Мировая валютная система – современность и эволюция

<

122713 0026 1 Мировая валютная система – современность и эволюция 1. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

 

1.1. Понятие и основные элементы МВС

 

Вывоз капитала, международная торговля товарами и услугами, научно-техническое сотрудничество обусловливают взаимные денежные требования и обязательства субъектов мирохозяйственных связей. Совокупность денежных отношений, определяющих платежно-расчетные операции между национальными хозяйствами, называется валютными отношениями.

Характер валютных отношений зависит от состояния международных экономических отношений. Любые изменения в их формах будут влиять на валютные отношения, но существует и обратная связь. Для того чтобы регулировать возникшие валютные отношения между странами, необходима валютная система.

Валютная система — это совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся на базе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка и закрепленных в международных договорных и государственно-правовых нормах.

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями1. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Совокупность форм организации валютных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями, и составляет международную валютную систему. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие: мировой денежный товар и международная ликвидность; валютный курс; валютные рынки; международные валютно-финансовые организации; платежный баланс; межгосударственные договоренности1.

Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения (экономические, политические, культурные).

Первым международным денежным товаром выступало золото2. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как СДР и ЭКЮ, с недавнего времени замененная на евро).

Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

Различают понятия «национальная валюта» и «иностранная валюта».

Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства. Национальная валюта – основа национальной валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства.

Кроме того, важным является понятие «резервная валюта», под которой понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.

Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золото-валютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных капиталов; либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее другими странами. Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является ее внедрение в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации1.

К резервным валютам относятся: доллар США, евро, японская иена. Кроме национальных валют в международных расчетах используются международные валютные единицы – СДР и ЭКЮ, но ЭКЮ можно рассматривать только как историю, так как его место заняла евро2.

Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights) представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины», включающей основные мировые валюты.

В 1979 г. появилась ЭКЮ (European Currency Unit) – валютная единица европейской валютной системы, существующая в виде безналичных записей по счетам стран-участниц ЕВС в Европейском валютном институте Европейского союза3.Условная стоимость ЭКЮ и СДР исчислялась на базе средневзвешенной стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) — способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. МВЛ характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.

Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты1: официальные валютные резервы стран; официальные золотые резервы; резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ); счета в СДР и ЭКЮ (евро).

Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золото-валютных резервов к сумме годового товарного импорта.

Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной интервенции. Основную часть МВЛ составляют официальное золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.

Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото2. Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или передачи кредитору в качестве залога при получении иностранных займов.

При определении деноминации резервов центральные банки руководствуются следующим правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюту, являющуюся резервной по отношению к национальной.

Ликвидные позиции страны-должника характеризуются таким показателем как золотовалютные резервы страны/долг1.

Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную ликвидность. К их числу относятся кредиты иностранных центральных и частных банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора.

Основным наднациональным валютно-финансовым институтом, обеспечивающим стабильность мировой валютной системы, является Международный валютный фонд (МВФ)2. В его задачу входит противодействие валютным ограничениям, создание многонациональной системы платежей по валютным операциям и т.д.

Кроме того, к международным валютно-финансовым организациям относится ряд международных институтов, инвестиционно — кредитная деятельность которых носит одновременно и валютный характер. Среди них можно назвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк и др.

 

1.2. Функции МВС

 

Мировая валютная система включает, с одной стороны, валютные отношения, с другой — валютный механизм. Валютные отношения представляют собой повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютном и денежном рынках в целях осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций. Валютный механизм представляет собой правовые нормы и представляющие их инструменты как на национальном, так и на международном уровнях.

Мировая валютная система прежде всего решает мирохозяйственные задачи, что отражается на ее функциях. В качестве основных функций мировой валютной системы следует отметить следующие:

– опосредование международных экономических связей;

– обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мирового хозяйства;

– обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса и бесперебойной реализации производимых товаров;

— регламентация и координация режимов национальных валютных систем;

— унификация и стандартизация принципов валютных отношений.

Современная мировая валютная система не выступает как нечто обособленное, а формируется исходя из взаимосвязи и взаимодействия национальных и международных валютных систем. С ростом интернационализации хозяйственной жизни грани между этими валютными системами постепенно стираются. Сбой отдельной национальной валютной системы может оказать негативное воздействие на региональные и мировую валютные системы, а реформирование региональной валютной системы ведет к серьезным переменам как в различных национальных системах, так и в мировой валютной системе в целом.

Национальные и международные валютные системы состоят из целого ряда схожих элементов, которые, однако, выполняют различные задачи и функции и отражают условия данных систем.

 

1.3. Классификация МВС    

 

По мере интернационализации хозяйственных связей формируются национальная, региональная и мировая валютные системы. Первоначально возникла национальная валютная система — это форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством, а также обычаями международного права.

Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы1.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права2. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система является составной частью внутренней денежной системы и определяется характерными чертами последней, но в то же время она относительно самостоятельна и выходит за национальные рамки.

На национальную валютную систему возлагается ряд функций:

– формирование и использование валютных ресурсов;

– обеспечение внешнеэкономических связей страны;

– обеспечение оптимальных условий функционирования национального хозяйства.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы (это ясно видно на примере того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон-Вудской валютной системой и т.д.).

Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.

Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах1:

Таблица 1

Связь и различие национальной и мировой системы

Национальная валютная система 

Мировая валютная система 

Национальная валюта 

Резервные валюты, международные счетные валютные единицы

Условия конвертируемости национальной валюты

Условия взаимной конвертируемости валют

Паритет национальной валюты 

Унифицированный режим валютных паритетов

Режим курса национальной валюты 

Регламентация режимов валютных курсов

Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль

Межгосударственное регулирование валютных ограничений

Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны

Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности

Регламентация использования международных кредитных средств обращения

Унификация правил использования международных кредитных средств обращения

Регламентация международных расчетов страны

Унификация основных форм международных расчетов

Режим национального валютного рынка и рынка золота

Режим мировых валютных рынков и рынков золота

Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны

Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

 

Мировая и региональная валютные системы являются международными и обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных экономик.

Региональная валютная система — это форма организации валютных отношений ряда государств определенного региона, закрепленная в межгосударственных соглашениях и в создании межгосударственных финансово-кредитных институтов. Наиболее яркий пример валютной системы такого уровня — Европейская валютная система.

Мировая валютная система — это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.

 

 

2. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ЕЕ СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ

 

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую. Появившись в XIX веке, МВС прошла 4 этапа эволюции:

  1. «Золотой стандарт» или Парижская валютная система
  2. Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов
  3. Ямайская система плавающих валютный курсов.

    4. Европейская валютная система.

     

    2.1. Система золотого стандарта

     

    2.1.1. Исторические системы денежного обращения

     

    История знает различные системы денежного обращения. В зависимости от типа обращающихся денег выделяют два основных типа систем денежного обращения1:

  4. Это обращение металлических денег (медных, серебряных и золотых монет), которые выполняют все функции денег, а кредитные деньги могут свободно обмениваться на денежный метал.
  5. Это обращение бумажных денег и кредитных денег, которые не могут быть обменяны на золото, а золото вытеснено из обращения.

