Теоретические основы анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия

<

091313 0503 1 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия

1.1. Роль финансового анализа для определения состояния предприятия

Усилившаяся конкурентная борьба между предприятиями наряду с постоянными нововведениями в налоговом законодательстве на фоне продолжающейся инфляции привела к существенному усложнению условий деятельности предприятия. Выбор наиболее рациональных направлений распределения материальных, трудовых и финансовых ресурсов стал условием выживания предприятия. Особое внимание должно быть уделено использованию финансовых ресурсов предприятия, поскольку это единственный вид ресурсов, трансформируемый непосредственно и в минимальные сроки в любой другой вид ресурсов.

Финансовый анализ применяется для исследования экономических процессов и экономических отношений, показывает сильные и слабые стороны предприятия и используется для принятия оптимального управленческого решения.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия позволяет определить наиболее рациональные способы использования ресурсов и сформировать структуру средств предприятия.

Кроме того, финансовый анализ может выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных показателей предприятия и финансовой деятельности в целом.

Финансовый анализ позволяет проконтролировать правильность движения финансовых потоков денежных средств организации и проверить соблюдение норм и нормативов расходования финансовых, материальных ресурсов и целесообразность осуществления затрат.

Итогом финансового анализа является оценка финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние – колексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Финансовое состояние хозяйственного субъекта отражает все стороны деятельности, поскольку движение любых товарно-материальных ценностей и трудовых ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств.

Анализ хозяйственной деятельности подразделяется на финансовый и управленческий анализ. И если управленческий анализ по своей сути внутренний анализ предприятия для внутреннего пользования, финансовый анализ включает в себя как внешний, так и внутренний анализ [24, с. 34].

Основным признаком разделения анализа на внешний и внутренний является характер используемой информации.

Внешний анализ базируется на публикуемых отчетных данных, т.е. на весьма ограниченной части информации о деятельности предприятия, которая является достоянием всего общества. Основными источниками информации для внешнего анализа являются бухгалтерский баланс и приложения к нему.

Внутренний анализ использует всю информацию о состоянии дел на предприятии, в том числе и доступную лишь ограниченному кругу лиц, руководящих деятельностью предприятия.

Деление анализа на внутренний и внешний связано также с целями и задачами, стоящими перед каждым из них.

Вообще цель финансового анализа — оценить финансовое состояние предприятия и на основе выявленных результатов дать рекомендации по его улучшению.

Задачи внешнего анализа определяются интересами пользователей аналитического материала. В качестве основных здесь можно выделить [27, с. 157]:

  1. группу таких пользователей, как собственники-акционеры, учредители, для которых важно знать уровень эффективности своих вкладов, размер дивидендов и перспективы развития предприятия;
  2. группу многочисленных сторонних хозяйствующих субъектов, которую составляют:    кредиторы, которые должны быть уверены, что им вернут долг; потенциальные инвесторы, намеревающиеся принять решение о вкладе своих средств в предприятие; поставщики, которые хотят быть уверенными в платежеспособности своих клиентов; аудиторы, которым необходимо распознать финансовые хитрости своих клиентов.

    Общая задача, которая при этом исследуется, это проведение:

  • оценки финансовых результатов;
  • оценки имущественного положения;

    -анализа финансовой устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

    —    исследования состояния и динамики дебиторской и кредиторской
    задолженности;

    —    анализа эффективности вложенного капитала.

    Внутренний финансовый анализ ставит своей целью более глубокое исследование причин сложившегося финансового состояния, эффективности использования основных и оборотных средств, взаимосвязи показателей объема, себестоимости и прибыли.

    Для этого в качестве источников информации используются дополнительно данные финансового учета (нормативная и плановая информация).

    К внутренним пользователям относятся управляющие всех уровней: бухгалтерия, финансовый, экономический отдел и другие службы предприятия, многочисленные его сотрудники. Каждый из них использует информацию исходя из своих интересов.

    Исключительно внутренним является управленческий анализ. Он использует весь колекс экономической информации, носит оперативный характер и полностью подчинен воле руководства предприятия. Только такой анализ позволяет реально оценить состояние дел на предприятии, исследовать структуру себестоимости не только всей выпущенной и реализованной продукции, но и отдельных ее видов, состав коммерческих и управленческих расходов, с особой тщательностью изучить характер ответственности должностных лиц за выполнение бизнес-плана.

    Более обобщенно сравнительная характеристика финансового и управленческого анализа представлена в таблице 1 [47, с. 137].

     

    Таблица 1

    Сравнительная характеристика видов анализа

    Область сравнения

    Финансовый анализ

    Управленческий анализ

    1. Пользователи информации

    Внутренние, сторонние, заинтересованные

    Руководители предприятия и его подразделений

    2. Объекты анализа

    Предприятие как единое целое

    Предприятие как целое и его различные подразделения

    3. Источники информации

    Формы бухгалтерской отчетности

    Колекс экономической информации

    4. Единицы измерения для расчета показателей

    Денежная форма

    Натуральные и денежные единицы

    5. Периодичность анализа

    В соответствии с датами составления отчетности (год, квартал)

    По мере необходимости и для внутренней регламентации

    6. Доступность результатов информации

    Доступна для всех

    Строго конфиденциальна (только для менеджеров предприятия)

     

    Таким образом, финансовый анализ является наиболее распространенным видом анализа, его результаты могут служить достаточным основанием для оценки финансового состояния предприятия.

    Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и менеджера может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

     

     

    1.2. Бухгалтерская отчетность как источник данных для финансового анализа

     

    В рыночных условиях предпочтение отдается финансовой отчетности. Предметом регулирования международных стандартов является финансовая отчетность как инструмент, предназначенный для всеобщего понимания представляемой информации и выработки единых подходов к ведению бухгалтерского учета [26, с. 141].

    Переход Российской Федерации от административно-командной экономики к рыночной вызвал существенные изменения в формировании учетной информации и отражении ее в финансовой отчетности хозяйствующих субъектов. Данные изменения продиктованы необходимостью создания единого информационного поля, позволяющего обеспечить потребности пользователей в соответствующей информации для оценки своей выгоды, риска, сохранения капитала и роста его эффективности.

    Жамьянова Н.Ц. замечает, что финансовая отчетность является при этом основным источником информации, которая отражает наличие и использование ресурсов организации, а также ее финансовую устойчивость и ликвидность. В ней находят оптимальное соотношение интересы участников рыночного пространства.

    Создание новой системы формирования показателей финансовой отчетности адекватной реалиям рыночной экономики России, должно базироваться на использовании международных стандартов финансовой отчетности, что закреплено Программой реформирования бухгалтерского учета в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, утвержденной постановлением Правительства РФ от 6 марта 1998 г. № 283.

    Основными причинами, которые обусловливают принятие международных стандартов финансовой отчетности за основу построения отечественной финансовой отчетности, являются следующие: международные стандарты имеют международную признаваемость и характеризуют финансовую отчетность в рыночной экономике; международные стандарты отличаются меньшей степенью сложности нежели отдельные национальные стандарты поэтому они требуют меньших затрат на разработку и внедрение; международные стандарты не являются чем-то незыблемым, они могут изменяться исходя из национальных особенностей экономики государства, принимающего их на вооружение, а также они могут изменяться посредством участия в их разработке специализированных международных организаций.

    Принятые в последнее десятилетие законодательные и нормативные документы позволяют по-новому формировать отчетную информацию организации, нежели это было в период «социалистической экономики» (учет уставного капитала, учет нераспределенной прибыли или непокрытого убытка, учет амортизации, учет нематериальных активов и др.). Вместе с тем, отечественный учет и отчетность до сих пор имеют значительные отличия от международной теории и практики финансовой отчетности, что создает препятствия вхождения России в Международное экономическое сообщество на равных партнерских правах.

    Существуют различные точки зрения ученых-экономистов по определению сущности бухгалтерской (финансовой) отчетности, но все они в большей или меньшей степени отражают следующие стороны финансовой отчетности организации:

  • это система показателей, характеризующая результаты хозяйственной деятельности за отчетный период;
  • это совокупность различных форм отчетов, содержащих информацию, которая отражает отдельные составляющие деятельности организации;
  • отчетность необходима соответствующим ее пользователям для принятия деловых решений.

    Определения бухгалтерской (финансовой) отчетности, представленные выше, отражают также содержание термина «бухгалтерская отчетность», закрепленного Законом «О бухгалтерском учете» и ПБУ 4/99: «Бухгалтерская отчетность – единая система данных об имущественном и финансовом положении организаций и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных учета по установленным нормам».

    Необходимо обратить внимание на то, что в отечественной литературе широко используется понятие «бухгалтерская отчетность», реже – «бухгалтерская (финансовая) отчетность» и крайне редко – «финансовая отчетность». Это объясняется сложившимися традициями в учетной практике России и терминологией национальной системы учета. Так и в Законе «О бухгалтерском учете», и в ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации», ряде других нормативных актах существует только понятие «бухгалтерская отчетность», а не финансовая или бухгалтерская (финансовая) отчетность, что влияет в итоге на трактовку названия отчетности организации, раскрываемой различными авторами в специальной учетно-экономической литературе.

    В зарубежной переводной литературе понятие «финансовая отчетность» отражает, как правило, практические вопросы, связанные с составлением финансовых отчетов. Что касается теоретических определений, то они очень кратки и ограничены такими пояснениями, как: «Завершающим этапом финансового учета является подготовка ряда отчетов, называемых финансовой отчетностью», «Финансовые отчеты – это модели хозяйствующей единицы», «Бухгалтерская информация поставляется потребителям в форме финансовых отчетов» и др. [26, с. 45].

    В стандарте JAS 1 «Раскрытие учетной политики» под финансовой отчетностью подразумевается «…структурированное представление данных о хозяйственной деятельности и финансовой позиции коании. Главной задачей финансовой отчетности является удовлетворение потребностей широкого круга пользователей в финансовой информации, необходимой для принятия экономических решений». С целью достижения поставленной задачи в стандарте JАS8 1 рекомендуется представлять хозяйствующими субъектами пользователям финансовой информации отчеты об активах, собственном капитале, доходах и расходах, движении денежных средств [25, с. 46].

    Рассматривая понятия бухгалтерской и финансовой отчетности, следует уяснить, что «бухгалтерская отчетность» – довольно широкое понятие. Бухгалтерская отчетность может быть представлена как внутренней, так и внешней отчетностью. При этом, внутренняя отчетность может содержать информацию о коммерческой тайне организации, которую не следует разглашать, а, следовательно, не представлять в виде открытой отчетности для внешних пользователей. Финансовая же отчетность является открытой отчетностью и представляется, как внутренним, так и внешним пользователям.

    Бухгалтерская отчетность – система показателей, отражающих имущественное и финансовое положение предприятия на отчетную дату, а также финансовые результаты деятельности предприятия за отчетный период.

    Основное требование, предъявляемое к бухгалтерской отчетности состоит в том, что она должна давать достоверное и полное представление об имущественном и финансовом положении организации, об его изменениях, а также финансовых результатах деятельности [26, с. 47].

    Основой для бухгалтерского учета является Федеральный закон «О бухгалтерском учете». В законе изложены требования к ведению бухгалтерского учета, к документированию хозяйственных операций, ведению регистров бухгалтерского учета, оценке имущества и обязательств, порядку осуществления инвентаризации имущества и обязательств.

    Бухгалтерская отчетность должна давать достоверное и полное представление об имущественном и финансовом положении организации, о его изменениях, а также финансовых результатах ее деятельности.

    Бухгалтерская отчетность организации должна включать показатели деятельности филиалов, представительств и иных структурных подразделений, в том числе выделенных на отдельные балансы.

    Содержание и формы бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, других отчетов и приложений применяются последовательно от одного отчетного периода к другому.

    На данный момент налогообложение предприятий регулируется Налоговым кодексом РФ, ч. 1 и 2.

    Еще одним законодательным актом является Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации.

