Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка

<

081614 1958 1 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценкаОблигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Россию .

Основными свойствами облигации являются:

– облигация есть удостоверение займа. Она не является титулом собственности на имущество эмитента;

– облигация в отличие от акции имеет конечный срок погашения (в классическом случае это гасимая ценная бумага);

– облигация имеет приоритет перед акцией при выплате процента (в сравнении с выплатой дивиденда) и в удовлетворении других обязательств (например, при ликвидации эмитента);

– облигация не дает право на участие в управлении эмитентом

Таким образом, облигации являются инструментами займа, где эмитенты облигаций выступают в качестве заемщиков, то есть являются должниками, а инвесторы, вкладывающие средства в облигации, выступают в роли кредиторов эмитента (в отличие от держателя акций).

Облигации делятся на именные и предъявительские. На российском фондовом рынке обращаются облигации только в документарной форме

Эмитентами облигаций могут выступать государство и государственные органы управления (федеральный уровень), местные органы власти, предприятия, находящиеся в любой форме собственности и имеющие любой организационно-правовой статус (за исключением инвестиционных фондов).

Владельцами облигаций могут быть как физические, так и юридические лица. Минимальная величина номинала одной облигации не установлена. В зависимости от срока погашения облигации принято делить на краткосрочные — со сроком погашения до одного года, и долгосрочные — со сроком погашения свыше года.

В зависимости от способа выплаты дохода различают купонные и бескупонные облигации, дисконтные облигации, а также выигрышные облигационные займы. Купонные облигации, как правило, являются предъявительской бумагой, имеют несколько купонов — часть ценной бумаги , дающая право на получение регулярно выплачиваемого (например, раз в квартал, в полугодие) заранее объявленного процента по ценной бумаге. Бескупонные облигации — это, как правило, именная ценная бумага, фиксированный процент по которой выплачивается в соответствии с данными реестра. По дисконтным облигациям процент не выплачивается, а доход образуется за счет того, что при ее размещении цена продажи облигации была значительно ниже ее номинала (то есть той суммы, которую получает владелец при ее погашении) . По выигрышным облигационным займам процент выплачивается на основе тиражей выигрышей проводящихся между облигациями различных серий и номеров.

По таким показателям как доходность и риск, облигация практически не отличается от банковских депозитов. Однако облигация может быть продана одним инвестором другому в любой момент времени ее обращения. Также облигации первого эшелона (с рейтингом А), многие банки берут в обеспечение кредита. Кроме этого, как и другие ценные бумаги, облигация может быть передана в качестве вклада в уставный капитал вновь образуемого общества.

 Рынок облигаций разделен на 3 эшелона:

– первый — выпуск на общую сумму от 3 млрд. руб.

– второй — от 3 млрд. до 1 млрд. руб.

– третий — меньше 1 млрд. руб.

 Облигация имеет номинал, который выплачивается при погашении бумаги. Если облигация не является бескупонной, то доход по ней задается в виде купона. Купон представляет собой определенный процент.

  В зависимости от ситуации на рынке купонная облигация может продаваться по цене как ниже, так и выше номинала. Разность между номиналом облигации и ценой, если она ниже номинала, называется скидкой или дисконтом, или де-зажио. Разность между ценой облигации, если она выше номинала, и номиналом называется премией или ажио.

  Котировки облигации принято давать в процентах. При этом номинал бумаги принимается за 100%. Чтобы узнать по котировке стоимость облигации в рублях, следует умножить котировку в процентах на номинал облигации.

  В зависимости от состояния рынка цена купонной облигации может быть выше или ниже номинала. Однако к моменту ее погашения она обязательно должна равняться номиналу, так как бумага погашается по номиналу. Цену облигации можно разделить на две части: чистую цену и сумму накопленного купона.

  Такое деление целесообразно провести, чтобы лучше представить динамику курсовой стоимости облигации. В ходе купонного периода она равна сумме чистой цены и накопленной на момент сделки суммы купона. На дату выплаты купона она падает на размер купона.

Определение курсовой стоимости ценных бумаг основано на принципе дисконтирования. Инвестор приобретает ценную бумагу, чтобы получать доходы, которые она приносит. Поэтому для ответа на вопрос, сколько сегодня должна стоить та или иная ценная бумага, необходимо определить дисконтированную стоимость всех доходов, которые она принесет.

  Технику определения курсовой стоимости можно представить в три действия:

1. Определяем поток доходов, который ожидается по ценной бумаге.

2. Находим дисконтированную стоимость величины каждого платежа по бумаге.