    В свою очередь, в зависимости от того какой металл является валютным металлом, т.е. принят в качестве всеобщего эквивалента и основы денежного обращения различают два вида металлического денежного обращения2:

  6. Биметаллизм, при котором роль валютного металла выполняют два метала – золото и серебро.
  7. Монометаллизм при котором роль валютного металла принадлежит только одному металлу — либо золоту, либо серебру.

    Биметаллизм. При этой денежной системе роль всеобщего эквивалента закрепляется за двумя металлами: золотом и серебром. Монеты, отчеканенные из этих металлов, обращаются на равных основаниях. Биметаллизм существовал задолго до средневековья. Но широкое развитие получил в Западной Европе в эпоху первоначального накопления капитала в XVI – XVII веках. Становление капиталистического производства сопровождалось быстрым ростом крупной и мелкой торговли, которая предъявляла большой спрос на денежный материал: одновременно на золото и серебро.

    Существованию биметаллизма способствовала широкая добыча серебра как в самой Европе, так и приток золота и серебра в XVI — XVIII веках из Америки.

    Известны две разновидности биметаллизма1:

  8. Система параллельной валюты, когда ценностное соотношение между золотыми и серебряными монетами складывалось стихийно в соответствии с рыночной стоимостью этих металлов.
  9. Система двойной валюты, при которой определенное ценностное соотношение между двумя металлами (т.е. паритет) устанавливалось государством, а чеканка золотых и серебряных монет, прием их в актах купли продажи и в других сделках производилось согласно установленному соотношению.

    Однако биметаллизм не соответствует потребностям развитого капиталистического общества, т.к. противоречит самой природе денег как единого товара – всеобщего эквивалента. При биметаллизме, не смотря на формальное равноправие золота и серебра, какой-либо из этих металлов, а фактически один, служит всеобщим эквивалентом.

    Противоречивость биметаллизма особенно ощутимо проявилась в системе двойной валюты, когда законодательное фиксирование ценностного соотношения между золотом и серебром сталкивалось со стихийным колебанием рыночных стоимостей этих металлов. А это делало эту систему очень не прочной, т.к. установленное государством, действующее при перечеканке их из слитков в монеты, рано или поздно вступает в противоречие со стихийными изменениями рыночных стоимостей этих металлов. Допустим, что 1 кг золота равен рыночной стоимости 20 кг серебра. По закону же 1 кг золота равен 15 кг серебра. В этом случае перечеканка золота в монеты будет лишена смысла для его владельца. Но зато ему будет выгодно переплавить золотые монеты в слитки и обменять их на серебро, получив за 1 кг золота 20 кг серебра. А полученное серебро перечеканить в монеты, которые имеют обязательное хождение в обороте в соотношении 1:15 .

    И наоборот, в случае понижения стоимости золота. Тогда вступает в силу закон Грэшама (английский государственный деятель и финансист 1526 г) который гласит: «плохие» деньги вытесняют из обращения «лучшие» деньги. Приток серебра в Европу (а так же его добыча в самой Европе) привел к значительному падению рыночной цены серебра по сравнению с золотом. Так в 1866 – 1870 г.г. рыночное соотношение между золотом и серебром было 1:15,5 , но уже в 1876 — 1888 было 1:17,8. Между тем, по закону ряда европейских стран это соотношение сохранилось на прежнем уровне — 1:15,5. То есть по закону серебро было оценено выше его рыночной стоимости, а золото ниже. Поэтому стало выгодно менять золото в слитках на серебро по рыночному соотношению. В результате золотые монеты стали уходить в слитки, а обесценившееся серебро в большом количестве стало заполнять каналы денежного обращения. Возникла угроза полного вытеснения золотых монет серебряными. Это побудило европейские страны (Францию, Бельгию, Италию, Швейцарию ) отказаться от биметаллизма. Кроме того, в связи с большим увеличение торгового оборота серебряные монеты становились все менее удобным средством обращения. При сделках на крупные суммы требовалось огромное количество серебряных монет. Во Франции, на пример, в середине XIX века получателю суммы в 1000 франков серебром приходилось класть серебряные монеты в холщевые мешки и нанимать извозчиков для их транспортировки. Золотые монеты благодаря их высокой стоимости имели значительно меньший вес и потому были более портативными и удобными для обращения. В силу этих обстоятельств в 1798 г в Англии впервые в истории был введен золотой монометаллизм. А к концу XIX века но стал господствующей денежной системой и в других странах.

    Монометаллизм – это денежная система, при которой один из металлов служит всеобщим эквивалентом и основой денежного обращения. Различают медный, серебряный и золотой монометаллизм1.

    Медный монометаллизм был в Древнем Риме (3 – 2 века д. н.).

    Серебряный монометаллизм был в Голландии, России, Индии и ряде других стран. В Китае – до 1936 г

    Золотой монометаллизм – в Англии с 1736 г, а со второй половины XIX века и в других странах Запада: Германии, Франции, Бельгии, Японии, США. В России – в конце XIX века.

    При системе монометаллизма в обращении находятся помимо основного металла, и другие неполноценные металлы. А именно при золотом обращении – медные и серебряные монеты, а так же бумажные и кредитные деньги. С развитием капитализма денежной системой постепенно становится золотой монометаллизм. Известны три разновидности золотого монометаллизма:

  10. золотомонетный стандарт
  11. золотослитковый стандарт
  12. золотодевизный стандарт

    «Золотой стандарт» возник с началом ухода биметаллической системы, и прекратил свое существование в течение первого месяца мировой войны. Эра золотого стандарта иногда ассоциируется с быстрой индустриализацией и экономическим процветанием.

     

    2.1.2. Парижская мировая валютная система

     

    Золотомонетная валютная система — первая мировая валютная система — была, как мы видим, стихийно сформирована в XIX веке после промышленной революции на базе золотого стандарта2. Юридически же она была оформлена международным соглашением на Парижской конференции в 1867 г. Поэтому соглашению золото было признано единственной формой мировых денег. В этих условиях золото выполняло все функции денег. Поэтому денежная и валютная системы как в национальных рамках так и в мировом масштабе были тождественны. При золотом монометаллизме существует свободная чеканка золотых монет при определенном и неизменном золотом содержании денежной единицы. Содержание (вес) чистого золота в денежной единице страны устанавливалось государством и фиксировалось законом. В этих условиях проблема обмена одной валюты на другую решалась просто: обмен шел по весу золотых монет.

    Позднее, когда золотые монеты стали вытесняться из обращения бумажными и кредитными деньгами, задача обмена валют осложнилась. Для ее решения была придумана система золотого стандарта. Золотой стандарт — это механизм обмена национальных валют, основанный на установлении фиксированного веса золота, к которому приравнивалась бумажная денежная единица определенного денежного номинала1. В этом случае обмен валют осуществлялся на основе соотношения размеров золота содержащегося в той или иной валюте.

    Соотношение двух денежных единиц по количеству содержащегося в них чистого золота называется золотым паритетом. Например, если один фунт стерлинга содержит 2 г золота, а французский франк 0.2 г золота, то паритетный курс между ними составит (2/0.2)=10 , т.е. 1ф.ст.=10 фр. франкам. При золотом стандарте бумажные и кредитные деньги свободно обмениваются на золото. Золото свободно перемещается из страны в страну, т.е. была свобода ввоза и вывоза золота. Уже к 1913 г две трети всего золота приходилось на 5 стран: США, Англию, Францию, Германию и Россию. Это значительно сужало золотую базу денежного обращения в других странах и ослабляло их денежную систему. Кроме того, чистое золотое обращение требовало непроизводительного отвлечения значительной части общественного труда на добычу денежного металла и громадного увеличения издержек на обращение денег из-за роста производства и торгового обмена. В связи с этим производство стало наталкиваться на узкую металлическую базу обращения.

