Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения

<

102613 0012 1 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения1. Теоретические основы предпринимательства и риска

1.1. Сущность и правовые основы предпринимательской деятельности

Предпринимательская деятельность (предпринимательство) – по гражданскому законодательству РФ самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке [1]. Субъектами предпринимательской деятельности в РФ могут быть не ограниченные в своей дееспособности граждане РФ, иностранные граждане, лица без гражданства, а также российские и иностранные юридические лица. В РФ регулирование предпринимательской деятельности основывается на нормах гражданского права в отличие от большинства зарубежных государств, где предпринимательская деятельность регулируется нормами торгового (коммерческого, хозяйственного) права.

Предпринимательская деятельность регулируется огромным количеством нормативных актов различного уровня. Основой правового регулирования является Конституция Российской Федерации, принятая 12 декабря 1993 г. [1]. Она имеет высшую юридическую силу, прямое действие и применяется на всей территории Российской Федерации. Законы и иные правовые акты, принимаемые в Российской Федерации, не должны противоречить Конституции Российской Федерации.

Вторым по значению нормативным актом, регулирующим гражданские и предпринимательские отношения, является Гражданский кодекс РФ [2]. В 1994 г. была принята первая часть Гражданского кодекса РФ, которая вступила в действие с 1 января 1995 г. С 1 марта того же вступила в силу вторая часть Гражданского кодекса РФ, регулирующая договорные отношения, а с 1 января 2002 г. – третья часть Гражданского кодекса РФ, регулирующая наследственные и внешнеэкономические отношения. Кроме того, существует большое количество нормативных актов, регулирующих отдельные вопросы предпринимательской деятельности.

Также предпринимательская деятельность регулируется и обычаями делового оборота. Обычай делового оборота – особый источник права, поскольку он не содержит существенных признаков нормативного акта. Обычаем делового оборота признается сложившееся и широко применяемое в какой-либо области предпринимательской деятельности правило поведения, не предусмотренное законодательством, независимо от того, зафиксировано ли оно в каком-либо документе (ст. 5 ГК РФ) [3].

Вопрос о правовых основах государственного регулирования предпринимательства не может быть раскрыт без характеристики содержания принципов осуществления такой политики. Принципы государственного регулирования предпринимательства представляют собой основополагающие идеи, закрепленные в правовых нормах, в соответствии с которыми организуется и функционирует механизм российской государственности в сфере предпринимательства. Эти принципы являются частью объективно существующих общих принципов управления государством, которые закрепляются в действующем законодательстве и используются в процессе управления страной.

Принцип законности – всеобъемлющий правовой принцип. Он распространяется на все формы правового регулирования, адресован всем субъектам права. Главное в содержании этого принципа – требование строжайшего соблюдения законов и основанных на них подзаконных актов. Законность государственного регулирования предпринимательства означает, что его меры соответствуют действующему законодательству, применяются в установленном законом порядке. Достаточное количество качественных правовых норм, наряду с высоким уровнем их исполнения всеми субъектами правоотношений, является основой для обеспечения режима законности деятельности хозяйствующих субъектов. Принцип законности – основа функционирования как государства в целом, так и предпринимательской деятельности в частности [16].

Принцип целесообразности государственного регулирования предпринимательства заключается в том, что оно должно использоваться только тогда, когда с его помощью те или иные проблемы в развитии предпринимательства могут быть решены и когда отрицательные последствия его применения не превосходят достигаемого с его помощью положительного эффекта. Целью применения государственного регулирования является создание препятствий нарушениям правовых норм [15].

Содержание мер государственного регулирования подчинено принципу справедливости. Справедливость относится к числу общих принципов права, является руководящим началом правового регулирования. Справедливость государственного регулирования обеспечивается тем, что нормы права закрепляют равенство субъектов хозяйствования перед законом и выражается в соответствии объема регулирующего воздействия характеру правонарушения, в их соразмерности [18].

Следующий принцип государственного регулирования предпринимательства – взаимная ответственность государства и хозяйствующих субъектов. При этом основным субъектом обеспечения безопасности предпринимательской деятельности юридически признается государство, осуществляющее функции в этой области через органы законодательной, исполнительной и судебной властей. Государство должно обеспечивать не только безопасность каждого человека, но и давать гарантии в обеспечении безопасности предпринимательской деятельности [16].

Сегодня положения Конституции РФ обеспечивают гарантии предпринимательской деятельности. Определяющее значение имеют нормы ст. 35 в Конституции [1], поскольку в ней содержатся сразу три важнейшие гарантии предпринимательской деятельности: никто не может быть лишен своего имущества иначе как по решению суда, принудительное отчуждение имущества для государственных нужд может быть произведено только при условии предварительного и равноценного возмещения; право наследования гарантируется. Конституция решает главную экономико-правовую проблему – проблему собственности. Термин «собственность» и ее формы в Конституции понимаются как формы хозяйствования, осуществляемые различными субъектами. Кроме того, ряд конституционных положений обеспечивают единое экономическое и правовое пространство в стране.

Принципиальное значение имеют положения Конституции, провозгласившие Россию социальным государством, политика которого, в том числе и в области экономики и предпринимательства, служит созданию условий для достойной жизни и свободного развития человека, а его права и свободы объявляются высшей ценностью.

С 1 января 2008 г. вступил в силу Федеральный закон от 25 июля 2007 года № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации», устанавливающий новые критерии выделения субъектов малого и среднего предпринимательства. Согласно ст. 2 указанного Закона субъекты малого предпринимательства – индивидуальные предприниматели без образования юридического лица, крестьянские (фермерские) хозяйства и коммерческие организации (за исключением государственных и муниципальных унитарных предприятий), имеющие среднюю численность работников (с учетом работающих по гражданско-правовым договорам и совместительству) за календарный год не более 50 человек;

микропредприятия – субъекты малого предпринимательства, у которых средняя численность работающих (с учетом работающих по гражданско-правовым договорам и по совместительству) не превышает 15 человек;

субъекты среднего предпринимательства – индивидуальные предприниматели без образования юридического лица, коммерческие организации (за исключением государственных и муниципальных унитарных предприятий), имеющие среднюю численность работников (с учетом работающих по гражданско-правовым договорам и совместительству) за календарный год от 51 до 250 человек включительно;

Количественные показатели определяют не статус малого и среднего бизнеса как социально-экономического института, а лишь его разделение на средний (преимущественно в виде закрытых акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью), малый (преимущественно хозяйственные товарищества и кооперативы) и мелкий бизнес (преимущественно без образования юридического лица).

 

1.2. Понятие и виды рисков

 

На современном этапе в трактовке категории риска имеется много противоречий; ряд этих трактовок носят ограниченный характер; во многих случаях «риск» отождествляется с понятием «условия риска». В этой связи представляется целесообразным комплексно рассмотреть основные сущностные характеристики и особенности финансового риска и сформулировать на этой основе более полное его определение.

Финансовый риск предприятия отражают следующие основные характеристики:

1. Экономическая природа. Финансовый риск характеризуется как категория экономическая, занимающая определенное место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса.

2. Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления его финансовой деятельности.

3. Действие в условиях выбора. Как действие в условиях выбора финансовый риск является способом практического разрешения противоречий в развитии возможных условий осуществления предстоящей финансовой деятельности. Иными словами, финансовый риск это не отражение рисковой ситуации (условий риска или неопределенности), а конкретное действие субъекта, принимающего решение, направленное на практический выход из этой ситуации в условиях неизбежного выбора [5].

4. Альтернативность выбора. Финансовый риск предполагает необходимость выбора альтернативных действий финансового менеджера.

5. Целенаправленное действие. Финансовый риск всегда рассматривается по отношению к конкретной цели, на достижение которой он направлен.

6. Вероятность достижения цели. Наличие вероятности отклонения от цели является атрибутом любого финансового риска, отражающим его содержание. При этом количественная идентификация этой вероятности в условиях риска существенно отличается от условий неопределенности.

7. Неопределенность последствий. Последствия действий финансового менеджера, связанных с финансовым риском, могут иметь как положительные, так и отрицательные отклонения от целевого результата. При этом уровень результативности финансовых операций может колебаться (по отношению к целевому его значению) в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне.

8. Ожидаемая не благоприятность последствий. В теории и в хозяйственной практике уровень финансового риска оценивается, прежде всего, размерами возможного экономического ущерба. Этот экономический ущерб может принимать различные формы — потерю прибыли, дохода, части или всей суммы капитала предприятия.

9.Динамичность уровня. Уровень финансового риска, присущий той или иной операции не является неизменным. Прежде всего, он существенно варьирует во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.

10. Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления, оценка уровня финансового риска носит субъективный характер. Эта субъективность, определяется различным уровнем полноты и достоверности информативной базы, квалификацией финансовых менеджеров, их опытом в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

Рассмотренные основные сущностные характеристики финансового риска позволяют сформулировать его следующим образом.

Финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации [6].

Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием, поэтому подготовка и реализация эффективных управленческих решений требуют определенной классификации. В составе основных классификационных признаков финансовых рисков предприятия предлагается выделить следующие:

Вид финансового риска.

Характеризуемый объект оценки риска.

Совокупность исследуемых инструментов.

Комплексность финансового риска.

Источник возникновения риска.

Характер возможных финансовых последствий риска.

Характер проявления риска во времени.

Уровень вероятности реализации риска.

