МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: СУЩНОСТЬ, ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ

<

092414 0155 1 МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: СУЩНОСТЬ, ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯАктуальность темы исследования определяет то, что в современных условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п. Валютная система – это совокупность двух понятий — валютного механизма и валютных отношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях. Валютные отношения — это повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

Различают национальные, региональные и мировые валютные системы. Базой мировых и региональных валютных систем является международное разделение труда, товарное производство и внешняя торговля. Мировая валютная система включает международные кредитно-финансовые институты и комплекс международных договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов. Элементами мировой валютной системы являются определенный набор платежных средств, валютные курсы и валютные паритеты, условия конвертируемости, формы международных расчетов, режим международных рынков валюты и золота, международных и национальных банковских учреждений.

Национальная валютная система — это совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется платежный оборот, формируются и используются валютные ресурсы, необходимые для процесса общественного производства. Элементы национальной валютной системы — это национальная валюта, объем и состав валютных резервов, валютный паритет и курс национальной валюты, условия конвертируемости валюты, статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения страны, условия функционирования национального рынка валюты и золота.

От эффективности валютного механизма, степени вмешательства государственных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность валютных, денежных и золотых рынков во многом зависит экономическое развитие, внешнеэкономическая стратегия промышленно-развитых стран. Рост значения валютной системы заставляет промышленно-развитые страны совершенствовать старые и искать новые инструменты и методы государственно-монополистического регулирования валютной сферы на национальных и наднациональных уровнях.

Цель исследования – исследование содержание мировой валютной системы, ее роль в мировой экономике и ее основного элемента – валютного курса.

Сформулируем задачи исследования:

  • выяснить сущность, содержание и эволюция мировой валютной системы;
  • исследовать понятие валютного курса, рассмотреть его классификацию и способы установления;
  • проанализировать перспективы развития международной валютной системы и валютной политики.

    Объект работы – мировая валютная система и валютный курс.

    Теоретической базой исследования являются работы следующих авторов: Авдокушин Е. Ф., Балабанов И. Т., Булатова А. С., Видяпин В.И., Грязнова А. Г., Журавлева Г. П., Левшин Ф. М., Носкова И.Я., Платонова И.Н., Погорелый М., Ревинский И.А., Свириденко В., Хасбулатов Р.И., Федоров И.Г. и др.

    Видяпин В.И. и Журавлева Г.П. дают следующее определение международной валютной системы – «форма организации международных валютных, расчетных и кредитных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями»1. Добрынин А.И., Тарасевич Л.С. дают следующее определение валютной системы: «Под международной валютной системой понимают систему сложившихся стихийно или закрепленных законодательством и международными соглашениями институтов, правил и методов осуществления международных расчетов. Она включает ряд элементов: определение основных международных платежных и расчетных средств … режимы валютных паритетов и валютных курсов… условия конвертируемости валют. … межгосударственные валютные рынки… межгосударственные институты, регулирующие международные валютные отношения».1

    Несколько иное определение дает А.С. Булатов: «национальная валютная система – это форма организации денежных отношений, которая охватывает не только внутреннее денежное обращение, но и сферу международных расчетов страны. По мере развития международных экономических отношений на базе национальных валютных систем возникает мировая валютная система»2.

    Методологической основой работы являются методы теоретического анализа, экономических закономерностей, логический и структурно-системный.    

     

    1.1. Мировая валютная система и европейская валютная система: особенности развития

     

    Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями1. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Совокупность форм организации валютных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями, и составляет международную валютную систему. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

    Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы2.

    Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права3. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

    Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы (это ясно видно на примере того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон-Вудской валютной системой и т.д.).

    Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами1. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.

    Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах2:

    Таблица 1

    Связь и различие национальной и мировой системы

    Национальная валютная система 

    Мировая валютная система 

    Национальная валюта 

    Резервные валюты, международные счетные валютные единицы

    Условия конвертируемости национальной валюты

    Условия взаимной конвертируемости валют

    Паритет национальной валюты 

    Унифицированный режим валютных паритетов

    Режим курса национальной валюты 

    Регламентация режимов валютных курсов

    Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль

    Межгосударственное регулирование валютных ограничений

    Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны

    Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности

    Регламентация использования международных кредитных средств обращения

    Унификация правил использования международных кредитных средств обращения

    Регламентация международных расчетов страны

    Унификация основных форм международных расчетов

    Режим национального валютного рынка и рынка золота 

    Режим мировых валютных рынков и рынков золота

    Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны

    Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

    МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие: мировой денежный товар и международная ликвидность; валютный курс; валютные рынки; международные валютно-финансовые организации; платежный баланс; межгосударственные договоренности1.

    Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения (экономические, политические, культурные).

    Первым международным денежным товаром выступало золото2. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как СДР и ЭКЮ, с недавнего времени замененная на евро).

    Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

    Различают понятия «национальная валюта» и «иностранная валюта»3.

    Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства. Национальная валюта – основа национальной валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства.

    Кроме того, важным является понятие «резервная валюта», под которой понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.

    Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золото-валютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных капиталов; либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее другими странами. Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является ее внедрение в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации1.

    К резервным валютам относятся: доллар США, евро, японская иена. Кроме национальных валют в международных расчетах используются международные валютные единицы – СДР и ЭКЮ, но ЭКЮ можно рассматривать только как историю, так как его место заняла евро2.

    Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights) представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины», включающей основные мировые валюты.

    В 1979 г. появилась ЭКЮ (European Currency Unit) – валютная единица европейской валютной системы, существующая в виде безналичных записей по счетам стран-участниц ЕВС в Европейском валютном институте Европейского союза1.Условная стоимость ЭКЮ и СДР исчислялась на базе средневзвешенной стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину.

    Международная валютная ликвидность (МВЛ) — способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. МВЛ характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.

    Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты2: официальные валютные резервы стран; официальные золотые резервы; резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ); счета в СДР и ЭКЮ (евро).

    Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золото-валютных резервов к сумме годового товарного импорта.

    Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной интервенции. Основную часть МВЛ составляют официальное золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.

    Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото3. Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или передачи кредитору в качестве залога при получении иностранных займов.

    При определении деноминации резервов центральные банки руководствуются следующим правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюту, являющуюся резервной по отношению к национальной.

    Ликвидные позиции страны-должника характеризуются таким показателем как золотовалютные резервы страны/долг1.

    Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную ликвидность. К их числу относятся кредиты иностранных центральных и частных банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора.

    Основным наднациональным валютно-финансовым институтом, обеспечивающим стабильность мировой валютной системы, является Международный валютный фонд (МВФ)2. В его задачу входит противодействие валютным ограничениям, создание многонациональной системы платежей по валютным операциям и т.д.

    Кроме того, к международным валютно-финансовым организациям относится ряд международных институтов, инвестиционно — кредитная деятельность которых носит одновременно и валютный характер. Среди них можно назвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк и др.

    Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую. Появившись в XIX веке, МВС прошла 5 этапов эволюции3:

  1. «Золотой стандарт» или Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-е годы ХХ века);
  2. Генуэзская мировая валютная система (с 1922 г. по 30-е годы);
  3. Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов (с 1944 г по 1976 г.)
  4. Ямайская система плавающих валютных курсов (с 1976–78 г. по настоящее время.)
  5. Европейская валютная система (примерно с 1978 г. по настоящее время)

    Действующая система мировых валютных отношений была заложена в 1976 г. на совещании представителей стран МВФ в Кингстоне (Ямайка) и получила название Ямайского соглашения, которое вступило в силу в 1978 году. Новым в нем в сравнении с ранее действовавшей Бретгон-Вудской системой является следующее:

    1) отказ от функции золота в качестве меры стоимости валютных единиц и, следовательно, ликвидация твердой цены на золото. Эти решения означали завершение процесса демонетизации золота и утраты им роли мировых денег, монопольного всеобщего средства платежа. Золото превращается в обычный товар, рыночная цена которого определяется условиями производства, а также спросом и предложением на него;

    2) банкам была предоставлена возможность свободно покупать и продавать золото на частных рынках по складывающимся ценам. Однако и сегодня государства и международные валютно-финансовые организации сохраняют накопленные ими золотые запасы. Иначе говоря, утратив роль мировых денег, золото остается особым товарным ликвидным средством. В случае необходимости золото может быть продано за любую конвертируемую валюту и использовано как платежное средство;

    3) валютные отношения между странами стали основываться на плавающих курсах их денежных единиц. Колебания курсов определяются реальными стоимостными соотношениями покупательной способности валют на внутренних рынках и соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

    Новая валютная система закрепляла отказ от фиксированных паритетов, составляющих одно из основных положений Бреттон-Вудса, и предоставляла странам свободу: каждая страна может позволить своей валюте быть плавающей по отношению к другим и, таким образом, поручать рынку заботу об определении валютных курсов. Однако МВФ исходил из того, что свобода не должна приводить к вседозволенности. Каждая страна обязывалась тесно сотрудничать с МВФ и другими странами-членами, чтобы обеспечивать поддержку упорядоченных валютных постановлений и стремиться к системе стабильных валютных курсов.

