюдается снижение эффективности использования в деятельности предприятия текущих активов (с 22,43% на начало периода до 19,53% на конец года). Рентабельность инвестиций снизилась незначительно (на -0,93%), составив на конец 2005 года 7,83%. Рентабельность собственного капитала свидетельствует о снижении эффективности его применения в хозяйственной деятельности, составив 14,4% на начало года и 13,1% на конец периода. Ввиду убытка в сумму 6374,3 тыс. руб. на начало года от продаж, рентабельность реализованной продукции не рассчитана. В отчетном году рентабельность реализованной продукции составила 9,2% и получена прибыль от реализации в сумме 12476,23 тыс. руб.

     

     

    5. Анализ оборачиваемости предприятия

     

    Оборотные средства находятся в постоянном движении. На протяжении одного производственного цикла они совершают кругооборот, состоящий из трех стадий (меняя свою форму).

    На первой стадии предприятия затрачивают денежные средства на оплату счетов за поставляемые предметы труда (оборотные фонды). На этой стадии оборотные средства из денежной формы переходят в товарную, а денежные средства — из сферы обращения в сферу производства.

    На второй стадии приобретенные оборотные фонды переходят непосредственно в процесс производства и превращаются вначале в производственные запасы и полуфабрикаты, а после завершения производственного процесса — в готовую продукцию (товарная форма).

    На третьей стадии готовая продукция реализуется, в результате чего оборотные фонды из сферы производства приходят в сферу обращения и снова принимают денежную форму. Эти средства направляются на приобретение новых предметов труда и вступают в новый кругооборот (Д-Т-П-Т-Д-Т-П-Т-Д) и т.д. Но это не означает, что оборотные средства последовательно переходят из одной стадии кругооборота в другую. Напротив, они одновременно находятся во всех трех стадиях кругооборота. Что-то в каждый момент покупается, производится, продается и снова покупается. Именно это и обеспечивает непрерывность и бесперебойность производства и реализации продукции.

    При этом следует иметь в виду, что на каждой стадии время нахождения оборотных средств неодинаково. Оно зависит от потребительских и технологических свойств продукции, особенностей ее производства и реализации. Это можно проиллюстрировать на примере предприятий пищевой промышленности. Так, например, сезонность, характерная для таких отраслей, как сахарная, масло-жировая, крахмало-паточная и др., вызывает задержку средств на первой (денежной) стадии кругооборота. Длительность производственного цикла и относительно большой объем незавершенного производства в таких отраслях, как винодельческая, пивоваренная, коньячное производство, задерживают средства на второй стадии кругооборота -производственной. Неравномерность реализации продукции в такой отрасли, как плодоовощная, сказывается на отвлечении средств в третьей стадии кругооборота — товарной. Таким образом, из изложенного следует, что общая длительность кругооборота оборотных средств (Т) есть функция времени нахождения этих средств на каждой стадии кругооборота. На практике это означает, что увеличение длительности кругооборота оборотных средств приводит не только к отвлечению собственных денежных средств, но и к необходимости привлечения дополнительных средств с тем, чтобы не нарушать непрерывность производства.

    В условиях рыночных отношений это приводит к снижению конкурентоспособности предприятия в целом, ухудшению его экономики. Поэтому в условиях рыночной системы хозяйствования рациональное обеспечение предприятия оборотными средствами в развитии его экономики имеет чрезвычайно важное значение и обусловливает необходимость соответствующей организации и хозяйствования с этими средствами.

    Для характеристики оборачиваемости оборотных средств применяется ряд показателей. Простейшим из них является коэффициент оборачиваемости оборотных средств. Он определяется по формуле

    092213 2159 13 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    где Р — стоимость реализованной продукции (выручка от реализации) за определенный период;

    О — средний остаток оборотных средств за тот же период.

    Если выручка от реализации, например, берется за год, то и средний остаток оборотных средств также берется за год. При этом среднегодовой остаток оборотных средств за год рассчитывается как средняя хронологическая величина из остатков по месяцам.

    Так, если выручка от реализации составила за год 200 млн. руб., а среднегодовой остаток оборотных средств — 40 млн. руб., то коэффициент оборачиваемости оборотных средств составит:

    092213 2159 14 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    Это означает, что за год каждый рубль, вложенный в оборотные средства, совершил 5 оборотов.