Уровень возможных финансовых потерь по риску.

Возможность предвидения риска.

Возможность страхования риска.

Рассмотрим и охарактеризуем основные виды финансового риска.

Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.

Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

Инвестиционный риск – характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска — риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования.

Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.

Процентный риск – он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).

Валютный риск – этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию).

Депозитный риск – этот риск отражает возможность не возврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка.

Кредитный риск имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.

Налоговый риск как вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности [7].

Инновационный финансовый риск – этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и т.п.

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.

Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форсмажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия.

По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);

риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.

По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).

По комплексности выделяют следующие группы рисков:

простой финансовый риск характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный;

сложный финансовый риск характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия) возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);

внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот финансовый риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия) может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала.

Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.

По характеру финансовых последствий все риски подразделяются на такие группы:

риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);

риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);

риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.

По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.

временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

По уровню вероятности реализации финансовые риски подразделяются на такие группы:

финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят обычно финансовые риски, коэффициент вариации по которым не превышает 10%;

финансовый риск со средним уровнем вероятности реализации. К таким видам в практике риск-менеджмента обычно относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10–25%;

финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым превышает 25%;

финансовый риск, уровень вероятности реализации которых определить невозможно. К этой группе относятся финансовые риски, реализуемые «в условиях неопределенности».

По уровню возможных финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:

допустимый финансовый риск характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

критический финансовый риск характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;

катастрофический финансовый риск характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).

По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

прогнозируемый финансовый риск характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (естественно, речь идет о прогнозировании риска в краткосрочном периоде);

непрогнозируемый финансовый риск характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие [8].

Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям;

не страхуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Учитывая экономическую нестабильность развития страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее десятилетие предприятий, а соответственно и преимущественно агрессивный менталитет их руководителей и финансовых менеджеров, можно констатировать, что принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием и достаточно высоким уровнем в сравнении с портфелем этих рисков у предприятий, функционирующих в странах с развитой рыночной экономикой

 

1.3. Источники риска и методы его оценки

 

Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

а) Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:

УР =ВР х РП, (1)

где УР — уровень соответствующего финансового риска;

ВР — вероятность возникновения данного финансового риска;

РП — размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска — одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.) [9].

Соответственно, уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.

б) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае — ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:

102613 0012 2 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения (2)

где 102613 0012 3 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения— дисперсия;

Ri— конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;

102613 0012 4 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения— среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;

PI — возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции

п — число наблюдений.

в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле:

102613 0012 5 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения (3)

где 102613 0012 6 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения— среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

RI — конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;

102613 0012 7 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения— среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;

PI — возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;

п — число наблюдений [5].

г) Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:

102613 0012 8 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения (4)

где CV— коэффициент вариации;

д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:


102613 0012 9 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения (5)

где 102613 0012 10 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения — бета-коэффициент;

К —степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;

102613 0012 11 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения— среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);

102613 0012 12 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения — среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:

β =1 — средний уровень;

β > 1 — высокий уровень;

β < 1 — низкий уровень.

2. Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале, например:

– риск отсутствует 0 баллов;

– риск незначительный 10 баллов;

– риск ниже среднего уровня 30 баллов;

– риск выше среднего уровня 50 баллов;

– риск высокий – 90 баллов;

– риск очень высокий – 100 баллов [15].

3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.

1. При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула:

102613 0012 13 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения (6)

где RPn — уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;

102613 0012 14 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения — средняя норма доходности на финансовом рынке;

Аn—безрисковая норма доходности на финансовом рынке;

102613 0012 15 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения —бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

2. При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:


102613 0012 16 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения (7)

где RPS — сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;

SI— стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;

RPn — уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.

3. При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:

102613 0012 17 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения (8)

где RDn — общий уровень доходности по конкретному финансовому (фондовому) инструменту с учетом фактора риска;

Ап — безрисковая норма доходности на финансовом рынке;

RPn — уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

При определении уровня избыточной доходности (премии за риск) всего портфеля ценных бумаг на единицу его риска используется «коэффициент Шарпа», определяемый по следующей формуле:

102613 0012 18 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения (9)

где Sp — коэффициент Шарпа, измеряющий избыточную доходность портфеля на единицу риска, характеризуемую среднеквадратическим (стандартным) отклонением этой избыточной доходности;

RDp — общий уровень доходности портфеля;

Ап — уровень доходности по без рисковому финансовому инструменту инвестирования;

102613 0012 19 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения— среднеквадратическое отклонение избыточной доходности [16].

В системе методов управления финансовыми рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации.

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.

В современных условиях внутренние механизмы нейтрализации охватывают преимущественную часть финансовых рисков предприятия.

 

1.4. Способы снижение риска

 

Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности предприятия и его финансовых возможностей , позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий

1. Избежание риска. Это направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных из таких мер относятся: отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок; отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства. Такая формулировка избежания риска является одной из самых эффективных и наиболее распространенных; отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков — потери финансовой устойчивости предприятия; отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низко ликвидных формах; отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых инвестициях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает потери от инфляционного риска , а также риска упущенной выгоды .

2. Лимитирования концентрации риска. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирования реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.

Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирования концентрации рисков, может включать: предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности; минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме; максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю; максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке; максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента; максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность. За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности , инфляционного риска , а также кредитного риска.

Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат.

3. Хеджирование – этот термин используется в финансовом менеджменте в широком и узком прикладном значении. В широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь — как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам — страховщикам). В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных ценных бумаг-деривативов). В последующем изложении термин хеджирование будет использоваться в этом прикладном его значении.

Разнообразные формы хеджирования финансовых рисков уже получили распространение в практике отечественного риск-менеджмента.

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков: хеджирование с использованием фьючерсных контрактов; хеджирование с использованием опционов; хеджирование с использованием операции «своп».

4. Диверсификация. Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. В первую очередь он позволяет минимизировать портфельные риски. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации.

5. Распределение рисков. Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

В современной практике риск-менеджмента получили широкое распространение следующие основные направления распределения рисков (их трансферта партнерам): распределение риска между участниками инвестиционного проекта; распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов; распределение риска между участниками лизинговой;– распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции.

6. Резервирование. Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствия по темфинансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются: формирование резервного (страхового ) фонда предприятия; формирование целевых резервных фондов; формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности; формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия; нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде;

7. Прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков. К числу основных из таких методов, используемых предприятием, могут быть отнесены: обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ предпринимательских рисков на примере ОАО «Крымский консервный комбинат»

2.1. Организационно-правовая характеристика предприятия

Исследуемое предприятие Открытое акционерное общество «Крымский консервный комбинат».

Месторасположение – Российская Федерация, Краснодарский край 353383, г. Крымск, ул. Свердлова, 2.

Исполнительный директор – Фабрикант   Дмитрий Александрович.

Крымский консервный комбинат, выпустивший в 1930 году свою первую продукцию в настоящее время является крупнейшим специализированным консервным предприятием России.

Крымский консервный комбинат расположен в овощеводческом районе Краснодарского края, что позволяет значительно расширить и обновить ассортимент выпускаемой продукции.

Сегодня вырабатывается более 100 видов консервов: натуральные, томатные, мясные, мясорастительные, первые и вторые обеденные блюда, маринады; фруктовые: повидло, джемы, напитки, компоты, разнообразные соусы и приправы; быстро замороженная продукция: плоды и ягоды, овощи, первые и вторые блюда.

В структуру комбината входят:

служба заготовок сельхозсырья;

томатное производство;

консервное производство;

холодильное производство;

жестянобаночное производство;

склады готовой продукции и 12 вспомогательных участков.

Организационная схема управления представлена на рисунке 1.

 

 

102613 0012 20 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения

 

Максимальная годовая заготовка составила за исследуемый трехлетний период: томатов – 120 тыс.тонн, овощного гороха – 36,9 тыс.тонн, плодов – 8,4 тыс.тонн. На каждый вид вырабатываемых комбинатом консервов имеется сертификат соответствия и государственная лицензия, кроме того, сертифицировано и основное производство. Выработка консервов производится на современных поточных автоматизированных линиях, производительность которых составляет 2,5 тыс. тонн томатов в сутки, 700 тонн зерна зеленого горошка в сутки.

На комбинате крупнейшее в отрасли жестяно-баночное производство с отделения по лакированию жести, изготовлению жестяных банок и крышек к жестяным и стеклянным банкам. Мощность жестяно-баночного производства обеспечивает потребность комбината и всех консервных комбинатов Кубани в жестебанке, составляет 100 тонн жести в сутки. Замораживание ведется в современном скороморозильном аппарате фирмы «Фригоскандия» производительностью 4 тонн в час, емкость единовременного хранения быстрозамороженной продукции 2000 тонн. Упаковка консервов производится на механизированных линиях в пакет-поддоны, гофротару термоусадочную пленку.

Продукция комбината пользуется устойчивым спросом покупателей. Качество продукции за последние годы отмечено: Премией «Международная Золотая звезда» [ М а д р и д,   1 9 9 3 г. ]; Международным призом «Золотой орел» [ П а р и ж,  1 9 9 7 г. ] ; Дипломы лауреата и финалистов Всероссийской программы «Сто лучших товаров России» [ М о c к в а  2 0 0 0 г. ] ; Золотым знаком «Всероссийская марка (III тысячелетие). Знак качества XXI века»; Платиновым знаком «Всероссийская марка (III тысячелетие). Знак качества XXI века»; Медалью третьей Международной выставки «Экологически безопасная продукция».