    <

    МВФ сохранил за собой три принципа, которыми должны руководствоваться страны в своей валютной политике:

    1. Запрет на манипуляции валютным курсом или международной валютной системой для уклонения от урегулирования.

    2. Обязательство проведения в случае необходимости интервенций на валютных рынках для прекращения беспорядка, который может быть вызван в числе прочего краткосрочными колебаниями курса одной из валют.

    3. Обязательство каждой страны учитывать в своей политике интервенции интересы своих партнеров, в особенности тех, в чьей валюте она осуществляет свои интервенции.

    На этом основании МВФ ведет жесткий контроль за политикой валютных курсов.

    Для понимания механизма функционирования современной мировой валютной системы необходимо рассмотреть содержание категорий валютного рынка, валютного курса, конвертируемости национальных валют, платежного баланса и его влияния на валютные рынки.

     

    1.2. Валютный рынок и международные валютно-финансовые организации

     

    Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка. Совокупность различных валютных операций образует валютный рынок, являющийся неотъемлемой частью всего рыночного механизма. Он, как и всякий другой рынок, представляет собой единство предложения и спроса на товар и уравновешивающей их цены. Но, вместе с тем, это рынок сугубо специфичный, ибо, объектом купли-продажи является не обычный товар, а иностранная валюта. Валютный рынок представляет собой механизм, обеспечивающий обмен национальных валют на иностранные, то есть включает в себя всю совокупность операций по обмену одной валюты на другую. Поэтому, валютный рынок приобретает важную роль в системе внешнеэкономических отношений любой страны. Он позволяет протекать процессу интегрирования национальной экономики в мировую и выполняет ряд функций.

    В современной экономической литературе встречаются различные трактовки понятия валютного рынка. До сих пор продолжаются дискуссии по кругу охватываемых валютным рынком операций. Например, одни исследователи дают следующее определение валютному рынку: «Валютный рынок представляет собой сферу экономических отношений, проявляющихся при купле-продаже валютных ценностей, то есть иностранных денежных знаков, ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций, связанных с инвестированием капитала в иностранной валюте»1. Таким образом, по их мнению, валютный рынок охватывает довольно широкий круг операций, в число которых входят также и операции по инвестированию иностранного капитала. По мнению других ученых-экономистов, в сферу валютного рынка входят также и операции по кредитованию в валюте, а также привлечение депозитов в иностранной валюте.2 Третьи считают, что валютный рынок возникает только в сфере обмена национальных денег на иностранные.
    3

    Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.

    Валютный рынок – это  сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала, проявляющихся при осуществлении: операции по купле-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.

    Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно- технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. 
    

    На валютном рынке сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство, хозяйствующий субъект,  гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя. Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит купля-продажа валютных ценностей. Поэтому валютный рынок – своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Любое действие продавца или покупателя на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческий риск представляет собой опасность возможных потерь от осуществления той или иной финансово-коммерческой деятельности. Валютный рынок содержит также понятие валютного риска – получения хозяйствующим субъектом дополнительных расходов или доходов в зависимости от изменения курсов валют.
    

    Валютный рынок является официальным финансовым центром, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами. С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. Эффективность операции на валютном рынке во многом определяется его видом.

    Валютный рынок – составная часть рыночного механизма, объединяющая экономические отношения, возникающие в сфере обмена национальных денег на иностранные, и служащая процессу интеграции национальной экономики в мировое хозяйство.

    Являясь частью финансового рынка, а значит, занимая важное место в системе рыночного механизма, валютный рынок выполняет следующие основные функции1:

    – способствует интеграции национальной экономики в мировую путем организации механизма обмена национальных денег на иностранные, а значит, и дальнейшему процессу общественного разделения труда и специализации отдельных стран на производстве определенной продукции, что в конечном итоге стимулирует конкуренцию и рыночный способ ведения хозяйства;

    – является альтернативной формой вложения денежного капитала в странах со слабой национальной валютой, поскольку покупка «твердых» валют позволяет инвесторам снизить потери своих реальных сбережений при высоких темпах инфляции на внутреннем рынке;

    – позволяет получать высокие прибыли по рисковым сделкам спекулятивного характера на рынках срочных контрактов, а также страховаться от валютных рисков.

