Проблемные вопросы инвестиционного менеджмента

<

091313 2233 1 Проблемные вопросы инвестиционного менеджмента Эффект финансового рычага (ЭФР).

Дифференциал и плечо — как составляющие эффекта финансового рычага. Определить ЭФР для предприятия А и предприятия В при одинаковой величине экономической рентабельности активов — 20% и НРЭИ — 200 т.р. и сделать выводы, если:

Пред-е А    Пред-е В

Средняя расчетная ставка

процентов    12%    20%

Заемные средства    —    20 т.р.

Собственные средства    100 т.р.    80 т.р.

 

Решение:

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага.

Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 — Сн) × (КР — Ск) × ЗК/СК (1)

где:

ЭФР – эффект финансового рычага, %.

Сн – ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

КР – коэффициент рентабельности активов, %.

Ск – средний размер ставки процента за кредит, %.

ЗК – средняя сумма используемого заемного капитала.

СК – средняя сумма используемого собственного капитала.

Таким образом, можно сделать вывод, что формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:

<

(1-Сн) – не зависит от деятельности предприятия;

(КР–Ск)– представляет собой разницу между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Эта величина носит название дифференциала (Д).

(ЗК/СК) – финансовый рычаг (ФР).

Исходя из всего вышесказанного, формулу для расчета эффекта финансового рычага можно записать следующим образом:

ЭФР = (1-Сн) ×Д× ФР.

Федеральная налоговая служба в письме от 19.01.2009 № ШС-22-3/32 напомнила об изменении ставки налога на прибыль с 1 января 2009 года.

Ставка устанавливается в размере 20%, за исключением случаев, предусмотренных пунктами 2-5 статьи 284 Налогового кодекса. 

  1. Рассчитаем эффект финансового рычага для предприятия (А):

    ЭФР (А) = (1-0,2) ×(20-12) ×0/100 = 0%

  2. Рассчитаем эффект финансового рычага для предприятия (В):

    ЭФР (В) = (1-0,2) ×(20-20) ×20/80 = 0%

    По результатам произведенных расчетов можно сделать ряд следующих выводов. При прочих равных условиях больший эффект финансового рычага дает больший эффект, следовательно можно сделать вывод о том, что в данном случае эффект финансового рычага показывает, что финансовая деятельность обоих предприятий протекает с одинаковой эффективностью.

    Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно. В рамках анализируемых предприятий нельзя сделать вывод о том, что использование заемного капитала убыточно.

     

     

    СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

     

     

  3. Басовский, Л. Е. Финансовый менеджмент: Учебник/Л. Е. Басовский.- М.: Инфра – М, 2007.- 240с.
  4. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент. Учебный курс/ И. А. Бланк – 2-е изд перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника – Центр, 2008.- 656с.
  5. Карасева, И. М., Ревякина, М. А. Финансовый менеджмент: Учебник/ И. М. Карасева, М. А. Ревякина.- М.: Омега – Л, 2009.- 335с.
  6. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебное пособие/В. В. Ковалев.- 2-е изд. перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Проспект, 2007.- 1024с.
  7. Лисовская, И. А. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие/ И. А. Лисовская.- М.: Теис, 2008.- 120с.
  8. Николаева, Т. Н. Финансы предприятия: учебное пособие/ Т. Н. Николаева.- М.: ММИЭИФП, 2007.- 158с.
  9. Станиславчик, Е. Н. Основы финансового менеджмента/ Е. Н. Станиславчик.- М.: Ось – 89, 2008.- 128с.
<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 0.9MB/0.00100 sec

WordPress: 23.3MB | MySQL:116 | 1,313sec