Оценка финансоввого левериджа предприятия » Буквы.Ру Научно-популярный портал<script async custom-element="amp-auto-ads" src="https://cdn.ampproject.org/v0/amp-auto-ads-0.1.js"> </script>

Оценка финансоввого левериджа предприятия

<

101513 0024 1 Оценка финансоввого левериджа предприятия

1. Методологические подходы к оценке финансового левериджа предприятия

 

1.1. Понятие, сущность и роль левериджа

    

В буквальном понимании леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.

Термин «леверидж» представляет собой варваризм, т.е. прямое заимствование американского термина «lеvеrage», уже достаточно широко используемый в отечественной специальной литературе; отметим, что в Великобритании для той же цели применяется термин «Gearing». В некоторых монографиях используют термин «рычаг», что вряд ли следует признать удачным даже в лингвистическом смысле, поскольку в буквальном переводе в английском рычагом является «lever», но никак не «1еverege».

Основным результативным показателем служит чистая прибыль компании, которая зависит от многих факторов, и потому возможны различные факторные разложения ее изменения. В частности, ее можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов: производственного характера и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из этих типов расходов можно управлять. Такое представление факторной структуры прибыли является исключительно важным в условиях рыночной экономики и свободы в финансировании коммерческой организации с помощью кредитов коммерческих банков, значительно различающихся по предлагаемым ими процентным ставкам.

C позиции финансового управления деятельностью коммерческой организации чистая прибыль зависит; во-первых, от того, насколько рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы, те во что они вложены, и, во-вторых, от структуры источников средств.

Первый момент находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным и определяется технической и технологической политикой, выбранной на предприятии. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов и, по крайней мере теоретически, уменьшением переменных расходов. Однако зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко. Вот эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного, или операционного, левериджа, уровень которого определяет, кроме того, величину ассоциируемого с компанией производственного риска.

Производственный леверидж — потенциальная возможность влиять на валовой доход путём изменения структуры себестоимости и объёма выпуска. Производственный леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Именно этот показатель прибыли позволяет выделить и оценить влияние изменчивости операционного левериджа на финансовые результаты деятельности фирмы.

Если доля постоянных расходов велика, говорят, что компания имеет высокий уровень производственного левериджа. Для такой компании иногда даже незначительное изменение объемов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае, производится продукция или нет. Изменчивость прибыли до вычета процентов и налогов, обусловленная изменением операционного левериджа, количественно выражает производственный риск. Чем выше уровень производственного левериджа, тем выше производственный риск компании.

Финансовый леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путём изменения объёма и структуры долгосрочных пассивов. Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль. Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании.

Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, называется компанией с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово зависимой компанией (highly 1еуеred сотрапу) компания, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово независимой (ип1еvered сотрапу).

Итак, сложившийся в компании уровень финансового левериджа — это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Обобщающей категорией является производственно-финансовый леверидж. В отличие от двух других видов левериджа каким-либо простым количественным показателем, имеющим наглядную интерпретацию и пригодным для пространственных сопоставлений, он не выражается, а его влияние определяется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера и чистой прибыли.

 

1.2. Методы оценки финансового левериджа

 

Анализ взаимосвязи – выручки, расходов, чистой прибыли, то есть количественная оценка уровня левериджа выполняется с помощью специального метода, известного в финансовом анализе как метода «мёртвой точки».

Метод «мёртвой точки» (или критического объёма продаж) применительно к оценке и прогнозированию левериджа заключается в определении для еждой конкретной ситуации объёма выпуска, обеспечивающего безубыточную деятельность. В зависимости от того, производственный или финансовый леверидж оценивается, термин «безубыточная деятельность» имеет разную интерпретацию. В первом случае под безубыточной деятельностью понимается еятельность, обеспечивающая валовой доход. При неблагоприятных условиях весь валовой доход может быть использован на оплату процентов по ссудам и займам. При анализе финансового левериджа оценивается трансформация валового дохода в прибыль.

Модель зависимости рассматриваемых показателей может быть построена графически или аналитически.

Построение графической зависимости затруднено, так как требует тщательного разделения издержек по видам.

Аналитическое представление рассматриваемой модели основывается на следующей базовой формуле:

101513 0024 2 Оценка финансоввого левериджа предприятия, (1)

где S – реализация в стоимостном выражении;

VC – переменные производственные расходы

FC – условно-постоянные производственные расходы;

GI – валовой доход.

Поскольку в основу анализа заложен принцип прямо пропорциональной зависимости показателей, исходя из этого: 101513 0024 3 Оценка финансоввого левериджа предприятия.

Критическим считается объём реализации, при котором валовой доход равен нулю, поэтому:

101513 0024 4 Оценка финансоввого левериджа предприятия. (2)

Показатель S в этой формуле характеризует критический объем реализации в стоимостном выражении, обозначив его Sm, получим:

101513 0024 5 Оценка финансоввого левериджа предприятия (3)

Формулу (3) можно представить в более наглядном виде путём перехода к натуральным единицам измерения. Для этого введём следующие дополнительные обозначения:

Qобъём реализации в натуральном выражении;

P – цена единицы продукции;

V — переменные производственные расходы на единицу продукции;

QC – критический объём продаж в натуральных единицах.

При этом формула (5.8) будет иметь вид:

101513 0024 6 Оценка финансоввого левериджа предприятия, (4)

Знаменатель дроби в данной формуле называется идеальным маржинальным доходом (C=P-V). Экономический смысл критической точки предельно прост, он характеризует количество единиц продукции, суммарный маржинальный доход которых равен сумме условно-постоянных расходов.

Формула может быть легко трансформирована в формулу для определения объёма реализации в натуральных единицах (Qi), обеспечивающего заданный валовой доход (GI):

101513 0024 7 Оценка финансоввого левериджа предприятия, (5)

Уровень производственного левериджа (УПЛ) принято измерять следующим показателем:

101513 0024 8 Оценка финансоввого левериджа предприятия, (6)

 

где TGI – темп изменения валового дохода, %;

TQ – темп изменения объёма реализации в натуральных единицах. %.

Путём несложных преобразований формулу можно привести к более простому в вычислительном плане виду:

101513 0024 9 Оценка финансоввого левериджа предприятия, (7)

 

где C=P-V.

Экономический смысл показателя УПЛ
довольно прост, – он показывает степень чувствительности валового дохода к изменению объёма производства.

Предприятие, повышающее свой технический уровень, с целью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и свой уровень производственного левериджа.

Предприятия с относительно высоким уровнем производственного левериджа рассматриваются как более рискованные с позиции производственного риска, т.е. возникновения ситуации, когда предприятие не может покрыть свои расходы производственного характера.

По аналогии с производственным левериджем, уровень финансового левериджа (УФЛ) измеряется показателем, характеризующим относительное изменение чистой прибыли при изменении валового дохода:

101513 0024 10 Оценка финансоввого левериджа предприятия, (8)

 

где TNI – темп изменения чистой прибыли, %

TGI – темп изменения валового дохода, %

Формулу можно представить в более простом виде после несложных преобразований:

101513 0024 11 Оценка финансоввого левериджа предприятия, (9)

где In – проценты по ссудам и займам.

Коэффициент УФЛ показывает, во сколько раз валовой доход превосходит налогооблагаемую прибыль.

Нижней границей коэффициента является единица. Чем больше относительный объём привлечённых предприятием средств, тем выше уровень левериджа.

 

1.3. Финансовый леверидж и финансовый риск деятельности предприятия

 

С категорией финансового левериджа связано понятие финансового риска. Финансовый риск – это риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным ссудам и займам. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени рискованности данного предприятия.

Финансовый риск предприятия отражают следующие основные характеристики:

1. Экономическая природа. Финансовый риск характеризуется как категория экономическая, занимающая определенное место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса.

2. Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления его финансовой деятельности.

3. Действие в условиях выбора. Как действие в условиях выбора финансовый риск является способом практического разрешения противоречий в развитии возможных условий осуществления предстоящей финансовой деятельности. Иными словами, финансовый риск это не отражение рисковой ситуации (условий риска или неопределенности), а конкретное действие субъекта, принимающего решение, направленное на практический выход из этой ситуации в условиях неизбежного выбора [5].