    Отсюда легко определяется и показатель средней продолжительности одного оборота в днях. Особенность этого показателя по сравнению с коэффициентом оборачиваемости в том, что он не зависит от продолжительности того периода, за который был вычислен.

    Например, 2 оборотам средств в каждом квартале года будут соответствовать 8 оборотов в год при неизменной продолжительности одного оборота в днях.

    В практике финансовых расчетов при исчислении показателей оборачиваемости для некоторого их упрощения принято считать продолжительность любого месяца, равную 30 дням, любого квартала — 90 дням и года — 360 дням. Продолжительность же оборота в днях всегда может быть исчислена по формуле

    092213 2159 15 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    где Коб — коэффициент оборачиваемости;

    Т — продолжительность периода, за который определяются показатели дней

    (Т = 30; 90; 360).

    После подстановки в формулу соответствующих величин получим для определения продолжительности оборота в днях (Д) развернутое выражение, связывающее все исходные величины:

    092213 2159 16 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    Смысл этой формулы в том, что, поскольку величина Т заранее дана в условии задачи, с ее помощью по известным двум величинам всегда можно определить третью. Именно поэтому она широко применяется в практике всевозможных финансовых и плановых расчетов.

    В рассмотренном выше примере имеем: Д = 360 : 5 = 72 дням

    (иначе 360 • 40 : 200 = 72). Из приведенной формулы вытекает, что в нее включен еще один показатель, характеризующий скорость оборота оборотного капитала, — среднесуточный оборот капитала.

    092213 2159 17 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    Это позволяет определить продолжительность оборота в днях:

    092213 2159 18 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    а также определить величину коэффициента закрепления оборотных средств.

    Этот коэффициент — величина, обратная коэффициенту оборачиваемости

    092213 2159 19 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    а его экономический смысл в том, что он характеризует сумму среднего остатка оборотных средств, приходящегося на 1 руб. выручки от реализации.

    В рассмотренном примере 092213 2159 20 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятияЭту величину можно интерпретировать следующим образом: на 1 руб. выручки от реализации продукции в среднем за рассматриваемый период приходилось 20 коп. стоимости запасов оборотных средств.

    Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается в высвобождении, уменьшении потребности в связи с улучшением их использования.

    Эффективность использования предметов труда можно оценить показателем материалоемкости (ME) продукции, который определяется как отношение

    092213 2159 21 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    где М — затраты сырья, топлива, материалов, энергии и др.;

    П — объем производства.

    Обратный показатель называется материалоотдачей (МО) и рассчитывается по формуле

    092213 2159 22 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    Чем лучше используются сырье, материалы и другие материальные ресурсы, тем ниже материалоемкость и выше материалоотдача. Для снижения материалоемкости продукции необходимо улучшать использование предметов труда, сокращать отходы, не выпускать бракованных и низкокачественных изделий, не допускать потерь материальных ресурсов, использовать более дешевые заменители ресурсов, не снижающие качества продукции.

    Оборотные средства после основных фондов занимают по своей величине второе место в общем объеме ресурсов, определяющих экономику предприятия. С позиции требований эффективного ведения экономики предприятия объем оборотных средств должен быть достаточным для производства продукции в ассортименте и количестве, запрашиваемом рынком, и в то же время минимальным. не ведущим к увеличению издержек производства за счет образования сверхнормативных запасов.

    Достаточность оборотных средств устанавливается на основе нормирования расхода оборотных средств по каждому виду продукции, а также определения оптимального объема текущего складского и гарантийного (страхового) запаса, необходимого для обеспечения непрерывности производства.

    На основе определения как общего количества товарно-материальных ценностей, так и каждого вида продукции рассчитывается необходимый объем оборотных средств. Особенность их определения состоит в том, что их величина зависит не только от объема оборотных фондов, но и от времени отвлечения денежных средств, необходимых для обеспечения непрерывности производства. Это достигается путем их нормирования.

    Эффективное использование оборотных средств во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных средствах. До получения выручки от реализации продукции оборотные средства являются источником финансирования текущих производственных затрат предприятия. Период времени от момента потребления производственных запасов, их превращения в готовую продукцию до ее реализации может быть достаточно длительным. Поступление выручки от реализации продукции часто не совпадает со временем потребления материальных ресурсов. Это предопределяет необходимость формирования оборотных средств в установленном размере.

    Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в оборотных средствах, что позволит с минимальными издержками получать прибыль, запланированную при данном объеме производства. Занижение величины оборотных средств влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе и, как следствие, снижение объема производства и прибыли. В свою очередь, завышение размера оборотных средств снижает возможности предприятия производить капитальные затраты по расширению производства. Замораживание средств (собственных и заемных) в любом виде, будь то складские запасы готовой продукции или приостановленное производство, излишние сырье и материалы, обходится предприятию очень дорого, так как свободные денежные средства можно использовать более рационально для получения дополнительного дохода.

    На предприятии определение потребности в оборотных средствах должно быть увязано со сметой затрат на производство и производственным планом предприятия. В нем следует обосновать выпуск конкретных видов продукции в нужном количестве и в определенные сроки.

    Несмотря на нестабильность хозяйственных связей, ненадежность поставщиков, трудности приобретения качественного сырья и комплектующих изделий, в производственном плане должны быть отработаны вопросы, от которых зависят обеспечение производства и потребность в оборотных средствах. Задача значительно упрощается, если своевременно заключены хозяйственные договоры и определены все условия поставок (цены на товарно-материальные ценности, размеры поставляемых партий, условия и формы расчетов и др.). Если с поставщиками уже сложились хозяйственные связи, то условия и периодичность поставок товарно-материальных ценностей, их оплаты несложно учесть при расчете потребности в оборотных средствах.

    Одновременно с определением круга поставщиков составляется Полный перечень видов сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, запасных частей, при необходимости предусматривается использование тары — покупной или собственного производства, разовой или оборотной (возвратной). В отдельной проработке нуждаются вопросы упаковки определенных видов продукции, так как она улучшает товарный вид продукции и требует дополнительных затрат.

    В завершающей части производственного плана отражаются возможные производственные затраты по выпуску продукции, определяющие в сумме производственную себестоимость продукции. Именно величина производственных затрат лежит в основе определения потребности в оборотных средствах.

     

    6. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

     

    Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

    К текущим обязательствам относится
    краткосрочная кредиторская задолженность. Под кредиторской задолженностью понимается задолженность данной организации другим организациям и физическим лицам – кредиторам (платежи за приобретенную продукцию, потребленные услуги, задолженность по платежам в бюджеты всех уровней и пр.).

    Так, кредиторская задолженность может возникнуть, если материалы в организацию поступают раньше, чем она их оплатила. В состав кредиторской задолженности также включается задолженность своему трудовому коллективу по оплате труда, задолженность перед органами социального и медицинского страхования (возникает вследствие того, что начисление налогов и платежей происходит раньше, чем осуществляются соответствующие платежи) банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий и пр.

    В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Как правило, банки требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заемщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них текущих активов, другие — за счет частичной их продажи.

    Кредиторов, задолженность которым возникла в связи с покупкой у них материальных ценностей, называют поставщиками. Задолженность по начисленной заработной плате работникам организации, по суммам, начисленных платежей в бюджет, внебюджетные фонды, в фонды социального назначения и другие подобные начисления называют обязательными по распределению. Кредиторы, задолженность которым возникла по другим операциям, называют прочими кредиторами.

    В бухгалтерском балансе дебиторская и кредиторская задолженности отражаются по их видам.

    Дебиторская задолженность кредиторская — на счетах 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками».

    По истечении срока исковой давности кредиторская задолженности подлежат списанию. Общий срок исковой давности установлен в три года. Для отдельных видов требований законом могут быть установлены специальные сроки исковой давности, сокращенные или более длительные по. сравнению с общим сроком.

    Срок исковой давности начинает исчисляться по окончании срока исполнения обязательств, если он определен, или с момента, когда у кредитора возникает право предъявить требование об исполнении обязательства.

    Кредиторская задолженность по истечении срока исковой давности списывается на финансовые результаты и оформляется следующими бухгалтерскими записями:

    Дебет счетов 60, 76;

    Кредит счета 91.

    оценка и анализ динамики и структуры кредиторской задолженности по сумме и кредиторам;

    выделение суммы просроченной кредиторской задолженности, в том. Числе срочной, оценка факторов, повлиявших на ее образование;

    определение сумм штрафных санкций, возникших в результате образования просроченной кредиторской задолженности.