 

Таблица 1 – Анализ динамики выпуска товарной продукции, тыс. усл. банок

Товарная продукция 2006 г. 2007 г. 2008 г Отклонение 2008 г. к 2006 г.
Томатная паста 35608 42007 52505 16897
Горошек зеленый 41251 40123 50154 8903
Соусы 10656 13210 16510 5854
Закусочные 9295 11613 14516 5221
Маринады 4813 6015 7519 2706
Мясные и мясорастительные 4685 5687 7321 2508
Обеденные 2171 2895 3618 1447
Фруктовые 775 961 1201 426

 

Перейдем к общей оценке основных показателей деятельности исследуемого предприятия.

2.2 Анализ эффективности деятельности предприятия

Основные экономические показателей деятельности исследуемого предприятия ОАО «Крымский консервный комбинат» за период с 2006 года по 2008 год приведены таблице 2.

 

Таблица 2 – Анализ основных технико-экономических показателей предприятия ОАО «Крымский консервный комбинат»

 

Показатели

Года Отклонение ± %
2006 2007 2008 2007 г к 2006 г. 2008 г к 2007 г. 2007 г к 2006 г. 2008 г к 2007 г.
1. Выручка от реализации, тыс. р. 62916 110411 192513 +47495 +82102 175,5 174,4
2. Себестоимость продукции, тыс. р. 53368 99217 175817 +45849 +76600 185,9 177,2
3. Коммерческие расходы, тыс.р. 1217 2152 3610 +935 +1458 176,8 167,8
4. Прибыль от продаж предприятия, тыс.р. 8331 9042 13086 +711 +4044 108,5 144,7
5. Стоимость основных фондов, тыс. р. 43232 43274 43555 +42 +281 100,1 100,6
6. Стоимость оборотных средств, тыс. р. 27335 29644 50717 +2308,8 +21073 108,5 171,1
7. Численность персонала, чел. 884 909 796 +50 -112 102,8 87,6
8. Фондоотдача, р 1,16 2,04 3,54 +0,88 +1,5
9. Производительность труда, тыс. р./чел 71,17 121,46 241,85 +50,29 120,39 170,66 199,12
10. Затраты на 1 руб. готовой продукции, р 0,68 0,72 0,73 +0,04 0,008 105,9 101,1

 

Проанализировав таблицу 2 можно сделать следующие выводы. Выручка от реализации произведенной продукции на ОАО «Крымский консервный комбинат» выросла за исследуемый период с 62916 тыс. р. в 2006 г и достигла в 2008 г. – 192513,6 тыс. р. Если выручка от реализации в 2007 г. выросла на 47495,2 тыс. р., то в 2008 г. прирост составил 82102,4 тыс. р. Стоимость основных фондов за исследуемый период выросла незначительно. Прирост в 2007 г. составил 52 тыс. р. по сравнению с соответствующим показателем 2006 года. В 2008 г. прирост составил 280,8 тыс. р. по сравнению 2007 г. Стоимость оборотных средств увеличилась с 27335 тыс. р. до 50717 тыс. р. В 2007 г. прирост оборотных средств был незначителен – всего 2309 тыс. р. В 2008 г. был более значителен – 21074 тыс. р. Следует отметить отрицательную динамику численности персонала предприятия, которая увеличилась в 2007 г на 31 человек, а в 2008 г. снизилась на 113 тыс. Таким образом, можно отметить довольно значительное уменьшение численности работников. Следствием снижения численности и роста выручка явился значительный рост производительности труда работников, который вырос с 71,17 тыс. р./чел в 2006 г. до 241,85 тыс. р./чел. в 2008 г. Несомненно, положительным фактом является наблюдаемый в течение всего исследуемого периода рост прибыли от продаж исследуемого предприятия с 8330 тыс. р. в 2006 г. до 13085,6 тыс. р. в 2008 г.

Рассчитаем показатели деловой активности по исследуемому предприятию за последние два года (таблица 3).

Таблица 3 – Показатели деловой активности ОАО «Крымский консервный комбинат»

 

Показатели

 

2006 г

 

2007 г.

 

2008 г.

(+,-) %
2007 г. к

2006 г

2008 г.

к

2007 г.

2007 г. к

2006 г

2008 г.

к

2007 г.

Отдача активов, об. 0,81 1,24 1,93 0,43 0,69 153,09 155,65
Период оборачиваемости активов, дней
445,66 289,75 81,51 -155,91 -208,24 65,02 28,13
Коэффициент оборачиваемости незавершенного производства, об. 1,45 2,54 4,42 1,09 1,88 175,17 174,02

 

Продолжение таблицы 3

 

Показатели

 

2006 г

 

2007 г.

 

2008 г.

(+,-) %
2007 г. к

2006 г

2008 г.

к

2007 г.

2007 г. к

2006 г

2008 г.

к

2007 г.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, об. 2,12 2,75 3,80 0,63 1,05 129,72 138,18
Продолжительность одного оборота оборотных активов, дней 169,62 131,01 94,84 -38,61 -36,17 77,24 72,39
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об. 3,56 3,51 6,23 -0,05 2,72 98,60 177,49
Продолжительность одного оборота запасов и затрат, дней 101,07 102,43 57,81 1,36 -44,62 101,35 56,44
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об. 2,20 2,79 3,80 0,59 1,01 126,82 136,20
Продолжительность одного оборота текущих активов, дней 163,44 129,25 94,84 -34,19 -34,41 79,08 73,38
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об. 4,64 6,23 8,80 1,59 2,57 134,27 141,25
Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дней 77,63 57,77 40,89 -19,86 -16,88 74,42 70,78
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об. 1,44 2,01 2,91 0,57 0,9 139,58 144,78
Период оборачиваемости кредиторской задолженности, дней 249,58 179,08 123,85 -70,5 -55,23 71,75 69,16
Отдача собственного капитала, об. 1,84 3,38 6,20 1,54 2,82 183,70 183,43
Продолжительность одного оборота собственного капитала, дней 196,08 106,48 58,05 -89,6 -48,43 54,30 54,52

 

Как видим, показатели деловой активности на предприятии улучшились, что свидетельствует о росте хозяйственной деятельности предприятия. Отдача активов увеличилась с 0,81 оборотов до 1,93 оборота, что говорит об увеличении участия активов предприятия в производственном процессе, соответственно, снизился период оборачиваемости с 445,66 дней в базовом году до 81,51 дня в отчетном году. Это говорит о сокращении производственного цикла предприятия. Коэффициент оборачиваемости незавершенного производства увеличился на 175,17% в 2007 году по сравнению с базовым 2006 годом, и на 174,02% в отчетном 2008 году. Это говорит о снижении объемов незавершенного производства. Скорость оборачиваемости оборотных активов увеличилась с 2,12 оборота в 2006 году до 3,80 оборотов в 2008 году, что привело к снижению продолжительности одного оборота оборотных активов на 38,61 дня в 2007 году и на 36,17 дня в отчетном 2008 году. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат увеличился с 3,56 оборотов в 2006 году до 6,23 оборота в 2008 году. Рост скорость оборачиваемости запасов и затрат привел к сокращению периода их оборачиваемости с 101,07 дня в 2006 году и до 57,81 дня в 2008 году, соответственно, произошло сокращение запасов и затрат на предприятии. Отмечается также прост оборачиваемости текущих активов с 2,2 оборота в 2006 году до 2,79 оборота в 2007 году и до 3,80 оборотов в 2008 году. Продолжительность одного оборота текущих активов снизилась на 34,19 дня в 2007 году и 34,41 дня в 2008 году. О сокращении финансового цикла предприятии говорит рост скорости оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.

В целом следует оценить предприятие как прибыльное и достаточно эффективное.

Общую оценку финансового состояния предприятия произведем на основе бухгалтерского баланса – форма № 1 (Приложение 2) и Отчета о прибылях и убытках (Приложение 1).

В целях объективной оценки финансового положения ОАО «Крымский консервный комбинат» сравним за ряд периодов изменения средней величины имущества с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия по форме № 2 (выручки от реализации продукции и прибыли).

В таблице 5 приведено сравнение указанных показателей по открытому акционерному обществу «Крымский консервный комбинат».

 

Таблица 4 – Коэффициенты прироста имущества, выручки от реализации и прибыли по открытому акционерному обществу за два смежных периода


Показатель

 

2006 г.

 

2007 г.

 

2008 г.

Коэффициент прироста показателя
2007 г.

к 2006 г.

2008 г к

2007 г.

1. Среднегодовая стоимость имущества (активов), млн. р. 2676,0 3706,2 3977,7 0,385 0,0733
2. Выручка от реализации продукции (без косвенных налогов), тыс. р. 62916 110411 192513,6
3. Прибыль до налогообложения, тыс. р. 6777,6 7112,8 10594,08 0,073 0,2313

 

Приведенные в табл. 5 коэффициенты свидетельствуют о противоречивом для акционерного общества соотношении указанных показателей: среднегодовая стоимость имущества выросла на 7,33%; выручка (нетто) от реализации в 2008 г. осталась на уровне 2007 года; прибыль до налогообложения увеличилась на 23,13%. В то же время в 2007 года прибыль до налогообложения выросла незначительно на 7,3%.