4. Альтернативность выбора. Финансовый риск предполагает необходимость выбора альтернативных действий финансового менеджера.

5. Целенаправленное действие. Финансовый риск всегда рассматривается по отношению к конкретной цели, на достижение которой он направлен.

6. Вероятность достижения цели. Наличие вероятности отклонения от цели является атрибутом любого финансового риска, отражающим его содержание. При этом количественная идентификация этой вероятности в условиях риска существенно отличается от условий неопределенности.

7. Неопределенность последствий. Последствия действий финансового менеджера, связанных с финансовым риском, могут иметь как положительные, так и отрицательные отклонения от целевого результата. При этом уровень результативности финансовых операций может колебаться (по отношению к целевому его значению) в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне.

8. Ожидаемая не благоприятность последствий. В теории и в хозяйственной практике уровень финансового риска оценивается, прежде всего, размерами возможного экономического ущерба. Этот экономический ущерб может принимать различные формы — потерю прибыли, дохода, части или всей суммы капитала предприятия.

9.Динамичность уровня. Уровень финансового риска, присущий той или иной операции не является неизменным. Прежде всего, он существенно варьирует во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.

10. Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления, оценка уровня финансового риска носит субъективный характер. Эта субъективность, определяется различным уровнем полноты и достоверности информативной базы, квалификацией финансовых менеджеров, их опытом в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

Рассмотренные основные сущностные характеристики финансового риска позволяют сформулировать его следующим образом:

Финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации [6].

Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием, поэтому подготовка и реализация эффективных управленческих решений требуют определенной классификации. В составе основных классификационных признаков финансовых рисков предприятия предлагается выделить следующие:

  1. Вид финансового риска.
  2. Характеризуемый объект оценки риска.
  3. Совокупность исследуемых инструментов.
  4. Комплексность финансового риска.
  5. Источник возникновения риска.
  6. Характер возможных финансовых последствий риска.
  7. Характер проявления риска во времени.
  8. Уровень вероятности реализации риска.
  9. Уровень возможных финансовых потерь по риску.
  10. Возможность предвидения риска.
  11. Возможность страхования риска.

    Рассмотрим и охарактеризуем основные виды финансового риска.

    Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.

    Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

    Инвестиционный риск – характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска — риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования.

    Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции [17].

    Процентный риск – он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).

    Валютный риск – этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию).

    Депозитный риск – этот риск отражает возможность не возврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка.

    Кредитный риск имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.

    Налоговый риск как вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности [7].

    Инновационный финансовый риск – этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и т.п.

    Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.

    Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форсмажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия.

    По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

    риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);

    риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.

    По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

    индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

    портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).

    По комплексности выделяют следующие группы рисков:

    простой финансовый риск характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный;

    сложный финансовый риск характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

    По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

    внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия) возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);

    внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия) может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала.

    Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.

    По характеру финансовых последствий все риски подразделяются на такие группы:

    риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);

    риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);

    риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.

    По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

    постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.

    временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

    По уровню вероятности реализации финансовые риски подразделяются на такие группы:

    финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят обычно финансовые риски, коэффициент вариации по которым не превышает 10%;

    финансовый риск со средним уровнем вероятности реализации. К таким видам в практике риск-менеджмента обычно относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10–25%;

    финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым превышает 25%;

    финансовый риск, уровень вероятности реализации которых определить невозможно. К этой группе относятся финансовые риски, реализуемые «в условиях неопределенности».

    По уровню возможных финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:

    допустимый финансовый риск характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

    критический финансовый риск характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;

    катастрофический финансовый риск характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).

    По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

    прогнозируемый финансовый риск характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (естественно, речь идет о прогнозировании риска в краткосрочном периоде);

    непрогнозируемый финансовый риск характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие [8].

    Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

    По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

    страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям;

    не страхуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

    Учитывая экономическую нестабильность развития страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее десятилетие предприятий, а соответственно и преимущественно агрессивный менталитет их руководителей и финансовых менеджеров, можно констатировать, что принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием и достаточно высоким уровнем в сравнении с портфелем этих рисков у предприятий, функционирующих в странах с развитой рыночной экономикой/

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    2. ООО «ФАРХАД» как субъект исследования

     

    2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

     

    2.1.1. Организационно-правовая характеристика

     

    ООО «ФАРХАД» – открытое акционерное общество, расположенное по адресу: Краснодарский край, г. Апшеронск, ул. Ленина 69.

    Основной деятельностью ООО «ФАРХАД» является строительство, капитальный ремонт и реконструкция жилых зданий.

    Предприятие действует на основании Устава, учрежденного в соответствии с законодательством РФ для осуществления хозяйственной деятельности, в целях получения прибыли.

    Основными видами деятельности предприятия являются:

  • выполнение строительно-монтажных и ремонтно-строительных работ;
  • торгово-закупочная деятельность (организация оптовой, розничной торговли) с открытых торговых точек;
  • посредническая, коммерческая, бартерная деятельность;
  • оказание транспортных услуг предприятиям и населению;
  • закупка и комплектация оборудования; внешнеэкономическая деятельность.

    ООО «ФАРХАД» стремится к достижению основных целей, – таких как:

  • сохранение и развитие фирмы;
  • насыщение рынка высококачественными видами услуг;
  • максимализация прибыли предприятия;
  • увеличение уровня благосостояния работников.

    Задачей предприятия является более эффективное использование имеющихся производственных мощностей, увеличение объема оказываемых услуг (работ) и их реализация с целью получения более высокой прибыли.

    Предприятие является юридическим лицом, имеет имущество, баланс, расчетные счета, печать. Имущество предприятия составляет материальные ценности и финансовые ресурсы, находящиеся на его балансе и являющиеся его собственностью.

    Предприятие осуществляет свою деятельность в соответствии с уставом и законодательством РФ. Деятельность ООО основывается на принципах хозрасчета, самофинансирования и самоокупаемости.

    Предприятие обладает правами юридического лица, оно имеет самостоятельный баланс, выступает от своего имени истцом или ответчиком в суде, приобретает имущественные и личные неимущественные права.

    Имущество образуется за счет:

    — доходов от реализации продукции, работ, услуг;

    — кредитов банков;

    — безвозмездных или благотворительных взносов, пожертвований Российских и иностранных организаций, предприятий, граждан;

    — иных, не запрещенных законом, поступлений.

    ООО «ФАРХАД» осуществляет учет результатов работ, ведет оперативный, бухгалтерский и статистический учет по нормам, действующим в Российской Федерации. Организацию документооборота в Обществе осуществляет директор. Общество хранит свои документы по месту нахождения исполнительного органа или в ином месте, известном и доступном для акционеров, кредиторов Общества и иных заинтересованных лиц.

    Чистая прибыль, оставшаяся после уплаты всех налогов, предусмотренных действующим законодательством и других обязательных платежей, поступает в полное распоряжение предприятия, часть ее распределения между учредителями, пропорционально их долям в уставном капитале.

    На предприятии установлена 5-тидневная рабочая неделя. Продолжительность рабочего дня с 8-30 до 17-30 – всего 8 часов при часовом перерыве.

    Высшим органом управления предприятия «ФАРХАД» является собрание учредителей. Один раз в год предприятие проводит годовое собрание учредителей, но помимо годового могут созываться чрезвычайные собрания.