    Кроме того, валютный рынок выполняет следующие функции: обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов; формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту; хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков; проведение денежно-кредитной политики (центральные банки, ФРС, казначейства); получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий).

    Главной задачей валютного рынка, является организация бесперебойной системы обмена национальных денежных единиц, которые являются законным платежным средством только на территории данного государства, на иностранные. Получение же прибыли на валютном рынке, как уже отмечалось выше, вытекает скорее из сделок спекулятивного характера и поэтому, является для большинства участников внешнеэкономической деятельности лишь вторичной целью участия на рынке валют.

    Состояние дел на валютном рынке может служить индикатором здоровья внутренней экономики. Если на рынке валют наблюдается быстрый приток денежных средств, значит в остальных секторах финансового рынка, а следовательно и в экономике в целом, наблюдается кризис. В случае, если в стране идет экономический рост, а денежные капиталы направляются в более прибыльные отрасли экономики, объем операций на валютном рынке падает до того уровня, который необходим для обслуживания участников внешнеэкономической деятельности, а также оптимального числа участников спекулятивного сектора рынка.

    Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков1.

    1) По сфере распространения. Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Внутренний валютный рынок –  это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.

    2) По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их – свободным валютным рынком.

    3) По видам применяемых валютных курсов. Рынок с одним режимом –  это валютный рынок со свободными валютными курсами, то есть с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В  России  фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю. Валютный рынок с двойным режимом –  это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

    4) По степени организованности: биржевой валютный рынок; неорганизованный валютный рынок; внебиржевой валютный рынок;

    5) При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.

    На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и мировых рынков, грани между которыми практически стерты. Однако первоначально валютный рынок формируется в форме национального валютного рынка.

    Национальные валютные рынки изначально возникли в основных промышленно развитых странах. Этому способствовал ряд объективных предпосылок: развитие регулярных международно-экономических отношений; высокая степень концентрации и централизации банковского капитала; формирование международной валютной системы; установление корреспондентских отношений между банками; широкое распространение кредитных средств международных расчетов; развитие средств связи, что упрощало и ускоряло контакты (телеграфа, телефона, телекса и др.); отсутствие валютных ограничений по текущим счетам.

    Под национальными валютными рынками принято понимать совокупность операций, осуществляемых по отношению к национальной валюте банками, расположенными на территории данной страны по валютному обслуживанию резидентов и нерезидентов в данной стране. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка относятся валютные операции компаний между собой.    

    В зависимости от степени либерализации внутреннего валютного законодательства национальный валютный рынок может существовать в форме: официального, полуофициального, «черного».

    Под влиянием интернационализации мировой экономики, развития международного рынка ссудных капиталов, совершенствования средств коммуникаций формируются международные (региональные и мировые) валютные рынки. Данные рынки имеют ряд характерных черт, отличающих их от национальных валютных рынков. На таких рынках отсутствуют валютные ограничения, осуществляется огромное число сделок на значительные объемы, участвуют субъекты всех стран мирового хозяйства. Международные расчеты осуществляются в безналичной форме. Валютные сделки сосредоточены в крупных международных финансовых центрах.

    Мировые финансовые центры — это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов, где осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами и залогом.

    В мировом хозяйстве сформировалось 13 финансовых центров: Лондон, Нью-Йорк, Токио, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Париж, а также центры на периферии мирового хозяйства — Гонконг (Сянгань), Сингапур, Панама, Багамские острова, Антильские острова и Каймановы острова.

    Основным понятием валютного рынка является валютный курс, под которым понимается цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Понятие, сущность и содержание валютного курса как экономической категории будут рассмотрены в следующей главе.

    2. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ

     

    2.1. Валютный курс: его определение и регулирование

     

    Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие международных экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

    Валютный курс — это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах.1

    Валютный курс необходим для установления пропорций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках и стоимостных показателей различных стран, переоценке счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и частных лиц.

    Итак, валютный курс необходим для:

  • взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
  • сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
  • периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков1.

    Валютный курс – это обменное соотношение между двумя валютами.