    Сроки анализируемой задолженности детализируются в зависимости от задач анализа.

    В процессе анализа кредиторской задолженности рассчитываются и оцениваются в динамике показатели оборачиваемости кредиторской задолженности, которые характеризуют число оборотов этой задолженности в течение анализируемого периода:

    092213 2159 23 Оценка и методы анализа финансового состояния коммерческого предприятия

    В заключение анализа проводится сравнение кредиторской задолженности по таким показателям, как:

    темп роста, %;

    оборачиваемость в оборотах;

    оборачиваемость в днях.

    По итогам этого сравнения прогнозируются перспективы организации, ее финансовое положение, платежеспособность, а также делаются рекомендации:

    следить за соотношением кредиторской и дебиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости организации, делает необходимым для погашения возникающей кредиторской задолженности привлечение дополнительных источников финансирования;

    контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;

    расширить систему авансовых платежей. В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что организация реально получает лишь часть стоимости выполненных работ. Своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской задолженности, к которым относятся: просроченная задолженность поставщикам, в бюджет и др.; кредиторская задолженность по претензиям; сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам; товары отгруженные, не оплаченные в срок; поставщики и покупатели по претензиям; задолженность по расчетам возмещения материального ущерба; задолженность по статье «Прочие дебиторы».

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    7. Анализ кредитоспособности предприятия

     

    По данным финансовой отчетности оценить кредитоспособность предприятия с точки зрения предприятия-заемщика. Решение изложить в таблице. Сделать вывод.

     

    Таблица 6 – Оценка кредитоспособности предприятия ОАО «Краснодарагропромснаб-1»

     

     

     

    Показатели 

    На начало года 

    На конец года 

    Отклонения

    (+,-) 

    1 

    2 

    3 

    4 

    5 

    1 

    Отношение объема реализации к чистым текущим активам (К1)

    2,856 

    3,203 

    0,347 

    2 

    Отношение объема реализации к собственному капиталу (К2)

    1,834 

    2,367 

    0,533 

    3 

    Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу (К3)

    0,644 

    0,506 

    -0,138 

    4 

    Отношение дебиторской задолженности к выручке от продаж (К4)

    9,398 

    14,307 

    4,909 

    5 

    Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности (коэффициент ликвидности) (К5)

    0,01 

    0,02

    0,01 

     

     

    Как видим, показатель эффективности использования оборотного капитала составил 2,856 на начало года, за год увеличился на 0,347 и на конец года равен 3,203. Данный коэффициент благоприятно характеризует кредитоспособности предприятия.

    Скорость оборота собственных средств составляла 1,834 на начало года и 2,367 на конец года. Увеличение данного показателя составила 0,533, и свидетельствует об увеличении уровня кредитоспособности предприятия.

    Доля краткосрочной задолженности в собственном капитале предприятия значительно меньше собственного капитала предприятия, что говорит о возможности предприятия расплатиться со всеми кредиторами полностью. Снижение данного показателя с 0,644 на начало года до 0,506 на конец года говорит об повышение уровня кредитоспособности предприятия.

    Как видим, наблюдается ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности с 9,398 до 14,307, что свидетельствует о повышении кредитоспособности предприятия.

    Коэффициент абсолютной ликвидности, равный 0,01 на начало года и 0,02 на конец периода, далек от допустимого значения, равно 0,2 – 0,25.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Выводы

     

    Таким образом, в общем виде имущество и источники предприятия за исследуемый период увеличились на 7453,6 тыс. руб. (в относительном выражении на 108,2%). В структуре имущества предприятия значительный удельный вес занимает недвижимое имущество, удельный вес которого на начало года составлял 60,95%, к концу году – всего 55,93%.

    Наблюдается снижение абсолютной величины внеоборотных активов на 377,68 тыс. руб. (относительное отклонение составило 99,32% от показателя на начало года). На начало года величина недвижимого имущества составляла 55229,94 тыс. руб., на конец года данный показатель равен 54852,26 тыс. руб.