    101513 0024 12 Оценка финансоввого левериджа предприятия

    101513 0024 13 Оценка финансоввого левериджа предприятия101513 0024 14 Оценка финансоввого левериджа предприятия

    101513 0024 15 Оценка финансоввого левериджа предприятия

     

    101513 0024 16 Оценка финансоввого левериджа предприятия101513 0024 17 Оценка финансоввого левериджа предприятия101513 0024 18 Оценка финансоввого левериджа предприятия

    101513 0024 19 Оценка финансоввого левериджа предприятия101513 0024 20 Оценка финансоввого левериджа предприятия101513 0024 21 Оценка финансоввого левериджа предприятия101513 0024 22 Оценка финансоввого левериджа предприятия

     

    101513 0024 23 Оценка финансоввого левериджа предприятия

    101513 0024 24 Оценка финансоввого левериджа предприятия

     

     

     

    Рисунок 1 – Организационно-управленческая структура ООО «ФАРХАД»

     

    Чрезвычайные собрания учредителей могут быть созваны директором для рассмотрения любых вопросов. В обществе создается исполнительный орган, осуществляющий текущее руководство его деятельностью (правление). В состав правления общества входят семь членов Наблюдательного Совета ООО «ФАРХАД» директор общества, председатель Наблюдательного Совета; главный бухгалтер предприятия и другие.

    Основной задачей правления является выработка политики с целью увеличения прибыльности общества и обеспечение выполнения планов общества. Правление является исполнительным органом общества. Заседания правления проводятся по мере необходимости, но не реже одного раза в месяц. Правление имеет право принимать решения по всем вопросам деятельности общества и его внутренним делам. Директор осуществляет оперативное руководство деятельностью общества и наделяется в соответствии с законодательством РФ всеми необходимыми для выполнения этой задачи полномочиями.

    На предприятии ООО «ФАРХАД» существует система единой финансово-экономической службы на базе объединения планово-экономического и финансового отделов предприятия. При этом здесь усиливаются аналитические функции и функции управления финансами, что способствует более обоснованной разработке не только текущих, но и стратегических, перспективных планов, эффективному использованию как существующего, так и будущего потенциала предприятия. В связи с этим руководителю предприятия следует оценить возможности внедрения аналогичных изменений на предприятии.

    На предприятии ООО «ФАРХАД» отсутствует служба по управлению персоналом. Всем процессом управления на предприятии занимается директор, то есть здесь реализуется принцип централизации управления. Преимущества централизованной структуры состоят в экономически эффективном использовании персонала, высокой степени координации и контроля за специализированными видами деятельности, в уменьшении вероятности того, что подразделения начнут расти в ущерб организации в целом

     

    2.1.2. Финансово-экономическая характеристика предприятия

     

    Приведем основные финансовые показатели деятельности предприятия, которые основываются на данных Отчета о прибылях и убытках предприятия за 2004 – 2006 г.г. Анализ ведем в таблице 1.

     

    Таблица 1 – Основные экономические показатели деятельности ООО «ФАРХАД» за 2004 – 2006 гг.

    Показатель 

    Года 

    Абсолютное отклонение

    Темпы роста, % 

    2004 

    2005 

    2006 

    2005 к 2004 

    2006 к 2005 

    2005 к 2004 

    2006 к 2005 

    Выручка от продаж, тыс.руб.

    1072 

    831 

    1339 

    -241 

    508 

    77,52 

    161,13 

    Себестоимость проданной продукции, тыс. руб.

    643 

    436 

    602 

    -207 

    166 

    67,81 

    138,07 

    Управленческие расходы, тыс. руб.

    400 

    254 

    877 

    -146 

    623 

    63,50 

    345,28 

    Прибыль от продаж, тыс.руб.

    29 

    141 

    -140 

    112 

    -281 

    486,21 

     

     

    Продолжение таблицы 1

    Показатель 

    Года 

    Абсолютное отклонение

    Темпы роста, % 

    2004 

    2005

    2006 

    2005 к 2004 

    2006 к 2005 

    2005 к 2004 

    2006 к 2005 

    Прибыль до налогообложения, тыс.руб.

    27 

    5 

    45 

    -22 

    40 

    18,52 

    900,00 

    Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.руб.

    1557,5 

    1768,5 

    1665 

    211 

    -103,5 

    113,55 

    94,15 

    Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.руб.

    6310 

    6801 

    6962 

    491 

    161 

    107,78 

    102,37 

    Среднесписочная численность персонала, чел.

    5 

    5 

    5 

     

     

     

     

    Фонд оплаты труда, тыс.руб. 

    181 

    186 

    209 

    5 

    23 

    102,76 

    112,37 

    Затраты на 1

    руб. реализованной продукции, коп.

    36,23 

    35,50 

    36,43 

    -0,73 

    0,93 

    97,99 

    102,62

    Рентабельность производства, %

    4,51 

    32,34 

     

    27,83 

    -55,60 

    Рентабельность продаж, %

    2,71 

    16,97 

    14,26 

    -27,42 

    Фондоотдача, руб./руб. 

    0,69 

    0,47 

    0,80 

    -0,22 

    0,33 

    68,27 

    171,15 

    Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, раз

    0,17 

    0,12 

    0,19 

    -0,05

    0,07 

    71,92 

    157,40 

    Период оборачиваемости оборотных средств, дней

    2148,46 

    2987,20 

    1897,78 

    838,74 

    -1089,42 

    139,04 

    63,53 

    Производительность труда, тыс. руб./чел.

    214,40 

    166,20 

    267,80 

    -48,20 

    101,60 

    77,52 

    161,13 

    Среднемесячная заработная плата, тыс. руб.

    3,02 

    3,10 

    3,48 

    0,08 

    0,38 

    102,76 

    112,37 

    Из таблицы 1 можно сделать следующие выводы. В 2005 году выручка от продажи товаров снизилась на 241 тыс. руб. или 77,52%, в то же время себестоимость проданных товаров тоже снизилась на 207 тыс. руб. или 67,81% в относительном выражении. Себестоимость реализованной продукции в 2006 г. составила 502 тыс. руб., что на 166 тыс. руб. выше показателя предыдущего периода (темп роста равен 138,07%). В то же время выручка увеличилась в отчетном на 508 тыс. руб. и составила 1339 тыс. руб. (темп роста 138,07%). Управленческие расходы в базовом году составляли 400 тыс. руб., 254 тыс. руб. в 2005 г. и 877 тыс. руб. в 2006 г. Если в 2005 г. их величина снизилась на 146 тыс. руб. (темп роста 63,5%). В отчетном году данный вид затрат вырос на 623 тыс. руб. по сравнению с базовым 2005 г. (темп роста 345,28%), что оказало крайне негативное влияние на формирование прибыли предприятия.

    Прибыль от продаж равна 29 тыс. руб. в базовом 2004 году, 141 тыс. руб. в 2005 г., а в отчетном 2006 г. деятельность предприятия была убыточна, убыток составил -140 тыс. руб. Наблюдается рост прибыли от реализации в 2005 г. на 112 тыс. руб. и снижение на 281 тыс. руб. в отчетном 2006 г по сравнению с предыдущим годом, что является негативным признаком и свидетельствует о значительном снижении эффективности работы предприятия. Темп роста составил соответственно 486,21 % в 2005 г. по отношению к предыдущему году. Прибыль до налогообложения имеет тенденцию к росту исследуемого трехлетнего периода. В 2005 году прирост прибыли до налогообложения был отрицательный и составил по сравнению с предыдущим годом -22 тыс. руб (темп роста 40%), 40 тыс. руб. в 2006 г. по сравнению с 2005 годом (темп роста 900%). Соответственно, прибыль до налогообложения составила 27 тыс. руб. в 2004 г., 5 тыс. руб. в 2005 г.,, 45 тыс. руб. в 2006 г.

    Среднегодовая стоимость основных средств увеличилась с 1557,52 тыс. руб. в 2004 г до 1768,5 тыс. руб. в 2005 г. Абсолютный прирост равен 211 тыс. руб., относительный рост 113,55%. В отчетном 2006 году среднегодовая стоимость основных средств предприятия равна 1665 тыс. руб., что на 103,5 тыс. руб. ниже показателя предыдущего 2005 года (темп роста 94,5%).

    Среднегодовая стоимость оборотных средств выросла в 2005 г на 491 тыс. руб. (темп роста 107,78%) и равна 6801 тыс. руб., в 2006 г их величина выросла в абсолютном выражении на 161 тыс. руб. при темпе роста 102,37% и их величина составила 6962 тыс. руб.