Изучим характер динамики отдельных статей баланса путем горизонтального и вертикального его анализа путем составления сравнительного аналитического баланса (таблице 5).

Таблица 5 – Горизонтальный и вертикальный баланс ОАО «Крымский консервный комбинат» за 2006 – 2008 гг.

 

 

Показатель

 

 

2006 г., млн. руб.

 

 

2007 г., млн. руб.

 

 

2008 г. млн. руб.

Уд. вес, % Отклонения

2008 г. к 2006 г.

 

2006 г.

 

2007 г.

 

2008 г.

(+,-) ,%
Актив
1. Внеоборотные активы
Нематериальные активы 0,36 0,3 0,03 0,02 83,3

 

 

Продолжение табл. 5

 

 

Показатель

 

 

2006 г., млн. руб.

 

 

2007 г., млн. руб.

 

 

2008 г. млн. руб.

Уд. вес, % Отклонения

<

2008 г. к 2006 г.

2006 г. 2007 г. 2008 г. (+,-) ,%
Основные средства 934,8 1168,5 1312,0 90,1 90,1 81,9 1377,2 140
Незавершенное строительство 62,54 78,2 79,5 6,03 6,03 4,96 117,0 127,2
Долгосрочные финансовые вложения 39,4 49,3 206,6 3,8 3,8 12,9 267,2 523,9
Отложенные налоговые активы 4,3 0,27 104,3
Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу I 1037,1 1296,3 1602,4 34,5 34,88 37,8 665,3 154,5
II. Оборотные активы
Запасы 907,5 1134,4 1260,3 46,9 46,9 47,8 352,8 138,9
НДС по приобретенным ценностям 40,7 50,8 73,2 2,1 2,09 2,78 32,5 179
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 90,8 113,5 279,8 4,7 4,7 10,6 189 308,1
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 649,0 811,2 726,5 33,5 33,5 27,6 77,5 111,9

 

Продолжение табл. 5

 

 

Показатель

 

 

2006 г., млн. руб.

 

 

2007 г., млн. руб.

 

 

2008 г. млн. руб.

Уд. вес, % Отклонения

2008 г.

к 2006 г.

 

2006 г

 

2007г

 

2008 г.

(+,-) %
Краткосрочные финансовые вложения 199,4 249,2 256,1 10,3 10,3 9,7 56,7 128
Денежные средства 41,6 52,0 30,7 2,1 2,1 1,16 -10,9 73,8
Прочие оборотные активы 7,4 9,3 9,6 0,38 0,38 0,36 2,2 129,9
Итого по разделу II 1936,3 2420,4 2636,2 65,5 65,12 62,2 699,7 136,1
Итог баланса 2973,4 1939,2 2018,9 100 100 47,6 1355,2 145,6
Пассив
III. Капитал и резервы
Уставный капитал 332,2 332,2 332,2 20,5 17,1 16,5 0,0 100
Добавочный капитал 1205,2 1506,5 1479,4 74,3 77,7 73,3 274,2 122,7
Резервный капитал 9,1 5,0 10,4 0,56 0,26 0,52 91,4 114,3
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 76,4 95,5 196,9 4,7 4,9 9,8 486,1 258
Итого по разделу III 1622,8 1939,2 2018,9 54,3 52,2 47,6 120,6 124,4
IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты 160,4 53,7 160,4
Отложенные налоговые обязательства 46,3 15,5 46,3
Прочие долгосрочные обязательства 86,4 108,0 91,9 100 100 30,8 5,6 106,5
Итого по разделу IV 86,4 108,0 298,6 2,9 2,91 7,0 212,3 345,9

 

 

Продолжение табл. 5

 

 

Показатель

 

 

2006 г., млн. руб.

 

 

2007 г., млн. руб.

 

 

2008 г. млн. руб.

Уд. вес, % Отклонения

2008 г.

к 2006 г.

 

2006 г

 

2007г

 

2008 г.

(+,-) %
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты, в том числе 241,9 391,7 605,3 19,13 23,5 31,5 363,4 250,2
Кредиторская задолженность 894,2 1117,7 1177,1 70,7 66,9 61,3 282,9 131,6
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 1,4 1,8 2,1 0,11 0,1 0,1 704 150
Доходы будущих периодов 75,4 94,3 94,0 5,9 5,6 4,9 18,6 125,1
Резервы предстоящих расходов 0,7 0,8 2,7 0,0 0,05 0,1 2,0 385,7
Прочие краткосрочные обязательства 50,6 63,2 39,9 4,0 3,8 2,07 -10,7 -21,2
Итого по разделу V 1264,2 1669,5 1921,1 42,8 44,92 45,4 656,8 152
Итог баланса 2973,4 1939,2 2018,9 100 100 100 1355,2 -32,1

 

 

Анализируя актив баланса видно, что общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым периодом (2006 г.), значительно увеличилась. По сравнению с 2006 г. активы и валюта баланса выросли на 42,6%, что в абсолютном выражении составило 1265203,0 тыс. р. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 4238583,0 тыс. р. В наиболее значительной степени это произошло за счет увеличения статьи «Основные средства». За прошедший период рост этой статьи составил 377170,0 тыс. р. (в процентном соотношении рост этой статьи составил 40,3%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Основные средства» достигло 1311988,0 тыс. р. В общей структуре активов внеоборотные активы, величина которых в 2006 г. составляла 1037067,0 тыс. р., возросли на 565341,0 тыс. р. (темп прироста составил 54,5%), и в 2008 г. их величина составила 1602408,0 тыс. р. (37,8% от общей структуры имущества). Величина оборотных активов, составлявшая в 2006 г. тыс. р. также возросла на 699862,0 тыс. р. (темп прироста составил 36,1%), и в 2008 г. их величина составила 2636175,0 тыс. р. (62,2% от общей структуры имущества). Доля основных средств в общей структуре активов в 2008 г. составила 31,0%, что говорит о том, что предприятие имеет «легкую» структуру активов и свидетельствует о мобильности имущества ОАО «Крымский консервный комбинат». Как видно в таблице 5, на конец отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы (62,2%), что говорит о достаточно мобильной структуре активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия. Однако наблюдается отрицательная тенденция: по сравнению с базовым анализируемым периодом, в отчетном периоде удельный вес оборотных активов в общей структуре баланса снизился на -2,9%, что в динамике может привести к снижению оборачиваемости. В структуре внеоборотных активов наибольшее изменение было вызвано увеличением статьи «Основные средства» на 377170,0 тыс. р. по сравнению с базовым периодом. В структуре оборотных активов наибольшее изменение было вызвано увеличением статьи «затраты в незавершенном производстве» на 363076,0 тыс. р. по сравнению с базовым периодом.

В структуре оборотных активов на конец отчетного периода следует отметить высокую долю дебиторской задолженности. Величина долгосрочной и краткосрочной дебиторской задолженности покупателей и заказчиков в 2008 г. составила 878143,0 тыс. р., в том числе – 279815,0 – долгосрочная (более 12 месяцев) дебиторская задолженность покупателей и заказчиков, и 598328,0 – краткосрочная дебиторская задолженность покупателей и заказчиков. Размер дебиторской задолженности за анализируемый период увеличился на 730903,0 тыс. р. Таким образом, предприятие финансирует свою текущую деятельность за счет кредиторов. Размер дополнительного финансирования составляет 170746,0 тыс. р. Динамику изменения активов баланса можно назвать положительной.

Со стороны пассивов, увеличение валюты баланса в наибольшей степени произошло за счет роста статьи «Займы и кредиты». За прошедший период рост этой статьи составил 363413,0 тыс. р. (в процентном соотношении рост этой статьи составил 150,2%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Займы и кредиты» установилось на уровне 605336,0 тыс. р.

Рассматривая изменение собственного капитала ОАО «Крымский консервный комбинат» отметим, что его значение за анализируемый период увеличилось. В 2008 г. величина собственного капитала предприятия составила 2205556,0 тыс. р. (51,0% от общей величины пассивов).

Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период значительно увеличилась. В 2008 г. величина совокупных заемных средств предприятия составила 2123027,0 тыс. р. (49,0% от общей величины пассивов). Увеличение заемных средств предприятия ведет к увеличению степени его финансовых рисков и может отрицательно повлиять на его финансовую устойчивость.

В общей структуре задолженности краткосрочные пассивы в 2008 г. превышают долгосрочные на 1525759,0 тыс. р. что при существующем размере собственного капитала и резервов может негативно сказаться на финансовой устойчивости предприятия. Долгосрочная кредиторская задолженность, величина которой в 2006 г. составляла 86334,0 тыс. р., возросла на 212300,0 тыс. р. (темп прироста составил 245,9%), и в 2008 г. ее величина составила 298634,0 тыс. р. (7,0% от общей структуры имущества).

Наибольшее влияние на увеличение долгосрочных пассивов оказал рост статьи «Займы и кредиты». За прошедший период рост этой статьи составил 160368,0 тыс. р. (в процентном соотношении – 0,0%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Займы и кредиты» достигло 160368,0 тыс. р. Величина краткосрочной кредиторской задолженности, которая в 2006 г. составляла 1264223,0 тыс. р. также возросла на 656836,0 тыс. р. (темп прироста составил 52,0%), и в 2008 г. ее величина составила 2636175,0 тыс. р. (45,3% от общей структуры имущества).