    Этот закон и Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации определили обязательность предоставления всеми организациями (кроме бюджетных) годовой бухгалтерской отчетности в соответствии с учредительными документами учредителям, участникам организаций или собственникам имущества, а также территориальным органам государственной статистики по месту их регистрации. Государственные и муниципальные унитарные предприятия представляют бухгалтерскую отчетность органам, уполномоченным управлять государственным имуществом.

    Акционерные общества открытого типа, банки и другие кредитные организации, страховые организации, биржи, инвестиционные и иные фонды, создающиеся за счет частных, общественных и государственных средств (взносов), обязаны публиковать годовую бухгалтерскую отчетность не позднее 1 июня года, следующего за отчетным [26, с. 47].

    Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность организаций (кроме бюджетных) является открытой для заинтересованных пользователей. Предприятие должно обеспечить возможность для пользователей ознакомиться с нею [21, с. 48].

    Информация бухгалтерской отчетности служит основой для принятия решений по инвестиционной, финансовой и операционной деятельности.

    Внутренний анализ направлен на прогнозирование расширения производственной деятельности, выбора источников и возможности привлечения инвестиций в те или иные активы, сохранения ликвидности предприятия или вероятности его банкротства. Сама бухгалтерская (финансовая) отчетность может служить оценкой работы менеджеров (по коэффициентам, характеризующим финансовое положение, внешние пользователи могут судить о работе менеджеров). Кроме того, само предприятие заинтересовано в надежных партнерах и обращается к прочтению их отчетности и отчетности будущих потенциальных контрагентов [26, с. 50].

    Обеспечение пользователей (прежде всего внешних) полной и объективной информацией о финансовом положении и финансовых результатах деятельности хозяйствующих субъектов является важнейшей задачей международных стандартов, в соответствии с которыми строятся концепции развития современного российского бухгалтерского учета и отчетности.

    Согласно принятой концепции в настоящее время Минфином РФ
    утверждены положения по бухгалтерскому учету (стандарты), регламентирующие порядок формирования бухгалтерской информации и порядок раскрытия информации в бухгалтерской (финансовой) отчетности. Использование на практике требований по раскрытию информации в бухгалтерской финансовой) отчетности, предусмотренных соответствующими положениями (стандартами), дает более полную информационную базу для объективного и всестороннего анализа финансового состояния предприятия, устойчивого его развития.

    Таким образом, информация, в которой заинтересованы все пользователи, должна давать возможность оценить особенности предприятия воспроизводить денежные средства и аналогичные им активы, генерировать прибыль, стабильно функционировать, а также давать возможность сравнивать информацию за разные периоды времени для того, чтобы определить тенденции интересующих пользователей показателей и финансового положения в целом.

     

    1.3. Этапы и методика финансового анализа предприятия

     

    Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа.

    Оценка финансовой деятельности предприятия осуществляется на основе бухгалтерской отчетности.

    Практика финансового анализа выработала следующие шесть основных правил чтения (методик анализа) финансовых отчетов.

    Правило 1. Горизонтальный анализ
    — сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

    Правило 2. Вертикальный анализ
    — определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

    Правило 3. Трендовый анализ
    — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, и, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.

    Правило 4. Анализ относительных показателей расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей.

    Правило 5. Сравнительный анализ
    — анализ, который включает как межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными, так и внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений и пр.

    Правило 6. Факторный анализ
    — анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, когда результативный показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

    Основное содержание финансового анализа составляют:

  • анализ абсолютных показателей прибыли;
  • анализ относительных показателей рентабельности;
  • анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
  • анализ эффективности использования заемного капитала;
  • экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.

    Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа.

    Начальным документом, с которого начинается классический финансовый анализ является бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс признан наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния предприятия.

    Для общей оценки финансового состояния предприятия допустимо составлять уплотненный баланс, в котором объединены в группы однородные статьи. В этом разделе будет проанализированы показатели структуры баланса, динамики баланса. В случае необходимости можно отдельно рассмотреть конкретную статью.

    Первым этапом анализа бухгалтерского баланса является анализ динамики валюты баланса (суммы значения показателей актива и пассива баланса). Нормальным считается увеличение валюты баланса. Уменьшение, как правило, сигнализирует о снижении объема производства и может служить одной из причин неплатежеспособности предприятия.

    Кроме того, при горизонтальном анализе считается хорошим признаком положительная динамика следующих показателей: прибыль, основные фонды, капитал и резервы. Тревожными признаками считается увеличение убытка, размера заемных средств, долгосрочной дебиторской задолженности.

    Далее анализируется структура активов и пассивов.

    Анализ структуры активов начинают с определения доли иммобилизованных (внеоборотных) и мобильных (оборотных) активов, установление стоимости материальных оборотных средств (необоснованное завышение которых приводит к затовариванию, а недостаток – к невозможности нормального функционирования производства). Затем определяются величина дебиторской задолженности со сроком погашения менее года и более года, величина свободных денежных средств предприятия в наличной (касса) и безналичной (расчетный и валютный счета) формах и краткосрочных финансовых вложениях.

    Анализ структуры пассивов проводится во взаимосвязи с анализом источников формирования оборотных средств. При этом долгосрочные заемные средства, в силу своего преимущественного использования для формирования основных фондов, и прочие источники формирования оборотных средств (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей) также могут учитываться в составе собственных источников средств. При анализе структуры пассивов определяется соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия (значительный удельный вес заемных источников – более 50% – свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причиной неплатежеспособности), динамика и структура кредиторской задолженности предприятия, ее удельный вес в пассивах.

    Отдельно анализируется структура запасов и затрат предприятия. Анализ запасов и затрат обусловлен значимостью раздела «Запасы» баланса для определения финансовой устойчивости предприятия. При анализе выявляются наиболее «значимые», имеющие наибольший удельный вес статьи.

    Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

    Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным коонентом общей устойчивости предприятия [24, с. 51].

    Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

    Внешним ее проявлением выступает платежеспособность.

    Платежеспособность — это способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера [5, с. 127].

    Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Однако следует учитывать ее субъективный характер и то, что она может быть выполнена с различной степенью точности.

    Платежеспособность подтверждается следующими данными:

    — о наличии денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Однако наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: сродства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству;

    — об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей;

    — несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами.

    Низкая платежеспособность бывает как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:

  • недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
  • невыполнение плана реализации продукции;
  • нерациональная структура оборотных средств;
  • несвоевременное поступление платежей от контрактов;
  • излишки товаров на ответственном хранении.

    Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

    Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных ресурсов.

    За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства перед банками, бюджетом, страховыми коаниями и другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана с более высоким риском, а это означает, что вместо дохода предприятие может понести значительные убытки и даже стать неплатежеспособным.

    Таким образом, финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

    Приведем классификацию факторов, данную В.М. Родионовой и М.А. Федотовой [62, с. 76]: по месту возникновения — внешние и внутренние; по важности результата — основные и второстепенные; по структуре — простые и сложные; по времени действия — постоянные и временные.

    Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия. Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость, являются:    отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования; структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе; размер оплаченного уставного капитала; величина и структура издержек, их соотношение с денежными доходами; состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

    Кроме того, к внутренним факторам следует отнести коетенцию и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды.

    К внешним факторам относятся экономические условия хозяйствования, господствующая в обществе техника и технология, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговая, кредитная политика правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

    Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.

    Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя [22, с. 84]:

    1    Наличие собственных оборотных средств (СОС) — разница между
    капиталом и резервами (VI раздел пассива баланса) и внеоборотными
    активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый
    оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом
    свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В
    формализованном виде наличие оборотных средств можно записать как:

    СОС – СИ — ВА,     (1)

    где СИ — собственные источники (III раздел пассива баланса); ВА — внеоборотные активы (I раздел актива баланса).

    2    Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле:

    СД = СОС + ДП,     (2)

    где ДП — долгосрочные пассивы (IV раздел пассива баланса).

    3    Общая величина основных источников формирования запасов и
    затрат (ОИ):

    ОИ = СД+ КЗС,     (3)

    где КЗС — краткосрочные заемные средства (стр. 610 V раздела пассива баланса).

    Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

    1    Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств
    (АСОС):

    АСОС = СОС — 3,     (4)

    где 3 — запасы (стр.210 II раздела актива баланса).

    2    Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных
    источников формирования запасов (А СД):

    АСД = СД — 3.     (5)

    3    Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников формирования запасов (АОИ):

    ДОИ = ОИ – 3.     (6)

    Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их формирования интегрируются в трехкоонентный показатель S:

    S – {АСОС; АСД; АОИ},     (7)

    характеризующий тип финансовой устойчивости:

    1)    абсолютная устойчивость (в современных условиях развития экономики России встречается крайне редко), когда:

    S= {1; 1; 1}, т. е. АСОС ³ 0; АСД ³ 0; АОИ ³ 0

    2)    нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность предприятия, когда:

    S = {0; 1; 1}, т. е. АСОС < О; АСД ³ 0; ДОИ³ 0

    3)    неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением
    платежеспособности, предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов, когда:

    S = {0; 0; 1}, т. е. АСОС < 0; АСД < 0; АОИ ³ 0

     

    4)    кризисное финансовое состояние, при котором предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства, ибо основной элемент оборотного капитала — запасы не обеспечены источниками их покрытия S = {0; 0; 0}, т. е. АСОС < 0; АСД < 0; АОИ < 0.

    Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы [27, с. 96].

    Первая группа — показатели, определяющие состояние оборотных средств: коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами; коэффициент маневренности собственных средств.

    Вторая группа — показатели, определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств, коэффициент износа, коэффициент реальной стоимости имущества) и степень финансовой независимости (коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств).

     

     

     

    Таблица 2

    Система показателей оценки финансовой устойчивости организации

    № п/п

    Наименование показателя

    Формула расчета

    Интерпретация

    Группа 1. Показатели платежеспособности

     

    Коэффициент абсолютной ликвидности

    Денежные средства +Ценные бумаги

    Показывает возможность текущих обязательств за счет наиболее ликвидных активов

    Краткосрочные обязательства

     

    Коэффициент критической ликвидности

    Оборотные активы – Запасы

    Показывает возможность погашения текущих обязательств за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов

    Краткосрочные обязательства

     

    Коэффициент текущей ликвидности

    Оборотные активы

    Показывает достаточность оборотных средств дл погашения текущих обязательств

    Краткосрочные обязательства

     

    Собственные оборотные средства

    Оборотные активы – краткосрочные обязательства

    Показывают величину оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала

    Группа 2. Показатели структуры капитала

     

    Коэффициент автономии

    Собственный капитал

    Показывает долю собственных средств в общем объеме активов

    Активы баланса

     

    Коэффициент постоянных пассивов

    Собственный капитал +Долгосрочные обязательства

    Показывает долю активов, финансируемых за счет устойчивых пассивов

    Активы баланса

     

    Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

    Общая сумма обязательств

    Показывает соотношение между привлеченными ресурсами и собственными

    Собственный капитал

     

    Коэффициент долгосрочного привлечении заемных средств

    Долгосрочные обязательства

     

    Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

    Показывает долю долгосрочных займов во всех долгосрочных источниках

     

    Чистые активы

    Активы, принимаемые к расчету – обязательства, принимаемые к расчету

    Показывает наличие и достаточность реального собственного капитала

    Продолжение табл. 2

    № п/п

    Наименование показателя

    Формула расчета

    Интерпретация

     

    Излишек (недостаток) источников средств для формирования запасов

    Величина источников средств – величина запасов

    Показывает обеспеченность запасов определенными видами источников

    Группа 3. Показатели состояния основных и оборотных средств

     

    Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

    Собственные оборотные средства

    Показывает долю оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала

    Оборотные активы

     

    Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами

    Собственные оборотные средства

    Показывает долю запасов, сформированных за счет собственного капитала

    Запасы

     