3. Суммируем дисконтированные стоимости. Данная сумма и представляет собой курсовую стоимость ценной бумаги.

Наиболее важным моментом при расчете цены облигации является определение ставки дисконтирования. Она должна соответствовать уровню риска инвестиций. Ставку дисконтирования можно представить следующим образом: ставка без риска может учитывать инфляцию. Приобретая бумагу, инвестор сталкивается с риском ликвидности, который связан с тем, насколько быстро и по какой цене можно продать бумагу. Поэтому данная величина должна найти отражение в ставке дисконтирования.

<

Определение курсовой стоимости облигаций позволяет инвестору рассчитать приемлемый для него уровень цены бумаги. В то же время это не означает, что облигации на рынке обязательно будут продаваться по найденной цене. Кроме того, на цену будут также влиять силы спроса и предложения. Если спрос превышает предложение, то это создаст потенциал к повышению цены, если предложение больше спроса, то к понижению.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Инфраструктурные организации на рынке ценных бумаг

 

 

 

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов. Этот рынок включает, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению различных фондовых операций [12, c. 29].

Взаимодействие участников рынка ценных бумаг строится исходя из интересов трех главных субъектов рынка — государства, эмитентов и инвесторов. Следует привести общую структуру фондового рынка, которую предлагают Килячков А.А. и Л.А. Чалдаева [20, c. 37].

 

081614 1958 2 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка

 

081614 1958 3 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 4 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 5 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 6 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка

081614 1958 7 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 8 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка

081614 1958 9 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 10 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка

 

 

 

Рисунок 1 – Общая структура фондового рынка

 

 

Рынок ценных бумаг тесно связан с другими сферами экономики и выполняет особую регулирующую функцию. Этот рынок помогает перемещению капитала из отраслей, располагающих свободными денежными ресурсами, в отрасли, имеющие потребности в финансирований инвестиционных проектов.

Рассмотрим взаимодействие отдельных субъектов рынка [12, c. 78]:

1) Государство — эмитенты. Государство законодательно определяет порядок эмиссии, обращения и учета ценных бумаг, систему налогообложения, контролирует исполнение законов участниками рынка и сбор налогов. Эмитент размещает свои ценные бумаги в соответствии с установленными правилами. Инвесторы являются неявными участниками отношений «государство — эмитенты», так как действующее законодательство направлено на обеспечение прав инвесторов.

2) Государство — инвесторы. Государство устанавливает законодательные нормы, контролирует их выполнение и осуществляет сбор налогов. Инвесторы платят налоги, покупают и продают ценные бумаги и требуют от государства обеспечения своих прав.

3) Эмитенты — инвесторы. Эмитенты размещают свои ценные бумаги и используют собранные средства для развития бизнеса, имея при этом определенные обязательства перед инвесторами. Интересы эмитента по развитию бизнеса и интересы инвесторов по получению дохода противоположны.

Обеспечение интересов всех участников рынка ценных бумаг требует организации строгого учета действий каждого из них.

Кроме того, для функционирования рынка необходимы продавцы, покупатели и посредники, представляющие на нем интересы продавцов и покупателей. В качестве посредников на рынке ценных бумаг обычно выступают брокеры и дилеры.

В инфраструктуру рынка ценных бумаг можно включить биржевые и внебиржевые торговые площадки, клиринговые организации, расчётные организации и депозитарии, брокерские и дилерские компании, а также организации, занимающиеся аналитической и информационной поддержкой.

081614 1958 11 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 12 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 13 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 14 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 15 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 16 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка081614 1958 17 Облигации. Понятие, свойства, разновидности, стоимостная оценка

Рисунок 2 – Инфраструктурные организации на рынке ценных бумаг

 

 

1. Биржи и внебиржевые торговые площадки занимаются организацией торговли ценными бумагами, способствуют заключению срочных сделок.

Для осуществления своих функций Биржи разрабатывают:

– правила допуска участников к торгам;

– правила и сверки сделок;

– правила заключения, регистрации и исполнения сделок;

– другие документы, регламентирующие их деятельность.

Современные биржи также разрабатывают или приобретают электронные информационно-торговые системы для организации электронных торгов.

2.     Основная задача клирингового центра – гарантировать исполнение обязательств по сделкам, заключенным на бирже. Клиринг по срочным сделкам — деятельность по определению взаимных обязательств по сделкам (сбор, сверка, корректировка информации и подготовка бухгалтерских документов), их зачету и расчетам по ним. Клиринговый центр может быть структурным подразделением биржи или отдельным юридическим лицом.

