ДОЛЕВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ АКТИВЫ

<

081614 2007 1 ДОЛЕВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ АКТИВЫ Долевой финансовый инструмент (equity instrument): любой договор, подтверждающий право на долю активов компании, оставшихся после вычета всех ее обязательств.

Сегмент долевых инструментов представляет собой механизм привлечения денежных средств посредством размещения ценных бумаг, дающих владельцам право собственности.

Финансовые активы (англ. Financial assets) — часть активов компании, представляющая собой финансовые ресурсы: денежные средства и ценные бумаги

Финансовые активы — включают кассовую наличность; депозиты в банках; вклады; чеки; страховые полисы; вложения в ценные бумаги; обязательства других предприятий и организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит); портфельные вложения в акции иных предприятий; пакеты акций других предприятий, дающие право контроля; паи или долевые участия в других предприятиях.

Одним из таких инструментов являются акции.

Финансовый инструмент должен быть классифицирован как финансовое обязательство или как долевой инструмент в соответствии с содержанием договора, а не его правовой формы. Компания должна принять решение о классификации при первоначальном признании финансового инструмента и не менять ее в дальнейшем.

Финансовый инструмент представляет собой долевой инструмент, если:

– он не включает договорное обязательство предоставить денежные средства или прочие финансовые активы и обязательства другой компании на потенциально невыгодных для себя условиях;

– если расчеты по инструменту будут или могут быть произведены собственными долевыми инструментами; в этом случае это:

– непроизводный инструмент, который не включает обязательства по договору предоставить переменное число долевых инструментов; или

– производный инструмент, расчет по которому осуществляется путем обмена фиксированного количества денежных средств или прочих финансовых активов на фиксированное количество его собственных долевых инструментов.

Акцией является ценная бумага, удостоверяющая долю участия акционера в капитале компании и предоставляющая ему право на: участие в управлении компанией путем голосования на собрании акционеров; получение дивидендов и получение части имущества общества при его ликвидации после всех остальных кредиторов.

Капитализация представляет собой произведения рыночной цены акции на их количество.

Фундаментальные свойства акций:

удостоверение участия в капитале;

отсутствие конечного срока погашения;

выплата дивидендов;

право на управление компанией;

право на получение части имущества общества при его ликвидации;

эмиссионная ценная бумага;

ограниченная ответственность акционеров;

неделимость имущества общества.

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

Преимущества и недостатки выпуска акций по сравнению с банковскими кредитами и облигациями. Преимущества: более дешевый способ заимствования по сравнению с банковским кредитом; повышение капитализации компании; акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в акции; выплата дивидендов не гарантируется; размер дивидендов устанавливается произвольно, независимо от прибыли; создание публичной кредитной истории эмитента и формирование репутации надежного заемщика.

<

Недостатки: потеря контроля над компанией; зависимость курса акций и рейтинга эмитента от событий на фондовом рынке; необходимость изучения конъюнктуры рынка, чтобы выпустить акции в нужный момент.

Основные факторы привлекательности акций для инвестора: вероятность значительного роста курсовой стоимости акций; возможность участвовать в управлении компанией, избирать ее Президента, членов Совета директоров и реально контролировать ее деятельность; право на доход компании в виде дивиденда; право на дополнительные льготы, например, право преимущественного приобретения новых выпусков по льготной цене.

Привилегированные акции. Если компания выпускает привилегированные акции с фиксированным дивидендом с обязательным погашением в будущем, то они должны быть признаны как обязательство, так как это договорное обязательство по предоставлению денежных средств. Обыкновенные акции не имеют фиксированного срока погашения, и эмитент не имеет договорного обязательства произвести платеж.

Выпуск долевых инструментов с фиксированной денежной суммой. Договорное право или обязательство получить или предоставить собственные акции или долевые инструменты, которые меняются так, что справедливая стоимость долевых инструментов компании, полученная или предоставленная, равна фиксированной денежной сумме по договорному праву или обязательству, относится к финансовому обязательству.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 организация биржевой торговли

 

Рассмотрим теперь принципиальную схему функционирования биржи, порядок ведения торгов. При этом следует учитывать, что каждой бирже присущи собственные особенности организации биржевого процесса, которые к тому же постоянно совершенствуются по мере развития биржевого дела.