    Произошло увеличение как доли текущих активов (их удельный вес на начало года был равен 39,05%, на конец года 44,07%), так и их абсолютной величины – на 7831,28 тыс. руб.). Величина текущих активов составляла 35384,21 тыс. руб. на начало года и 43215,49 тыс. руб. на конец года. Рост текущих активов произошел за счет роста готовой продукции на 1309,65 тыс. руб., значительного роста дебиторской задолженности – на 2864,1 тыс. руб., увеличения денежных средств и краткосрочных финансовых вложений – на 265,79 тыс. руб. Наблюдается изменение в структуре текущих активов – доля производственных запасов составляла 7,36% на начало года и 10,26% на конец года, доля готовой продукции несколько снизилась (она составляла 28,28% на начало года и 27,47% на конец года), доля дебиторской задолженности выросла с 2,91% на начало года до 5,61% на конец года, удельный вес денежных средств и краткосрочных финансовых вложений увеличился с 0,47% до 0,71% в структуре текущих активов.

    В источниках образования имущества предприятия значительную долю занимают источники собственных средств, их удельный вес составляет 60,86% на начало года и 59,75% на конец года. Абсолютный прирост источников собственных средств составил 3441,42 тыс. руб. (относительное отклонение 106,2%), они составили на конец года 58597,75 тыс. руб. Величина заемных средств увеличилась на 4012,18 тыс. руб., с 35457,82 тыс. руб. на начало года и 39470 тыс. руб. на конец года. Относительное отклонение составило 111,3%. На конец года у предприятия появились долгосрочные обязательства в сумме 9939,99 тыс. руб. Величина краткосрочных ссуд банков увеличилась с 6000 тыс. руб. на начало года (удельный вес 6,3%) до 6871,6 тыс. руб. (удельный вес 7%). Абсолютный прирост 871,6 тыс. руб., относительное отклонение 114,5%. Наблюдается значительное снижение показателя – «расчеты с кредиторами» с 29365,8 тыс. руб. на начало года (удельный вес 32,84% в структуре источников образования имущества предприятия) до 22590,8 тыс. руб. на конец года (удельный вес 23,11%). Абсолютное снижение данного показателя составила -6774,92 тыс. руб.

    Общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым периодом, незначительно увеличилась. По сравнению с концом дек. 2004 года активы и валюта баланса выросли на 8,2%, что в абсолютном выражении составило 7453,6 тыс.руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 98067,8 тыс.руб.

    На конец отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на внеоборотные активы (55,93%), что говорит о низко-мобильной структуре активов и способствует снижению оборачиваемости средств предприятия. Однако наблюдается положительная тенденция: по сравнению с базовым анализируемым периодом – в отчетном периоде удельный вес внеоборотных активов в общей структуре баланса снизился на -5,0%, что в динамике может привести к ускорению оборачиваемости.

    Динамику изменения актива баланса можно назвать положительной, но следует обратить внимание на следующие моменты: увеличение краткосрочной дебиторской задолженности увеличение статьи «готовая продукция и товары для перепродажи» увеличение статьи внеоборотных активов в общей структуре баланса.

    Увеличение валюты баланса в наибольшей степени произошло за счет роста статьи «Займы и кредиты». За прошедший период рост этой статьи составил 9939,99 тыс.руб. и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Займы и кредиты»установилось на уровне 9939,99 тыс.руб.

    Значение собственного капитала ОАО «Краснодарагропромснаб-1» отметим, что его за анализируемый период увеличилось. На конец декабря 2005 года величина собственного капитала предприятия составила 58665,3 тыс.руб. (59,75% от общей величины пассивов).

    Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период незначительно увеличилась. На конец декабря 2005 года величина совокупных заемных средств предприятия составила 39470 тыс.руб. (40,24% от общей величины пассивов). Увеличение заемных средств предприятия ведет к увеличению степени его финансовых рисков и может отрицательно повлиять на его финансовую устойчивость.

    Обращая внимание на совокупное изменение резервов предприятия и нераспределенной прибыли можно отметить, что за анализируемый период их совокупная величина возросла на 3441,42 тыс.руб. и составила 18146,7 тыс.руб., изменение нераспределенной прибыли 3441,42 тыс.руб. Это в целом можно назвать положительной тенденцией так как увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить о эффективной работе предприятия.

    Изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части негативным.

    Показатель «Коэффициент маневренности», за анализируемый период увеличился на 0,06 и на конец дек. 2005 года составил 0,06. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме.