    Все это делало необходимым замещение металлических денег кредитными деньгами. Золото стало постепенно вытесняться кредитными деньгами1. Это привело к уменьшению доли золота в денежной массе страны. В США, Англии и во Франции с 28% в 1972 г до 10% в 1913 г.

    Таким образом, золотой стандарт постепенно перестал соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Первая же мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. В период войны был прекращен обмен банкнот на золото внутри страны и запрещен вывоз золота в другие страны. Кроме того, для оплаты государственных расходов во время войны началась широкая эмиссия (выпуск) бумажных денег не обеспеченных золотом. Возникла громадная инфляция. Все это привело к краху золотого стандарта. После первой мировой войны были сделаны попытки возврата к золотомонетной системе, но они не увенчались успехом. Переход ко второй мировой валютной системе был юридически оформлен международным соглашением на Генуэзской конференции в 1922 г.

     

    2.1.3 Генуэзская мировая валютная система

     

    В Англии, Франции и США был введен золотослитковый стандарт, при котором банкноты обменивались на золото в слитках в неограниченных размерах. В Англии, на пример, можно было обменять не менее 1700 фунтов стерлингов на 12.4 кг золота. В других же странах где не было больших запасов золота, был введен золотодевизный стандарт (около 30 государств). Девизы — это иностранные банковские билеты (банкноты) и другие платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов2. При золотодевизном стандарте национальные банкноты обменивались на валюты других стран, а те в свою очередь могли быть обменяны на золото. А так как банкноты обменивали на золото только в ограниченном числе стран, то в качестве девизной валюты выступали прежде всего франк, фунт и доллар. Таким образом при золотодевизном стандарте конверсия валют в золото стала осуществляться в США, Франции и Англии3. Другие же страны непосредственно обменять банкноты на золото не могли. Это можно было сделать только косвенным путем через девизы. Следовательно, обе формы этого золотого стандарта представляли собой урезанный золотой стандарт т.к. они не опирались на золотое обращение, а размен банкнот на золото был ограничен. Кроме того, системы почти всех государств были поставлены в зависимость от валют США, Франции и Англии. Этот этап в развитии мировой валютной системы продолжался не долго. Постепенно назревали условия для кризиса Генуэзской валютной системы1. Она была взорвана мировым экономическим кризисом 1929 — 1933 г.г. (великая депрессия). В 30-х годах был отменен обмен банкнот на слитки во Франции и Англии. Единственной страной которая обменивала свою национальную валюту на золото были США (35 долларов за одну тройскую унцию золота 31.103 г.).

    На кануне второй мировой войны не осталось ни одной страны с устойчивой валютой. Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы:

    <
  13. валютные ограничения ввели все страны. Валютные курсы почти не менялись, хотя покупательная способность денег падала из-за инфляции.
  14. происходила дальнейшая перекачка золота в США, т.к. поставки сырья и продовольствия из США оплачивались золотом (до ленд-лиза в 1943 г.).
  15. в ходе войны Германия захватила 1,3 тыс. т. золота в оккупированных странах. До войны у нее было 26 тыс. т золота, а в США 12 тыс. т и в Великобритании – 3.6 тыс. т.

    В апреле 1933 г. США вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты.

    В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм.

    Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

     

    2.2. Бреттонвудская мировая валютная система

     

    Следующая валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

    Цели создания второй мировой валютной системы: 1. Восстановление обширной свободной торговли. 2. Установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов. 3. Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

    Вторая МВС базировалась на следующих принципах: установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты; курс ведущей валюты фиксирован к золоту; центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций; изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации; организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

    Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота)1. Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию.

    Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта1.

    Эта МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

    Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

    После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.

     

    2.3. Ямайская мировая валютная система

     

    Устройство современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

    Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и много-валютный стандарт1.

    Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей: выравнивание темпов инфляции в различных странах; уравновешивание платежных балансов; расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

    Основные характеристики Ямайской валютной системы: система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах; отменен монетный паритет золота; основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ; не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения.

    Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

    Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.

    МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

    По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

    Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

    – курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны.

    – курс национальной валюты фиксируется к СДР.

    – «корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны.

    – курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

    В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран2. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

    Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в Европейский Валютный Союз (ЕВС). Для них установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операций внутри Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Между валютами стран ЕВС действует твердый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных курсов к евро (или ЭКЮ) с пределом колебаний +/- 15%. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.

    Важную роль играют специальные права заимствования – СДР. В рамках Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов. Вторая поправка к Уставу МВФ закрепила замену золота СДР в качестве масштаба стоимости. СДР стали мерой международной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств международных официальных расчетов.

    Участниками системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в Фонде не означает автоматического участия в механизме СДР. Для осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. В настоящее время все страны-члены МВФ являются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями.

    МВФ наделен полномочиями создавать «безусловную ликвидность» путем выпуска в обращение средств, выраженных в СДР, для стран-участников Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется и в том случае, когда Исполнительный Совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска.

    Фонд не может выпускать СДР для самого себя или для других «уполномоченных держателей». Помимо стран-членов получать, держать и использовать СДР может МВФ, а также по решению Совета Управляющих МВФ, принимаемому большинством, — страны, не являющиеся членами Фонда, и другие международные и региональные учреждения (банки, валютные фонды и т.п.), имеющие официальный статус. В то же время их держателями не могут быть коммерческие банки и частные лица.

    Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

    В качестве международного платежного средства СДР используются в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса (около 24% их общего объема), сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу промышленно развитых стран с активным платежным балансом. Объем операций в СДР незначителен.

    Роль СДР по сравнению с ЭКЮ (евро)остается скромной. При наличии ряда позитивных моментов в СДР, что делает возможным их использование как базы многовалютных оговорок, они не обладают абсолютной приемлемостью, не обеспечивают эквивалентности сопоставлений и урегулирования сальдо платежного баланса. МВФ создал Департамент СДР в целях активизации операций с этой коллективной счетной валютной единицей как наднациональным резервно-платежным средством, поскольку использование в этом качестве национальных валют противоречит логике интернационализации хозяйственных связей.

    Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво1. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.

    Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:

    а) со времен Бреттон-Вудской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;

    б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо;

    в) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций.

    Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики.

    Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

    На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

    В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции1.

     

    2.4. Европейская валютная система

     

    Европейская валютная система (ЕВС) прошла в своем развитии три основных этапа: 1) с начала 1950-х г.г. до 1978 г., подготовительный; 2) с 1978 по 1999 г.г., период действия кредитно-денежного механизма, основанного на денежной единице – экю и поддержании валютного коридора; 3) с 1999 г., когда в большинстве стране Европейского союза (ЕС) стала использоваться единая валюта – евро.

    Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС)2.

    Ее основные цели следующие: обеспечить достижение экономической интеграции; создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях; оградить «общий рынок» от экспансии доллара; сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

    Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара).

    ЕВС – это международная (региональная) валютная система – совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

    Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.