    В основе валютного курса, особенно при фиксированном режиме, лежит валютный паритет — это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. В настоящее время паритеты активно применяются в странах ЕВС.

    При золотомонетном стандарте основу валютного курса составлял золотой паритет, то есть соотношение двух валют по весовому содержанию золота. На практике курсы валют только случайно и очень кратковременно могут совпадать с их паритетом — при равновесии спроса и предложения. Валютные курсы при золотом стандарте могли отклоняться от паритета только в пределах «золотых точек», то есть ±1% в любую сторону, так как сумма всех расходов по пересылке золота не превышала 1% его стоимости. С демонетизацией золота новым эталоном ценности валют стали СДР, т.е. специальные права заимствования, являющиеся международным резервным активом, который эмитируется МВФ и распределяется между странами-членами пропорционально их квотам в МВФ2.

    Гипотетически существуют пять систем валютных курсов: свободное («чистое») плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов3 .

    Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

    В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

    Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:

    КРИТЕРИЙ

     

    ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА

     

    1. Способ фиксации 

    Плавающий, фиксированный, смешанный

    2. Способ расчета 

    Паритетный, фактический 

    3. Вид сделок 

    Срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок

    4. Способ установления 

    Официальный, неофициальный 

    5. Отношение к паритету покупательной способности валют

    Завышенный, заниженный, паритетный

    6. Отношение к участникам сделки

    Курс покупки, курс продажи, средний курс

    7. По учету инфляции 

    Реальный, номинальный 

    8. По способу продажи 

    Курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный

     

    Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

    Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

    Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

    Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы – это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

    Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

    Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение. В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

    Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

    Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса)1.

    К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики.

    Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.

    К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.

    Формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

    Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

    К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся1: а) валютные интервенции; б) дисконтная политика; в) протекционистские меры.

    Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

    Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

    Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

    Официальные интервенции могут проводиться разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.

    Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация.

     

    2.2. Международная валютная система и валютный курс: эффективность взаимодействия и перспективы развития

     

    Зависимость валютного курса от характера развития экономики той или иной страны и особенностей ее внешнеэкономических связей не является односторонней. Уровень и колебания валютного курса оказывают существенное обратное воздействие на изменение объема экспорта и импорта товаров, других текущих операций, инфляционную ситуацию, цену кредита, масштабы и направление международных инвестиций, что в конечном итоге отражается на состоянии платежного баланса страны, ее экономической и социальной обстановке.

    Примером этого может служить роль валютного курса в возникновении и распространении азиатского финансового кризиса 1997—1998 гг. По оценке руководства МВФ, валютный курс явился одним из важнейших внешних факторов резкого ухудшения международной валютной ликвидности и платежеспособности в регионе, что подорвало международное доверие к обоснованности экономической политики ряда азиатских государств. Так, понижение курса японской иены против американского доллара, на который ориентировались денежные единицы многих стран Юго-Восточной Азии, уменьшили их возможность поддерживать сбыт на японском и других рынках с падающей валютой. Из-за относительного подорожания экспорта росло число банкротств обремененных внешними и внутренними долгами местных предприятий, усугубилось падение темпов экономического роста, усилилась инфляция и безработица.

    Основные принципы действия валютного курса на внешнюю торговлю таковы. Если предприятию выгодно экспортировать свою продукцию, то при снижении обменного курса национальной денежной единицы оно получит большую сумму своей валюты за вырученную иностранную. Это позволит ему понизить продажную цену на внешнем рынке, увеличить размер экспорта и прибыльность своих экспортных операций. При прочих равных условиях внешнее обесценение отечественной валюты повысит конкурентоспособность местных предприятий не только за рубежом, но и на внутреннем рынке, так как иностранные экспортеры-конкуренты будут вынуждены повысить цену на аналогичные товары, чтобы не понести убытки при обмене выручки в обесцененной валюте на свою, относительно подорожавшую. Таким образом, импорт становится более дорогим, что приводит к уменьшению его величины и в целом улучшает торговый баланс.

    С другой стороны, повышение внешней ценности национальной валюты отрицательно влияет на конкурентоспособность отечественных предприятий и укрепляет позиции их иностранных конкурентов и на внутреннем, и на внешнем рынках. Объем заграничных продаж и прибыли экспортеров падают. Импорт, наоборот, становясь более доходным, увеличивается. Торговый баланс ухудшается.