    Коэффициент маневренности собственного капитала

    Собственны оборотные средства

    Показывает долю собственных оборотных средств в собственном капитале

    Собственный капитал

     

    Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов

    Оборотные активы

    Показывает оборотные активы, приходящиеся на один рубль внеоборотных средств

    Внеоборотные активы

     

    Коэффициент реальной стоимости имущества

    Основные средства + Запасы + Незавершенное производство

    Показывает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала

    Активы

    Группа 4. Показатели оборачиваемости и рентабельности

     

    Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

    Выручка от продаж

    Показывает эффективность использования оборотных средств

    Оборотные активы

     

    Коэффициент оборачиваемости запасов

    Себестоимость производственна

    Показывает эффективность использования запасов

    Запасы

     

    Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

    Выручка от продаж

    Показывает скорость оплаты дебиторов

    Дебиторская задолженность

     

    Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

    Себестоимость производственная

    Показывает скорость оборота собственного капитала

    Кредиторская задолженность

    Продолжение табл. 2

    № п/п

    Наименование показателя

    Формула расчета

    Интерпретация

     

    Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

    Выручка от продаж

    Показывает величину выручки полученной с каждого рубля основного капитала

    Собственный капитал

     

    Коэффициент фондоотдачи

    Выручка от продаж

    Показывает величину выручки, полученной с каждого рубля основного капитала

    Основной капитал

     

    Рентабельность активов

    Прибыль

    Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы, вложенной в активы

    Активы

     

    Рентабельность собственного капитала

    Прибыль

    Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы, вложенной в предприятие собственниками

    <

    Собственный капитал

     

    Рентабельность продаж (услуг)

    Прибыль

    Показывает величину, полученной с каждой денежной единицы выручки

    Выручка от продаж

     

    Рентабельность чистых активов

    Прибыль

    Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы чистых активов

    Чистые активы

     

    Таким образом, можно утверждать, что финансовый анализ является необходимым условием для выживания предприятия в условиях рыночной экономики. В результате проведения анализа руководство предприятия получает ряд относительных показателей, взаимосвязанных между собой, которые комплексно характеризуют финансовое состояние предприятия. Для получения этих показателей достаточно использовать исходные данные, содержащиеся в бухгалтерской отчетности, а так как бухгалтерская отчетность открыта для внешних пользователей, любое заинтересованное лицо может получить те же самые показатели, что позволяет принимать правильные решения относительно партнерства с данным предприятием.

    2. ИСХОДНАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ПРЕДПРИЯТИИ ООО «НОВАТОР»

     

    Общество с ограниченной ответственностью «Новатор», в дальнейшем именуемое «Общество», является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации. Оно создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и законом Российской Федерации «Об обществах с ограниченной ответственностью» на основании действующего законодательства и зарегистрировано 19 июля 2001 г. Регистрационной палатой г. Белореченска.

    Основной целью деятельности является, прежде всего, извлечение прибыли. Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

    Главный и основной вид деятельности: торгово-закупочная деятельность мебелью. ООО «Новатор» является юридическим лицом, а права и обязанности юридического лица оно приобрело с момента его государственной регистрации. Правовой статус Общества определяется действующим законодательством и Уставом предприятия

    Организационная схема предприятия ООО «Новатор» показана на рисунке 1.

    ООО «Новатор» имеет в собственности имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

    Следует заметить, что общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Государство и его органы не несут ответственность по обязательствам Общества, равно как и Общество не отвечает по обязательствам государства и его органов.

    Высшим органом общества является общее собрание участников общества. Общее собрание участников может быть очередным или внеочередным.

    Органом контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Общества является ревизионная комиссия.

    091313 0503 2 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия

    091313 0503 3 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия

    091313 0503 4 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 5 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 6 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия

    091313 0503 7 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 8 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 9 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия

    091313 0503 10 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 11 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия

     

     

    091313 0503 12 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 13 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 14 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 15 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 16 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия

    091313 0503 17 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 18 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 19 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 20 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия091313 0503 21 Теоретические основы анализа финансово хозяйственной деятельности предприятия

     

    Рис. 1. Организационная структура управления ООО «НОВАТОР»

     

    Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется единоличным исполнительным органом общества. Исполнительным органом является директор подотчетный в своей деятельности общему собранию участников общества. Единоличный исполнительный орган без доверенности действует от имени Общества, в том числе представляет его интересы, совершает сделки, утверждает штаты, издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками Общества.

    Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью Общества осуществляется ревизионной комиссией. Членами ревизионной комиссии может быть как участник Общества, так и любое лицо, предложенное участником.

    ООО «Новатор» обязано хранить следующие документы: учредительные документы, внесенные в учредительные документы изменения и дополнения; документы, подтверждающие права Общества на имущество находящееся на балансе; внутренние документы общества; документы бухгалтерского учета; документы бухгалтерской отчетности; протоколы собраний учредителей общества;- иные документы, предусмотренные внутренними документами общества;

    3. ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ ДЛЯ АНАЛИЗА

     

    Источниками информации для анализа являются Баланс предприятия ««НОВАТОР»» на 01.01.06, 01.04.06, 01.07.06, 01.10.06, а также Отчет о финансовых результатах за 2006 г. Отчетные данные представлены в тысячах рублей.

    Данные о численности работников, величине заработной платы и постоянных расходов предприятия ««НОВАТОР»» представлены в таблице 4 «Дополнительные данные».

    Таким образом, проводится анализ финансового состояния предприятия

    на протяжении 2006 года. Шаг исследования — 90 дней (квартал).

    4. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ИМУЩЕСТВА И ИСТОЧНИКОВ ЕГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

     

    4.1. Комментарии по формированию агрегированного баланса

     

    Характеристика имущества организации проводится на основании данных агрегированного Баланса, а также построенных на его основании таблиц «Анализ изменения статей Баланса» и «Структура Баланса».

    При формировании агрегированного Баланса проводятся следующие преобразования:

    Элементы актива Баланса «Сырье и материалы», «Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы» объединены в статью агрегированного Баланса «Производственные запасы и МБП».

    Статьи «Товары отгруженные», «Дебиторская задолженность, покупатели и заказчики», «Дебиторская задолженность, векселя к получению» и «Дебиторская задолженность, задолженность дочерних и зависимых обществ» рассматриваются в агрегированном Балансе как единая статья «Дебиторская задолженность (счета к получению)». Подобная группировка позволяет выделить задолженность непосредственных участников процесса производства и реализации продукции.

    Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения рассматриваются в составе единой статьи агрегированного Баланса «Денежные средства».

    Дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев исключена из состава текущих активов и рассматривается в составе внеоборотных активов организации. По своему экономическому содержанию дебиторская задолженность свыше 12 месяцев не является текущими активами и должна анализироваться отдельно. (На предприятии «Новатор» дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев отсутствует).

    Уставный капитал и добавочный капитал исходного Баланса объединены в позиции агрегированного Баланса «Уставный капитал».

    Для определения реальной величины собственного капитала предприятия из величины уставного капитала, отраженного в исходном Балансе, вычитается задолженность участников по взносам в уставный капитал. На величину задолженности учредителей по взносам в уставный капитал уменьшается также величина текущих пассивов агрегированного Баланса.

    Таким образом, агрегированный Баланс отражает реальную величину уставного капитала, которым располагает предприятие на определенную отчетную дату. (На предприятии «НОВАТОР» задолженность учредителей отсутствует).

    Нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года за вычетом накопленных убытков (отчетного года и прошлых лет), а также «Резервный капитал» , рассматриваются в составе единой позиции агрегированного Баланса «Накопленный капитал».

    Статьи «Кредиторская задолженность, поставщики и подрядчики», «Кредиторская задолженность, векселя к уплате» и «Кредиторская задолженность, задолженность перед дочерними и зависимыми обществами» рассматриваются в агрегированном Балансе как единая статья «Кредиторская задолженность (счета к оплате)».

    Задолженность перед бюджетом и задолженность по социальному страхованию и обеспечению для целей анализа рассматриваются в составе единой позиции «Расчеты с бюджетом».

     

    4.2. Структура имущества организации

     

    На основании данных агрегированного Баланса можно дать следующую характеристику имущества предприятия «НОВАТОР».

    На 1 января 2006 года общая стоимость имущества предприятия составляет 1343 тыс. руб.

    В отчетном периоде (1 января 2006 года – 1 октября 2006 года) стоимость имущества ООО ««НОВАТОР»» увеличилась в 1,91 раза (91%), что в абсолютном выражении составляет 1218 тыс. руб. Увеличение стоимости имущества организации произошло за счет прироста внеоборотных активов на сумму 131 тыс. руб.(89,8 % общего прироста активов) и снижение текущих активов на сумму 3 тыс. руб.

    Таким образом, рост стоимости имущества организации произошел, в основном, за счет прироста внеоборотных активов. Однако, темп роста текущих активов значительно превышал тем роста внеоборотных активов. В течение рассматриваемого года темп роста текущих активов составил 172,7%, в то время как темп роста внеоборотных активов – 72,7%.

    На конец анализируемого периода удельный вес постоянных активов в общей стоимости имущества (таблица 7, стр. 194) составляет 99,9%, или 2553 тыс. руб. в абсолютном выражении.

    Доля текущих активов на конец анализируемого периода составляет 1% или 8 тыс. руб. в абсолютном выражении.

    В течение анализируемого периода произошло незначительное изменение структуры активов организации: доля постоянных активов незначительно увеличилась с 99,2% до 99,9%, а величины внеоборотных активов снизилась на 0,7%.

     

    4.2.1. Внеоборотные (постоянные) активы

     

    Основными составляющими постоянных активов в течение всего анализируемого периода являются основные средства (в среднем 0,8 % постоянных активов). На 1 января 2006 года величина указанных элементов составила основные средства – 0,08% или 11 тыс. руб.

    Для оценки степени изношенности основных фондов предприятия используется коэффициент износа основных средств, который представляет собой отношение величины накопленного износа основных средств к их первоначальной стоимости.

    Значение коэффициента износа основных средств равно нулю.

     

    4.2.2. Текущие активы

     

    Основными составляющими текущих активов на протяжении всего анализируемого периода являются дебиторская задолженность и производственные запасы. На 01 октября 2006 года доля дебиторской задолженности в активах составила 97,2% (2490 тыс. руб.), доля производственных запасов — 1% (25 тыс. руб.). Таким образом, производственные запасы и дебиторская задолженность в сумме составляют порядка 98,2% активов.

    Дебиторская задолженность имеет наибольший удельный вес в составе текущих активов.

    Продукция пользуется повышенным спросом.

    Общую ситуацию с погашением дебиторской задолженности необходимо признать неблагополучной. Предположение о неплатежеспособности клиентов можно признать не вполне обоснованным по следующим причинам. Организация имеет стабильное авансирование со стороны покупателей: в среднем авансируется 22% объема реализации продукции за 14-21 дней до момента отгрузки.

    Производственные запасы вторая по удельному весу составляющая текущих активов предприятия. В рассматриваемом периоде доля запасов в активах снизилась с 4,1% до 1 %. В течение года объем запасов в абсолютном выражении снизился с 55 тыс. руб. до 25 тыс. руб. Наблюдающееся на протяжении отчетного периода снижением производственных запасов обусловлено ростом объема продаж.

    Темпы роста производственных запасов изменяются в соответствии с темпами роста объемов производства продукции.

    Анализ оборачиваемости запасов, что средний период хранения материалов на складе составляет 2,5 дня на 01.01.2006; 4,1 день на 01.07.2006 и 3,9 дней на 1 октября 20063 г.

    В течение рассматриваемого года период оборота запасов и МБП оставался изменился незначительной, на основании чего можно сделать вывод о характере основной деятельности предприятия – торговле.

    Основные поставщики материалов ООО ««НОВАТОР»» расположены в г. Краснодаре – оптовые базы и фирмы. Это позволяет сделать вывод, что создание значительных запасов не обусловлено удаленностью поставщиков и высокими транспортно-заготовительными расходами.