    ОАО «Краснодарагропромснаб-1» на конец анализируемого периода ОАО «Краснодарагропромснаб-1» обладает тяжелой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса более 40,0%. Таким образом, предприятие можно причислить к фондоемким производствам и нормативное значение этого показателя должно быть выше.

    Показатель «Коэффициент независимости», за анализируемый период снизился на -0,01 и на конец дек. 2005 года составил 0,60. Это выше нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

    Коэффициент финансирования снизился с 1,56 до 1,49 характеризует отношение собственных и заемных средств, который соответствует нормативу.

    Коэффициент инвестирования собственных средств за исследуемый 2005 год увеличился с 0,997 до 1,067, что свидетельствует о росте удельного веса собственных источников финансирования внеоборотных активов.

    Коэффициент инвестирования (собственных источников долгосрочных кредитов) увеличился с 0,997 на начало года до 1,248 на конец года, что произошло за счет появления у предприятия долгосрочных займов в сумме 9939,99 тыс. руб.

    Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (декабрь 2004 – декабрь 2005 г.г.) находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало анализируемого периода – на конец декабря 2004 года значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,01. На конец анализируемого периода значение показателя возросло, и составило 0,02.

    Промежуточный коэффициент покрытия показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. На начало анализируемого периода – на конец декабря 2004 года значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0,09. На конец декабря 2005 года значение показателя возросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию и составило 0,21.

    Общий коэффициент ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (декабрь 2004 – декабрь 2005 г.г.) находится ниже нормативного значения (2), что говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода — на конец декабря 2004 года значение показателя текущей ликвидности составило 1,00. На конец анализируемого периода значение показателя возросло, и составило 1,47.

    Оборотный капитал увеличился на 7831,28 тыс. руб., что говорит об увеличении собственных оборотных средств предприятии и росте его общей ликвидности.

    Коэффициент платежеспособности к концу исследуемого периода несколько снизился с 2,553 до 2,48 на конец 2005 года, в тоже время данный показатель превышает нормативный ограничитель.

    Эффективность использования активов предприятия снизилась, что подтверждается снижением рентабельности активов с 9,89% на начало периода до 5,54% на конец периода. Наблюдается снижение эффективности использования в деятельности предприятия текущих активов (с 22,43% на начало периода до 19,53% на конец года). Рентабельность инвестиций снизилась незначительно (на -0,93%), составив на конец 2005 года 7,83%. Рентабельность собственного капитала свидетельствует о снижении эффективности его применения в хозяйственной деятельности, составив 14,4% на начало года и 13,1% на конец периода. Ввиду убытка в сумму 6374,3 тыс. руб. на начало года от продаж, рентабельность реализованной продукции не рассчитана. В отчетном году рентабельность реализованной продукции составила 9,2% и получена прибыль от реализации в сумме 12476,23 тыс. руб.

    Показатель эффективности использования оборотного капитала составил 2,856 на начало года, за год увеличился на 0,347 и на конец года равен 3,203. Данный коэффициент благоприятно характеризует кредитоспособности предприятия.

    Скорость оборота собственных средств составляла 1,834 на начало года и 2,367 на конец года. Увеличение данного показателя составила 0,533, и свидетельствует об увеличении уровня кредитоспособности предприятия.

    Доля краткосрочной задолженности в собственном капитале предприятия значительно меньше собственного капитала предприятия, что говорит о возможности предприятия расплатиться со всеми кредиторами полностью. Снижение данного показателя с 0,644 на начало года до 0,506 на конец года говорит об повышение уровня кредитоспособности предприятия.

    Как видим, наблюдается ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности с 9,398 до 14,307, что свидетельствует о повышении кредитоспособности предприятия.

    Коэффициент абсолютной ликвидности, равный 0,01 на начало года и 0,02 на конец периода, далек от допустимого значения, равно 0,2 – 0,25.

    В целом, предприятие следует охарактеризовать как прибыльное. В то же время эффективности хозяйственной деятельности предприятия снижается, что подтверждает отрицательная динамика показателей рентабельности.

    Финансовое состояние предприятие в целом несколько увеличилась, повысилась его ликвидность и платежеспособность, наблюдается рост показателей кредитоспособности.

     

     

     

     


     

<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 1.21MB/0.00063 sec

WordPress: 25.67MB | MySQL:119 | 4,001sec