Наибольшее влияние на увеличение краткосрочной кредиторской задолженности оказал рост статьи «Займы и кредиты». За прошедший период рост этой статьи составил 363413,0 тыс. р. (в процентном соотношении рост этой статьи составил 150,2%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Займы и кредиты» достигло 605336,0 тыс. р.

Таким образом, изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части негативным.

 

2.3. Оценка возможных предпринимательских рисков ОАО «Крымский консервный комбинат»

Оценку финансовых рисков предприятия начнем с анализа показателей финансовой устойчивости предприятия (табл. 6).

 

Таблица 6 – Показатели финансовой устойчивости ОАО «Крымский консервный комбинат»

 

Показатель

 

2006 г.

 

2007 г.

 

2008 г.

(+,-), млн. руб
2007 г.

к

2006 г.

2008 г

к

2007 г.

Источники формирования собственных средств 1622,8 1939,2 2018,9 +316,4 +79,7
Внеоборотные активы 1037,1 1296,3 1602,4 +259,2 +306,1
Наличие собственных оборотных средств 585,7 642,9 416,5 +57,2 -226,4
Долгосрочные обязательства (кредиты и займы) 86,4 108,0 298,6 +21,6 +190,6
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников, формирование оборотных средств 671,8 750,9 715,1 +79,1 -35,8
Краткосрочные кредиты и займы
241,9 391,7 605,3 +149,8 +213,4

Продолжение таблицы 6

 

Показатель

 

2006 г.

 

2007 г.

 

2008 г.

(+,-), млн. руб
2007 г.

к

2006 г.

2008 г

к

2007 г.

Общая величина основных источников средств 913,7 1142,6 1320,4 +228,9 +177,8
Общая сумма запасов 907,5 1134,4 1260,3 +226,9 +125,9
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств -321,8 -491,5 -843,8 +169,7 -352,3
Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов -235,7 -383,5 -545,2 +147,8 -161,7
Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов 6,2 8,2 60,1 +2,0 +51,9
Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости (0,0,1) (0,0,1) (0,0,1)

 

Из данной таблицы 6 следует, что исследуемое предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии, причем на конец отчетного периода финансовая устойчивость повысилась за счет дополнительного привлечения краткосрочных кредитов и займов. Наличие собственных оборотных средств за отчетный год сократилось на 226,4 млн. руб., или на 35,2%. Недостаток собственных средств на анализируемый период вырос на 352,3 млн. руб. или на 42,2%.

Излишек общей величины источников средств, предназначенных для покрытия запасов, вырос в 7,3 раза (60,1/8,2). Имея значительный недостаток собственных оборотных средств, общество вынуждено было привлечь в оборот краткосрочных кредитов и займов; их сумма за отчетный год увеличилась на 213,4 млн. руб., или на 54,5%, что потребует погашения краткосрочной задолженности банкам в следующем году.

Для оценки финансовой устойчивости ОАО «Крымский консервный комбинат» проведем ее углубленный анализ на базе изучения абсолютных и относительных показателей (таблица 7).

Таблица 7 — Показатели финансовой устойчивости ОАО «Крымский консервный комбинат»

 

Показатель

 

2006 г.

 

2007 г.

 

2008 г.

(+,-)
2007 г.

к

2006 г.

2008 г

к

2007 г.

Коэффициент автономии 0,44 0,31 0,37 -0,13 0,06
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) 1,27 2,22 2,32 0,95 0,1
Коэффициент отношения собственных и заемных средств 0,79 0,45 0,47 -0,34 0,02
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами 1,00 0,64 0,64 -0,36 0
Коэффициент имущества производственного назначения 0,83 0,77 0,79 -0,06 0,02
Коэффициент краткосрочной задолженности 0,0 0,374 0,385 0,374 0,011
Коэффициент кредиторской задолженности 1,0 0,963 0,953 -0,037 -0,01

 

Приведенные в таблице 7 показатели характерны для финансово неустойчивого предприятия. Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, представленный в таблице 10 говорит о том, что, по представленным в таблице показателям, по сравнению с базовым 2006 г. ситуация на ОАО «Крымский консервный комбинат» в целом ухудшилась.

Коэффициент автономии за анализируемый период снизился на 0,08 и в 2008 г. составил 0,37. Это ниже нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) за анализируемый период увеличился на 1,05 и в 2008 г составил 2,32. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге — увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1. Согласно таблице 7 скорость оборачиваемости материальных оборотных средств превышает скорость оборачиваемости дебиторской задолженности, следовательно, предприятие имеет малую интенсивность поступления денежных средств, происходит снижение собственных средств

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств за анализируемый период увеличился на 0,45 и в 2008 г. составил 1,03. Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией, что и наблюдается на исследуемом предприятии.

Коэффициент маневренности за анализируемый период увеличился на -0,12 и в 2008 г. составил 0,56. Это чуть выше нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. ОАО «Крымский консервный комбинат» обладает тяжелой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса более 40,0%. Таким образом, предприятие можно причислить к фондоемким производствам и нормативное значение этого показателя должно быть выше, что обусловлено производственным характером дяетльности.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами за анализируемый период увеличился на 0,36 и в 2008 г. составил 0,64. Это соответствует нормативному значению (0,6 – 0,8). Предприятие начинает испытывать недостаток собственных средств для формирования запасов и затрат, что показал и анализ показателей финансовой устойчивости в абсолютном выражении.

Оценку абсолютных показателей ликвидности баланса осуществляют с помощью аналитической таблицы (таблицы 8), по данным которой можно констатировать, что баланс ОАО «Крымский консервный комбинат» соответствует критериям ограниченной ликвидности:

А1 > П 1 и А2 > П2.

 

Таблицы 8 – Абсолютные показатели ликвидности баланса ОАО «Крымский консервный комбинат»

Активы 2006 г. 2007 г 2008 г Пассив 2006 г. 2007 г 2008 г
1. Быстрореализуемые активы (А1) 241,0 301,2 286,8 1. Наиболее срочные обязательства (П1) 894,2 1117,7 1177,1
2. Среднереализуемые активы (А2) 649,0 924,7 1006,3 2. Краткосрочные обязательства (П2) 293,9 1669,5 1921,1
3. Медленнореализуемые активы (А3) 1046,3 1194,5 1343,1 3. Долгосрочные обязательства (П3) 162,5 108,0 298,6
4. Труднореализуемые активы (А4) 1037,1 1296,3 1602,4 4. Постоянные (фиксированные) пассивы (П4) 1622,8 1939,2 2018,9
Баланс 2973,4 3716,7 4238,6 Баланс 2973,4 3716,7 4238,6

 

По параметру А1 > П1 платежный недостаток на 2007 г. составлял 816,5 млн. р. (1117,1 –301,2), или 271,1%, а на 2008 г. вырос до 890,3 млн. р. (1177,1 – 286,8) или до 310,4%. По критерию А2 > П2 платежный недостаток в 2007 г. был равен 744,8 млн. р. (1669,5 – 924,7), или 80,5%, а на конец отчетного периода увеличился до 914,8 млн. р. (1921,1 – 1006,3), или до 90,9%.

Таким образом, наблюдаются следующие соотношения:

на 2006 г. :

 

А1 < П 1; А2 > П 2 ; А 3 > П3; А4 < П 4

 

Баланс не ликвиден ввиду превышения наиболее срочных обязательств над быстрореализуемыми активами.

На 2007 г.:

 

А1 < П 1; А2< П 2; А 3 > П3; А4 < П 4

 

Баланс не ликвиден ввиду превышения как наиболее срочных обязательств над быстрореализуемыми активами, так и величины долгосрочных обязательств над медленнореализуемыми активами.

На 2008 г.:

 

А1 < П 1; А2< П 2; А 3 > П3; А4 < П 4

 

Баланс не ликвиден ввиду превышения как наиболее срочных обязательств над быстрореализуемыми активами, так и величины долгосрочных обязательств над медленнореализуемыми активами.

В табл. 9 приведены коэффициенты ликвидности и платежеспособности исследуемого предприятия.

Таблица 9 – Показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «Крымский консервный комбинат»

 

Показатель

 

2006 г.

 

2007 г.

 

2008 г.

(+,-)
2007 г.

к

2006 г.

2008 г

к

2007 г.

Коэффициент абсолютной ликвидности 0,0 0,01 0,01 0,01
Коэффициент промежуточной ликвидности 0,31 0,33 0,35 0,02 0,02
Коэффициент текущей ликвидности 0,65 0,74 0,84 0,09 0,10
Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования 0,53 0,36 0,44 0,17 0,08

Как видим, на протяжении исследуемого трехлетнего периода наблюдается динамика снижения рассчитанных показателей платежеспособности и ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (2006 — 2008 г.г.) находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало анализируемого периода – 2006 г. значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,00. На конец анализируемого периода значение показателя возросло, и составило 0,01.

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя — 0,6 – 0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода — 2006 г. значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0,31. В 2008 г. значение показателя возросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию и составило 0,35. Данный показатель свидетельствует о том, что только треть текущих обязательств комбинат покрывается за счет быстрореализуемых активов.

Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (2006 – 2008 гг.) находится ниже нормативного значения (2), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода — 2006 г. значение показателя текущей ликвидности составило 0,65. На конец анализируемого периода значение показателя возросло, и составило 0,84.