    ЕВС – подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы1. В момент создания ЕВС основной валюты являлось ЭКЮ, но мы в работе будет вести речь о новой валюте объединенный Европы – евро

    1. ЕВС базировалась в момент создания на ЭКЮ – европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Сейчас система базируется на новой валюте – евро.

    2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия евро (или бывшего ЭКЮ) частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в евро.

    3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, — кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

    4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

    Создание ЕВС – явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра1. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США. Сравнительная характеристика евро и СДР позволяет выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в природе этих международных счетных валютных единиц как прообраза мировых кредитных денег. Они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам процентные ставки.

    Однако имеются различия евро и СДР, которые определяют преимущества первых2:

  16. В отличие от СДР эмиссия официальных евро частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран-членов ЕВС.
  17. Эмиссия евро более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных евро не устанавливается заранее, а корректируется в зависимости от изменения золото-долларовых резервов стран-членов ЕВС. При этом недостатком является влияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных (коммерческих) евро банками более соответствует потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм включает две операции: «конструирование» евро, т.е. создание по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину; «слом корзины» евро, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют (или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.

    3. Объем эмиссии евро превышает выпуск СДР.

    4. Валютная корзина служит не столько для определения курса евро, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другая международная счетная валютная единица.

    Механизм регулирования курсов валют в ЕВС основан на следующих принципах1:

    а) на базе центральных курсов в евро рассчитываются взаимные курсы в форме матрицы с установленными интервенционными точками в пределах допустимых колебаний курсов валют +/- 2,25%;

    б) на основе показаний предупредительного индикатора отклонений, когда фиксируется достижение ¾ пределов колебаний курсов в евро, проводятся превентивные регулирующие меры, в частности внутримаржинальная валютная интервенция путем изменения процентных ставок с целью влияния на валютный курс;

    в) валютная интервенция на базе созданной в ЕВС системы взаимного кредитования включает кредиты «своп» центральных банков, фонд краткосрочного кредитования при ЕФВС;

    5. Уникален режим курса валют, в частности к евро, основанный на совместном плавании с пределами взаимных колебаний, что способствует относительной стабильности евро и валют стран-членов ЕВС;

    6. В отличие от СДР евро используется не только в официальном, но и частном секторах. Евро служит: базой паритетов и курсов валют ЕЭС; валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях; валютой единых сельскохозяйственных цен; средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции; валютой займов и кредитов.

    Более 500 крупных международных организаций используют евро при предоставлении кредитов. В евро совершаются фьючерсные и опционные сделки, которые используются для страхования валютного и процентного риска.

    Расширение сферы применения евро обусловлено тремя основными причинами1:

    1. Валютная корзина евро и режим «валютной змеи» уменьшают валютный риск;

    2. Любой банк может «контролировать» евро в соответствии с ее валютной корзиной, прибавляя или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом; евро удовлетворяют потребность мирового хозяйства в сравнительно стабильной мировой валюте как альтернативе нестабильному доллару2.

    Материальной базой регулирования в ЕЭС, включая ЕВС, является специфический кредитный механизм3. Во-первых, активно используется созданный в рамках валютно-экономического союза взаимный кредит центральных банков и государств-членов. Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополнительный кредитный механизм для выравнивания диспропорции экономического развития стран-членов.

    Для наименее развитых стран-членов ЕЭС предоставляются льготы, субсидии, кредиты Европейского инвестиционного банка.

    Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЕВРО, а для среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЕВРО.

    Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987 – 1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке.

    Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие евро, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле, но приобрела приемника в виде евро, которая успешно заменила евро и в ближайшее время должна стать полноценным заменителем национальных валют стран, входящих в ЕЭС, причем не только в безналичных расчетах, но и в наличном обращении; режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения; объединение 20 % официальных золото-долларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов; межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

    Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западно-европейской интеграции.

    Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей, противоречий и нерешенных проблем. К числу недостатков ЕВС относятся следующие: ЕВС не включает все европейские валюты; хотя диапазон колебаний курсов валют в ЕВС значительно снизился, периодически происходит корректировка валютных курсов. Наиболее слабые валюты девальвируются, а более сильные ревальвируются; слабость ЕВС обусловлена значительным структурным неравновесием экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянием платежного баланса; координация экономической политики наталкивается также на нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам.

    Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами. Нестабильность мировой валютной системы и доллара оказывают дестабилизирующее воздействие на ЕВС. При снижении курса доллара курсы западноевропейских валют повышаются, а при повышении – снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает испытывать влияние доллара, так как 60 % международных расчетов в ЕС осуществляется в американской валюте. Но несмотря на это ЕВС делает все возможное для того, чтобы оборвать связь с долларом, и ввод новой валюты поддержали большинство стран-членов.

     

     

    3. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

     

    3.1. Основные этапы формирования

     

    Национальная валютная система — это форма организации валютных отношений страны, закрепленная национальным законодательством.

    Основа валютной системы Российской Федерации — российский рубль, введенный в обращение в 1993 г. и заменивший рубль СССР. В СССР в 1922 – 1992 гг. законодательно было установлено весовое количество золота в рублях. С переходом к российскому рублю золотое содержание рубля не было зафиксировано.

    В СССР до 1963 года валютный курс определялся на основе золотого паритета, т.е. соотношением между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах. Так, с 1 января 1961 года золотое содержание рубля было установлено в размере 0,9874 г чистого золота, а золотое содержание доллара — 0,7367 г чистого золота. Поэтому золотой паритет рубля и доллара составлял 0,7461 руб. Валютный курс доллара, исчисленный на основе этого паритета, составлял 74,61 руб. за 100 долл.

    В дальнейшем в СССР курс рубля строго фиксировался государством, и к периоду распада СССР был установлен в очень завышенном размере.

    Валютный режим СССР резко отличался от системы курсообразования и конвертируемости валют стран с развитой рыночной экономикой1:

    курс советского рубля по отношению к валютам зарубежных стран являлся твердо фиксированным;

    в стране действовала плановая конвертируемость денежных единиц. Это означало, что все предприятия могли обменивать отечественную валюту на иностранную в пределах, установленных жестким планом;

    рубль являлся замкнутой валютой — в контрактных договорах цены не выражались в рублях.

    советские рубли и другие валютные ценности в крупных размерах не могли вывозиться из страны за границу советскими и иностранными гражданами, а также предприятиями;

    советское валютное законодательство запрещало иностранцам приобретение предприятий, земельной собственности и другой недвижимости в СССР;

    основой внешнеэкономических связей СССР на мировом социалистическом рынке являлся переводный рубль, который нес основную нагрузку в обслуживании внешнеторгового оборота СССР.

    В условиях административно-командной системы валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая распределялась в соответствии с валютным планом. Монопольное право на совершение операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями принадлежало исключительно государству. Все предприятия и физические лица обязаны были держать валюту на счетах во Внешэкономбанке СССР.

    Развитие валютного рынка и валютных операций в СССР
    началось в конце 80-х годов. Было покончено с государственной монополией внешней торговли и валютной монополией.