3.     Уполномоченная расчётная организация – банк или небанковская кредитная организация, в которой находятся средства участников клиринга по срочным сделкам. В Российской федерации средства начальной маржи (гарантийного обеспечения) по открытым на срочном рынке фьючерсным или опционным позициям резервируются на счетах клиринговых центров в уполномоченной расчётной организации, свободные средства, еще не зарезервированные под открытые позиции могут находиться либо на счете клирингового центра, либо на счётах участников клиринга в уполномоченной расчётной организации.

4.     Уполномоченный депозитарий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. В уполномоченном депозитарии учитываются ценные бумаги, внесенные в качестве средств начальной маржи (гарантийного обеспечения) по фьючерсным и опционным позициям, страхового обеспечения, и проведения операций с ценными бумагами при исполнении сделок.

Согласно Закону о рынке ценных бумаг деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, клиринг, депозитарная, брокерская и дилерская виды деятельности осуществляются на основании лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. В настоящее время федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг является Федеральная служба по финансовым рынкам.

 

 

 

 

 

3 Кассовые биржевые сделки

 

Кассовые сделки представляют собой простейший вид биржевых сделок. Их возникновение тесно связано с возникновением самих товарных бирж(14-15в.)

Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Понятие «немедленное исполнение» для биржевых сделок носит условный характер. Это связано с тем, что исполнение биржевого договора осуществляется вне биржи и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует на бирже и находится на складе продавца или транспортируется на склад биржи .Поэтому для передачи товара необходимо определенное время:

— для подготовки перевозных объектов, погрузка и транспортирование товара на место, оговоренное сторонами в договоре, а если эта обязанность лежит на покупателе, то для принятия и вывоза товара со склада продавца;

— для разгрузки товара в месте, обусловленном сторонами.

В зависимости от сроков исполнения кассовые биржевые сделки заключаются на таких условиях:

1) товар во время торгов находится на территории биржи, в принадлежащих ей складах либо ожидается к прибытию на биржу в день торгов до окончания биржевого собрания;

2) товар на момент заключения договора транспортируется водным, воздушным, железнодорожным или другим транспортным способом к месту нахождения биржи;

3) товар готов к погрузке на транспортные объекты, отправка в место которых будет определена в договоре.

По своей юридической природе кассовые сделки представляют собой типовой договор купли-продажи. Целью кассовых сделок является реальный переход прав и обязанностей относительно предмета договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре.

Следует отметить, что предметом кассовых договоров всегда есть товар, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Торговля товаром (на условиях кассовых сделок), который покупатель получит или произведет на момент исполнения договора, запрещается. Эта особенность кассовых сделок дает возможность выставлять на торги товар с уже известными качественными характеристиками.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

  1. Конституция РФ от 12 декабря 1993 года // Российская газета. – 25 декабря 1993 года.
  2. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ (в ред. ФЗ от 24.07.2008 № 161-ФЗ)
  3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1 от 30 ноября 1994г. №51-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1994. — №32. – Ст. 3301;
  4. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 2 от 26 января 1996г. №14-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. — №5. — Ст. 410.
  5. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 № 182-ФЗ, от 08.07.1999 № 139-ФЗ, от 07.08.2001 № 121-ФЗ, от 28.12.2002 № 185-ФЗ, от 29.06.2004 № 58-ФЗ, от 28.07.2004 № 89-ФЗ, от 07.03.2005 № 16-ФЗ, от 18.06.2005 № 61-ФЗ, от 27.12.2005 № 194-ФЗ, от 05.01.2006 № 7-ФЗ, от 15.04.2006 № 51-ФЗ, от 27.07.2006 № 138-ФЗ, от 16.10.2006 № 160-ФЗ, от 30.12.2006 № 282-ФЗ, от 26.04.2007 № 63-ФЗ, от 17.05.2007 № 83-ФЗ, от 02.10.2007 № 225-ФЗ, от 06.12.2007 № 334-ФЗ, от 06.12.2007 № 336-ФЗ, от 27.10.2008 № 176-ФЗ) // СЗ РФ. № 17. 1996. Ст. 1918.
  6. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг. — М.: Аудитор, 2008.
  7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. –М.: ИНФРА-М., 2008.
  8. Голубев С.В. Ценные бумаги как инвестиционный товар // Финансы, 2005, №2.
  9. Ивасенко А.Г. Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования. –М.: КНОРУС, 2007.
  10. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. –М.: Экономистъ, 2004.
<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 0.93MB/0.00051 sec

WordPress: 22.95MB | MySQL:118 | 1,496sec