    Отметим, среднесписочная численность персонала не изменился и составляла 5 человек. Следует отметить, что в 2005 году годовая производительность персонала довольно значительно снизилась – на 48,2 тыс. руб./человек, а в отчетном году она несколько увеличилась по сравнению с 2005 годом на 101,6 тыс. руб./чел., и данная величина превышает значение базового 2004 года, которое было равно 214,4 тыс. руб./чел.. Фонд оплаты труда увеличился на 5 тыс. руб. в 2005 г и на 23 тыс. руб. в 2006 г по сравнению с предыдущим годом. Темп роста фонда оплаты труда был равен 102,76 в 2005 г и 112,37% в 2006 г. Рост фонда оплаты труда связан как с ростом среднемесячной заработной платы на предприятия, которая составляла 3,02 тыс. руб. в 2004 г., 3,1 тыс. руб. в 2005 г., 3,48 тыс. руб. в 2006 г. Абсолютный прирост равен 80 руб. и в 2005 г., и в 380 руб. 2006 г. по сравнению с предыдущим годом. Здесь следует отметить, что в 2005 г темп роста производительности труда составлял 77,52 тыс. руб., что намного меньше темпа роста фонда оплаты труда за соответствующий период (102,76%). А в 2006 г производительность труда значительно повысились и темп роста производительности труда (161,13%), значительно выше темпа роста фонда оплаты труда и свидетельствует о значительном росте эффективности использования трудовых ресурсов предприятия, что следует отнести к отрицательным признакам. Так в 2004 г производительность труда была равна 214,4 тыс. руб./чел., в 2005 г несколько снизилась (на -48,2 тыс. руб), в 2006 г равна 267,8 тыс. руб./чел.

    Положительным является незначительная величина затрат на рубль реализованной продукции – 36,23 коп./рубль в 2004 г., 35,5 коп./рубль в 2006 г., 36,43 коп./рубль в 2006 г.

    Рентабельность производства составляла 4,51% в 2004 г., 32,34% в 2005 г., в отчетном 2006 году деятельность предприятия была убыточной. Рентабельность продаж также была достаточно высокой в 2005 г. (16,97%), что на 14,26% выше показателя базового периода, равного 2,71%. В 2006 г. предприятие потерпело убыток от продаж предоставляемых работ.

    Положительным признаком является увеличение фондоотдачи. Если в 2005 г отмечается незначительное снижение данного показателя – на 0,22 руб./руб., то в отчетном 2006 году фондоотдача увеличилась на 0,33 руб./руб., что говорит о росте эффективности использования основных средств на предприятии. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств увеличился на -0,07 раза в 2006 г. по сравнению с предыдущим 2005 г., в котором его величина составляла 0,12 раз.

    Период оборачиваемости оборотных средств снизился с 2148,46 дня в 2004 г. до 1897,78 дней в 2006 г. Это является положительным признаком.

     

    2.2. Оценка системы финансового менеджмента на предприятии

     

    Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятий и организаций и оборота их денежных средств.

    Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия
    обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются:

    1. Интегрированность с общей системой управления предприятием.

    2. Комплексный характер формирования управленческих решений.

    3. Высокий динамизм управления.

    4. Многовариантность подходов к разработке отдельных управленческих решений.

    5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия.

    Основной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Получает свое выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев.

    Следует отметить, что на исследуемом предприятии не имеется финансовой службы ввиду отнесения ООО «Фархад» к малым предприятиям.

    В заключение данной главы следует отметить, что исследуемое предприятие ООО «Фархад» ведет неравномерную финансово-хозяйственную деятельность с тенденцией к снижению эффективности работы, убыточности от основной деятельности, не достаточно рациональным использованием имеющихся в распоряжении предприятии финансовых ресурсов.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    3. Оценка финансового левериджа ООО «Фархад»

     

    3.1 Оценка имущества и источников финансирования предприятия

     

    Имущество предприятия, отраженное в активе баланса делится на внеоборотные (долгосрочного пользования) активы (I раздел актива баланса) и оборотные (краткосрочного пользования) активы (II раздел актива баланса).

    К внеоборотным активам относятся основные средства, оборудование предприятия, нематериальные активы, а также долгосрочные финансовые вложения сроком использования обычно более одного года.

    К оборотным активам относятся ресурсы предприятия, использующиеся в процессе производственного цикла, то есть производственные запасы, товары, хранящиеся на складе, текущая дебиторская задолженность и т.д.

    Источники формирования имущества находящегося в активе, отражены в пассиве баланса, который в свою очередь состоит из трех разделов:

    — капитал и резервы

    — долгосрочные обязательства

    — краткосрочные обязательства

    Анализ состава, динамики и структуры имущества и источников финансирования финансово-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия проведен в табл. 2.

     

    Таблица 2 – Оценка имущества и источников финансирования финансово-хозяйственной деятельности ООО «ФАРХАД»

     Показатель 

    2004 г 

    2005 г 

    2006 г 

    2006 г. к 2004 г. 

    тыс. руб.

    уд.

    вес, % 

    тыс. руб.

    уд.

    вес, % 

    тыс. руб.

    уд.

    вес, % 

    (+,-)  

    темп роста, %

    уд.

    вес, % 

    Актив 

                     

    Внеоборотные активы

    2078

    23,8

    1904

    21,5

    1904

    21,4

    -174

    91,6

    -2,4

    Основные средства

    1872

    21,4

    1665

    18,8

    1665

    18,7

    -207

    89,9

    -2,7

    Продолжение таблицы 2

     Показатель 

    2004 г 

    2005 г 

    2006 г 

    2006 г. к 2004 г. 

    тыс. руб.

    уд.

    вес, % 

    тыс. руб.

    уд.

    вес, % 

    тыс. руб.

    уд.

    вес, % 

    (+,-)  

    темп роста, %

    уд.

    вес, % 

    Незавершенное производство

    206

    2,4

    239

    2,7

    239

    2,7

    33

    <

    116

    0,3

    Оборотные активы

    6666

    76,4

    6936

    78,5

    6988

    81,6

    322

    104,8

    -5,2

    Запасы и затраты

    6179

    70,7

    6523

    73,8

    6497

    73,1

    3185

    105,1

    2,4

    НДС

    152

    1,7

    136

    1,5

    152

    -1,7

    Краткосрочная дебиторская задолженность

    317

    3,6

    260

    2,9

    252

    2,8

    -65

    79,5

    -0,8

    Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

    18

    0,2

    17,0

    0,2

    239

    2,7

    221

    1327,8

    -2,5

    Пассив 

                     

    Собственный капитал

    1304

    14,9

    1121

    12,7

    1346

    15,1

    42

    103,2

    0,2

    Долгосрочные пассивы

    5848

    66,9

    5848

    66,2

    5480

    61,6

    -368

    93,7

    -5,3

    Займы и кредиты  

    5848

    66,9

    5848

    66,2

    5480

    61,6

    -368

    93,7

    -5,3

    Краткосрочные пассивы

    1592

    18,2

    1871

    21,2

    2066

    23,2

    474,0

    129,8

    5,0

    Займы и кредиты 

    801

    9,2

    1173

    13,3

    681

    7,7

    -120,0

    85,0

    -1,5

    Кредиторская задолженность

    791

    9,0

    698

    7,9

    400

    4,5

    -391

    51,6

    4,5

    Баланс

    8744

    100

    8840

    100

    8892

    100

    148

    101,7

     

     

    Прежде всего, следует отметить, что величина чистого оборотного капитала ООО «ФАРХАД» на конец анализируемого периода (2006 г.) составила 4922,0 тыс.руб. что говорит о том, что предприятие имеет чистый оборотный капитал для поддержания своей деятельности и на отчетную дату положение предприятия можно назвать достаточно стабильным. Однако все же необходимо более подробно изучить структуру имущества ООО «ФАРХАД».

    Основываясь на рассмотренных выше моделях, структуру имущества организации на конец отчетного периода можно отнести к компромисной модели. Краткосрочная кредиторская задолженность направлена на покрытие половины переменной части текущих активов.

    Анализируя актив баланса видно, что общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым периодом, незначительно увеличилась. По сравнению с 2004 г. активы и валюта баланса выросли на 1,7%, что в абсолютном выражении составило 148,0 тыс.руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 8892,0 тыс.руб.