    В переходный период (с января 1990 г.) наблюдалась множественность валютных курсов рубля. Официальный курс использовался для экономического анализа, международных статистических сопоставлений. Специальный курс применялся при валютном обслуживании советских и иностранных граждан. Коммерческий курс рубля использовался при расчетах по внешнеторговым операциям, иностранным капиталовложениям на территории бывшего СССР и советским инвестициям заграницей, а также в расчетах внешнеторгового характера, осуществляемых юридическими лицами, в основном государственными предприятиями. Одновременно с введением коммерческого курса рубля были отменены дифференцированные валютные коэффициенты (ДВК) пересчета контрактных цен по экспорту и импорту. Официальный, специальный и коммерческий курсы рубля были твердо фиксированными. Они устанавливались Госбанком СССР.

    Биржевой курс был введен в апреле 1991 г., когда начала функционировать валютная биржа Госбанка СССР.

    С либерализацией цен в январе 1992г. режим валютного курса рубля подвергся изменениям. С июля 1992 г. вместо множественности валютных курсов введен единый официальный курс российского рубля к доллару США, определяемый на торгах на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Этот курс используется во внутренних расчетах по внешнеэкономическим сделкам для определения размеров налогообложения, валютных средств на балансах банков, предприятий, организаций.

    Валютно-финансовое положение России в 1993—1998 гг. продолжало и продолжает оставаться напряженным: имеют место непогашение крупной части внешнего долга страны, приходящиеся на эти годы, большая дефицитность государственного бюджета и др.

    Российский рубль продолжает оставаться замкнутой валютой1. Вывозить его в зарубежные развитые и развивающиеся государства можно только в небольших количествах. Рубль не является валютой международных расчетов. Он не может служить валютой цены и валютой платежа во внешнеторговых контрактах. Банки развитых западных стран не имеют счетов в рублях в своих странах.

    Рубль не является полностью конвертируемой валютой даже во внутреннем обороте, хотя его денежные функции значительно расширены.

     

    3.2. Валютный рынок

     

    После распада СССР на рубеже 1991 –1992 гг. и образования Российской Федерации процесс формирования валютного рынка ускорился. Первыми основными нормативными актами, регулировавшими функционирование российского валютного рынка, стали указы Президента РФ «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15.11.91 г. и «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г.» от 30.12.91 г., а также инструкция Центрального банка России от 22.01.92 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в Республиканский валютный резерв Российской Федерации, валютные фонды республик, краев и областей в составе Российской Федерации, стабилизационный фонд Банка России». 14 июня 1992 г. последовал Указ Президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин». На первых порах специфика валютного рынка России состояла в том, что он был представлен преимущественно биржами, прежде всего ММВБ. Институциональная структура валютного рынка России включает ряд сегментов. По видам операций различаются: биржевой межбанковский и внебиржевой, рынок срочных валютных операций и рынок наличной валюты1.[12.C504-505] Характерной особенностью образования валютного рынка России являлось развитие его биржевого сегмента, что во многом было вызвано относительной неразвитостью корреспондентских контактов между банками (в связи с этим отсутствием достаточной степени доверия между ними), регионализацией экономических отношений, подчеркивающей специфику финансово-кредитной ситуации в регионах, а также различной степенью концентрации валютных ресурсов в российских банках.

    Биржевой валютный рынок
    является важным сегментом валютного рынка России. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам. По счетам бирж отражаются все валютные сделки между банками – участниками рынка. Биржи – гаранты расчетов. Во многом важная роль бирж определяется тем, что они обслуживают в основном расчеты, связанные с внешнеторговыми сделками, с обеспечением торговли наличной валютой2. Первая валютная биржа России – ММВБ – была создана 9 января 1992 г. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки – члены ММВБ по поручению свих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций. В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске и Азиатско-Тихоокеанская межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке. В конце 1993 г. совокупный ежемесячный оборот шести валютных бирж составлял 2 млрд. долл. В 1995 г. возникли еще три биржи – Нижегородская валютно-фондовая (НВФБ), Самарская валютная межбанковская (СМВБ) и Краснодарская межбанковская (КМВБ). Валютные биржи охватывают все крупнейшие финансово-промышленные регионы страны. Объединение локализованных рынков каждого региона будет способствовать свободному переливу капитала из региона в регион и росту производства.

    Рост валютного оборота в регионах России, который происходил по мере достижения финансовой стабилизации, имел своим результатом относительное увеличение доли региональной биржевой торговли – с 3% в 1992 г. до 45% в 1996 г. от общего объема операций с американским долларом. Нарастание в 1997-1998 гг. кризисных процессов в экономике и валютно-финансовой сфере повернуло вспять наметившуюся тенденцию децентрализации биржевой торговли иностранной валютой. В результате доля ММВБ в этой торговле достигла в 1998 г. 94%, то есть практически вернулась на уровень 1992 г. Что касается региональных валютных бирж, то в первую тройку в 1998 г. вошли С.- Петербург, Владивосток и Новосибирск1.

    Относительный удельный вес этих бирж и его изменение показаны в следующей табл. 2.

    Таблица 2

    Объем сделок с долларами США на валютных биржах России

    (млн. долл.)

    Год

    Объем торгов за год
    (млн. долларов США)

    1993

      2 790

    1994

     12 627

    1995

     23 564

    1996

     23 518

    1997

      5 020

    1998

      5 224

    1999

     30 550

    2000

     68 297

    2001

    124 027

    2002

     71 172

    2003

     63 178

    2004

    142 878

     

     

    Помимо валютных торгов, биржи стали проводить операции с государственными ценными бумагами. С начала 1993 г. ММВБ организовала торговлю по этим долговым обязательствам, объем которых в последующие годы рос быстрыми темпами. Вслед за ММВБ и региональные валютные биржи стали проводить торги по ценным бумагам и МБК. На ряде валютных бирж поводятся торги не только по ГКО/ОФЗ, но и торги по государственным валютным облигациям, муниципальным и негосударственным ценным бумагам, а также торги по межбанковским кредитам. Таким образом, валютные биржи явились основой для использования их в качестве инфраструктуры в других частях финансового рынка, превратившись таким образом в многопрофильную структуру.

    После августовского кризиса 1998 г. основные направления деятельности ММВБ стали концентрироваться в сфере развития биржевого валютного рынка, технического обеспечения торгов на рынке государственных ценных бумаг и торгов корпоративными и субфедеральными ценными бумагами.

    По мере развития валютного рынка и совершенствования его инфраструктуры удельный вес в нем валютных бирж стал резко падать, а межбанковского валютного рынка — возрастать. В значительной степени это объяснялось и успехами в деле регулирования валютного рынка. Когда в условиях финансовой стабилизации тенденция изменения курса рубля стала предсказуема, роль биржи как основного курсообразующего института снизилась. Если в 1992 г. на долю бирж приходилось до 4/5 оборота операций валютного рынка России, то в 1993 г. она упала до 3/5, в 1994 г. — в среднем до 1/3, в 1995 г. – более 10% и в 1996 г. – всего лишь несколько процентов. В 1997 г. удельный вес биржевого рынка уже составлял менее 1% объема конверсионных операций.

    Несмотря на снижение до августовского кризиса 1998 г. удельного веса биржевого сегмента в операциях, проводимых на валютном рынке, значимость бирж нельзя сбрасывать со счетов. Для бирж характерна прозрачность в отношении спроса и предложения и формирования валютного курса. Наличие бирж дает участникам валютного рынка право выбора проведения операций на биржевом или внебиржевом рынке. Кроме того, в условиях нестабильного развития банковской системы России банки не могут отказаться от бирж как посредников. И события 1998 г. показали, что валютные биржи находятся на новом этапе своего развития.