    Эти закономерности в реальной действительности проявляются не всегда, не столь прямолинейно и со значительным временным лагом. Модификация их

    В соответствии с концепцией общего экономического равновесия стабильность валютного курса сама по себе не гарантирует внутреннюю и внешнюю экономическую сбалансированность. Тем не менее признается, что устойчивый валютный курс влияет на стабильность фундаментальных макроэкономических переменных — совокупный спрос и предложение, в частности, спрос на экспорт и импорт. Это особенно важно для стран, реализующих и покупающих товары за рубежом исключительно на иностранную валюту. В условиях такой зависимости от валютного фактора (которая характерна для большой группы развивающихся стран) встает вопрос о применении приемов валютного регулирования, отличных от используемых промышленно развитыми странами. В частности, возникает необходимость выбирать метод фиксирования курсов национальных денежных единиц относительно доллара США, другой валюты, СДР или валютной «корзины» иного набора. Такой выбор обусловлен эластичностью экспорта и импорта относительно изменения курса доллара к альтернативным денежным эталонам и, в конечном счете, определяется состоянием мировой финансовой системы, в которой господствующее положение занимает ограниченное число свободно конвертируемых валют.

    Кризисы конца ХХ –начала ХХI в. поставили под сомнение эффективность такого важнейшего структурного элемента мировой валютно-финансовой системы, как ее межгосударственное регулирование, которое призван осуществлять МВФ.

    Масштабность финансовых кризисов обусловила соответствующие размеры пакетов финансовой помощи, возглавляемых Фондом. Вместе с тем сознание того, что МВФ придет в виде массивной скорой помощи, способно порождать у правительств стран с экономикой и финансовой системой, уязвимой от внешнего сектора и международных рынков капитала и кредитных отношений, настроения незаинтересованности соблюдать более жесткую валютно-финансовую дисциплину. Поэтому парадоксальность экстренной и масштабной финансовой помощи МВФ состоит в том, что она, будучи средством преодоления странами кризисов, выступает их стимулятором. Принцип «масштабный кризис — масштабные финансовые пакеты» говорит лишь о затратном характере регулирования и ведет в никуда. Это тупиковый путь, которого придерживался МВФ. Он не затрагивал истоков, генерировавших кризисы в 90-е годы. Кризисы представляли собой в значительной степени лишь симптомы болезни, корни которой находились также и в нерегулируемой мировой валютно-фи-нансовой системе.

    Процесс глобализации, получивший мощный стимул с отменой в конце 80-х годов валютных ограничений по операциям движения капитала в сочетании с режимом свободно плавающих валютных курсов, не накладывающим никаких ограничений на процентную политику стран, создал возможность для межгосударственного соревнования стран, нуждающихся во внешних ресурсах, в изменении процентных ставок в сторону увеличения в целях привлечения иностранного капитала, или дестимулирования его оттока.

    Ускорение глобализации, включая либерализацию международной торговли и, особенно, либерализацию международного движения капиталов, обусловило повышение уровня нестабильности мирового валютного порядка в 90-е годы и в первые годы ХХI в.

    В рамках мирового наднационального финансового порядка определяющее воздействие на формирование курса валюты стали составлять спрос и предложение на валюту со стороны международных инвесторов, а не участников международной торговли. В рамках глобального финансового рынка интенсивное развитие получил рынок деривативов, оказывающий обратное воздействие на функционирование рынка базисных финансовых инструментов и на международный валютный рынок.

    Основные причины реформирования мировой валютно-финансовой системы заключаются в следующем.

    1) Финансовая глобализация способствовала появлению международных инвесторов, которые одновременно действуют на нескольких формирующихся рынках и способны дестабилизировать финансовое положение стран – объектов инвестиций. В то же время при высоком уровне развития международного финансового рынка отсутствует надлежащая институциональная структура его регулирования.

    2) Усиление возможности негативного воздействия неадекватно регулируемой системы на мировое хозяйство.

    3) Устойчивая повторяемость финансовых и валютных кризисов, рост их глубины и интенсивности, негативных социальных последствий, проявляющихся в увеличении безработицы и уровня бедности.

    4) Снижение эффективности регулирования формирующихся финансовых рынков вследствие роста количества оффшорных финансовых центров.

    5) Резкий рост числа инвестиционных институтов, финансовых
    инструментов, объема финансовых операций, особенно на рынке долговых обязательств, интенсивное развитие рынка деривативов.