    В наиболее значительной степени это произошло за счет увеличения статьи «Прочие запасы и затраты». За прошедший период рост этой статьи составил 510,0 тыс.руб. (в процентном соотношении эта статья не изменилась) и на конец анализируемого периода значение статьи «Прочие запасы и затраты» составило 510,0 тыс.руб.

    В общей структуре активов внеоборотные активы, величина которых на в 2004 г. составляла 2078,0 тыс.руб., снизились на -174,0 тыс.руб. (темп уменьшения внеоборотных активов составил -8,4%), и в 2006 г. величина внеоборотных активов составляла уже 1904,0 тыс.руб. (21,4% от общей структуры имущества).

    Величина оборотных активов, составлявшая в 2004 г. 6666,0 тыс.руб. напротив возросла на 322,0 тыс.руб. (темп прироста составил 4,8%), и в 2006 г. их величина составила 6988,0 тыс.руб. (78,6% от общей структуры имущества).

    Доля основных средств в общей структуре активов в 2006 г. составила 18,7%, что говорит о том, что предприятие имеет «легкую» структуру активов и свидетельствует о мобильности имущества ООО «ФАРХАД»

    Как видно из табл. 2, на конец отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы (78,6%), что говорит о достаточно мобильной структуре активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия. К тому же наблюдается положительная тенденция к росту оборотных активов.

    В структуре внеоборотных активов наибольшее изменение было вызвано уменьшением статьи «Основные средства» на -207,0 тыс.руб. по сравнению с базовым периодом. В структуре оборотных активов наибольшее изменение было вызвано увеличением статьи «Прочие запасы и затраты» на 510,0 тыс.руб. по сравнению с базовым периодом.

    Размер дебиторской задолженности за анализируемый период в сумме снизился на -92,0 тыс.руб. что говорит о положительной тенденции и может свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой продукции Предприятия и о выборе подходящей политики продаж.

    Кроме того, рассматривая дебиторскую задолженность ООО «ФАРХАД» следует отметить, что предприятие в 2006 г. имеет пассивное сальдо (кредиторская задолженность больше дебиторской). Таким образом, предприятие финансирует свою текущую деятельность за счет кредиторов. Размер дополнительного финансирования составляет 148,0 тыс.руб.

    Со стороны пассивов, увеличение валюты баланса в наибольшей степени произошло за счет роста статьи «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов». За прошедший период рост этой статьи составил 985,0 тыс.руб. ( в процентном соотношении эта статья не изменилась) и на конец анализируемого периода значение статьи «Задолженность участникам (учредителям)» по выплате доходов установилось на уровне 985,0 тыс.руб.

    Рассматривая изменение собственного капитала ООО «ФАРХАД» отметим, что его значение за анализируемый период незначительно увеличилось. В 2006 г. величина собственного капитала предприятия составила 1346,0 тыс.руб. (15,1% от общей величины пассивов).

    Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период увеличилась. В 2006 г. величина совокупных заемных средств предприятия составила 7546,0 тыс.руб. (84,9% от общей величины пассивов). Увеличение заемных средств предприятия ведет к увеличению степени его финансовых рисков и может отрицательно повлиять на его финансовую устойчивость.

    Обращая внимание на совокупное изменение резервов предприятия и нераспределенной прибыли можно отметить, что за анализируемый период их совокупная величина возросла на 43,0 тыс.руб. и составила 131,0 тыс.руб. Изменение резервов составило 25,0 тыс.руб., а нераспределенной прибыли 18,0 тыс.руб. Это в целом можно назвать положительной тенденцией так как увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить о эффективной работе предприятия.

    В общей структуре пассивов величина собственного капитала, которая на конец декабря 2004 года составляла 1304,0 тыс.руб., возросла на 42,0 тыс.руб. (темп прироста составил 3,2%), и на конец дек. 2006 года его величина составила 1346,0 тыс.руб. (15,1% от общей структуры имущества). В наибольшей степени это изменение произошло за счет роста статьи ‘Резервный капитал — на 25 тыс.руб.

    В общей структуре задолженности долгосрочные пассивы на конец дек. 2006 превышают краткосрочные на 3414,0 тыс.руб., что говорит о неплохой финансовой устойчивости предприятия и, возможно, о будущем увеличении оборотов предприятия, в случае если долгосрочные пассивы направлены на расширение парка оборудования и объемов производства. Следует сопоставить вышеописанные факторы и провести более углубленный анализ.

    Долгосрочная кредиторская задолженность, величина которой на конец дек. 2004 года составляла 5848,0 тыс.руб., снизилась на -368,0 тыс.руб. (темп уменьшения составил -6,3%), и на конец дек. 2006 года ее величина составила 5480,0 тыс.руб. (61,6% от общей структуры имущества).

    Наибольшее влияние на снижение долгосрочных пассивов оказало уменьшение статьи «Займы и кредиты». За прошедший период снижение значения этой статьи составило -368,0 тыс.руб. (в процентном соотношении –6,3%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Займы и кредит» установилось на уровне 5480,0 тыс.руб.

    Величина краткосрочной кредиторской задолженности, которая в 2004 году составляла 1592,0 тыс.руб. напротив возросла на 474,0 тыс.руб. (темп прироста составил 29,8%), и в 2006 г. ее величина составила 6988,0 тыс.руб. (23,2% от общей структуры имущества).

    Наибольшее влияние на снижение краткосрочной кредиторской задолженности оказало уменьшение статьи «Поставщики и подрядчики». За прошедший период снижение значения этой статьи составило -353,0 тыс.руб. (в процентном соотношении снижение составило -63,8%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Поставщики и подрядчики» установилось на уровне 200,0 тыс.руб.

    Наибольший удельный вес в структуре краткосрочной кредиторской задолженности в 2006 г. составляет статья «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов». На конец анализируемого периода величина задолженности по данной статье составляет 985 тыс.руб. (доля в общей величине краткосрочной дебиторской задолженности 47,7%).

    Таким образом, изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части негативным, а динамику изменения актива баланса можно назвать положительной.

     

    3.2 Оценка финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности предприятия как показателей финансового риска

     

    Анализ изменения показателей финансовой устойчивости ООО «ФАРХАД» в абсолютном выражении за весь рассматриваемый период представлен в таблице 3.

     

    Таблица 3 – Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям

     Показатель 

     

    2004 г 

     

    2005 г 

     

    2006 г 

    2006 г. к 2004 г. 

    (+,-)  

    Темп роста, %

    Источники собственных средств

    1304

    1121

    1346

    42

    103,2

    Внеоборотные активы 

    2078

    1904

    1904

    -174

    91,6

    Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат

    -774

    -783

    -558

    216

    72,1

    Продолжение таблицы 3

     Показатель 

    2004 г 

    2005 г 

    2006 г 

    2006 г. к 2004 г. 

    (+,-)  

    Темп роста, %

    Долгосрочные кредиты и займы

    5848

    5848

    5480

    -368

    93,6

    Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных средств

    5074

    5065

    4922

    -152

    97

    Краткосрочные кредитные и заемные средства

    801

    1176

    681

    -120

    85,0

    Общая величина источников средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств

    5875

    6238

    5603

    -272

    95,4

    Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса

    6331

    6659

    64197

    166

    102,6

    Излишек источников собственных оборотных средств

    -7105

    -7442

    -7055

    50

    Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников

    -1257

    -1594

    -1575

    -318

    Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат

    -456

    -421

    -894

    -438

    3-х комплексный показатель (S) финансовой ситуации

    0,0,0 

    0 

    0,0,0 

     

     

     

     

    Анализ изменения показателей финансовой устойчивости ООО «ФАРХАД» в относительном выражении за весь рассматриваемый период представлен в таблице 4.

     

    Таблица 4 – Коэффициенты финансовой устойчивости

     Показатель 

     

    2004 г.

     

    2005 г.

     

    2006 г.

    2006 г. к 2004 г. 