Так как на конец анализируемого периода и коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения (2), и коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования ниже (0,44), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности предприятия.

Анализ коэффициентов подтверждает, что исследуемое предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты отражают ограниченную ликвидность и платежеспособность, которая существенно ниже рекомендуемых значений.

Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности на период равный шести месяцам:

 

Квост = 102613 0012 21 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения

 

Коэффициент восстановления платежеспособности меньше единицы и он показывает, что на исследуемый период – ближайшие шесть месяцев 2009 года – исследуемое предприятие не восстановит свою платежеспособность.

Необходимо оценить вероятность банкротства исследуемого предприятия.

Для оценки вероятности банкротства используем модель Э. Альтмана, которая имеет вид:

 

102613 0012 22 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения

 

где Х1 – соотношение между оборотным капиталом и совокупными активами;

Х2 – соотношение между чистой прибылью и совокупными активами;

Х3 – соотношение между прибылью до налогообложению и совокупными активами;

Х4 – соотношение между собственным капиталом и суммарной задолженностью;

Х 5 – соотношение между выручкой от продаж и совокупными активами.

Для определения значения Z составляем таблицу 10.

 

Таблица 10 – Показатели для анализа возможности вероятности банкротства ОАО «Крымский консервный комбинат» по модели Э. Альтмана

Показатели 2007 г. 2008 г.
Оборотный капитал, млн. руб. 2420,4 2636,2
Совокупные активы, млн. руб 3716,7 4238,6
Чистая прибыль, млн. руб 100,5 109,5
Прибыль до налогообложения, млн. руб 123,2 151,7
Собственный капитал, млн. руб 1939,2 2018,9
Выручка от продаж, млн. руб 110,411 192,514
Суммарная задолженность, млн. руб 2299,4 2219,7
Показатель Х1 0,651 0,622
Показатель Х2 0,027 0,026
Показатель Х3 0,033 0,036
Показатель Х4 0,522 0,909
Показатель Х5 0,618 0,541
Показатель Э. Альтмана 1,8591 1,988

 

 

Таким образом, в соответствии с моделью Э. Альтмана вероятность банкротства в 2007 и 2008 годах была средней, в то же время следует отметить некоторое снижение вероятности банкротства предприятия в 2008 году.

Используем модель Лиса в целях прогнозирования возможного банкротства предприятия

 

102613 0012 23 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения

 

где L1– соотношение между оборотным капиталом и суммой активов;

L2– соотношение между прибылью от продаж и суммой активов;

L3– соотношение между нераспределенной прибылью и суммой активов;

L4– соотношение между собственным капиталом и суммой активов.

Для определения значения Z составляет таблицу 11.

 

Таблица 11 – Показатели для анализа возможности вероятности банкротства ОАО «Крымский консервный комбинат» по модели Лиса

Показатели 2007 г. 2008 г.
Оборотный капитал, млн. р 2420,4 2636,2
Совокупные активы, млн. р 3716,7 4238,6
Собственный капитал, млн. р 1939,2 2018,9
Прибыль от продаж, млн. р 13,09 9,04
Нераспределенная прибыль, млн. р 95,5 196,9
Показатель L1 0,651 0,622
Показатель L2 0,067 0,028
Показатель L3 0,026 0,003
Показатель L4 0,522 0,909
Показатель Лиса 0,049 0,043

 

 

Показатели Лиса превышают предельное значение, равное 0,037 как в 2007 году, так и в 2008 году. Следовательно, банкротство предприятия маловероятно. Таким образом, следует признать деятельность предприятия в целом прибыльной и рентабельной. Предприятие находить в неустойчивом финансовом состоянии, в тоже время вероятность банкротства в ближайшее время маловероятно.

Финансовый аналитик Уильям Бивер разработал систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики банкротства. Система показателей Бивера и их значения для диагностики банкротства представлен в табл. 11 в которой рассчитаны и соответствующие показатели для исследуемого предприятия.

 

 

 

Таблица 11 – Система показателей У. Бивера

Показатели Расчет Значение показателей
1 2 3 (для исследуемого предприятия)
2007 г. 2008 г.
1. Коэффициент Бивера Чистая прибыль + Амортизация

Дол. обязат. + Кракт. обязат.

Более 0,4– 1,1 Более 0,17 Более -0,09 1,02 0,916
2. Рентабельность активов Чистая прибыль *100%

Активы

6 – 8 4 -22 2,5 2,8
Финансовый леверидж
Долг. обязат. + Кратк. Обязат

Активы

Менее 37 Менее 50 Менее 80 47,8 52,4
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом Собст.капитал – внеоб.активы

Активы

0,4 Менее 0,3 0,06 0,266 0,158
5. Коэффициент текущей ликвидности Оборотные активы

Краткосрочные обязательства

Менее 3,2 Более 2 Более 1 0,734 0,673

 

Таким образом, как видим, коэффициент Бивера соответствует группе 1 и означает нормальное финансовое состояние как в 2007, так и в 2008 годах. Показательность рентабельности активов соответствует 2-й группе показателей и говорит о неустойчивом финансовом положении предприятия. Финансовый леверидж примерно соответственно второй группе показателей и говорит неустойчивом финансовом положении. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом также говорит о неустойчивом финансовом состоянии предприятии (за 5 лет до банкротства). Коэффициент текущей ликвидности далек от нижней границы 3-й группы показателей, что говорит о кризисном положении предприятия (за 1 год до банкротства).

На основании анализа показателей Бивера можно сделать вывод об общем неустойчивом положении ОАО «Крымский консервный комбинат» и о возможном банкротстве через 5 лет.

В Республике Беларусь разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий:

 

ZБ = 0,111х1 + 13,239х2 + 1,676х3 + 0,515х4 + 3,80х5.

 

где х1 – отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов предприятия;

х2 – отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия;

х3 – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача;

х4 – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность, %;

х5 – отношение величины собственного капитала к величине совокупного капитала предприятия, т.е. коэффициент финансовой независимости.

Для определения значения ZБ составляем таблицу 12.

 

Таблица 12 – Показатели для анализа возможности вероятности банкротства ОАО «Крымский консервный комбинат» по белорусской модели

Показатели 2007 г. 2008 г.
Собственные оборотные средства, тыс. р. 642847 416482
Оборотные активы, тыс. р. 2420391 2636175
Внеоборотные активы, тыс. р. 1296355 1602408
Выручка от продажи продукции, тыс. р. 192513,6 110411,2
Совокупные активы, тыс. р. 3176726 4238583
Чистая прибыль, тыс. р. 2396 374,576
Собственный капитал, тыс. р. 1939202 2018890
Совокупный капитал, тыс. р. 3716726 4238583
Показатель х1 0,266 0,158
Показатель х2 1,867 1,645
Показатель х3 0,723 0,5407
Показатель х4 0,032 0,026
Показатель х5 0,522 0,476
Показатель ZБ 27,959 24,524

 

По белорусской модели исследуемому предприятию не грозило банкротство ни в 2007 г., ни 2008 г., так величина ZБ > 8 и в прошлом, и в отчетном году.

Модель Коннана–Гольдера описывает вероятность банкротства для различных значений индекса KG:

KG = –0,16х1 – 0,22х2 + 0,87х3 + 0,10х4 – 0,24х5.

 

где х1 – доля быстрореализуемых ликвидных средств в активах;

х2 – доля устойчивых источников финансирования в пассивах;

х3 – отношение финансовых расходов к нетто-выручке от продажи;

х4 – соотношение накопленной прибыли и заемного капитала;

х5 – отношение величины собственного капитала к величине совокупного капитала предприятия, т.е. коэффициент финансовой независимости.

Для определения значения KG составляем таблицу 13.

 

Таблица 13 – Показатели для анализа возможности вероятности банкротства ОАО «Крымский консервный комбинат» по модели Коннана-Гольдера

Показатели 2007 г. 2008 г.
Быстрореализуемые ликвидные средства, тыс. р. 1112465 1013259
Совокупные активы, тыс. р. 3176726 4238583
Устойчивые источники, финансирования, тыс. р. 1939202 2179258
Совокупный капитал, тыс. р. 3716726 4238583
Финансовые расходы, тыс. р. 76593 94994
Выручка от продажи продукции, тыс. р. 110411,2 192513,6
Расходы на персонал, тыс. р. 616806 574515
Валовая прибыль, тыс. р. 11137,6 16696
Накопленная прибыль, тыс. р. 95470 196931
Заемный капитал, тыс. р. 391733 765704
Показатель х1 0,350 0,239
Показатель х2 0,522 0,514
Показатель х3 0,033 0,042
Показатель х4 0,966 1,098
Показатель х5 0,244 0,257
Показатель KG -0,104 -0,067

 

Как видим, индекс Коннана-Гольдера в 2007 г. Был равен -0,104, что говорит о вероятности банкротства менее 30%, в 2008 г. данный индекс снизился (-0,067), что свидетельствует о росте вероятности банкротства до 50%.

Рассчитаем длительность периода самофинансирования (ДСФ):

 

102613 0012 24 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения

 

где ДС – наиболее ликвидные активы – денежные средства;

ФВл – финансовые вложения;

ДЗ – дебиторская задолженность;

С – себестоимость;

Р – прочие расходы;

А – амортизация.