     

    3.3. Современная национальная валютная политика

     

    В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Официальный курс доллар США к рублю устанавливается Центральным банком России по результатам торгов на ММВБ. Валютные биржи действуют также в других городах Российской Федерации — Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке, Важнейшее значение в процессе курсообразования принадлежит ММВБ.

    10 декабря 2003 года Президентом РФ подписан Федеральный закон N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»1, направленный на обеспечение реализации единой государственной валютной политики, устойчивости национальной валюты и стабильности внутреннего валютного рынка.

    Новый Федеральный закон включает в себя все принятые в последнее время меры по либерализации валютного законодательства и заменил действующий в Закон РФ от 09.10.1992 N 3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле». Уточнены понятия иностранной валюты, валюты Российской Федерации, резидентов, нерезидентов, уполномоченных банков. Кроме того, введены понятия внешних ценных бумаг и внутренних ценных бумаг, специального счета, валютных бирж. Изменилось понятие валютных ценностей.

    В новом Федеральном законе закреплены принципы валютного регулирования и валютного контроля. Основными принципами являются: приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования; исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов; единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации; единство системы валютного регулирования и валютного контроля; обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

    В соответствии с принципами валютного регулирования, если порядок осуществления валютных операций, порядок использования счетов не установлены органами валютного регулирования, валютные операции осуществляются, счета открываются и операции по счетам проводятся без ограничений.

    Валютный контроль в России, в соответствии с Федеральным законом, осуществляется Правительством РФ, органами валютного контроля (Центральный банк РФ, федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный Правительством РФ) и агентами валютного контроля. Агентами валютного контроля выступают организации, которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля. Агенты валютного контроля подотчетны соответствующим органам валютного контроля. Основной агент валютного контроля — Федеральное агентство по валютному и экспортному контролю.

    Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные коммерческие банки, т. е. банки и иные кредитные учреждения, получившие лицензии Центрального банка России (Банка России, ЦБ) на проведение валютных операций.

    Валютное регулирование осуществляет Центральный банк России. Он устанавливает порядок обязательного перевода, вывоза и пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам; выдает валютные лицензии; проводит валютные интервенции на главных валютных биржах страны — ММВБ и Санкт-Петербургской бирже.

    Валютно-финансовое положение России в начале 2000-х годов несколько улучшилось, что связано со стабилизацией платежного баланса и профицитом федерального бюджета. Однако российский рубль продолжает оставаться замкнутой валютой. Вывозить его в зарубежные развитые и развивающиеся государства можно только в небольших количествах. Рубль не является валютой международных расчетов. Он не может служить валютой цены и валютой платежа во внешнеторговых контрактах. Банки развитых западных стран не имеют счетов в рублях в своих странах.

    Рубль не является полностью конвертируемой валютой даже во внутреннем обороте, хотя его денежные функции значительно расширены. И на сегодняшний день в России продолжает действовать система валютных ограничений, в том числе:

    1) запрещение вывоза, ввоза, провоза российской валюты и других валютных ценностей, выраженных в российской валюте, включая облигации государственных займов, акции и облигации российских предприятий и организаций;

    2) все валютные операции на территории страны проводятся через уполномоченные банки;

    3) все организации обязаны продавать по официальному курсу 50% валютной выручки на валютной бирже;

    4) вложения средств в экономику других стран российскими юридическими и физическими лицами могут осуществляться только с разрешения ЦБ РФ.

    На сегодняшний день в России действует жесткая система валютных ограничений. К основным из них относятся1:

    1) запрещение вывоза, ввоза, провоза российской валюты и других валютных ценностей, выраженных в российской валюте, включая облигации государственных займов, акции и облигации российских предприятий и организаций;

    2) все валютные операции на территории страны проводятся по законодательству через уполномоченные банки;

    3) все предприятия и организации в соответствии с законом обязаны продавать по официальному курсу 50% их валютной выручки. В сентябре 1998 г. ЦБ России предложено установить, что эта выручка должна реализовываться на валютной бирже;

    4) вложения средств в экономику развитых и развивающихся стран российскими юридическими и физическими лицами могут осуществляться только по решению ЦБ в каждом отдельном случае.

    В период 1995—1997 гг. валютное положение российского рубля несколько укрепилось на фоне некоторою снижения темпов спада производства, сокращения темпов инфляции (до 4—4,5% в месяц), незначительного снижения цены на ряд продовольственных импортируемых товаров, увеличения производства отечественной продукции.

    Вступление России в МВФ способствовало началу ограниченной конвертируемости рубля. Введение ограниченной обратимости рубля с 01.06.96 и принятые меры по либерализации движения капитала и снижению таможенных пошлин значительно стимулировали вхождение России в мировую экономику и валютно-финансовую сферу.

    Стабилизации курса рубля в определенной мере способствовало введение в период 1995—1998 гг. валютного «коридора», когда уровень колебания курса рубля по отношению к доллару США официально ограничивался с помощью долларовых интервенций Банка России на валютном рынке.

    На укреплении валютною курса рубля сказался и отказ Правительства РФ от прямой эмиссии денежных знаков на покрытие бюджетного дефицита, который с 1995 г. стал финансироваться исключительно за счет выпуска государственных ценных бумаг (ГКО, ОФЗ и др.) и получения внешних кредитов.

    Однако кризис на мировых финансовых рынках, развившийся с октября 1997 и в 1998 п., резкое снижение мировых цен на нефть, крупный недобор налогов в России, утечка валютных средств за рубеж, падение курсов российских ценных бумаг, возникновение отрицательного сальдо платежного баланса по текущим операциям и в результате — значительное снижение золотовалютных резервов страны вызвали тяжелейший финансовый кризис в России в августе 1998 г.

    Он проявился в значительной девальвации рубля и вспышке инфляции, параличе банковской системы, банкротстве сотен коммерческих банков, нарушении механизма банковских расчетов, крушении фондового рынка и надежд на валютную стабильность. Государство отказалось платить по своим обязательствам перед внешними и внутренними кредиторами, что означало его фактическое банкротство.

    Кризис показал тщетность попыток добиться сколько-нибудь серьезной валютно-финансовой стабильности без глубоких рыночных преобразований экономики.

    Финансовый кризис оказал резко негативное влияние на положение России в мировой финансовой системе. С сентября 1998 г. валютный коридор был упразднен и курс рубля стал полностью плавающим, меняющимся в соответствии со спросом и предложением валюты. Вследствие снижения золотовалютных резервов Банк России прекратил серьезные интервенционные операции, ограничиваясь лишь сглаживанием резких скачков валютного курса; это повлекло за собой значительное снижение валютного курса рубля.

    В то же время девальвация рубля в результате кризиса 17 августа 1998 г. укрепила конкурентоспособность России и вместе с повышением мировых цен на энергоресурсы позволила России в начале 2000-х годов постепенно преодолеть последствия кризиса и продолжить выплату внешнего долга.

    Золотовалютные резервы России в 2003 году выросли на 29,1 млрд. долларов (с 47,8 млрд. долларов до 76,9 млрд. долларов на 1 января 2004 года), или на 61% (см. Приложение 1). Причем 30% прироста золотовалютных резервов пришлось на декабрь, когда они увеличились на 8,8 млрд. долларов. Такое увеличение показателя за один месяц, как и рост резервов в целом за год стали исторически максимальными для России1.