    6) Слабость финансового и банковского сектора в странах с формирующимися рынками и непропорциональное использование официальных ресурсов при урегулировании проблем в частной сфере.

    7) Несоответствие возможности оказания помощи развивающимся странам международными финансовыми организациями и размеров потоков частного капитала. Неспособность этих организаций противостоять кризисам и ограничивать их распространение, а также громоздкая и неэффективная структура вы дачи кредитов, которая не соответствует темпам развития кризисов.

    8) Углубление конфликтов интересов, возникающих при реализации пакетов помощи международных финансовых организаций, что негативно влияет на поведение частных инвесторов и заемщиков в период финансовых кризисов

    Таким образом, упрочение Ямайской системы превратилось в объект международной экономической политики причем в стройке системы и создании новой мировой «финансовой архитектуры»проявили заинтересованность все страны.

    Реформирование мировой валютно-финансовой системы преследует следующие основные цели:

  • создание системы, использующей все преимущества финансового рынка и мобильности капитала при минимальных рисках;
  • предотвращение развития макроэкономических и финансовых неравновесий на национальном рынке;
  • минимизация риска возникновения финансовых кризисов;
  • предотвращение распространения финансовых кризисов на развитые страны;
  • ограничение финансовых затрат по выходу из финансовых кризисов, сокращение периода их преодоления и ограничение возможных потерь инвесторов в ходе будущих кризисов.

    Основные направления создания новой мировой «финансовой архитектуры» включают принятие мер по упрочению ямайского порядка, национальных финансовых систем и перестройку ведущих международных валютно-финансовых организаций, и прежде всего МВФ. Основное место в упрочении Ямайской системы отведено регулированию финансовых рынков и деятельности инвестиционных институтов. Это означает укрепление финансовых систем стран и национальных финансовых институтов посредством разработки и внедрения международных кодексов и стандартов регулирования и надзора за банковской системой, фондовым рынком и различными финансовыми институтами.

    Укрепление национальных финансовых систем должно происходить через переход на более универсальные стандарты аудита, бухучета, процедуры банкротства, платежной системы, через усиление пруденциального надзора в развивающихся и развитых странах, создание механизмов рыночного регулирования рынка деривативов и инвестиционной деятельности с активным использованием заемных ресурсов, а также введение международных стандартов деятельности в оффшорных финансовых центрах. Реформирование международных валютно-финансовых организаций включает реформирование системы международного финансирования, улучшение механизмов урегулирования финансовых кризисов и разработку путей вовлечения частного сектора в прогнозирование и преодоление финансовых кризисов, повышение эффективности макроэкономической политики на межгосударственном уровне и усиление надзора со стороны МВФ за политикой, проводимой его странами-членами, особенно в финансовом секторе и в сфере международного движения капитала.

    В заключение следует отметить, что поставленная цель в начале работы достигнута, решены указанные в начале работы задачи. Была выяснена сущность, определено содержание и проанализирована эволюция мировой валютной системы; исследовано понятие валютного курса, рассмотрена его классификация и возможные способы установления. В ходе курсового исследования проанализированы перспективы развития международной валютной системы и валютной политики.

    В первой главе было выяснено, что международные валютные отношения возникли с началом функционирования денег в международном платежном обороте. На протяжении истории менялись формы мировых денег и условия международных расчетов. Одновременно возрастала значимость системы мирового денежного обращения и повышалась степень ее относительной самостоятельности.

    В работе отмечено, что в настоящее время на экономическую политику всех без исключения государств большое влияние оказывают процессы, происходящие в сфере международных финансов. Вполне закономерное стремление упорядочить эти процессы привело к формированию международных (региональных) валютных систем и мировой валютной системы.

    Национальная валютная система есть часть денежной системы страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот. В ее состав входят следующие элементы: национальная валютная единица; режим валютного курса; условия обратимости валюты; система валютного рынка и рынка золота; порядок международных расчетов страны; состав и система управления золотовалютными резервами страны; статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны.

    На базе национальных валютных систем функционирует мировая валютная система – форма организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными соглашениями. Ее составными элементами являются: основные международные платежные средства (национальные валюты, золото, международные валютные единицы – СДР, евро); механизм установления и поддержания валютных курсов; порядок балансирования международных платежей; условия обратимости (конвертируемости) валют; режим международных валютных рынков и рынков золота; статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.