    Анализ данных аналитического учета показал, что в составе производственных запасов отсутствуют товары, поставленные на условиях бартера.

    На складе предприятия нет неликвидных товарных запасов (запасов по видам продукции, снятым с производства).

    По данным отдела материально-технического снабжения, в течение года существенных изменений в составе поставщиков ООО «НОВАТОР» не наблюдалось.

    Закупка основного товарного ассортимента и новых товаров производилась у существующих поставщиков.

    Сокращение срока предоплаты поставок исходных материалов является положительным для финансового состояния организации фактом.

    Перечисленные факты свидетельствуют о наличии эффективной взаимосвязи в работе основных служб организации — маркетинговой, производственной и заготовительной. Торгово-оперативный план и план товаров формируются с учетом планируемого объема реализации товаров, что свидетельствует о рациональной организации торговой деятельности предприятия.

    На протяжении исследуемого периода доля денежных средств в значительно снизилась. На 01 января 2006 г. свободных денежных средств оставалась в пределах 538 тыс. рублей. На конец периода их величина составила 38 тыс. руб. При этом величина денежных средств была равна 159 тыс. руб. на 1 апреля 2006 г., 55 тыс. руб. на 1 июля 2007 г. При этом наблюдается значительного снижение удельного веса денежных средств с 40,1% на начало периода до 9,2% на 1 апреля 2007 г., 2,7% на 1 июля 2007 г., 1,5% на 1 января 2007 г. Соответственно выросла дебиторская задолженность и ее удельный вес, что следует отнести к негативным фактам. Фирма фактические спонсирует своих покупателей.

    Анализ структуры денежных средств ООО ««НОВАТОР»» показал, что основной объем финансовых ресурсов предприятия (70 – 80%) сосредоточен на расчетном счете. В среднем 10% денежных средств организации сосредоточено на валютных счетах.

    Более подробный анализ свободных денежных средств проводится на этапе анализа ликвидности.

     

    4.3. Анализ структуры пассивов

     

    4.3.1. Инвестированный капитал

     

    Инвестированный капитал включает в себя собственный капитал и долгосрочные обязательства предприятия. Долгосрочные обязательства для целей анализа приравниваются к собственному капиталу с точки зрения возможности их «безопасного» использования в течение длительного срока.

    Для целей анализа в составе собственного капитала предприятия выделяются две основные составляющие — уставный капитал и накопленный капитал. Подобное деление позволяет определить источники увеличения собственного капитала организации. В частности, источниками увеличения собственного капитала могут являться организационно-правовые изменения (переоценка основных фондов, эмиссия акций), которые отражаются на величине уставного капитала.

    Источником увеличения собственных средств организации являются результаты его производственной деятельности (чистая прибыль), который отражается на росте накопленного капитала предприятия. Учитывая экономическую разницу рассмотренных выше источников отметим, что наиболее значимой составляющей прироста основного капитала, с точки зрения анализа эффективности производственной деятельности предприятия, является увеличение накопленного капитала

    На протяжении анализируемого года основной составляющей источников финансирования организации являлся инвестированный капитал, а именно, собственные средства .

    Основной составляющей инвестированного капитала в течение всего анализируемого периода являются собственные средства. На 1 января 2006 года величина собственного капитала и долгосрочных обязательств составила: собственный капитал – 2,4 % или 32 тыс. руб., долгосрочные обязательства – отсутствуют, краткосрочные обязательства составляли 1311 тыс. руб., удельный вес 97,6%. К концу периода величина собственного капитала незначительно выросла на 41 тыс. руб., удельный вес увеличился на 0,2%, составив 2,9% . Величина собственного капитала составила 73 тыс. руб. на 01 октября 2006 г.

    Рост собственного капитала организации произошел исключительно за счет увеличения нераспределенной прибыли, величина которой составляла 22 тыс. руб. на 01.01.2006 , 35 тыс. руб. на 1 апреля 2006 г., 47 тыс. руб. на 1 июля 2006 г. и 63 тыс. руб. на конец периода

     

    4.3.2. Текущие пассивы

     

    В течение анализируемого года основными элементами текущих пассивов — основными источниками финансирования текущей производственной деятельности — являлись счета к оплате (кредиторская задолженность).

    На 1 января 2006 года величина указанных элементов составила:

    кредиторская задолженность – 90,2 % или 1211 тыс. руб.

    прочие краткосрочные обязательства – 7,4% или 100 тыс. руб.

    В течение анализируемого периода наибольший темп роста среди составляющих текущих пассивов имеют краткосрочные кредиты. Сумма обязательств по краткосрочным кредитам за год увеличилась на 11777 тыс. руб. (с 1311 тыс. руб. на начало года до 2488 тыс. руб. на конец периода).

    Общий прирост задолженности по краткосрочным кредитам за год составил 189,8 % при ежеквартальном проросте задолженности на 167,6% — 116,1%.

    Доля кредиторской задолженности в течение исследуемого периода превышала 90% 90,2% на 1 января 2006 г. до 97,1% на конец периода.

    Абсолютная величина задолженности организации перед поставщиками в течение года снизилась 24 тыс. руб. до 10 тыс. руб. на 1 апреля 2006 г., увеличилась до 14 тыс. руб. на 1 июля 2006 г. и 15 тыс. руб. на 1 октября 2006 г.

    Средний срок погашения задолженности перед поставщиками (период борота кредиторской задолженности) в течение года изменялся в пределах 1 – 2,3 дня.

    Период предоплаты продукции со стороны покупателей в рассматриваемом году изменялся в пределах 16 – 21 дн.

    Для более детального анализа условий расчетов ООО «НОВАТОР» с покупателями необходимы данные об условиях поставки отдельных видов продукции. Это позволит выделить группы товаров, реализуемые по наиболее выгодной для предприятия схеме – по предоплате.

    Стабильное авансирование со стороны покупателей (неизменная доля авансируемой продукции и стабильный период предоплаты) в сочетании с ростом объемов продаж и отсутствием сверх-нормативного объема товаров на складе может рассматриваться как подтверждение устойчивой позиции ООО «НОВАТОР» на рынке.

    Удельный вес устойчивых пассивов (задолженности по налогам и сборам и персоналом) в общей сумме пассивов заметно варьируется в течение анализируемого периода. На начало периода удельный вес задолженность по налогам и сборам составляла 14,2% и 12,3% на 1 октября 2006 г. Удельный вес в структуре пассивов задолженности перед персоналом организации снизилась с 5,9% на 1 января 2006 г. до 2,6% на 1 апреля 2006 г. , 1,7% на 1 июля 2006 г. и отсутствует на конец периода. К концу года предприятие полностью расплатилась по своим долгам с персоналом.

    Анализ устойчивых пассивов интересен, прежде всего, с точки зрения наличия сверхнормативных (просроченных) задолженностей перед бюджетом и персоналом.

    Для определения величины просроченной задолженности перед персоналом и бюджетом сравниваются данные пассива Баланса по статьям Расчеты по заработной плате» и «Расчеты по налогам» с расчетной величиной текущей задолженности по данным элементам устойчивых ассивов.

    Можно сделать вывод, что ООО «НОВАТОР» в течение анализируемого периода не имело сверхнормативной задолженности перед персоналом по выплате заработной платы.

    Расчет текущей задолженности перед бюджетом является более сложной задачей, так как при этом необходимо учитывать различия в периодичности уплаты различных налогов.

    Можно использовать упрощенный алгоритм определения нормативной задолженности перед бюджетом на основании величины налога на прибыль за период и доли налога на прибыль в общей сумме уплачиваемых налогов.

    Доля налога на прибыль в общей сумме уплачиваемых АО «НОВАТОР» налогов составляет 1/4. Средняя периодичность уплаты налогов для АО ««НОВАТОР»» составляет 90 дней (квартал). Таким образом, нормативная

    задолженность перед бюджетом определяется как Налог на прибыль.

    Для финансирования текущей деятельности АО ««НОВАТОР»» не прибегало к такой вынужденной мере, как увеличение задолженности перед персоналом по оплате труда, перед бюджетом по уплате налогов и отчислений.

    В общем, говоря об использовании просроченной задолженности перед персоналом и бюджетом в качестве источников финансирования текущей деятельности предприятия, следует помнить, что согласно действующему налоговому законодательству за каждый день просрочки уплаты в бюджет налогов начисляется пеня. С 1999 г. задержка выплаты заработной платы аботникам является уголовным преступлением и влечет за собой соответствующие взыскания. Таким образом, данные источники не являются «менее дорогими» по сравнению с кредитами.

    Доля прочих текущих пассивов остается невысокой в течение всего анализируемого периода.

     

    4.4. Чистый оборотный капитал

     

    Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

    Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет инвестированного капитала (собственного капитала и долгосрочных обязательств).

    Если чистый оборотный капитал положительный, то, чем больше его величина, тем более финансово устойчиво предприятие. Арифметически данный показатель определяется как разница между текущими активами и текущими пассивами (или, что тоже самое, как разница между инвестированным капиталом и постоянными активами).

    На протяжении анализируемого периода наблюдается устойчивая тенденция на увеличение чистого оборотного капитала. В течение исследуемого периода чистый оборотный капитал организации сократился с 21 тыс. руб. на 01 января 2006 г. до 35 тыс. руб. на 1 апреля 2004 г., 48 тыс. руб. на 1 июля 2007 г. , 65 тыс. руб. на 10 октября 2006 г.

    5. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ

     

    Ликвидность является одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия, которая отражает возможность предприятия своевременно отвечать по текущим обязательствам (оплачивать предъявленные счета).

    Для оценки ликвидности рассчитываются три основных показателя:

    коэффициенты общей, срочной и абсолютной ликвидности. Для объективной оценки величины текущих обязательств к погашению из общей суммы текущих пассивов вычитаются доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей. Перечисленные составляющие не являются по экономической сущности обязательствами к погашению. ООО «НОВАТОР»» не имеет в составе текущих пассивов доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов и платежей отсутствуют.

    Коэффициент общей ликвидности характеризует потенциальную способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов.

    Коэффициент промежуточной (срочной) ликвидности характеризует способность предприятия выполнять текущие обязательства за счет более ликвидной части текущих активов. Показатель рассчитывается как сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и готовой продукции, отнесенная к величине текущих пассивов (скорректированных на сумму доходов будущих периодов).

    В международной практике финансового анализа распространен подход, согласно которому для обеспечения ликвидности организации коэффициент общей ликвидности должен поддерживаться на уровне не менее 2.

    Аналогичное минимальное значение коэффициента общей ликвидности предлагает российская методика признания структуры Баланса неудовлетворительной.

    Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует возможность предприятия выполнять обязательства за счет свободных денежных средств.

    Таким образом, с точки зрения ликвидности, можно признать относительно приемлемыми условия работы ООО «НОВАТОР».

    Учитывая структуру текущих активов и условия взаиморасчетов ООО «НОВАТОР» с покупателями и поставщиками, можно определить уровень коэффициента общей ликвидности, допустимого (оптимального) для ООО «НОВАТОР» в сложившихся условиях работы .

    Учитывая регулярность платежей покупателей и выплат поставщикам, в качестве ориентира выбирается значение коэффициента ликвидности, определенного по «Мягкому» варианту.

    Для предприятия «НОВАТОР» общую величину дебиторской задолженности и готовой продукции возможно отнести к достаточно ликвидной части активов.

    Как показал анализ Баланса, предприятие реализует товары, пользующуюся высоким спросом.