    В составе резервов их валютная составляющая выросла за год с 44,1 млрд. долларов до 73,2 млрд. долларов, или на 66%. В то же время, объем монетарного золота увеличился с 3,7 млрд. долларов до 3,8 млрд. долларов, или на 0,7%. В последнюю неделю декабря золотовалютные резервы снизились на 700 млн. долларов, составив на 2 января 77,1 млрд. долларов против 77,8 млрд. долларов на 26 декабря. Однако уже за следующие две недели января они вновь выросли на 2 млрд. долларов (+2,6%), достигнув на 16 января очередного максимума 79,1 млрд. долларов. При этом динамика денежной базы в узком определении примерно следовала динамике золотовалютных резервов.

    Денежная база РФ в широком определении2 в декабре увеличилась на 374,3 млрд. рублей – с 1,54 трлн. рублей до 1,914 трлн. рублей, или на 24,3%. Декабрьский прирост этого показателя был рекордным: он на 23% превышает его суммарное увеличение за весь 2002 год (на 304,3 млрд. рублей – с 928,3 млрд. рублей до 1,232 трлн. рублей) и почти на 22% рост за январь-ноябрь 2003 года (на 307,4 млрд. рублей — с 1,232 трлн. рублей до 1,54 трлн. рублей). Объем наличных денег в обращении равнялся 1,225 трлн. рублей (+15% по сравнению с ноябрем). Объем счетов кредитных организаций в Банке России за декабрь увеличился более чем в два раза – до 304,9 млрд. рублей, обязательные резервы достигли 267,4 млрд. рублей. Объем депозитов банков в Банке России увеличился на 80,9 млрд. рублей – до 87,3 млрд. рублей. Сумма обязательств Банка России по обратному выкупу ценных бумаг на 1 января 2004 года уменьшилась на 25,4 млрд. рублей – до 30,1 млрд. рублей. В январе – ноябре денежная база в широком определении выросла на 24,9%, за весь 2003 год – на 55,3%. Прирост этого показателя в 2002 году составил 32,8%. Однако необходимо отметить, что такая динамика денежных показателей в конце года связана с сезонным изменением спроса на ликвидность и соответствует предыдущим годам. Очевидно, что в начале года Банк России традиционно пойдет на снижение денежного предложения.

    122713 0026 2 Мировая валютная система – современность и эволюция

    В январе Россия выплатила по государственному внешнему долгу 1018,1 млн. долларов. В том числе сумма платежей в счет погашения основного долга равнялась 523,3 млн. долларов, в счет выплаты процентов – 494,8 млн. долларов. При этом по долгу РФ перед странами — официальными кредиторами, банками и фирмами в январе было перечислено 206,6 млн. долларов в счет погашения основной суммы и 47,2 млн. долларов – в счет оплаты процентов. По долгу перед международными финансовыми организациями в январе было выплачено 303,8 млн. долларов в счет погашения и 9,1 млн. долларов – в счет процентов. Выплаты по еврооблигациям РФ в январе составили в общей сложности 451,4 млн. долларов, в том числе 12,9 млн. долларов – в счет погашения основного долга, а в счет выплаты процентов – 438,5 млн. долларов. Общий объем платежей по внешнему долгу РФ в 2004 году оценивается на уровне 16,1 млрд. долларов, включая 9 млрд. долларов в счет погашения долга и 7,1 млрд. долларов – в счет его обслуживания.

    В условиях сильного платежного баланса, сложившегося в 2003 году, Банк России при реализации курсовой политики использовал режим управляемого плавания. Дополнительно Банк России предпринял ряд системных шагов для того, чтобы предотвратить искусственное укрепление национальной валюты. Во первых, с 1 декабря 2002 года была существенно либерализована система обязательной продажи валютной выручки. Экспортеры получили возможность реализовывать валютную выручку в рамках обязательной продажи как на биржевом, так и на внебиржевом валютном рынке. Во вторых, процентные ставки по операциям Банка России были снижены до уровней, ограничивающих приток капитала в рублевые портфельные активы. Кроме того, после принятия поправок к Федеральному закону «О валютном регулировании и валютном контроле »,предоставивших Банку России право самостоятельно устанавливать норматив обязательной продажи в пределах 30%, с 10 июля 2003 года Совет директоров Банка России установил значение этого норматива на уровне 25%.

    В итоге удалось за довольно короткий промежуток времени обеспечить сближение краткосрочных показателей доходности основных активов, номинированных в иностранной валюте и рублях. Это позволило Банку России сбалансировать к началу лета потоки краткосрочного капитала и существенно сократить свое участие на валютном рынке, повысив уровень его саморегулируемости. Номинальный курс рубля к доллару США по итогам девяти месяцев 2003 года вырос на 4,1%,в то время как по отношению к евро номинальный курс рубля снизился на 5,4%. По итогам девяти месяцев 2003 года реальный эффективный курс рубля по отношению к декабрю 2002 года повысился на 3,9%. Относительная стабильность номинального обменного курса рубля способствовала притоку иностранных инвестиций и техническому переоснащению производства.

    В 2004 году необходимость использования режима управляемого плавания при формировании валютного курса рубля сохранится, что объективно обусловлено прежде всего специфическими условиями функционирования российской экономики, характеризующимися высокой степенью ее зависимости от внешних экономических факторов конъюнктурного характера.

    При прогнозировании условий реализации курсовой политики в 2004 году Банк России исходит из сценарных предположений о сохранении положительного сальдо счета текущих операций.

    ЦБ РФ снизил с 15 января ставку рефинансирования до 14%. Такое решение принял Совет директоров ЦБ. Последний раз Банк России изменял ставку рефинансирования 21 июня 2003 года. Она была снижена с 18% до 16%. Кроме того, на Совете было принято решение о том, что ЦБ РФ в текущем году может реализовать на открытом рынке облигации из своего портфеля на общую сумму 60 млрд. рублей. Лимит операций с государственными ценными бумагами на 2004 год по операциям обратного РЕПО установлен в объеме 250 млрд. рублей.

    На внутреннем валютном рынке в течение января продолжилось стремительное укрепление рубля по отношению к доллару США. За период с 1 по 27 января американская валюта подешевела на 95 копеек (-3.25%) и стоила 28.49 руб. за доллар. Наиболее существенным факторов такого рода динамики курса является высокий уровень цен на нефть на мировом рынке, что характеризуется большим объемом валютной выручки и, таким образом, избыточным предложением валюты на рынке. Благоприятная макроэкономическая ситуация в стране также способствует укреплению рубля. Кроме того, нисходящая динамика курса доллара обусловлена и ситуацией на мировом валютном рынке, где в последнее время доллар также теряет позиции.

    Суммарный объем торгов по американской валюте в СЭЛТ за период с 5 по 23 января составил около $13 млрд., что приблизительно на $4 млрд. выше аналогичного показателя за первые три недели декабря 2003 г. ($9.97 млрд.). Среднедневной оборот за этот же период составил $929.45 млн., что также превысило соответствующий показатель за декабрь ($712.2 млн.). Максимальный объем торгов по доллару США за данный период был зафиксирован 21 января и несколько превысил $2 млрд. ($2.057 млрд., $1.6 млрд. в декабре), минимальный — $261.47 млн., 19 января.