    Любая валютная система обязательно складывается из следующих функциональных элементов: порядок создания, распределения и использования средств международных расчетов; механизм установления и корректировки обменных курсов валют; режим конвертации денежной единицы; права и обязанности субъектов валютных отношений; механизм регулирования платежных балансов.

    Формирование мировой валютной системы шло вслед за промышленной революцией и образованием мировой системы хозяйства. Она прошла в своем развитии три этапа, каждому из которых соответствует свой тип организации международных валютных отношений. Первым этапом в развитии мировой валютной системы считается период от ее возникновения в XIX в. до начала Второй мировой войны. Переход ко второму этапу начался с конца 30-х годов. Свое юридическое оформление мировая валютная система этого этапа получила на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 г. Третий этап — это существующая в настоящее время мировая валютная система, которая сформировалась в 70-е годы. Организационно она оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне (Ямайка).

    От   эффективности   валютного   механизма,   степени    вмешательства государственных   и   международных   валютно-финансовых    организаций    в деятельность  валютных,  денежных  и  золотых  рынков  во   многом   зависит экономическое развитие, внешнеэкономическая  стратегия  промышленно-развитых стран.  Рост  значения  валютной  системы  заставляет   промышленно-развитые страны  совершенствовать  старые  и  искать  новые  инструменты   и   методы государственно-монополистического   регулирования    валютной    сферы    на национальных и наднациональных уровнях.
    

    Во второй главе указано, что одним из важнейших элементов любой валютной системы является валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой. Существует 3 режима установления валютных курсов: на основе золотых паритетов (при золотом стандарте); система фиксированных курсов валют; система плавающих курсов валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения.

    Валютный курс — это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах.

    Валютный курс необходим для установления пропорций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках и стоимостных показателей различных стран, переоценке счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и частных лиц.

    Валютный курс зависят от множества факторов, и в первую очередь от спроса и предложения валюты на рывке, поэтому все факторы, влияющие на спрос и предложение валюты, влияют и на ее курс к которым относят: покупательная способность валют; макроэкономические показатели страны — ВНП, ВВП, национальный доход и др.; степень инфляции и инфляционные ожидания; состояние платежного баланса страны; валютная политика; уровень процентных ставок; ускорение или замедление международных платежей; конъюнктура валютного рынка; степень доверия к валюте; субъективные факторы и др.

     

    СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

     

  1. Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения: учебное пособие . –М. : Маркетинг, 2004.
  2. Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции. — М.: Финансы и Статистика, 2004.
  3. Краткий внешнеэкономический словарь-справочник.–М.: Международные отношения, 2003.
  4. Левшин Ф.М. Мировой рынок: конъюнктура, цены и маркетинг. -М.: Международные отношения, 2004.
  5. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Красавиной Л.Н. -М.: Финансы и статистика, 2003.
  6. Носкова И.Я., Максимова Л.М. Международные экономические отношения. М., 2005.
  7. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений / Под ред. Круглова В.В. — М: Инфра-М, 2005.
  8. Платонова И.Н. Валютный рынок и валютное регулирование. – М.: БЕК, 2003.
  9. Погорелый М. Евро — валюта «Соединенных Штатов Европы» // Ревизор. 2002. №9.
  10. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы: Сб. работ/ Под общей ред. Ю.Д. Маслюкова. –М.: Издатель Н.Е. Чернышева, 2004.
  11. Ревинский И.А. Международная экономика и мировые рынки. Новосибирск: Наука, 2005
  12. Свириденко В. Россия и международные финансовые организации// Экономика и жизнь, 2000. № 13. С. 46– 51
  13. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика.- М.: Инсан, 2005
  14. Федоров И.Г. Современные валютно-кредитные рынки. — М.: Финансы и статистика, 2003.
  15. Экономика/ Под ред. А.С. Булатова.-М.: Юрист, 2005.
  16. Экономическая теория (политэкономия) / Под общ. ред. В.И. Видяпина, Г.П. Журавлевой.–М.: ИНФРА-М., 2006.
  17. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. –СПб.: Питер, 2006.
  18. Экономическая теория/ Под ред. А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой.–М.: Экзамен, 2005.
  19. Экономическая теория / Под ред. И.П. Николаевой.–М.: Проспект, 2005.

     

     

     


     

<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 1.02MB/0.00045 sec

WordPress: 22.72MB | MySQL:116 | 1,680sec