    В течение анализируемого года наблюдается устойчивая тенденция на увеличение коэффициентов общей и срочной ликвидности (таблица 10 стр. 198). Коэффициент абсолютной ликвидности был равен нулю на всем протяжении исследуемого периода. Коэффициент критической оценки вырос с 0,97 на 1 января 2006 г до 1,02 на 1 октября 2006 г. Коэффициент текущей ликвидности изменился незначительно, составив 1,02 на 1 января 2006 г., 1 апреля 2006 г. , 1 июля 2007 г. и 1,03 на 1 октября 2006 г. Коэффициент финансовой независимости составлял 0,02 на начало периода и 0,3 на конец. Коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат составлял 0,58 на 1 января 2006 г., 0,9 на 1 апреля 2004 г., 1,46 на 1 июля 2006 г., 2,92 на 1 октября 2006 г. Промежуточный коэффициент покрытия вырос с 0,97 на начало периода до 1,02 на конец периода. Коэффициент обеспечения собственными средствами вырос с 0,02 до 0,03 на конец периода

    В целом, предприятие ««НОВАТОР»» характеризуется невысокой ликвидностью. С экономической точки зрения это означает, что в случае срывов в оплате товаров предприятие может столкнуться с серьезными проблемами погашения задолженности поставщикам.

    Основными путями улучшения ликвидности АО ««НОВАТОР»» являются:

    – увеличение собственных средств. Предприятие имеет потенциал увеличения собственных средств, о чем свидетельствуют стабильные показатели прибыльности и самофинансирования, и, как следствие, высокий темп роста накопленного капитала. Кроме того, есть основания прогнозировать рост чистой прибыли (и как следствие, собственного капитала), что связано с вводом новых мощностей и увеличением объема производства и реализации продукции;

    – привлечение долгосрочного финансирования;

    – совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    6. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

     

    Финансовая устойчивость характеризует степень надежности организации в перспективе — зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заемных средств, а также их структурой.

    Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов.

    В качестве интегрального показателя, характеризующего финансовую устойчивость организации, используется коэффициент автономии.

    Коэффициент автономии определяется как соотношение собственных и заемных средств организации. Чем меньше значение этого коэффициента, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Чем больше зависимость фирмы от внешних источников финансирования, тем меньше ее финансовая устойчивость.

    На протяжении анализируемого периода наблюдается динамика на незначительное повышение коэффициента автономии. На начало 2006 г. величина коэффициента составила 0,02, на 1 октября 2006 г. – он составил 0,03.

    Согласно базовым принципам финансового анализа, для финансово устойчивого предприятия минимальный уровень данного показателя равен единице. С экономической точки зрения это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. На протяжении анализируемого года коэффициент автономии ООО «НОВАТОР» не отвечал указанному условию.

    Допустимый коэффициент автономии определяется исходя из условия, что за счет собственных средств должны финансироваться наименее ликвидные активы — основные средства, незавершенные капитальные вложения, материальные запасы, незавершенное производство.

    Фактическая величина коэффициента автономии не превышает достаточную (расчетную) величину показателя.

    Незначительная величина коэффициента автономии ООО «НОВАТОР» свидетельствует о зависимости ООО «НОВАТОР» от внешних источников финансирования.

    Для оценки финансовой устойчивости можно использовать комплексный показатель вероятности банкротства Альтмана (Z). В западной практике нормативные значения показателя Альтмана получены в результате статистической обработки результатов многолетних наблюдений за многими предприятиями.

    При анализе финансового состояния российских предприятий ориентироваться на западные нормативы показателя Альтмана не корректно.

    В связи с этим следует, прежде всего, обращать внимание на динамику изменения Z-показателя, а не на его абсолютную величину.

    В рассматриваемом периоде показатель Альтмана оставался увеличился с 0 на начало периода до 5,636 на 1 апреля 2006 г. снизился на 1 июля 2006 г. до 2,91, к конец периоду отрицательная динамика продолжилась, его величина составила 2,28.

    В течение рассматриваемого периода финансовая устойчивость организации значительно снизилась. С точки зрения кредиторов это означает низкую гарантированность предприятием своих обязательств, то есть отсутствие у предприятия резервов для покрытия заемных обязательств в долгосрочной перспективе.

    Причина незначительной величины автономии — опережающий рост заемных источников финансирования по сравнению с увеличением собственного капитала, которое произошло, прежде всего, в части кредитов.

    В сложившихся условиях повышение финансовой устойчивости ООО «НОВАТОР» является не менее важной задачей, чем повышение его ликвидности. Есть основания полагать, что негативная тенденция на снижение финансовой устойчивости организации будет остановлена, и со временем доля собственных средств в структуре источников финансирования будет возрастать. Завершение инвестиционной программы позволит отказаться от привлечения кредитов на финансирование строительства. Рост объемов реализации продукции позволит сохранить тенденцию на увеличение накопленного (собственного) капитала ООО «НОВАТОР».

    Для характеристики эффективности использования собственного капитала организации рассчитываются показатели самофинансирования и мобилизации.

    Коэффициент самофинансирования отражает долю чистой прибыли предприятия, направляемую на его развитие, то есть на увеличение накопленного капитала.

    В течение анализируемого периода коэффициент самофинансирования находится в пределах 100% – 400%. При этом во втором полугодии уровень самофинансирования был выше, чем в первом полугодии.

    Высокие значения коэффициента свидетельствуют, что основная доля чистой прибыли направляется на увеличение накопленного капитала (на увеличение собственного капитала организации). Данный факт положительно характеризует ООО «НОВАТОР» с точки зрения организации финансирования деятельности.

    Предприятие имеет высокие и стабильные показатели прибыльности, что позволяет иметь высокие темпы прироста накопленного капитала. Таким образом, предприятие имеет стабильную возможность увеличения собственных средств (высокие стабильные показатели прибыльности) и эффективно использует данную возможность (высокие показатели самофинансирования).

    Высокие показатели самофинансирования в совокупности с высокими и стабильными показателями прибыльности являются аргументов в пользу вывода о несоответствии инвестиционных затрат финансовым возможностям предприятия (нежели вывода о недостаточных финансовых возможностях предприятия).

    Коэффициент мобилизации накопленного капитала показывает, какая часть прироста накопленного капитала направлена на увеличение оборотных средств. Коэффициент мобилизации накопленного капитала составляет 1,08 на 1 апреля 2006 г и 1 июля 2006 г., несколько снизился на 1 октября 2006 г. (1,08).

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    7. АНАЛИЗ ПРИБЫЛЬНОСТИ

     

    7.1. Общая характеристика

     

    Анализ прибыльности проводится для оценки способности предприятия получать прибыль на вложенные в текущую деятельность средства.

    Анализ прибыльности проводится на основе аналитических отчетов о прибыли и убытках, полученных из стандартных отчетов о финансовых результатах и их использовании. При этом производится перевод отчетов нарастающим итогом в отчеты за период и разделение себестоимости реализованной продукции на переменные и постоянные затраты.

    Отчет о прибыли дает информацию о том, какие доходы были получены предприятием за отчетный интервал времени и какие затраты были осуществлены для получения этих доходов. С точки зрения собственника отчет о прибыли отражает информацию о приращении вложенного в предприятие капитала.

    Общая величина выручки от реализации продукции, полученной за исследуемый период составила 2863 тыс. руб. При этом темп роста объема выручки возрастает от квартала к кварталу.

    Одним из основных показателей, характеризующих результаты деятельности организации, является чистая прибыль. За исследуемый период объем чистой прибыли ООО ««НОВАТОР»» составил 16 тыс. руб. Как положительный момент необходимо отметить неизменность доли чистой прибыли в общих результатах деятельности организации, сохраняющейся на уровне.

    Доходы от основной деятельности являются стабильными и представляют собой основной источник доходов организации – составляют порядка 100% общего объема доходов.

    Преобладание доходов от основной деятельности в общих объемах доходов и их стабильность положительно характеризует ООО ««НОВАТОР»». Кроме того, во втором полугодии наблюдается рост прибыли от продаж более чем в 11 раз и составила 22 тыс. руб.

    Одной из характеристик прибыльности организации является величина накопленного капитала. Данный показатель дает информацию о том, какой капитал «заработало» предприятие с момента образования. Увеличение накопленного капитала положительно характеризует результаты работы ООО «НОВАТОР». Сокращение величины накопленного капитала свидетельствовало бы о том, что предприятие потребляет средств больше, чем зарабатывает.

     

    7.2. Показатели прибыльности

     

    При анализе прибыльности отдельно рассматривается прибыльность основной деятельности, прибыльность инвестиционной деятельности и прибыльность деятельности предприятия в целом.

    В рассматриваемом периоде предприятие имело достаточно хорошие показатели прибыльности основной деятельности. В частности, прибыльность затрат, определяемая как отношение прибыли от основной деятельности к общей сумме затрат на реализованную продукцию, в течение года составляла 1%. Это значит, что за исследуемый период каждый рубль, вложенный в затраты на производство продукции, приносил в среднем 1 копейку прибыли от основной деятельности.

    Значение коэффициента прибыльности переменных затрат показывает, сколько дополнительной прибыли от основной деятельности приносит вложение одного рубля в увеличение объема реализации товаров (в переменные затраты). Данный коэффициент в исследуемом периоде изменялся в пределах 2 – 3%. Таким образом, вложение средств в основную деятельность предприятия является более эффективным (дает большую прибыль на 1 вложенный рубль), чем их альтернативное использование, например, хранение денежных средств на депозитном счете.

    Прибыльность продаж по основной деятельности, определяемая как отношение прибыли от основной деятельности к выручке от реализации, оставалась неизменной в течение года на уровне 1%.

    Показатели прибыльности всей деятельности предприятия на протяжении анализируемого года оставались незначительными и практически неизменными.

    Прибыльность всех продаж, рассчитываемая как доля чистой прибыли в общих результатах деятельности предприятия, оставалась в течение года в пределах 1% – 3 %.

    Стабильность уровня прибыльности при росте постоянных затрат обеспечена благодаря незначительному росту объемов реализации товаров и сохранению ценового коэффициента.

    Одной из составляющих оценки прибыльности предприятия является анализ безубыточности. Его цель — определить нижнюю границу прибыльности (точку безубыточности) — минимальный объем выручки, необходимой для покрытия затрат на производство продукции. Вторая задача анализа безубыточности — оценить тенденцию приближения анализируемого предприятия к критической точке и выявить причины, повлиявшие на данную тенденцию.

    На 1 января 2006 г. нижняя граница прибыльности АО ««НОВАТОР»» составила 166 тыс. руб. Постепенный рост нижней границы безубыточности в течение анализируемого периода (с 166 до 559,2 тыс. руб.) связан с увеличением объема продаж товаров.

    Для определения, насколько близко предприятие находится к критической точке, за которой начинаются убытки, определяются абсолютное отклонение от точки безубыточности и «запас прочности». Абсолютное отклонение фактической величины выручки от продаж от точки безубыточности в третьем квартале 2006 года составило -218,8 тыс. руб.

    Отношение абсолютного отклонения от точки безубыточности к фактическому объему выручки от продаж представляет собой «запас прочности». «Запас прочности» показывает, на сколько процентов может быть снижен объем реализации товаров, чтобы обеспечить безубыточность работы организации. (Отрицательное значение «запаса прочности» отражает, на сколько процентов необходимо увеличить объем реализации товаров, чтобы обеспечить безубыточность работы организации). Таким образом, «запас прочности» отражает устойчивость организации с точки зрения прибыльности к изменению рыночной конъюнктуры.

    В течение анализируемого периода ООО «НОВАТОР» имеет невысокий уровень «запаса прочности», который находится в пределах 2% – 3%. На начало 2006 года «запас прочности» составляет 2%. Значение 2 % говорит, что для того, чтобы предприятие оставалось безубыточным, объем реализации товаров не должен сокращаться более чем на 2%, а на 1 октября 2006 года он составил 2% (при объеме реализации товаров и уровне затрат, сложившихся в третьем квартале 2006 года).

    В течение анализируемого периода наблюдается рост чистой прибыли ООО «НОВАТОР», связанный с ростом доходов от основной деятельности.

    Рычагом повышения прибыли стал рост объемов продаж товаров. Устойчивая позиция ООО «НОВАТОР» с точки зрения прибыльности свидетельствует, что организация имеет потенциал дальнейшего развития, в том числе повышения финансовой устойчивости.