    (+,-) 

    Темп роста, %

    Коэффициент автономии

    0,15

    0,13

    0,15

    Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)

     

    5,71

    6,89

     

    5,61

     

    -0,1

     

    98,3

     

    Продолжение таблицы 4

     Показатель 

     

    2004 г.

     

    2005 г.

     

    2006 г.

    2006 г. к 2004 г. 

    (+,-) 

    Темп роста, %

    Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств

     

    3,21

    3,64

     

    3,67

     

    0,46

     

    114,4

    Коэффициент отношения собственных и заемных средств

     

    0,18

     

    0,15

     

    0,18

     

     

    Коэффициент маневренности 

    -0,11

    -0,11

    -0,08

    0,03

    72,7

    Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами

     

    0,80

    0,76

     

    0,76

     

    -0,04

     

    94,5

    Коэффициент имущества производственного назначения

     

    0,96

     

    0,97

     

    0,94

     

    -0,02

     

    98,2

    Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств

     

    0,82

     

    0,84

     

    0,80

     

    -0,02

     

    97,6

    Коэффициент краткосрочной задолженности

     

    1,077

     

    1,52

     

    0,902

     

    -0,175

     

    119,4

    Коэффициент кредиторской задолженности

     

    1,063

     

    0,904

     

    1,835

     

    0,772

     

    172,6

     

     

    Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике, заметно снижение финансовой устойчивости предприятия.

    Как видно из таблицы 5, и в 2004 г., и в 2006 г. финансовую устойчивость ООО «ФАРХАД» по 3-х комплексному показателю финансовой устойчивости, можно охарактеризовать как «Кризисно неустойчивое состояние предприятия», так как у предприятия не хватает средств для формирования запасов и затрат для осуществления текущей деятельности.

    Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, представленный в таблице 6 говорит о том, что, по представленным в таблице показателям, по сравнению с базовым периодом (2004 год) ситуация на ООО «ФАРХАД» незначительно улучшилась.

    Показатель «Коэффициент автономии», за анализируемый период не изменился и в 2006 году составил 0,15. Это ниже нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

    Показатель «Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)», за анализируемый период снизился на -0,10 и в 2006 г. составил 5,61. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, то есть в итоге – увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

    Показатель «Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств», за анализируемый период увеличился на 0,46 и в 2006 году составил 3,67. Коэффициент определяется как отношение мобильных средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской задолженности к иммобилизованным средствам (внеоборотные активам, скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного характера). Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией.

    Показатель «Коэффициент маневренности», за анализируемый период увеличился на 0,03 и в 2006 году составил -0,08. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. На конец анализируемого периода ООО «ФАРХАД» обладает легкой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса менее 40,0%. Таким образом, предприятие нельзя причислить к фондоемким производствам.

    Показатель «Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами», за анализируемый период снизился на -0,04 и на конец дек. 2006 года составил 0,76. Таким образом, показатель находится на уровне нормативного значения (0,6 – 0,8). Коэффициент равен отношению разности между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат.

    В целом деятельность предприятия следует охарактеризовать как финансово неустойчиво, что связанно с высокой долей заемных средств, недостаточностью собственного капитала, крайне низкой эффективностью работы предприятия.

    Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия представляет собой оценку анализа возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства – представлен в таблице 5.

     

    Таблица 5 – Показатели ликвидности и платежеспособности ООО «ФАРХАД»

     Показатель 

     

    2004 г.

     

    2005 г.

     

    2006 г.

    2006 г. к 2004 г.

    (+,-) 

    Темп роста, %

    Коэффициент абсолютной ликвидности

    0,01

    0,01

    0,12

    0,12

    923,1

    Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности

     

    0,21

     

    0,15

     

    0,24

     

    0,03

     

    112,9

    Коэффициент текущей ликвидности

    4,19

    3,71

    3,38

    0,81

    80,7

    Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования

    0,76

    0,73

    0,7

    -0,06

    92,1

    Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

    1,65

     

    Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (2004 – 2006 г.г.) находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало анализируемого периода – 2004 год значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,01. На конец анализируемого периода значение показателя возросло, и составило 0,12.

    Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя — 0,6 – 0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60 – 80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода –2004 г. значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0,21. В 2006 г. значение показателя возросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию и составило 0,24.

    Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (2004 – 2006 г.г.) находится выше нормативного значения (2), что говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода – 2004 г. значение показателя текущей ликвидности составило 4,19. На конец анализируемого периода значение показателя снизилось, и составило 3,38.

    Показатель утраты платежеспособности говорит о том, сможет ли в ближайшие шесть месяцев предприятие утратить свою платежеспособность при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 1,59, что говорит о том, что предприятие не утратит свою платежеспособность, так как показатель больше единицы.

     

    3.3 Оценка финансового левериджа и его экономического эффекта

     

    В целях оценки направления развития финансово-хозяйственной деятельности предприятия за исследуемый период проведем оценку показателей экономической работы ООО «ФАРХАД» (табл. 6).

     

    Таблица 6 – Расчет показателей финансово-хозяйственной деятельности и финансового левериджа ООО «Фархад»

     

     Показатель 

    2004 г 

    2005 г 

    2006 г 

    2006 г. к 2004 г. 

    (+,-)  

    Темп роста, %

    Объем продаж, тыс. руб.

    1 072,0 

    831,0 

    1 339,0 

    267,0

    124,9

    Прибыль от продаж, тыс. руб.

    29,0 

    141,0 

    -140,0 

    -169,0 

    -482,8

    Чистая прибыль, тыс. руб.

    21,0 

    5,0 

    34,0 

    13,0 

    161,9

    Рентабельность продаж, % 

    2,7 

    17,0 

    -10,5 

    -13,2 

    Чистые активы, тыс. руб.

    1 304,0 

    1 121,0 

    1 346,0 

    42,0 

    103,2

    Оборачиваемость чистых активов, %

    82,21 

    74,13 

    99,48 

    17,3 

    Рентабельность чистых активов, %

    2,22 

    12,58 

    -10,40 

    -12,42

    Собственный капитал, тыс. руб.

    1 304,0 

    1 121,0 

    1 346,0 

    42,0 

    103,2

    Рентабельность собственного капитала, %

    1,61 

    0,45 

    2,53

    0,92

    Кредиты и займы, тыс. руб.

    6 649,0 

    7 021,0 

    6 161,0 

    -488,0 

    83,7

    Финансовый леверидж, %

    5,7 

    6,9 

    5,6 

    -0,1 

    98,3

    Средневзвешенная стоимость капитала

    0,139

    0,139

    0,139

    Дифференциал финансового левериджа, %

    0,7 

    0,5 

    0,7 

     

    Эффект финансового левериджа, %

    4,1 

    3,4 

    4,1 

     

     

     

    Из таблицы 6 видно, что выручка от реализации компании по сравнению с базовым периодом увеличилась (с 1072,0 тыс.руб. в 2004 г. до 1339,0 тыс.руб. в 2006 г.). За анализируемый период изменение объема продаж составило 267,0 тыс.руб. Темп роста составил 124,9%

    Валовая прибыль в 2004 г. составляла 429,0 тыс.руб. За анализируемый период она возросла на 308,0 тыс.руб., что следует рассматривать как положительный момент и в. 2006 г. составила 737,0 тыс.руб.

    Прибыль от продаж в 2004 г. составляла 29,0 тыс.руб. За анализируемый период она, в отличие от валовой прибыли, сократилась на -169,0 тыс.руб., что следует рассматривать как отрицательный момент и в 2006 г. составила -140,0 тыс.руб., что произошло снижения на -477,0 тыс.руб. за анализируемый период коммерческих и управленческих расходов.

    Показателем повышения эффективности деятельности предприятия можно назвать более высокий рост выручки по отношению к росту себестоимости, который составил 124,9% по сравнению с ростом себестоимости (93,6%).

    Положительным моментом является плюсовое сальдо по прочим доходам и расходам – в 2004 г. сальдо по прочим доходам и расходам установилось на уровне -2,0 тыс.руб., к тому же наблюдается положительная тенденция – за период с 2004 г. по 2006 г. сальдо по ним увеличилось на 187,0 тыс.руб.