    Рублевая ликвидность в банковском секторе в январе оставалась на довольно высоком уровне: по данным на 27 января остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России составили 228.7 млрд. руб, что несколько ниже соответствующего показателя на конец декабря 2003 г. (288.3 млрд. руб., 31 декабря), но превышает средний показатель за декабрь (197 млрд.).

    Сейчас валютная система России по многим показателям находится на уровне стран «третьего» мира, несовершенны рычаги валютного регулирования, неустойчивы внешние связи. Трудность нынешнего этапа заключается в противоречивости любых мер по стабилизации валютных отношений и трудности прогноза результатов этих мер. Так, повышение курса рубля является стабилизирующей мерой, но эта стабилизация искусственна, требует больших валютных ресурсов и, в конечном счете, приводит к кризису производства, денежной системы и к стагфляции экономики в целом. Однако и снижение курса влечет за собой немало проблем: резкое увеличение денежной массы, гиперинфляция и т.п. Однако определенная база для преобразований валютной сферы уже создана: система валютного контроля и лицензирования банков, система резервирования валюты, меры по защите национальной валюты, имеются определенные рычаги воздействия на установление курса рубля. Кроме того, в апреле 1992 г. Россия вступила в Международный валютный фонд и Международную ассоциацию развития, что влияет на упрощение международных расчетов и процедуры кредитования. Однако криминализация экономики и политика Центробанка, направленная в последнее время не на упрочение рубля, а на увеличение прибыльности собственных валютных спекуляций приводят к тому, что две трети валютных поступлений остается в зарубежных банках.

    Таким образом, валютная система страны неотделима от денежно-кредитной системы, производства и системы внешнеэкономических отношений. Поэтому все противоречия нашей экономики сказываются и на валютных отношениях. Валютное регулирование позволит решить лишь некоторые проблемы (расчетно-кредитные операции на международном рынке, отношения с нерезидентами и зарубежными банками и т.д.), но регулирование основных валютных показателей возможно лишь при комплексном реформировании экономики. Для укрепления валютного положения России необходимы: преодоление экономического кризиса; обеспечение экономического роста на основе увеличения инвестиций в производственную сферу; ликвидация бюджетного дефицита; улучшение состояния платежного баланса; контроль за ростом внутреннего и внешнего госдолга.

    Для укрепления валютного положения России необходимо:

    – повысить темпы экономического роста с помощью инвестиций в производственную сферу;

    – обеспечить баланс (профицит) федерального бюджета;

    – поддерживать стабильное равновесие платежного баланса;

    –усилить контроль за состоянием и обслуживанием внутреннего и внешнего государственного долга.

    Эти меры наряду с начавшейся либерализацией валютного законодательства РФ помогут сформироваться современной национальной валютной системе, которая сможет интегрироваться в мировую валютно-финансовую систему, а российскому рублю — выйти на международную арену.

     

     

    СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

     

  18. О валютном регулировании и валютном контроле от 10.12.2003: ФЗ № 173-ФЗ // Российская газета, 2003. № 252.
  19. О валютном регулировании и валютном контроле; ФЗ РФ от 09.10.1992 г. № 3615-1 в ред. Федеральных законов от 29.12.1998 г. № 192-ФЗ и от 05.07.1999 г. № 128-ФЗ // Российская газета. 1992 № 139.
  20. Об усилении валютного и экспортного контроля и о развитии валютного рынка; Постановление Правительства РФ от 06.03.1993 г. № 205 // «Собрание актов Президента и Правительства РФ» от 15.03.1993 г. № 11, ст. 940
  21. Вопросы Федеральной службы России по валютному и экспортному контролю; Постановление Правительства РФ» от 16.06.1993 г. № 560 // Собрание актов Президента и Правительства РФ от 21.06.1993 г. № 25, ст. 2394
  22. О порядке открытия и ведения уполномоченными банками счетов нерезидентов в валюте РФ: Инструкция ЦБ РФ от 16.07.1993 г. № 16 // Финансовая газета. 1993 г. № 31
  23. Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения: учебное пособие — М.: Маркетинг , 2003.
  24. Баринов Валютный рынок России // Финансовый бизнес. 2000. №4.
  25. Брейтенбихер Д.В. Валютный курс и состояние экономики //ЭКО. 2001. №3
  26. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. Европейский текст. — С.-Петербург: Судостроение, 2003.
  27. Валовая Т. Европейская валютная система. -М.: Финансы и статистика, 2003.
  28. Делягин М. Заряд еврооптимизма.– М.: Эксперт, 2000. № 4.
  29. Демпинг и антидемпинговые процедуры// Внешнеэкономический бюллетень, 2000. № 2. С. 42– 71.
  30. Деньги. Кредит. Банки / Под ред. Шмыревой А.И., -Новосибирск, 2001.
  31. Евстигнеев В. Мировая валютно-кредитная система и Россия// МЭ и МО, 2000. № 9. С. 21– 25.
  32. Кокшаров А. Полку ЭКЮ скоро прибудет// Эксперт. №11.2000.
  33. Краткий внешнеэкономический словарь-справочник.–М.: Международные отношения, 2003.
  34. Левшин Ф.М. Мировой рынок: конъюнктура, цены и маркетинг.-М.: Международные отношения, 2000.
  35. Макаревич Л. Евро свое возьмет// Коммерсант, №7.2001
  36. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс в 2-х книгах. — М.: Республика ,1999.
  37. Макаревич Л. Евро свое возьмет// Коммерсант, №7.2001
  38. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /Под ред. Красавиной Л.Н. -М.: Финансы и статистика, 2003.
  39. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль: новый взгляд на перспективы развития. // Деньги и кредит. 2000. №12.
  40. Мельников В.Н. О развитии системы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации на современном этапе // Деньги и кредит. 2003. №5.
  41. Миклашевская Н. Валютный курс// МЭиМО, 2001, №2. С. 14– 17.
  42. Носкова И.Я., Максимова Л.М. Международные экономические отношения. – М.: Экономик-пресс, 1999.
  43. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений /Под ред. Круглова В.В. — М: Инфра-М, 1999.
  44. Погорелый М. Евро — валюта «Соединенных Штатов Европы» // Ревизор. 2001. №9
  45. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы: Сб. работ/ Под общей ред. Ю.Д. Маслюкова. –М.: Издатель Н.Е. Чернышева, 2001.
  46. Рушайло П. Валюта без прошлого// Коммерсантъ-Деньги, Москва, №11. 2000.
  47. Свириденко В. Россия и международные финансовые организации// Экономика и жизнь, 2000. № 13. С. 46– 51
  48. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика.- М.:Инсан, 2000.
  49. Финансы. Денежное обращение. Кредит / Под. ред. Л.А. Дробозиной, — М., 2004.
  50. Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе // Финансы и кредит. 2002. №2.
  51. Экономическая теория / Под ред. И.П. Николаевой.–М.: Проспект, 2001.
  52. Экономика/ Под ред. А.С. Булатова.-М.: Юрист, 2003.
  53. Экономическая теория/ Под ред. А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой.–М.: Экзамен, 2003.
  54. hОфициальный сервер Госкомстата России
  55.  

     

     

     

     

     

     

     

     


     

<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 1.08MB/0.00046 sec

WordPress: 22.68MB | MySQL:120 | 1,928sec