    Резервами увеличения чистой прибыли ООО «НОВАТОР» являются дальнейшее увеличение объемов продаж товаров

    снижение постоянных затрат,

    увеличение цены на реализуемый товары,

    снижение переменных затрат.

    В ближайшее время для АО ««НОВАТОР»» реальным и действенным рычагом повышения прибыльности является увеличение объемов продаж.

    Исследования рынка и предварительные переговоры с заказчиками подтверждают возможность увеличения объемов продаж товаров ООО «НОВАТОР». Ввод основных фондов позволит увеличить объемы ппродаж.

    Возможность задействовать такие рычаги повышения прибыльности, как увеличение цены, сокращение постоянных и переменных затрат, для ООО «НОВАТОР» практически отсутствует.

    Снижение переменных затрат означает поиск поставщиков аналогичных товаров, реализующих их по более низким ценам. В настоящее время условия взаимоотношений ООО «НОВАТОР» с поставщиками являются благоприятными.

    Мероприятия по снижению постоянных затрат предполагают, в частности, контроль за использованием топлива и энергии, расходуемой на нетехнологические цели — отопление, освещение и т.п.

    Препятствием на пути увеличения цен на продукцию является необходимость сохранения конкурентоспособности (сохранение преимущества «цена — качество», а также ограничение платежеспособного спроса покупателей.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    8. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ

     

    Целью анализа оборачиваемости активов является характеристика принципов управления оборотным капиталом предприятия и сложившихся общих принципов финансирования производственного процесса.

    Скорость оборота активов находится в прямой связи с показателями рентабельности собственного капитала.

    Анализ оборачиваемости включает исследование оборачиваемости активов (постоянных и текущих), текущих пассивов и анализ «чистого цикла». Основным показателем, характеризующим оборачиваемость активов, является период оборота — продолжительность одного оборота актива (пассива) в днях.

    Анализ оборачиваемости всех активов предприятия показал рост эффективности использования имущества предприятия в целом. Рост эффективности использования имущества произошел за счет увеличения эффективности использования постоянных активов (роста оборачиваемости постоянных активов). В частности, период оборота постоянных активов постепенно составляет 1 день. Оборачиваемость постоянных активов, соответственно, снизился с 575,24 раза до 269,65 раз.

    Эффективность использования оборотных активов предприятия значительно снизилась в анализируемом периоде. Об этом свидетельствует величина «затратного цикла» — суммы периодов оборота элементов текущих активов. Величина данного показателя за исследуемый период вырос с 69,9 раз до 349,8 раза. Величину «затратного цикла» ООО «НОВАТОР»» определяют (то есть имеют наибольшее влияние, наибольший удельный вес) периоды оборота дебиторской задолженности и материальных запасов.

    Отметим, что чем больше «затратный цикл», тем больше средств требуется предприятию для финансирования текущей производственной деятельности предприятия. Сокращение затратного цикла свидетельствует об улучшении условия финансирования текущей производственной деятельности .

    Период оборота запасов определяется как отношение средней величины запасов к величине потребляемых запасов. Объем потребляемых запасов в денежном выражении определяется исходя из данных о себестоимости реализованной продукции за период (Отчет о прибыли) за вычетом амортизационных отчислений и начисленной зарплаты периода.

    В течение всего анализируемого года период оборота запасов оставался увеличилась с 2,5 дня на 1 апреля 2006 г. до 4,1 дня на 1 июля 2006 г., незначительно снизилась на 1 октября 2006 г., составив 3,9 дня. Таким образом, на складе предприятия ««НОВАТОР»» постоянно сосредоточен объем запасов, покрывающий четырехдневную потребность в товаров.

    Период оборота кредиторской задолженности характеризует период оплаты счетов поставщикам со стороны ООО «НОВАТОР» – продолжительность периода отсрочки, предоставляемого поставщиками. Значение показателя определяется как отношение средней величины кредиторской задолженности к затратам на реализованную продукцию периода за вычетом амортизационных отчислений и начисленной заработной платы.

    Период кредиторской задолженности составил 1,52 дня в первом квартале 2006 г., 4,5 дня в третьем квартале.

    Кредитный цикл составлял 89 дня на 1 апреля 2006 г., 208,9 дня на 1 июля 2006 г., 348,2 дня на 1 октября 2006 г.

    Разница между «затратным» и «кредитным» циклами носит название «чистый цикл». Данный показатель характеризует организацию финансирования оперативно-торгового процесса.

    С экономической точки зрения «чистый цикл» представляет собой часть «затратного цикла», не профинансированную за счет непосредственных участников производственного процесса. Чем выше значение показателя, тем выше потребность предприятия в финансировании текущей производственной деятельности со стороны внешних источников (кредиты, увеличение собственного капитала). Подобная ситуация является неблагоприятной для финансового состояния предприятия.

    Отрицательное значение «чистого цикла» означало бы, что кредиты поставщиков и покупателей полностью покрывают потребность предприятия в финансировании оборотного капитала.

    За период 01.01.06 — 01.11.06 величина «чистого цикла» изменилась с отрицательной величина(-19 дня) на 1 апреля 2006 г. до 1,6 дня на 1 октября 2006 г.

    Возможными направлениями повышения «чистого цикла» являются рост «затратного цикла» либо (также) снижение «кредитного цикла».

    Учитывая незначительные периоды оборота кредиторской задолженности и авансов покупателей, можно сказать, что для ООО «НОВАТОР» возможности увеличения «кредитного цикла» имеются. Рекомендации использовать просроченные задолженности перед кредиторами, бюджетом, персоналом в качестве возможных источников финансирования также возможны.

    Рычагом оптимизации (снижения) потребности в финансировании оборотного капитала — следовательно, повышения показателей ликвидности и финансовой устойчивости организации — является сокращение периодов оборота дебиторской задолженности и производственных запасов.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    9. АНАЛИЗ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ ОРГАНИЗАЦИИ С ПОСТАВЩИКАМИ И

    ПОКУПАТЕЛЯМИ

    (таблица 9 Приложения 1)

    Оценка условий взаиморасчетов АО ««НОВАТОР»» с поставщиками и

    покупателями проводится на основании соотношений абсолютных величин и

    периодов оборота дебиторской и кредиторской задолженности, а также

    авансов поставщикам и авансов покупателей.

    Доля дебиторской задолженности в выручке от реализации составляет в

    среднем 80%, доля авансов покупателей — 20%. Доля кредиторской

    задолженности и авансов поставщикам в текущих затратах приблизительно

    равны и каждый составляет в среднем 15%. Подобная структура наблюдается

    в течение всего анализируемого года.

    На начало 2000 года абсолютные значения статей составили (тыс. руб.):

    дебиторская задолженность — 12242

    кредиторская задолженность — 3230

    авансы покупателей — 2678

    авансы поставщикам — 1220

    Таким образом, основные расчеты с покупателями и поставщиками

    предприятие осуществляет на условиях «постоплаты» и на общее состояние

    расчетов основное влияние оказывают дебиторская и кредиторская

    задолженности.

    Анализ финансового состояния предприятия 41

    На протяжении анализируемого периода финансовое положение

    предприятия характеризуется значительным преобладанием дебиторской

    задолженности над кредиторской. Однако превышение дебиторской

    задолженности над кредиторской задолженностью постепенно снижается — с

    8,4 раз на начало года до 3,8 р. на конец года.

    Период оборота дебиторской задолженности в среднем в два раза

    превышает период оборота кредиторской задолженности. На начало 2000 г.

    величина показателей составила соответственно 82 дня и 46 дней. Подобное

    соотношение сохраняется в течение всего анализируемого года.

    Значительное преобладание дебиторской задолженности над

    кредиторской (и по абсолютной величине, и по периоду оборота) означает,

    что отсрочка платежей, предоставляемая АО ««НОВАТОР»» покупателям превышает

    отсрочку, получаемую предприятием от поставщиков. В данной ситуации АО

    ««НОВАТОР»» проигрывает в свободных денежных средствах.

    На протяжении года объем авансов покупателей превышает объем

    авансов поставщикам не менее, чем в 2 раза. Периоды оборота авансов

    поставщикам и авансов покупателей приблизительно равны (с некоторым

    превышением периода оборота авансов покупателей).

    Таким образом, условия расчетов АО ««НОВАТОР»» с участниками

    производственного процесса в части предоплаты являются благоприятными

    для организации. В части авансирования АО ««НОВАТОР»» выигрывает в денежных

    средствах.

    Для характеристики общих условий расчетов предприятия с

    покупателями и поставщиками проведен расчет собственных средств,

    необходимых для поддержания бесперебойных платежей поставщикам

    (таблицы 11-12 стр. 199-200). Расчет произведен с учетом абсолютных

    величин и периодов оборота дебиторской, кредиторской задолженности и

    авансовых платежей. Рассмотрены варианты регулярной оплаты счетов —

    регулярных поступлений в течение периодов оборота («Мягкий вариант») и

    нерегулярных поступлений — по принципу «единой величиной через период

    оборота» ( «Жесткий вариант»).

    Необходимо отметить, что при сложившихся абсолютных величинах и

    периодах оборота поступлений и платежей, общие условия расчетов

    являются благоприятными для предприятия в случае регулярных

    поступлений средств от покупателей (в течение сложившегося периода

    оборота дебиторской задолженности). Под благоприятными понимаются

    условия расчетов, при которых текущие выплаты поставщикам (выплаты

    авансов поставщикам, погашение кредиторской задолженности)

    покрываются за счет текущих поступлений от покупателей (получение

    авансов, погашение дебиторской задолженности) В случае, нерегулярных,

    близких к дискретным поступлений поступления от дебиторов для

    обеспечения бесперебойных выплат поставщикам необходимо вложение

    Анализ финансового состояния предприятия 42

    собственных средств (строка «Собственные средства, необходимые до

    поступления платежей покупателей» таблица 12, стр. 200).

    Общие условия расчетов АО ««НОВАТОР»» с покупателями и

    поставщиками необходимо признать не вполне благоприятными для

    организации. Условия авансовых расчетов — соотношение объемов и

    периодов оборота авансов покупателей и авансов поставщикам — являются

    оптимальными для организации. Однако основная доля расчетов

    осуществляется на условиях «постоплаты», которые характеризуются

    значительным преобладанием дебиторской задолженности над кредиторской

    и зависимостью от регулярности погашения дебиторской задолженности в

    пределах сложившихся периодов оборота.

    !

    АО ««НОВАТОР»» имеет резерв улучшения условий расчетов с покупателями за

    счет сокращения периода оборота дебиторской задолженности – ускорения

    сроков оплаты счетов покупателями. Учитывая высокие периоды оборота

    кредиторской задолженности и авансов покупателей, затруднительно

    рассматривать в качестве резерва оптимизации условий расчетов увеличение

    отсрочки по оплате счетов кредиторов и установление большего периода

    предоплаты готовой продукции покупателям (то есть увеличение периодов

    оборота кредиторской задолженности и авансов покупателей).

    9. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

    (таблица 19 Приложения 1)

    Анализ рентабельности позволяет оценить соотношение получаемых

    предприятием доходов и вложенного в предприятие капитала. Анализ

    рентабельности проводится на основании показателей рентабельности,

    формулы Dupont и «эффекта рычага» (таблица 19 стр. 205).

    На протяжении рассматриваемого периода наблюдается рост

    рентабельности капитала предприятия как в целом, так и по отдельным его

    составляющим. Иными словами, возрастает объем чистой прибыли,

    приходящейся на рубль вложенного в предприятие капитала. Тенденция

    увеличения показателей рентабельности остается стабильной в течение всего

    анализируемого года.

    Рентабельность всего капитала отражает величину чистой прибыли,

    приходящейся на рубль вложенного в предприятие капитала. В течение

    анализируемого года рентабельность всего капитала увеличилась в 2 раза — с

    7,5% до 14,6% в годовом выражении.