 

102613 0012 25 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения

102613 0012 26 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения

 

Как видим, длительность периода самофинансирования, в течение которого исследуемое предприятие может обойтись без внешних притоков средств (выручка и кредиты), используя для текущих выплат на покрытие себестоимости и прочих расходов с учетом амортизации, составила 133 дня в 2007 г. и 194 дня в 2008 году. В отчетном 2008 году период самофинансирования увеличился на 61 день, что говорит об укреплении финансового положения предприятия.

В целом же, можно сделать вывод о том, что исследуемое предприятие ОАО «Крымский консервный комбинат» относиться к финансово устойчивым, и имеет малую вероятность банкротства в предстоящие пять лет.

 

 

3. Способы Оптимизации предпринимательских рисков на ОАО «Крымский консервный комбинат»

 

В предыдущих параграфах выяснено, что исследуемое предприятие ОАО «Крымский консервный комбинат», несмотря на прибыльность и рентабельность своей деятельности, находиться в крайне нестабильном финансовом состоянии, что связано с нерациональной структурной активов, ростом товарных запасов, в том числе на складах, значительным ростом как краткосрочной, так и долгосрочной дебиторской задолженностью, значительным ростом долгосрочных и краткосрочных обязательств (по краткосрочным займам и кредитам). Так как растет дебиторская задолженность, у предприятия снижается возможность расплатиться с поставщиками и подрядчиками, по взятым кредитам и займам.

Управление финансами предприятия (финансовый менеджмент) является составной частью управления производственной и финансово-хозяйственной деятельностью предприятия и представляет собой совокупность приемов и способов целенаправленного воздействия государственных органов различных уровней, а также финансовых и плановых отделов (служб) предприятия на процесс формирования, распределения и использования фондов денежных средств в целях наиболее эффективного использования финансовых ресурсов и получения максимальной прибыли.

На этапе формирования и первичного распределения финансовых результатов возможности для исследуемого предприятия ОАО «КРЫМСКИЙ КОНСЕРВНЫЙ КОМБИНАТ», по управлению массой и динамикой чистой прибыли можно сгруппировать по следующим основным направлениям.

1. Формирование и оптимизация пакета заказов и производственной программы.

2. Регулирование договорных цен в зависимости от изменившихся условий.

3. Оптимизация учетной политики организации.

4. Оптимизация порядка и форм расчетов за готовую продукцию.

5. Проведение комплекса организационно-технических мероприятий, направленных на выполнение и перевыполнение задания по снижению себестоимости продукции.

6. Максимальное использование преимуществ, которые дает система льгот по налогообложению прибыли.

7. Оптимизация системы налогообложения прибыли; разработка такой системы ставок и льгот налога на прибыль, которая будет стимулировать использование чистой прибыли организации, прежде всего, на развитие и совершенствование собственной производственной базы;

8. Оптимизация распределения чистой прибыли, остающейся в распоряжении организации, на фонды потребления и фонды накопления;

9. Комплекс мероприятий, обеспечивающих целесообразное и эффективное использование средств фондов потребления и накопления.

10. Снижение коммерческих, управленческих, прочих расходов.

Группа направлений совершенствования методов управления формированием и распределением прибыли включает разработку и внедрение перспективных методов оценки, анализа, прогнозирования и планирования финансовых результатов, а также методов оперативного контроля за ходом выполнения плана по прибыли, в том числе и в условиях автоматизации.

Меры по совершенствованию финансового механизма «КРЫМСКИЙ КОНСЕРВНЫЙ КОМБИНАТ», необходимо отразить в руководящих документах, так как преобразования в функциональном звене финансового механизма обязательно должны сопровождаться развитием нормативно-правовой базы финансов организаций.

Обозначив группы направлений совершенствования механизма формирования и распределения финансовых результатов, рассмотрим отдельные направления более подробно.

На этапе распределения чистой прибыли, остающейся в распоряжении организации «КРЫМСКИЙ КОНСЕРВНЫЙ КОМБИНАТ», наиболее важной проблемой является решение задачи оптимизации распределения чистой прибыли по двум основным направлениям ее целевого использования. Этими направлениями являются потребление и накопление.

Порядок распределения и использования прибыли, а также конкретный перечень фондов потребления и накопления фиксируются в уставе предприятия и в его учетной политике. Кроме того, на предприятии совместно плановым и финансовым отделами разрабатывается Положение о порядке распределения валовой (балансовой) и чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, которое утверждается руководителем предприятия. Наиболее важным элементом данного Положения являются долгосрочные нормативы образования фондов потребления и накопления, которые служат исходными данными при составлении финансового плана предприятия на предстоящий год. По каждому из фондов потребления и накопления ежегодно составляется и утверждается руководителем предприятия годовая смета расходов, в которой определяются как направления использования средств, так и конкретные мероприятия, финансируемые за счет средств данного фонда.

Конец 2008 года охарактеризовался глобальным экономическим и финансовым кризисом, который охватил и российский банковский сектор экономики. Предприятия начали сокращать свои затраты, в том числе путем сокращения персонала. Соответственно, возникла социальная напряженность персонала в трудовых коллективах, происходит сокращение кадров, снижение выплачиваемой заработной платы, бонусов и поощрений. Затраты на персонал включают в себя не только фонд заработной платы и отчисления с ФОТ, но и расходы на подбор кандидатов, оплату социального пакета и льготы определенным категориям сотрудников, расходы на обеспечение техники безопасности, обучение и переподготовку специалистов. Сюда также входит стоимость содержания рабочих мест (освещение, отопление, уборка и т. д.) и плюс расходы на персонал, специфические для каждого предприятия, действующего на кредитно-финансовом рынке.

Для многих предприятий оптимизация расходов на персонал является основной статьей, на которой в условиях финансового кризиса пытаются сэкономить. Однако, далеко не всегда снижение расходов на заработную плату в конечном итоге дает положительный результат, чаще всего такие меры провоцируют негативную реакцию сотрудников и ухудшают рабочую обстановку на предприятии, поэтому намного важнее своевременно позаботиться о разработке и запуске антикризисных мотивационных схем для работников. Грамотно выстроенная система мотивации позволит значительно сэкономить средства, позволит удержать финансовые затраты на определенном уровне

При оптимизации в первую очередь необходимо пересмотреть все статьи расходов, установив жесткий контроль исполнения установленных нормативов, Далее необходимо проводить снижение издержек на оплату труда. Однако, не стоит существенно сокращать заработные платы и премии сотрудникам, следствием этого может стать резкое падение эффективности. Важно пересмотреть организационную структуру коммерческого предприятия на предмет исключения лишних уровней управления. Как вариант, можно разработать прозрачную для всех схему начисления бонусов, которая должна мотивировать персонал на снижение всевозможных издержек, при этом сэкономленные денежные средства частично будут выплачиваться сотрудникам.

Стоит также обратить внимание на статьи расходов, которые имеют определенный удельный вес. При планировании сокращения расходов в первую очередь следует уделить внимание элементам, которые не повлияют на снижение производительности, в этом случае введенное ограничение может положительно сказаться на экономической эффективности компании, не затронув при этом оперативно-производственный процесс.

Сокращение персонала — это одна из наиболее жестких мер, которая приводит в напряжение всех сотрудников компании.

В современных условиях в теории управления организациями происходит существенное изменение общей парадигмы управления. Сегодня персонал рассматривается как основной ресурс организации, в значительной степени определяющий успех всей ее деятельности и представляет собой один из основных ресурсов организации, которым надо грамотно управлять, создавать оптимальные условия для его развития, вкладывать в это необходимые средства.

Результаты изучения сложившейся практики управления в финансово-банковском секторе российской экономики показывают, что большинство отечественных коммерческих организаций, как правило, основное свое внимание сосредотачивают на совершенствовании финансового менеджмента. При этом персонал предприятия как объект управления, остается на втором плане. Поэтому неудивительно, что службы управления персоналом большинства российских предприятий имеют низкий организационный статус, недостаточно профессионально подготовлены и по сути ограничиваются выполнением лишь учетных функций.

Между тем, как показывает не только зарубежный, но и современный отечественный опыт, именно персонал становится сегодня долгосрочным фактором конкурентоспособности и выживания банка. В условиях нестабильности российской экономики, неустойчивости финансового рынка, откровенной слабости и неразвитости отечественного рынка труда для предприятия одной из наиболее сложных, но в то же время жизненно важных и необходимых задач является задача создания и обеспечения эффективного функционирования системы управления персоналом.

В связи с этим возникает объективная потребность в определении дееспособности внутриорганизационных систем управления персоналом, оценке степени их соответствия постоянно растущим требованиям в области персонального менеджмента. Осуществить это можно только с использованием единой методологии, которая охватывала бы весь спектр проблем, связанных с управлением персоналом предприятия. В качестве такой методологии можно рассматривать системный подход, обеспечивающий возможность как комплексного исследования системы управления персоналом предприятия в целом, так и важнейших ее составляющих в отдельности: целей, организационной структуры, функций, технологии управления, персонала и др.

В этом случае процесс управления персоналом необходимо рассматривать как организационно-функциональную систему, методическую основу которой составляет совокупность научных принципов и методов управления, и состоящую из взаимосвязанных структурных элементов.