Биржевые операции вправе осуществлять только члены биржи лично или через своих уполномоченных, а также биржевые брокеры по поручению членов биржи. Поэтому клиент, который желает купить или продать свой товар через биржу, должен, прежде всего, обратиться в брокерскую контору, являющуюся членом этой биржи, и связаться с брокером — приемщиком заказов. Клиент заполняет бланк-приказ и передает его полномочному брокеру. Все эти предварительные, стартовые операции могут осуществляться вне биржи, в периферийных органах. Лишь после того, как полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру — исполнителю счетов, она поступает в центральные органы биржи.1

Все биржевые услуги и операции платные. Клиент биржи обязан сам нести расходы. На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счет биржи гарантийный взнос, именуемый на биржевом языке маржей и составляющий до 10% оценочной стоимости предмета сделки. Маржа не используется биржей, а служит залогом исполнения сделки клиентом. Если клиент оплатил положенные по сделке суммы, то он вправе получить маржу обратно.

Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приемный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо. Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов на предмет отсева несоответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных.

Собственно торги происходят в биржевом кольце, находящемся в операционном зале. Биржевые брокеры, члены биржи, обладающие правом заключать сделки и имеющие на то заявки от своих клиентов, передают заявки находящемуся в биржевом кольце представителю брокерской фирмы, который непосредственно участвует в торгах. Наряду с брокерами в торгах принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры, входящие в персонал биржи.

Участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры — зеленые. Помощники брокера чаще всего имеют карточки желтого цвета. Из-за того, что в биржевом зале обычно очень шумно, в ходе торгов брокеры и маклеры общаются путем поднятия карточек или жестами (на биржах существует устоявшийся язык жестов).

Обычно торг начинает ведущий маклер с сообщения о товарах, выставленных на продажу Если сообщение маклера вызвало интерес у присутствующих брокеров, желающих приобрести товар, они подтверждают это, поднимая вверх руку с карточкой. После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение предложений брокеров-продавцов. В идеальном случае на предложение откликается заинтересованный брокер-покупатель, то есть контрагент, желающий приобрести всю партию товара. И сделка сразу фиксируется. Если такой вариант не проходит, то обсуждаются встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они согласны приобрести товар или его часть. В случае повторной неудачной попытки заключить сделку она откладывается и рассматриваются следующие предложения. 1

При достижении договоренности между брокером-продавцом и брокером-покупателем (в виде их устного согласия о взаимоприемлемости условий) маклер фиксирует сделку записью в регистрационной карте. Такая регистрация свидетельствует о том, что сделка заключена.

Приведенное описание торгов чрезвычайно упрощено в целях облегчения восприятия процесса и целом. Реальная процедура торга намного сложней и разнообразней. Порядок ведения во многом зависит от вида сделок, а также от установившихся на каждой бирже традиций, уровня оснащенности бирж площадями, помещениями, средствами передачи и отображения информации, вычислительной техникой. Возможны разнообразные ответвления от основной схемы и ее вариации. В особенности сказанное относится к вновь возникающим, формирующимся биржам, функционирующим в условиях становления рыночных отношений.

Биржевая сделка определена в Законе Российской Федерации «О товарных биржах и биржевой торговле» как зарегистрированный биржевой договор, заключенный участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Для признания ее биржевой она должна обладать совокупностью определенных признаков:

– предметом биржевой сделки должен быть биржевой товар;

– она должна быть заключена между участниками биржевой торговли;

– она должна быть заключена в ходе биржевых торгови зарегистрирована на бирже.

Участниками биржевой торговли на российских биржах могут совершаться сделки, связанные с:

– взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара (сделки на наличный товар с немедленной поставкой);

– взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);

– взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

– уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки).

Могут совершаться и другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные правилами биржевой торговли.

Таким образом, биржевые сделки можно разделить на сделки, совершенные с реальным товаром, и сделки на срок без реального товара. Сделки с реальным товаром могут быть с коротким сроком поставки (сделки «спот») или сделки с отсроченным сроком поставки реального товара (сделки «форвард» или форвардные сделки).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список ИСПОЛЬЗОВАННОЙ литературы

 

  1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1 от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1994. — №32. – Ст. 3301.
  2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 2 от 26 января 1996г. №14-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. — №5. — Ст. 410.
  3. Дегтерева M.K. Биржевое дело: Учебник. M., 2004. – 480 с.
  4. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. М., 2006.
  5. Иванов В.В. , Никифирова В.Д. и др. Ценные бумаги. М., 2008.
  6. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М., 2009.
  7. Килячков А. А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М., 2004.
  8. Шевчук Д.А. Рынок ценных бумаг. Спб., 2006.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


 

<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 0.92MB/0.00093 sec

WordPress: 22.09MB | MySQL:124 | 1,285sec