    Как видно из таблицы 6, чистая прибыль за анализируемый период выросла на 13,0 тыс.руб., и в 2006 г. установилась на уровне 34,0 тыс.руб. (темп роста составил 161,9%).

    Рассматривая динамику показателей финансово- хозяйственной деятельности ООО «ФАРХАД» особое внимание следует обратить на рентабельность чистых активов и средневзвешенную стоимость капитала.

    Для успешного развития деятельности необходимо, чтобы рентабельность чистых активов была выше средневзвешенной стоимости капитала, тогда предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство.

    В рассматриваемом в таблице 3 случае, на конец анализируемого периода рентабельность собственного капитала равна 2,53%, что ниже показателя средневзвешенной стоимости капитала, значение которого составило в соответствующем периоде – 13,92%. Это говорит о том, что у предприятия могут возникнуть сложности с привлечением нового капитала.

    Рассматривая динамику доходов и расходов ООО «ФАРХАД», в целом за анализируемый период ее можно назвать положительной. Однако следует обратить внимание на уменьшение сальдо по прочим доходам и расходам.

     

    3.4. Пути совершенствования финансовой политики ООО «ФАРХАД»

     

    В настоящее время, когда период быстрого роста для большинства компаний заканчивается и начинается процесс слияний и поглощений, эффективность внутренних бизнес-процессов начинает приобретать первостепенное значение не только для успешной деятельности, но и просто для сохранения своего места на рынке практически для любой компании.

    Краеугольным камнем достижения операционной эффективности любой компании является наличие эффективно действующей системы финансового управления. Можно сказать, что прочность конкурентной позиции компании на рынке определяется эффективностью ее системы финансового управления. Система финансового управления является набором таких инструментов, с помощью которых менеджмент компании может быстро получать достоверную информацию обо всех аспектах деятельности компании, вести мониторинг соответствия результатов ее деятельности тактическим и стратегическим целям, а также всесторонне анализировать возникающие проблемы и искать наилучшие варианты их решения.

    Наличие в компании системы финансового управления, отвечающей стратегическим целям компании, резко повышает оперативность и качество решений, принимаемых как финансовым директором, так и всем менеджментом компании в целом. Эффективно действующая система финансового управления дает менеджменту возможность, оперативно решая текущие задачи управления, концентрироваться на решении стратегических задач, стоящих перед компанией.

    Именно поэтому построение в компании системы финансового управления, не ограниченной интересами финансового директора, а охватывающей интересы компании в целом и способной решать не только сегодняшние, но и завтрашние задачи управления, является одной из самых важных стратегических задач, стоящих перед финансовым менеджментом.

    Система финансового управления компанией подобна пирамиде, состоящей из нескольких уровней. На нижнем уровне сосредоточены транзакционные системы, в чьи основные задачи входит учет (желательно в режиме реального времени) всех производимых в компании операций. Основная задача данных систем – собрать всю необходимую информацию о деятельности компании и подготовить ее для последующей обработки системами более высокого уровня. К такого рода системам в первую очередь относятся Системы бухгалтерского, налогового и управленческого учета.

    На среднем уровне пирамиды финансового управления сконцентрированы системы аналитического уровня. Это те системы, которые агрегируют данные отдельных транзакций, совершаемых в компании, в информацию, пригодную для аналитической обработки. Например, данные о единичной покупке, которую в какой-либо день совершил покупатель, представляют собой отдельную транзакцию, фиксируемую в какой-либо транзакционной системе. Необработанные данные об отдельных транзакциях (например, покупках клиентов) ввиду их большого объема и значительного отклонения от средних величин мало пригодны для принятия каких-либо управленческих решений.

    Система финансового управления компанией подобна пирамиде, состоящей из нескольких уровней. На нижнем уровне сосредоточены транзакционные системы, в чьи основные задачи входит учет (желательно в режиме реального времени) всех производимых в компании операций. Основная задача данных систем – собрать всю необходимую информацию о деятельности компании и подготовить ее для последующей обработки системами более высокого уровня. К такого рода системам в первую очередь относятся Системы бухгалтерского, налогового и управленческого учета.

    На среднем уровне пирамиды финансового управления сконцентрированы системы аналитического уровня. Это те системы, которые агрегируют данные отдельных транзакций, совершаемых в компании, в информацию, пригодную для аналитической обработки. Например, данные о единичной покупке, которую в какой-либо день совершил покупатель, представляют собой отдельную транзакцию, фиксируемую в какой-либо транзакционной системе. Необработанные данные об отдельных транзакциях (например, покупках клиентов) ввиду их большого объема и значительного отклонения от средних величин мало пригодны для принятия каких-либо управленческих решений.

    Важнейшей характеристикой предприятия, предопределяющей форму его экономической деятельности, является степень экономической свободы.

    Полная экономическая свобода соответствует частной форме собственности и проявляется в следующем:

    полная самостоятельность предприятия: в выборе партнеров, установлении заработной платы, цен на выпускаемою продукцию, распоряжении продукцией, полученной прибылью и т. д.;

    полная экономическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности, вплоть до банкротства;

    свобода постановки целей, наряду с общей целью – максимизацией прибыли: завоевание рынка сбыта, моральное и материальное стимулирование рабочих кадров, обеспечение финансово-экономической стабильности функционирования предприятия и т. п.

    Относительная экономическая свобода характеризует государственную и муниципальную собственности и проявляется в следующем:

    ограниченная самостоятельность предприятия, регламентируемая соответствующим ведомством и правительством;

    ограниченная ответственность предприятия, которая выражается в государственной поддержке в виде дотаций, субсидий, льгот в налогообложении и т. п.

    подчинение целей производства экономическим целям государства.

    Реализация программы по стабилизации финансово-экономического состояния предприятия – заключительный этап процесса разработки и принятия управленческих решений.

    Оценка финансово-экономической стабильности функционирования предприятия базируется на выявлении, анализе и прогнозировании факторов влияющих на динамику степени стабильности:

    – объем продаж, цена единицы продукции, себестоимость единицы реализованной продукции;

    – соотношение заемных и собственных средств, постоянные и переменные издержки;

    – объем продаж, размер и структура оборотных и внеоборотных активов.

    Система финансового управления предприятием является тем набором инструментов управления, которые в современных условиях необходимы каждой компании, желающей удержаться на рынке в условиях постоянного роста конкуренции. Стратегически мыслящий финансовый менеджер должен прогнозировать тенденции развития своей отрасли и те проблемы, которые будут возникать в связи с этим, и последовательно выстраивать пирамиду финансового управления предприятием, способную их решить.

    При разработке внедряемых предложений на исследуемом предприятии необходимо учитывать – его малые размер (численность работников на 1 января 2007, объем выручки от реализованных услуг составил 1339 тыс. руб.) и организация дополнительной службы нерентабельно.

    Нами вносятся следующие предложения.

    1. Внедрение системы автоматизации контроля за финансовым состоянием предприятия. Среди программных продуктов финансового анализа наибольшее развитие получили программы итогового и прогнозного финансового анализа. Так, в группе программ итогового финансового анализа наибольшее развитие и практическое применение получили программные продукты фирм «Инэк», «Интеллект-Сервис», компании «Про-Инвест ИТ», Долгопрудненского исследовательского центра (ДИЦ). К группе прогнозного финансового анализа можно отнести программные комплексы «Инэк-Аналитик» и «Инвестор» (фирма «Инэк»), программы Project Expert: (компания «Про-Инвест ИТ»), а также программы инвестиционного проектирования фирмы «Альт-Инвест».

    Нами предлагается руководству использовать программу Audit Expert, представляющая собой аналитическую систему для диагностики, оценки и мониторинга финансового состояния предприятия. Действительно, эта программа позволяет менеджменту предприятия как осуществлять внутренний финансовый анализ, так и взглянуть на себя извне – с позиции бюджета, контролирующих ведомств, кредиторов и акционеров. Базовой информацией для проведения анализа служат финансовые отчеты предприятия: бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Для проведения углубленного анализа Audit Expert позволяет использовать дополнительную информацию: сведения о распределении прибыли, имуществе и задолженности, другие данные бухгалтерской и управленческой отчетности, содержание и формат таблиц ввода которых пользователь может определить самостоятельно.