В качестве инструментария, позволяющего выявлять противоречия и узкие места исследуемой системы, необходимо рассматривать диагностический анализ, основанный на сочетании свойств ряда методов структурного анализа: структуризации целей, организационного моделирования, экспертно-аналитического метода и метода аналогий (рис. 2)

 

102613 0012 27 Способы оценки предпринимательского риска и пути его снижения

 

Рис. 2. Стратегия действия руководства коммерческого предприятия в условиях кризиса

 

При этом диагностическое исследование целесообразно осуществлять путем последовательного изучения и реализации трех взаимосвязанных направлений:

1) синтеза структуры системы управления предприятием;

2) исследования методологической базы системы управления персоналом предприятия;

3) синтеза структуры системы управления персоналом предприятия.

Рассмотрим два варианта выхода компании из экономического и финансового коллапса, первый – с сохранением персонала; второй – с полным или частичным высвобождением работников.

Для сохранения персонала в кризисных условиях можно предпринять следующие действия:

– объявить «простой» некоторых филиалов или временное их закрытие;

– отправить сотрудников в вынужденные отпуска;

– ввести режим неполного рабочего времени;

– временно приостановить найм новых работников на вакантные места.

Если в условиях кризиса руководство предприятия временно не можете обеспечить своих сотрудников работой в соответствии с условиями трудового договора, то в данном случае речь идет о ситуации, которая характеризуется как «простой», или временное закрытие филиалов.

Самое главное в подобной обстановке – зафиксировать данный факт документально. Для этого можно разработать листок учета простоя или составить акт, в которых отразить дату и время начала простоя, его продолжительность, причины простоя и т. п. Данный документ будет являться основанием для издания приказа (распоряжения). В это время сотрудник должен присутствовать на работе, ведь простой – это рабочее время, в течение которого сотрудник должен исполнять свои трудовые обязанности, но из-за временной приостановки деятельности компании или ее отдельных структурных подразделений лишен такой возможности. Простой подлежит учету в табеле учета рабочего времени, и за время простоя оплата работнику производится в установленном порядке. Простой – это временная приостановка работы по причинам экономического, технологического, технического или организационного характера.

Вместе с тем, работодатель вправе разрешить сотрудникам на период простоя не выходить на работу. Такое решение должно быть отражено в приказе об объявлении простоя, с которым работники знакомятся под роспись. Такие простои, когда сотрудники могут не выходить на работу, на практике называют вынужденными отпусками. Несмотря на то, что так называемые вынужденные отпуска законодательством не предусмотрены, их предоставление не противоречит закону, если они оплачиваются по правилам оплаты простоя.

Поскольку простой, как правило, приносит определенные убытки, связанные с тем, что сотрудник не выполняет свою трудовую функцию, при этом оплата ему производится, некоторые банки отправляют сотрудников в отпуск без сохранения заработной платы. Здесь необходимо отметить, что предоставление на период простоя отпусков за свой счет является грубым нарушением трудового законодательства. Если сотрудники обжалуют правомерность предоставления таких отпусков, то руководство предприятие как работодатель будет обязано оплатить им время этих отпусков (ст. 157 ТК РФ). Кроме того, за нарушение законодательства о труде руководству предприятия будет грозить административный штраф.

В случае изменения организационных или технологических условий труда и в целях сохранения рабочих мест предприятие вправе в одностороннем порядке ввести режим неполного рабочего времени (ч. пятая ст. 74 ТК РФ).

При этом важно учитывать, что введение такого режима производится:

– если изменение организационных или технологических условий труда может повлечь массовое увольнение работников;

– при условии письменного уведомления работников о введении такого режима не менее чем за два месяца;

– с учетом мнения выборного органа первичной профсоюзной организации;

– на срок до шести месяцев.

Конкретный режим неполного рабочего времени (продолжительность рабочего дня (смены) с указанием времени начала и окончания работы, продолжительность рабочей недели и т. п.), а также срок, на который вводится режим неполного рабочего времени, должны быть указаны в уведомлении. В случае согласия работника работать в указанных условиях – издается приказ. По истечении срока, указанного в уведомлении и приказе, работник возвращается к нормальному графику работы независимо от того, есть такая возможность или нет.

Если в режиме неполного рабочего времени отпала необходимость до истечения срока, на который он был установлен, то отмена должна производиться также с учетом мнения выборного органа первичной профсоюзной организации (ч. 7 ст. 74 ТК РФ).

В условиях финансового кризиса рекомендуется временно приостановить найм новых работников, а на освободившиеся в банке вакансии по возможности переводить своих же сотрудников. Таким образом удастся и минимизировать затраты на персонал и сохранить ценных сотрудников.

В случае, если выйти из кризиса с сохранением персонала не удается, следует принимать решение об увольнении. Как правило, это сокращение численности или штата сотрудников (п. 2 ч. первой ст. 81 ТК РФ). В условиях финансового кризиса многие российские предприятия вынуждены оперативно проводить экстренные мероприятия по сокращению расходов, в том числе за счет сокращения штата. Перед руководителями предприятий при этом возникает дилемма: с одной стороны, желание расторгнуть с сотрудником трудовой договор сразу после предупреждения об увольнении (то есть до истечения двухмесячного срока). С другой – при таком увольнении им придется выплатить дополнительную компенсацию в размере среднего месячного заработка, исчисленного пропорционально времени, оставшемуся до истечения срока (ч. третья ст. 178 ТК РФ). Это значит, что если работника уволить сразу, то необходимо будет (если он не трудоустроится в течение второго и третьего месяца со дня увольнения) выплатить ему помимо заработной платы за отработанное время и компенсации за неиспользованный отпуск дополнительно пять средних месячных заработков. Однако если работодатель все-таки решит расторгнуть трудовой договор досрочно, то следует помнить, что согласно действующему законодательству Российской Федерации о налогах и сборах компенсационные выплаты, связанные с досрочным увольнением работника, освобождены от обложения налогом на доходы физических лиц и единым социальным налогом (п. 3 ст. 217 и подп. 2 п. 1 ст. 238 НК РФ). Выходное пособие и средний заработок на период трудоустройства при этом также признаются компенсационными выплатами и не подлежат обложению НДФЛ и ЕСН.

Возможно также увольнение по соглашению сторон (п. 1 ч. первой ст. 77 ТК РФ).

В случае, если кризис оказался непреодолимым и компания подлежит ликвидации в связи с признанием ее банкротом, уволить сотрудников можно лишь по пункту 1 ч. первой статьи 81 Трудового кодекса РФ (в связи с ликвидацией организации). Если работник отказывается от работы в режиме неполного рабочего времени, то трудовой договор с ним расторгается в соответствии с пунктом 2 части первой статьи 81 Трудового кодекса РФ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ (в ред. от 19.07.2007 № 140-ФЗ, с изм. от 23.11.2007 № 270-ФЗ) // Российская газета. – 2002.– № 209. –С. 25 – 32.

Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99. Утверждено приказом Министерства финансов Российской Федерации от 06.07.1999 № 43 н (в ред. от 05.08.2003, 18.09.2007, 27.11.2007) // Финансовая газета. – 1999. – № 34. – С. 18 – 24.

Приказ Министерства финансово Российской Федерации от 22.07.2003 г. № 67 н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (с изм. от 31.12.2005, 18.09.2007) // Финансовая газета. – 2003. – № 33. – С. 18 – 24.

Приказ Минэкономразвития РФ «Об утверждении методики проведения федеральной налоговой службы учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций» от 21.04.2007 // Российская газета. – 2007. – № 87. – С. 22 – 30.

Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа. Утверждены постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 // Собрание законодательства РФ. – 2003. –№ 26. – С. 26 – 64

Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Н.А. Русак, В.И. Стражев, О. Ф. Мигун и др.; под общ. ред. В.И.Стражева. Мн.: Выш. шк., 2002.

Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие. – М.: Дело и сервис, 2004.

Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Издательство «Дело и сервис»; Новосибирск: Издательский дом «Сибирское соглашение», 2004

Баканов М.И. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — Н.:  Финансы и статистика, 2003;

Баканов М.И. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — Н.:  Финансы и статистика, 2004.

Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. –М.: Финансы и статистика, 2005

Бернстайч Л.А. Анализ финансовой отчетности /Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2004.

Бочаров В.В. Финансовый анализ.–СПб.: Питер, 2006.

Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия.–СПб.: Питер, 2004.

Дружинин А.И., Дунаев О.Н. Управление финансовой устойчивостью.– Екатеринбург: ИПК УГТУ, 2009.

Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. — 6-е изд., перераб, и доп. — М.: Дело и сервис, 2006.

Задачи финансового менеджмента / Под ред. Л.А. Муравья, В.А. Яковлева. М.: Финансы – Юнити, 2003.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры.–М.: Финансы и статистика, 2005.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2009.

Кувшинникова С.В. Финансовая отчетность и финансовый анализ на зарубежной фирме. Конспект лекций М.: Ивако аналитик, 2007.

Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учеб. Пособие для вузов / Под ред. проф. Н.Н. Любушина. – М.: Юнити-Дана, 2008.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий.–М.: Учеб.-ИП «Экоперспектива», 2009.

Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. –М.: Маркетинг, 2002. С. 314.

Чернышева Ю.Г., Чернышев Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. –М.: МарТ, 2003.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 2005

Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и объединений / Под ред. С.Б. Барнгольц, Г.М. Таций. М.: Инфра-М, 2005.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


<

Комментирование закрыто.

MAXCACHE: 1.33MB/0.00070 sec

WordPress: 24.59MB | MySQL:123 | 3,777sec