    Анализ финансового состояния предприятия 43

    Абсолютные значения показателя рентабельности можно признать

    достаточно невысокими. Данный вывод возможно сделать, сравнив

    полученные показатели рентабельности с альтернативным уровнем

    доходности на вложенный капитал, например, со стоимостью капитала на

    рынке. В частности, ставка процентов по депозитным вкладам для

    юридических лиц в 1999 году составляла в среднем 12-20%.

    Рентабельность собственного капитала отражает величину чистой

    прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала предприятия,

    иными словами, характеризует эффективность деятельности предприятия с

    точки зрения его владельцев. За анализируемый период рентабельность

    собственных средств предприятия постепенно увеличивалась с 6,5% до 9,8%

    в годовом выражении.

    Необходимо отметить, что рост рентабельности собственного капитала

    произошел на фоне падения финансовой устойчивости ниже оптимального

    уровня. В связи с этим рост рентабельности собственного капитала

    затруднительно назвать положительным фактом (рост рентабельности

    собственного капитала является позитивным фактором при условии

    обеспечения финансовой устойчивости компании) .

    Анализ формулы DUPONT (таблица 19 стр. 205) показал, что рост

    рентабельности собственного капитала произошел, в основном, за счет

    снижения доли собственного капитала в структуре пассивов.

    Влияние структуры источников финансирования на рентабельность

    собственного капитала отражает «эффект рычага».

    Отрицательный «Эффект рычага» (таблица 19, стр. 205) свидетельствует,

    что стоимость заемных средств превышает отдачу на вложенный в

    предприятие капитал; при этом увеличение доли заемных средств в составе

    пассивов приводит к сокращению рентабельности собственного капитала

    организации.

    В течение анализируемого года «эффект рычага» является

    отрицательным и имеет устойчивую тенденцию к снижению — с (-)0,29% на

    начало года до (-)1,20% на конец года. Таким образом, стоимость заемных

    источников финансирования для АО ««НОВАТОР»» превышает рентабельность всего

    капитала. При сложившемся отрицательном «эффекте рычага» (высокой

    стоимости заемных средств по отношению к существующей отдаче на весь

    капитал) наблюдающийся в течение года рост доли заемных средств в

    структуре пассивов повлек за собой снижение рентабельности собственного

    капитала по отношению к рентабельности всего капитала.

    Необходимо отметить высокий уровень рентабельности акционерного

    капитала, который на начало 2000 года составил 479% в годовом выражении.

    Коэффициент рентабельности акционерного капитала рассчитывается как

    Анализ финансового состояния предприятия 44

    отношение чистой прибыли к величине уставного капитала предприятия и

    отражает возможную величину годовых дивидендных выплат.

    В рассматриваемом периоде наблюдается рост рентабельности

    всего капитала, что положительно характеризует результаты деятельности

    организации. Наблюдающийся рост рентабельности собственного капитала

    является «фиктивно положительным»: рост показателя произошел за счет

    снижения доли собственного капитала ниже допустимой величины (то есть в

    условиях потери финансовой устойчивости). Снижение рентабельности

    собственных средств по отношению к рентабельности всего капитала

    сигнализирует о «слишком высокой стоимости» имеющихся заемных средств.

    !

    Таким образом, оптимизация структуры источников финансирования

    АО ««НОВАТОР»» — повышение доли собственного капитала в структуре пассивов —

    является важной задачей как с точки зрения повышения финансовой

    устойчивости, так и сточки зрения повышения рентабельности собственного

    капитала.

    Резервом увеличения рентабельности собственного капитала является

    также увеличение оборачиваемости активов организации.

    10. АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

    (таблица 20 Приложения 1)

    Отчет о движении денежных средств позволяет получить представление

    о том, каковы были поступления финансовых ресурсов и из каких

    источников они происходили (притоки денежных средств), а также какие

    платежи и по каким направлениям осуществило предприятие за

    определенный период (оттоки денежных средств).

    Отчет о движении денежных средств строится косвенным способом на

    основании данных Баланса и отчета о финансовых результатах.

    Анализ отчета о движении денежных средств (таблица 20 стр. 206)

    показал, что в течение всего анализируемого периода стабильным и весомым

    по абсолютной величине источником финансирования АО ««НОВАТОР»» являлась

    прибыль от основной деятельности.

    В III и IV кварталах источником финансирования, соизмеримым по

    величине с прибылью от основной деятельности, являются краткосрочные

    кредиты — 4802 и 5076 тыс. руб., соответственно.

    На протяжении анализируемого года общие денежные поступления от

    основной деятельности (прибыль от основной деятельности с учетом затрат

    на формирование оборотного капитала) являются положительными и

    достаточно стабильными по абсолютной величине — в среднем 3000 тыс. руб.

    Анализ финансового состояния предприятия 45

    в квартал. Таким образом, основная деятельность дает стабильный приток

    денежных средств.

    Основным направлением расходования средств на протяжении всего

    рассматриваемо года является инвестиционная деятельность. В течение

    года оттоки денежных средств, связанные с финансированием капитального

    строительства, возросли в два раза (с 3020 тыс. руб. в I квартале до 7833 тыс.

    руб. в III и IV кварталах).

    Оттоки денежных средств, связанные с капитальными вложениями, в 2

    раза превышают поступления от основной деятельности. Часть

    инвестиционных затрат, не профинансированная за счет поступлений от

    основной деятельности, финансируется за счет привлечения кредитов —

    прежде всего, краткосрочных.

    В течение всего анализируемого года наблюдаются оттоки денежных

    средств, связанные с обслуживанием привлеченных кредитов — возврат

    кредитов и выплата процентов из прибыли. Абсолютная величина оттоков

    имеет тенденцию к увеличению — с 735 тыс. руб. в I квартале до 1579 тыс.

    руб. в IV квартале (величины определены как суммы оттоков денежных

    средств по позициям «Долгосрочные кредиты», Краткосрочные кредиты»,

    «Проценты за кредиты, не включаемые в себестоимость» таблицы 20 стр.

    206).

    Для оценки потенциального притока денежных средств за

    рассматриваемый период определяется чистый денежный поток

    организации. Данный показатель представляет собой общую сумму притоков

    и оттоков денежных средств периода по всем направлениям деятельности.

    Положительная величина чистого денежного потока свидетельствует,

    что результатом работы организации является прирост денежных средств. В

    течение I-III кварталов чистый денежный поток АО ««НОВАТОР»» является

    положительным, величина его остается стабильной — не ниже 377 тыс. руб. в

    квартал.

    Отрицательный чистый денежный поток показывает, что объем

    платежей (отток денежных средств) превышает объем поступлений (приток

    денежных средств). Подобная ситуация сложилась на АО ««НОВАТОР»» в четвертом

    квартале в результате превышения оттоков, связанных с инвестиционной

    деятельностью, над общей величиной поступлений.

    Фактический прирост свободных денежных средств организации за

    период носит название фактический денежный поток. Фактический

    денежный поток рассчитывается на основании данных Баланса (строки

    «Денежные средства» и «Краткосрочные финансовые вложения»).

    !

    Анализ финансового состояния предприятия 46

    В рассматриваемом периоде основные потоки денежных средств

    были связаны с осуществлением инвестиционной программы предприятия.

    Превышение масштабов капитальных вложений над поступлениями от

    основной деятельности привело к необходимости привлечения значительного

    объема заемного финансирования. В течение года оттоки денежных средств,

    связанные с обслуживанием кредитов, возросли вдвое.

    Общая сумма кредитов АО ««НОВАТОР»» на начало 2000 г. составляет 15269

    тыс. руб. При сохранении среднего квартального объема поступлений от

    основной деятельности на уровне 2700 тыс. руб. и стоимости заемного

    финансирования 30% годовых в рублях можно предположить, что в течение

    8 кварталов предприятие может полностью расплатиться по ранее

    привлеченным кредитам. Данный расчет осуществлен при условии, что

    капитальное строительство в ближайший период будет завершено.

    11. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ТРУДА

    (таблица 21 Приложения 1)

    Расчет показателей эффективности труда позволяет проанализировать

    взаимосвязь между изменением численности и заработной платы и

    изменением объема реализованной продукции, объема денежных

    поступлений и чистой прибыли предприятия.

    Анализ эффективности труда основывается на расчете удельных

    показателей на рубль заработной платы и на одного работника.

    В рассматриваемом периоде среднесписочная численность работников

    АО ««НОВАТОР»» увеличилась с 430 до 540 человек, среднемесячная величина

    заработной платы оставалась неизменной на уровне 1500 рублей.

    В течение анализируемого периода удельные показатели объема

    произведенной продукции, объема денежных поступлений и прибыли от

    основной деятельности на одного работника и на рубль заработной платы

    возросли — возросла выработка на одного человека и на рубль заработной

    платы.

    Таким образом, расширение численности производственного персонала

    необходимо признать эффективным.

    12. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ

    Анализ предоставленной информации о АО ««НОВАТОР»» позволяет сделать

    следующие выводы:

    1. На начало 2000 г. АО ««НОВАТОР»» характеризуется:

    невысокой ликвидностью;

    Анализ финансового состояния предприятия 47

    низкой финансовой устойчивостью – ниже оптимального уровня;

    снижением абсолютной величины и уровня чистого оборотного капитала;

    отрицательным ЧОК на 01.01.00;

    условиями расчетов с покупателями с доминирующим влиянием

    дебиторской задолженности; зависимости финансового положения

    компании от регулярности оплаты счетов покупателями;

    высокими и стабильными показателями прибыльности основной

    деятельности и, в частности, высокой прибыльностью продаж;

    высокими значениями рентабельности всего капитала; снижением

    рентабельности собственных средств по отношению к рентабельности

    всего капитала.

    2. Сокращение чистого оборотного капитала, снижение финансовой

    устойчивости, ликвидности и негативное изменение рентабельности

    собственного капитала имеют общие причины, которые заключаются в

    неадекватной инвестиционной политике и нерациональном управлении

    структурой источников финансирования.

    Причины ухудшения финансового состояния АО ««НОВАТОР»» в 1999 году

    можно сформулировать следующим образом:

    инвестиционные затраты (масштабы капитального строительства)

    превышают реальные финансовые возможности организации;

    долгосрочные кредиты (по экономической сущности предназначенные для

    финансирования долгосрочных инвестиций) замещаются краткосрочными

    кредитами (предназначенными для финансирования оборотных средств).

    В течение года оттоки денежных средств, связанные с финансированием

    капитального строительства, возросли в два раза и достигли во втором

    полугодии 7800 тыс. руб. ежеквартально. Указанные объемы капитальных

    вложений в 2 раза превышают поступления денежных средств от основной

    деятельности. В качестве дополнительных источников финансирования

    привлекались краткосрочные кредиты, объем которых во втором полугодии

    стал сопоставимым с поступлениями от основной деятельности.

    3. Анализ Баланса дает основание предположить, что АО ««НОВАТОР»» имеет

    налаженную систему финансового планирования, а именно — программа

    производства и закупки материалов формируется с ориентацией на план

    продаж периода.

    Анализ оборачиваемости текущих активов и текущих пассивов показал

    стабильность условий финансирования производственной деятельности.

    Однако, общие условия финансирования производственного процесса

    необходимо признать нерациональными для финансового состояния

    Анализ финансового состояния предприятия 48

    предприятия – потребность в финансировании оборотных активов

    существенно (на 45%) превышает имеющиеся источники финансирования в

    виде кредиторской задолженности, авансов покупателей, устойчивых

    пассивов.

    Приток денежных средств от основной деятельности является

    стабильным и составляет в среднем 2700 тыс. руб. в квартал.

    Таким образом, ухудшение финансового состояния организации не

    связано с основной производственной деятельностью.

    4. Основными путями оптимизации финансового состояния АО ««НОВАТОР»»

    являются:

    Приведение масштабов капитальных вложений в соответствие реальным

    финансовым возможностям организации.