    В основу действия системы Audit Expert положено приведение бухгалтерской отчетности за ряд периодов к единому сопоставимому виду, соответствующему требованиям международных стандартов финансовой отчетности. Такой подход делает результаты работы системы понятными но всем мире и позволяет оценить на основании полученных данных финансовое состояние предприятия.

    Помимо решений стандартных задач, Audit Expert одновременно предоставляет возможность реализации собственных методик пользователя для решения широкого круга задач анализа, диагностики и мониторинга финансового состояния. Базируясь на данных аналитических таблиц, можно реализовать дополнительные методики оценки анализа финансовой деятельности предприятия. Пользователь может ввести расчетные формулы (шаблоны) интересующих его дополнительных аналитических показателей. Расчетные формулы составляются в непосредственном диалоге с системой и записываются, как и в Ехсеl, в таблицах.

    В общем виде логическую структуру аналитической обработки информации в программе Audit Expert можно представить в виде взаимосвязанных, последовательно реализуемых этапов (рис. 8).

     

    Выходные формы

     

    Этапы аналитической обработки информации

    в программе Audit Expert

    101513 0024 25 Оценка финансоввого левериджа предприятия

    Система Audit Expert позволит руководству ООО «Фархад» на основании бухгалтерской отчетности строить прогноз финансовых показателей, т. е. рассчитывать прогнозные данные финансовой отчетности, а также значения финансовых коэффициентов на ближайшие периоды. Используя функцию прогноза, можно оценить время, в течение которого финансовые показатели достигнут критических значений, если существующая тенденция сохранится.

    С помощью специального приложения к профессиональной версии системы Audit Expert – Audit Integrator — возможно проведение сравнительного анализа. На основе данных, представленных в таблицах Audit Expert, можно автоматически получить как стандартные встроенные графики или диаграммы, так и подготовить дополнительные, отражающие состояние и динамику аналитических показателей.

    По результатам проведенного анализа система позволяет автоматически получить ряд экспертных заключений о финансовом состоянии. Система Audit Expert снабжена генератором отчетов, позволяющим подготовить необходимые отчеты произвольной структуры, а также включить в них таблицы, графики, текстовую информацию и иллюстрации. Данные аналитического баланса, полученного в Audit Expert, могут экспортироваться в программу Ргоjесt Ехреrt и использоваться для описания исходного финансового состояния предприятия.

    2. Внедрение системы сбалансированных показателей финансовой отчетности (Balanced Scorecard – BSC). Бухгалтерский баланс с точки зрения инвесторов является полезным источником информации тогда, когда балансовая (книжная) стоимость активов хотя бы приблизительно коррелирует с рыночной стоимостью (точная корреляция невозможна, так как балансовая стоимость исторична по своей природе, а рыночная – перспективна, направлена в будущее). На самом деле эти показатели не совпадают, и довольно ощутимо.

    Увеличение «разрыва» между рыночной и балансовой стоимостями объясняется увеличением роли нематериальных активов, таких как интеллектуальный капитал, репутация, незавершенные научно-исследовательские разработки и т.д. Отсутствие методологии оценки нематериальных активов, неприспособленность стандартов учёта (GAAP) для решения проблемы отображения нематериальных активов в балансе – одна из главных причин начала поисков новых средств оценки стоимости и эффективности деятельности фирм.

    Система BSC предназначена дать ответы на четыре наиважнейших вопроса (рис. 3).

  1. как фирму оценивают клиенты (аспект клиента);
  2. какие процессы могут обеспечить фирме исключительные конкурентные преимущества (внутрихозяйственный аспект);
  3. каким образом можно достичь дальнейшего улучшения состояния фирмы (аспект инноваций и обучения);
  4. как оценивают предприятие акционеры (учредители) (финансовый аспект).

    Концепция BSC выгодно отличается от других концепций тем, что финансовые и нефинансовые индикаторы интегрируются с учётом причинно-следственных связей между результирующими показателями и ключевыми факторами, под влиянием которых они формируются.

    BSC – это система показателей, которая измеряет то, что не измеряет бухгалтерский учёт. «BSC – это инструмент, который систематически расширяет сферы измерения, которые традиционно связывали с учётом.

    В сбалансированной системе следует различать показатели, измеряющие достигнутые результаты, и показатели, отображающие процессы, которые обеспечивают достижение этих результатов. Обе категории показателей должны быть увязаны между собой, так как для получения первых (например, некоторого уровня производительности) нужно реализовать вторые (например, достигнуть необходимой загрузки производственных мощностей). На практике внимание менеджеров, как правило, сосредотачивается на показателях первой категории, а это приводит к тому, что бизнес-процессы остаются неконтролируемыми или слабоконтролируемыми (как по количественным, так и по качественным параметрам).

    BSC охватывает, в основном, стратегически важные направления, а оперативные (диагностические) сопоставления фактических и плановых показателей остаются предметом внимания других информационных подсистем, хотя в действительности провести между ними границу довольно сложно.

     

    02 1 Оценка финансоввого левериджа предприятия

    Рисунок 3 – Сбалансированная система показателей – BSC

     
     

     

    Так называемый «баланс» в концепции BSC имеет многоплановый характер, охватывая связи между монетарными и немонетарными показателями, стратегическим и операционным уровнями управления, прошлыми и будущими результатами, а также между внутренними и внешними аспектами деятельности предприятия.

    В процесс применения BSC превратилась в широкую управленческую систему. Многие учёные видят в ней структуру всего процесса операционного управления или организационную структуру.

    Таким образом, BSC можно рассматривать как организационную структуру, которая позволяет расширить возможности измерения, оценки и контроля на уровне стратегического и операционного управления фирмой.

    3. Предлагаем предприятию снизить административно-управленческие расходы, как не связанные с основной деятельностью предприятия до уровня 2005 г., то есть на 623 тыс. руб. (877 – 254), что позволит предприятию улучшить финансово-хозяйственные показатели отчетного 2006 года.

    Расчет прогнозируемых мероприятий проведем в таблице 7.

     

    Таблица 7 – Расчет прогнозных показателей финансово-хозяйственной деятельности ООО «Фархад»

     

     Показатель 

    2006 г 

    Прогноз

    прогноз к 2006 г.

    (+,-)  

    Темп роста, %

    Объем продаж, тыс. руб.

    1 339,0 

    1339,0

    Прибыль от продаж, тыс. руб.

    -140,0 

    483

    623

    Чистая прибыль, тыс. руб.

    34,0 

    657,0

    623,0

    1832,4

    Рентабельность продаж, % 

    -10,5 

    36,1

    46,6

    Чистые активы, тыс. руб.

    1 346,0 

    1346,0

    Оборачиваемость чистых активов, %

    99,48 

    99,48

    Рентабельность чистых активов, %

    -10,40 

    35,88

    46,28

    Собственный капитал, тыс. руб.

    1 346,0 

    1346,0

    Рентабельность собственного капитала, %

    2,53 

    48,96

    46,43

    Кредиты и займы, тыс. руб.

    6 161,0 

    6161,0

    Финансовый леверидж

    5,6 

    5,6

    Средневзвешенная стоимость капитала

    0,139

    0,139

    Общая рентабельность, %

    3,4 

    49,9

    46,5 

     

    Рентабельность собственного капитала,%

    2,8 

    48,9

    47,1 

     

     

    Как видим, прогнозные показатели прибыли и рентабельности в результате предложенного мероприятия улучшатся. Предприятие получит прибыль от продаж в сумме 483 тыс. руб., чистая прибыль прогнозируется равной 657 тыс. руб. Рентабельность продаж за прогнозируемый период составит 36,1%, рентабельность активов составит по прогнозу 35,88%, прогнозируется рост рентабельности собственности капитала с 2,53% в 2006 г. до 48,96%. Это позволяет сделать вывод о высокой эффективности предложенного мероприятия.

     

     

     

     

     

     

     

     


     

<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 1.26MB/0.00062 sec

WordPress: 23.06MB | MySQL:117 | 4,634sec