    Анализ Баланса и инвестиционной программы АО ««НОВАТОР»» показал, что

    капитальное строительство организации близко к завершению. Таким

    образом, существует возможность направления прироста собственного

    капитала на финансирование оборотных средств.

    Дальнейшее увеличение собственного капитала.

    Рост собственного капитала может быть достигнут за счет направления

    чистой прибыли на развитие предприятия. Высокая прибыльность продукции

    предприятия, высокие показатели самофинансирования (основная доля

    чистой прибыли направляется на увеличение собственного капитала, но не на

    прочие цели) в сочетании с прогнозируемым ростом объемом реализации

    (ввод фондов) дают основание прогнозировать рост накопленного капитала

    (как части собственных средств).

    Ввод в эксплуатацию основных фондов приведет к росту постоянных

    затрат (затрат на содержание и эксплуатацию зданий и оборудования). Для

    сохранения сложившегося уровня прибыльности и его повышения

    обязательным условием является значительный рост объемов реализации

    продукции.

    Маркетинговые исследования и предварительные переговоры АО

    ««НОВАТОР»» подтверждают возможность увеличения объемов реализации.

    Совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности;

    Налаживание работы по взысканию дебиторской задолженности

    представляется эффективным, учитывая значительный удельный вес счетов к

    получению в составе текущих активов, и возможным, учитывая

    потенциальную платежеспособность строительного сектора, основного

    заказчика продукции АО ««НОВАТОР»».

    Анализ финансового состояния предприятия 49

    Возможным вариантом оптимизации может являться сокращение объема

    создаваемых запасов. Рекомендуется провести работу, направленную на

    определение оптимального объема запасов.

    При сохранении среднего квартального объема поступлений от

    основной деятельности на уровне 2700 тыс. руб. общая сумма привлеченных

    кредитов (15 269 тыс. руб. на 01.01.00 при стоимости 30%) может быть

    погашена течение 8 кварталов.

    Анализ финансового состояния предприятия 50

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

     

  1. Конституция РФ: Принята 12 дек. 1993 г. М., 1993.
  2. Гражданский Кодекс РФ. Ч. 1 от 30 ноября 1994 г.// СЗ РФ. 1994. № 32. Ст. 3301.
  3. Гражданский кодекс РФ. Ч. 2 от 26 января 1996 г.// СЗ РФ. 1996. № 5. Ст. 410.
  4. О государственной поддержке малого предпринимательства: Закон РФ от 14.06.1995, в ред. ФЗ РФ от 21.03.2003 // СЗ РФ. 1995. № 25. Ст. 2343; 2003; № 12, Ст. 1093.
  5. Об обществах с ограниченной ответственностью: ФЗ от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ (в ред. ФЗ от 21.03.02. № 31-ФЗ) // СЗ РФ. 1998. № 7 Ст. 785
  6. О несостоятельности (банкротстве): ФЗ РФ от 26 окт. 2003 г. // Российская газета. 2003. 30 окт.
  7. О некоторых вопросах обеспечения единого методического подхода при проведении анализа финансового состояния предприятий, имеющих неудовлетворительную структуру баланса: Распоряжение от 12 сентября 1994 г. N 56-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе России (с изм., внесенными распоряжениями ФУДН при Госкомимуществе РФ от 11.10.1994 N 67-р, от 14.11.1994 N 80-р)
  8. Методические рекомендации по реформе предприятия (организации). – Приказ Министерства экономики РФ от 01.10.97 г. № 118.
  9. Порядок проведения мониторинга финансового состояния организаций и учета их платежеспособности. Федеральная служба России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению: Распоряжение от 31 марта 1999 г. № 13-р // Экономика и жизнь. 1999. № 22
  10. Абдуллаев Н.А., Семенихин А.И., Cоколов Б.Н. Анализ финансового состояния промышленного предприятия. Учебное пособие. М.: Высшая школа приватизации и предпринимательства, 2000. – 431 c.
  11. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие. – М.: Дело и сервис, 2005. – 254 c.
  12. Абрютина М.С. Экономический анализ торговой деятельности. Учебное пособие. – М.: Дело и сервис, 2000. – 451 c.
  13. Альбеков А.У., Согомонян С.А. Экономика коммерческого предприятия.–Ростов-на-Дону: Феникс, 2005. – 389 c.
  14. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Н.А. Русак, В.И. Стражев, О. Ф. Мигун и др.; под общ. ред. В.И.Стражева. Мн.: Выш. шк., 2003. – 561 c.
  15. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г., Егорова и др.–М.: Финансы и статистика, 2004. – 651 c.
  16. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Издательство «Дело и сервис»; Новосибирск: Издательский дом «Сибирское соглашение», 2005. – 119 c.
  17. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. М.: издательство «Ось 89», 1996. – 281 c.
  18. Бакаев М.И., Сергеев Э.А. Анализ эффективности использования оборотных средств // Бухгалтерский учет. — 1999. — №10. — С. 62-74.
  19. Баканов М.И. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — Н.:  Финансы и статистика, 2004. – 398 c.
  20. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 2004. – 541 c.
  21. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. –М.: Финансы и статистика, 2003. – 283 c.
  22. Банк В.Р., Банс С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ.–М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 315 c.
  23. Батехин С.А. Финансовая инженерия и оптимизация финансовых потоков // Финансы. № 1, 2001. – C. 15 – 18.
  24. Блатов Н.А. Балансоведение (курс общий). — Л.: Экономическое
    образование, 1998. – C. 18 – 21.

  25. Бернстайч Л.А. Анализ финансовой отчетности /Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2004. – C. 12 – 18.
  26. Боборович С.М., Богатырева О.В., Гончаренко В.А. Оценка финансового состояния и деловой активности предприятия.– Краснодар: Издательский дом «Юг», 2001. – 97 c.
  27. Богатко Н.А. Основы экономического анализ хозяйствующего субъекта. -М.: Финансы и статистика, 2001. – 241 c.
  28. Боренкова С.А., Маслова Л.И., Крылов С.И. Финансовый анализ предприятия. – Екатеринбург: Изд-во Уральского государственного экономического университета, 1997. – 381 c.
  29. Бочаров В.В. Финансовый анализ.–СПб.: Питер, 2005. – 641 c.
  30. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия.–М.: ПРИОР, 2000. – 541 c.
  31. Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. 2000. № 2. – C. 18 – 21.
  32. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анлиз и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия.–СПб.: Питер, 2004. – 381 c.
  33. Глазунов В.Н. Управление доходом фирмы // Финансы, 2001. № 8. – C 21 – 25.
  34. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление.–М.: Дело и Сервис, 2005. – 387 c.
  35. Графов А.В. Оценка финансово-экономического состояния предприятия // Финансы , 2001. № 7. – C. 18– 19.
  36. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Колексный анализ бухгалтерской отчетности. — 4-е изд., перераб, и доп. — М.: Дело и сервис, 2001. – 381 c.
  37. Дронов Р.И., Резник А.И., Бунина Е.М. Оценка финансового состояния предприятия // Финансы № 4, 2001. – C. 21 – 22.
  38. Дружинин А.И., Дунаев О.Н. Управление финансовой устойчивостью.– Екатеринбург: ИПК УГТУ, 2001. – 281 c.
  39. Жамьянова М.Ц. Финансовая отчетность предприятия. –М.: Финансы, 1997. – 391 c.
  40. Иванов Г.Г. Экономика торговли. -М.: Издательский центр «Академия», 2005. – 459 c.
  41. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. – М.: Бизнес-школа «Интел-синтез», 1993. – 297 c.
  42. Ефимова О.В. Финансовый анализ. -М.: Библиотека журнала «Бухгалтерский учет», 1998. – 301 c.
  43. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 1999
  44. Задачи финансового менеджмента / Под ред. Л.А. Муравья, В.А. Яковлева. М.: Финансы – Юнити, 2003. – 414 c.
  45. Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе СААР): Учебник. -М.: ИНФРА-М, 1998. – 415 c.
  46. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 619 c.
  47. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит в условиях рынка. – М.: Перспектива, 2003. – 701 c.
  48. Коровин А.В. Особенности финансового анализа в аудите // Финансы, 2000. № 8. – C 5 – 6.
  49. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле.–М.: Новое знание, 2005. – 491 c.
  50. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: Дис, 1997. – 301 c.
  51. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: издательство «Дело и сервис», 1998. – 601 c.
  52. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. — М.: Дело и Сервис, 2006. – 632 c.
  53. Кувшинникова С.В. Финансовая отчетность и финансовый анализ на зарубежной фирме. Конспект лекций М.: Ивако аналитик, 2001. – 541 c.
  54. Купчина Л. А. Анализ финансового состояния с помощью коэффициентов // Бухгалтерский учет. — 1997. -№2. — С. 33-40.
  55. Любушин Н.П.., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учеб. Пособие для вузов / Под ред. проф. Н.Н. Любушина. – М.: Юнити-Дана, 2000. – 681 c.
  56. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ.–М.: Приор, 1997. – 451 c.
  57. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятия.–М.: Финансы и статистика, 2005. – 591 c.
  58. Налетова И.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности.–М.: ФОРУМ: ИНФРА-М., 2005. – 712 c.
  59. Подъяблонская Л.М., Поздняков К.К. Финансовая устойчивость и оценка несостоятельности предприятий // Финансы. № 12, 2000. – C. 14 – 15/
  60. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. –СПб.: Питер, 2006. – 245 c.
  61. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия: пер. с франц. / Под ред. Л.П. Белых. М.: Аудит, Юнити, 1997. – 398 c.
  62. Родионова В.М., Федотова М.Д. Финансовая устойчивость
    предприятия в условиях инфляции. — М.: Перспектива, 1995. – 198 c.
  63. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий.–М.: Учеб.-ИП «Экоперспектива», 2004. – 861 c.
  64. Симачев Ю.В. Финансовое состояние и финансовая политика производственных предприятий // Российский экономический журнал. 1997. № 8. – C. 15 – 16.
  65. Станиславчик Е.Н. Анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий.–М.: Ось-89, 2005. – 201 c.
  66. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 2005. – 389 c.
  67. Томас Ричард. Количественные методы анализа хозяйственной деятельности. – М.: издательство «Дело и сервис», 2000. – 681 c.
  68. Управление оборотным капиталом / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: изд-во «Перспектива», 1998. – 159 c.
  69. Финансовое управление коанией / Общ. ред. Е.В. Кузнецовой. М.: фонд «Правовая культура», 2003. – 429 c.
  70. Финансовый менеджмент / Под ред. Поляка Г.Б. М.: Финансы, Юнити, 2005. – 398 c.
  71. Финансовый менеджмент / авт. rолл. Под руководством Стояновой Е.С. М.: Перспектива, 2004. – 601 c.
  72. Финансы: Учебное пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. — М.: Финансы и статистика, 1999. – 691 c.
  73. Шамхалов Ф.И. Прибыль – основной показатель результатов деятельности организации // Финансы. 2000. № 6. – C. 15 – 21.
  74. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 2005. – 298 c.
  75. Экономика предприятия торговли и сферы услуг / Под ред. Ю.А. Аванесова.–М.: Люкс-арт, 2005. – 315 c.
  76. Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и объединений / Под ред. С.Б. Барнгольц, Г.М. Таций. М.: Инфра-М, 2001. – 419 c.
  77. Экономический анализ в торговле / Под ред. М.И. Баканова. –М.: Финансы и статистика, 2005. – 391 c.
  78. Экономика и статистика фирм / Под ред. С.Д. Ильенковой. –М.: Финансы и статистика, 2001. – 491 c.
  79. Юшина М.А., Лапенков В.И., Лютер Е.В. Технико-экономический анализ деятельности предприятия. М.: Ивако-аналитик, 1999. – 501 c.
  80. Ярных Э.А. Статистика финансов предприятия торговли.–М.: Финансы и статистика, 2003. – 374 c.


     

<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 1.22MB/0.00089 sec

WordPress: 27.8MB | MySQL:120 | 3,642sec